Nhà phát hành USDC Circle's "khoảnh khắc hạ cánh trên Moon" của IPO và sau đó là giá cổ phiếu tăng cao nhất mọi thời đại không làm thay đổi nhiều tính ổn định của stablecoin chính của mình, các nhà phân tích S&P Global cho biết với Decrypt. Nhưng vẫn còn câu hỏi về những gì có thể xảy ra nếu nhà phát hành được niêm yết công khai này phá sản.
"IPO hoàn toàn trung lập với việc đánh giá tính ổn định của stablecoin," nhà phân tích S&P Global Muhammad Damak nói với Decrypt.
"Việc niêm yết công khai không thực sự thay đổi bất kỳ số liệu hoặc vấn đề chính nào mà chúng tôi theo dõi," nhà phân tích S&P Damak, Lisa Schroeer, bổ sung. "Sự rõ ràng quan trọng nhất có lẽ sẽ đến từ luật pháp, không phải cấu trúc doanh nghiệp."
Các nhà phân tích S&P rất cẩn thận không sử dụng Circle và USDC một cách thay thế. Trước là một công ty được niêm yết công khai và sau là stablecoin chính của nó, được quản lý bởi các hợp đồng thông minh trên các chuỗi bao gồm Ethereum và Solana.
Và, nếu USDC hoạt động như dự định, thì dự trữ của nó sẽ tồn tại ngay cả khi nhà phát hành bị phá sản. Nhưng đó là nơi sự không chắc chắn len lỏi vào, và đó là lý do tại sao USDC đã bị trừ một điểm trong đánh giá tính ổn định stablecoin vào tháng 12.
"Đánh giá tính ổn định stablecoin có thể được cải thiện nếu có sự chắc chắn gia tăng về việc tách biệt và khả năng tránh phá sản của các tài sản dự trữ, và các tài sản vẫn rất mạnh," các nhà phân tích S&P viết trong đánh giá của họ.
Khả năng tránh phá sản có nghĩa là một số tài sản nhất định - trong trường hợp này là dự trữ hỗ trợ stablecoin - được bảo vệ về mặt pháp lý để không thể được sử dụng để thanh toán các khoản nợ doanh nghiệp trong trường hợp phá sản.
Đáng chú ý là Circle chưa hề che giấu sự mơ hồ này với các nhà đầu tư hay chủ sở hữu USDC. Một đại diện của Circle cho biết các khoản dự trữ được giữ trong các tài khoản tránh phá sản. Điều đó có nghĩa là chúng "vẫn sẽ là tài sản của những người nắm giữ stablecoin, không phải của Circle hay các chủ nợ của nó," họ nói trong một email.
Nhưng vẫn chưa có đủ tiền lệ pháp lý để đảm bảo rằng mọi thứ sẽ diễn ra như vậy.
"Các tòa án chưa xem xét việc xử lý các tài sản dự trữ cơ bản trong bối cảnh phá sản hoặc mất khả năng thanh toán của một nhà phát hành stablecoin, và chỉ đưa ra một số lượng hạn chế các phán quyết liên quan đến tài sản kỹ thuật số trong bối cảnh phá sản hoặc mất khả năng thanh toán," Circle ghi chú trong bản dự thảo ngày 5 tháng 6 nộp cho SEC.
Công ty viết thậm chí còn rõ ràng hơn trong cùng một bản nộp: "Không có sự chắc chắn hoàn toàn về quyền yêu cầu của chủ sở hữu stablecoin đối với các tài sản dự trữ trong trường hợp phá sản hoặc mất khả năng thanh toán."
Ít nhất một phần của điều này có thể được giải thích bằng việc Circle là một trong những nhà phát hành stablecoin sớm nhất, và là nhà đầu tiên được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Nhưng không có một vụ phá sản công ty tương tự để thiết lập một số tiền lệ pháp lý, các nhà phân tích S&P nói rằng họ đang theo dõi tiến trình của Đạo luật GENIUS.
Luật này sẽ tạo ra sự giám sát liên bang cho các stablecoin thanh toán và đặt ra các quy tắc rõ ràng về cách quản lý dự trữ của chúng. Và quan trọng là, nó sẽ sửa đổi Bộ luật Phá sản Hoa Kỳ để các chủ sở hữu stablecoin được ưu tiên truy cập vào tiền mặt hỗ trợ token của họ trong trường hợp phá sản.
"Đó chính xác là nơi luật pháp sẽ giúp đỡ - làm rõ hoàn toàn rằng nếu công ty thất bại, tiền hỗ trợ stablecoin vẫn an toàn và có thể rút được," Schroeer của S&P nói.
Và đáng giá là Circle muốn thấy các chủ sở hữu USDC của mình được bảo vệ những điều đó.
"Những quy định này là một bước quan trọng để khắc luật những gì chúng tôi đã thực hành," đại diện Circle bổ sung, "rằng các chủ sở hữu stablecoin phải được ưu tiên, không bị bỏ rơi."
Được biên tập bởi Andrew Hayward
