Xin chào. Tôi là Andy Baehr thuộc nhóm Chỉ số CoinDesk.
Câu hỏi: Bitcoin đang bị mắc kẹt trong một phạm vi. Đó là điều xấu hay tốt?
Ngay cả những người theo dõi BTC bình thường cũng sẽ nhận thấy kênh mười phần trăm đã duy trì trong hơn một tháng. Tính đến hôm nay, thực tế là đã 40 ngày kể từ khi chúng ta bước vào phạm vi ~$101K - ~$111K, không có yếu tố xúc tác buộc phá vỡ ranh giới. Là điều tốt hay xấu?
Sự mơ hồ vĩ mô hỗ trợ giao dịch trong phạm vi. Yếu tố vĩ mô neo bitcoin của chúng tôi vẫn là kỳ vọng về lãi suất thực trong tương lai - lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát. Các dòng chảy giao nhau gần đây tạo nên bức tranh không rõ ràng: kỳ vọng lạm phát từ các cuộc khảo sát đã ở mức cao (mặc dù các bản phát hành gần đây có vẻ ít đáng lo ngại hơn), trong khi hy vọng về sự hỗ trợ của Fed đã mờ nhạt cho đến khi thị trường bắt đầu định giá hai đợt cắt giảm vào năm 2025 một cách quyết liệt hơn. Quá mơ hồ để phá vỡ. Bitcoin đang làm những gì nó nên làm.
Đối với luận điểm lưu trữ giá trị, giao dịch trong phạm vi thực sự là tốt. Khi bitcoin tích lũy thêm nhiều ngày có hành vi "không bất ngờ", nó hỗ trợ câu chuyện về sự độc lập tương đối so với các tài sản rủi ro khác và sự ổn định được cải thiện. (S&P 500 cũng đã duy trì phạm vi 8% trong 39 ngày qua, vì vậy bitcoin không đơn độc trong trạng thái chờ đợi này, mặc dù các luồng tin tức gần đây có thể đã làm bitcoin non trẻ hơn lệch khỏi đường ray.)
Nhưng các nhà giao dịch đang trở nên bồn chồn. Mức độ biến động thực hiện 30 ngày ở mức thấp nhất của bitcoin dưới 30% làm hạn chế cơ hội. Các mức biến động ngụ ý cũng giảm khi những người mua quyền chọn trở nên mệt mỏi và những người bán nắm bắt lợi suất tự tin hơn. Như bất kỳ thị trường nào, một phạm vi duy trì quá lâu sẽ tạo ra sự chủ quan - khiến việc thoát ra cuối cùng sẽ "hấp dẫn" hơn so với bình thường.
Không khí trì trệ đang ảnh hưởng đến độ rộng. Không có bitcoin dẫn dắt, các tài sản số khác đang héo úa. Chỉ số CoinDesk 20 đã tụt hậu so với bitcoin khoảng 5% trong tháng qua, khi sự thiếu hứng khởi đã làm chậm đà tăng cuối tháng Tư, thậm chí là ETH, vốn đã tăng mạnh.
Điều này so sánh với lịch sử như thế nào? Với một số mã hóa vibe thực sự kém hấp dẫn (tôi chịu trách nhiệm), chúng tôi đã nghiên cứu các chuỗi dài nhất của bitcoin trong việc duy trì phạm vi 10%. Giai đoạn 40 ngày hiện tại không phải là dài nhất - đó là 42 ngày - nhưng rất gần. Các chuỗi tương tự đã xảy ra vào các năm 2018, 2020 và 2023. Với cấu trúc sở hữu bitcoin đã phát triển (ETF, MSTR) và các thị trường spot và phái sinh dễ tiếp cận hơn, liệu một chuỗi 50 ngày có làm ai đó ngạc nhiên không? Không chắc.
