Jessy, Jinse Finance
Ngày 16 tháng 6, tờ Financial Times của Anh đưa tin rằng TRON đã đạt được thỏa thuận sáp nhập ngược với công ty niêm yết Nasdaq SRM Entertainment.
SRM Entertainment đã phát hành thông báo vào ngày 16 tháng 6 cho biết đã ký thỏa thuận với các nhà đầu tư tư nhân, sẽ sử dụng khoản đầu tư vốn 100 triệu USD để khởi động chiến lược kho bạc token TRX, với thực thể mới dự định đưa vào tài sản token trị giá 210 triệu USD và đổi tên thành "Tron Inc.".
Một nguồn thạo tin cho biết, "Tron Inc." mới thành lập sẽ áp dụng chiến lược phát hành trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy để mua và nắm giữ token TRX, tự xây dựng mình thành một công cụ đầu tư tài sản số có đòn bẩy. Động thái này được coi là phiên bản nâng cấp của chiến lược "nắm giữ Bitcoin" của MicroStrategy.
Tuy nhiên, khác với việc MicroStrategy chỉ đơn thuần đặt cược vào lợi nhuận tăng của Bitcoin, chiến lược mua TRX của TRON là một hình thức quảng bá cho chính token TRX, và hoạt động vốn trực tiếp hơn là thông qua việc huy động vốn để mua TRX, kéo giá TRX để kéo dài giá token.
Động thái của TRON không phải là tiền lệ, trước đó, Sharplink cũng đã mua Ethereum thông qua huy động vốn, và giống như mối quan hệ lợi ích chặt chẽ giữa TRON và TRX, Sharplink và Ethereum cũng có mối quan hệ lợi ích rất cao.
Các động thái của Sharplink và TRON có thể báo hiệu một khởi đầu mới của ngành, các doanh nghiệp crypto không chỉ tích cực tìm cách niêm yết mà còn tích cực huy động vốn để mua token dự án của mình. Phương thức vận hành vốn mới như vậy đã được triển khai.
Sự khác biệt bản chất giữa mô hình TRON và mô hình MicroStrategy
Dựa trên thông tin được tiết lộ hiện tại, TRON sẽ niêm yết thông qua việc mượn vỏ SRM Entertainment, thành lập "Tron Inc." mới, sau đó bắt chước MicroStrategy phát hành trái phiếu chuyển đổi, huy động vốn để mua token TRX.
Trong khi đó, công ty niêm yết Nasdaq Sharplink, người đã tuyên bố mua ETH trước đây, đã sử dụng 425 triệu USD từ quỹ đầu tư tư nhân (với nhà đầu tư chính là Consensys Software Inc., có lợi ích cao độ với Ethereum) để mua ETH. Hơn nữa, nhà đồng sáng lập Ethereum, CEO và người sáng lập Consensys Joseph Lubin sẽ làm chủ tịch hội đồng quản trị của SharpLink.
Mặc dù có sự khác biệt về phương thức thực hiện cụ thể, nhưng về bản chất là tương tự nhau. Cho dù là Tron Inc. hay Sharplink sau khi được đầu tư, việc mua TRX và ETH đều là để ràng buộc chặt chẽ lợi ích của riêng mình, còn MicroStrategy và các công ty khác bắt chước việc mua Bitcoin chỉ là việc phân bổ tài sản của bên thứ ba.
Nếu nói rằng lãi lỗ của MicroStrategy phụ thuộc vào sự đồng thuận về "vàng số" của Bitcoin, thì hoạt động của TRON hoàn toàn là hành vi bơm giá TRX một cách công khai.
Về mặt thực hiện cụ thể, nó đã vượt qua việc kiểm tra IPO truyền thống, mượn vỏ SRM với giá trị thị trường chỉ 30 triệu USD để niêm yết trên Nasdaq, sau đó quỹ TRON sẽ đưa vào token TRX trị giá 210 triệu USD vào thực thể mới "Tron Inc.", khiến công ty niêm yết kiểm soát ngay 17% lượng lưu thông TRX, đặt nền móng cho việc thao túng giá token. Cuối cùng, công ty mới dự kiến sẽ huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi để mua TRX, rơi vào vòng lặp "phát hành trái phiếu - mua token - bơm giá - phát hành trái phiếu lại". Giá token TRX cũng sẽ tăng vọt theo cách này.
Rủi ro bị bỏ qua trong không khí cuồng nhiệt
Sau khi thông báo giao dịch được phát hành, cổ phiếu SRM đã tăng hơn 300% vào thứ Hai, và TRX cũng tăng theo, nhưng các rủi ro đã bị các nhà đầu tư bỏ qua.
Mặc dù hoạt động của TRON là bắt chước MicroStrategy, nhưng rủi ro lại cao hơn nhiều so với phương pháp của MicroStrategy. Đầu tiên, giá trị vốn hóa và thanh khoản của TRX thấp hơn nhiều so với Bitcoin, nếu "Tron Inc." mua TRX quy mô lớn thông qua huy động vốn, có thể đẩy giá token lên trong ngắn hạn, nhưng sự tăng này thiếu sự hỗ trợ của nhu cầu thực sự, về bản chất là một ảo tưởng thanh khoản nhân tạo.
MicroStrategy sử dụng việc phát hành trái phiếu và cổ phiếu để huy động vốn mua Bitcoin, về cơ bản là sử dụng nợ lãi suất thấp để đặt cược vào việc tăng giá tài sản, chiến lược này phụ thuộc vào xu hướng tăng giá dài hạn của Bitcoin. Nhưng nếu giá TRX giảm, "Tron Inc." có thể phải đối mặt với rủi ro thiếu tài sản thế chấp, vi phạm nợ hoặc bị đóng cưỡng chế.
Rủi ro giám sát vẫn tồn tại, mặc dù hiện tại cuộc điều tra của SEC Hoa Kỳ đối với Justin Sun đã tạm dừng, nhưng không có nghĩa là giám sát đã rút lui, đặc biệt là thái độ của SEC đối với các hoạt động chứng khoán hóa liên quan đến crypto vẫn còn thận trọng. Mặc dù thuộc tính của token TRX vẫn chưa có kết luận rõ ràng ở cấp độ giám sát của Hoa Kỳ, nhưng nếu TRX được xác định là "chứng khoán", thì các hoạt động huy động vốn, nắm giữ, v.v. cần phải tuân thủ các quy định của Đạo luật Chứng khoán năm 1933, nếu không có thể bị coi là phát hành bất hợp pháp.
Hơn nữa, công ty chứng khoán Dominari điều hành giao dịch này có mối quan hệ chặt chẽ với gia đình Trump, và Eric Trump dự kiến sẽ đảm nhận một vai trò quan trọng trong "Tron Inc." mới thành lập. Mối quan hệ liên kết này cũng có thể thu hút sự chú ý của giám sát Hoa Kỳ.
Về mặt hoạt động tài chính, "cơ sở đồng thuận" và "thuộc tính trú ẩn" của TRX kém xa so với Bitcoin. Hoạt động của TRON giống như việc sử dụng nguồn lực vỏ công ty niêm yết để thao túng giá trị vốn hóa của tiền điện tử, rủi ro cốt lõi nhất là sử dụng đòn bẩy cao để đặt cược vào một tài sản có thanh khoản mỏng manh, định tính giám sát mơ hồ, thiếu giá trị độc lập. Một khi môi trường thị trường đảo ngược hoặc giám sát thắt chặt, bong bóng cũng sẽ vỡ.
