Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise
Dịch: AIMan@Jinse Finance
Tiêu đề gốc: Bitwise: Tiền pháp định là gì và tại sao mọi người tranh nhau mua vàng và BTC
Thế giới bắt đầu nhận ra sự điên rồ của thí nghiệm tiền pháp định.
Nhà văn huyền thoại David Foster Wallace trong bài phát biểu tốt nghiệp tại Trường Kenyon năm 2005 đã mở đầu bằng một câu ngụ ngôn:
Hai con cá đang bơi, may mắn gặp một con cá lớn bơi ngược lại, con cá lớn gật đầu chào và nói: "Chào buổi sáng, các bé. Nước thế nào?" Hai con cá bơi thêm một lúc, cuối cùng một con nhìn con kia và hỏi: "Nước là gì?"
Quan điểm của Wallace là chúng ta thường bỏ qua những thực tế quan trọng nhất, đặc biệt là khi những thực tế đó đã bao quanh cuộc sống của chúng ta.
Gần đây tôi cứ nghĩ về những con cá đó.
Giống như hầu hết các chuyên gia tài chính khác ngày nay, tôi đã sống trong một thế giới dựa trên tiền pháp định - nơi lượng cung ứng tiền tệ của một quốc gia không dựa trên việc tích lũy dự trữ như vàng hay bạc, mà do chính phủ quyết định. Hoa Kỳ đã từ bỏ chế độ bản vị vàng cách đây 54 năm, vào năm 1971. Giả sử hầu hết mọi người bắt đầu sự nghiệp ở tuổi 21, thì ngày nay, những người trẻ nhất trong giới tài chính từng làm việc trong thời kỳ tiền phi pháp định có thể đã 75 tuổi.
Khi hầu hết chúng ta còn đang học, việc áp dụng tiền pháp định được coi như một tiến bộ không thể tránh khỏi, giống như việc bò ra khỏi bùn lầy và bắt đầu đi thẳng.
Những người xưa nghĩ vàng mới là tiền tệ, chúng ta đã cười. Thật là dễ thương.
Nhưng dường như mọi người ngày càng nhận ra rằng thời đại tiền pháp định mà chúng ta đang trải qua có lẽ là một ngoại lệ. Có lẽ việc in tiền từ không khí như chúng ta bắt đầu vào năm 1971 thực sự là một ý tưởng điên rồ. Có lẽ tiền tệ lành mạnh cần phải có giới hạn.
Nói cách khác, mọi người bắt đầu nhìn quanh và tự hỏi: Tiền pháp định là gì?
Một trong những nhóm đặt ra câu hỏi này là tờ Financial Times số tháng Tám, với bài "Đọc lớn" tuần trước là một bài viết sâu sắc về "Vàng trở thành nơi trú ẩn an toàn của thế giới trước những bất ổn như thế nào".
Một đoạn quan trọng:
Đối với những người bảo vệ nền kinh tế toàn cầu, vàng - đã được sử dụng như một phương tiện lưu trữ giá trị từ khi thanh kim đầu tiên được chế tạo ở Mesopotamia cách đây hàng ngàn năm - dường như sẽ trở nên không quan trọng.
Tuy nhiên, thanh kim đã quay trở lại mạnh mẽ, không chỉ được ưa chuộng bởi các nhà đầu cơ không tin tưởng tiền giấy hiện đại và những người "cuồng vàng", mà còn được các nhà đầu tư bảo thủ nhất thế giới ưa thích...
Trong thời đại chính trị cuồng nhiệt, khi mà nhiều giả thuyết cốt lõi về nền kinh tế toàn cầu bị đặt câu hỏi, vàng một lần nữa trở thành một trụ cột.
Financial Times chỉ ra rằng các ngân hàng trung ương - những người thường xuyên mua vàng trước năm 1971 - giờ đây lại bắt đầu mua vàng ồ ạt. Như hình dưới cho thấy, những đợt mua hàng năm này bắt đầu sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và bước vào giai đoạn tăng tốc sau khi Nga xâm lược Ukraine năm 2020. Nói cách khác, những đợt mua này bắt đầu khi các ngân hàng trung ương bắt đầu thực sự lạm dụng tiền pháp định, và một khi các chính phủ bắt đầu tịch thu một phần tiền pháp định, tốc độ mua sẽ tăng nhanh.
Các ngân hàng trung ương đang đầu tư với số tiền kỷ lục để mua vàng
Lượng mua/bán ròng của ngân hàng trung ương (tấn vàng)
Nguồn: Financial Times, dữ liệu từ Metals Focus, Refinitiv GFMS và Hội đồng Vàng thế giới.
Ghi chú: Biểu đồ hiển thị nhu cầu ròng của các ngân hàng trung ương và các cơ quan chính thức khác (bao gồm các thực thể siêu quốc gia như IMF). Không bao gồm ảnh hưởng của các giao dịch hoán đổi và phòng vệ Delta.
Năm ngoái, vàng vượt qua đồng euro, trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới sau đồng đô la Mỹ. Khi quy mô nợ của Hoa Kỳ tiến gần 37 nghìn tỷ đô la, và sự cám dỗ làm giảm giá đô la để thoát khỏi khó khăn ngày càng tăng, các giám đốc ngân hàng trung ương nhận ra rằng họ cần phải phòng chống rủi ro. Họ muốn một thứ có thể:
* Hiếm
* Toàn cầu
* Khó để chính phủ can thiệp
* Có thể được nắm giữ một cách chủ quyền trực tiếp.
Bạn có lẽ đã hiểu ý tôi rồi.
Những phẩm chất này không chỉ áp dụng cho vàng.
Họ ngày càng quan tâm đến Bitcoin.
Bitcoin: Vũ khí chống lại sự mất giá của tiền pháp định
Giống như chính phủ, các nhà đầu tư cá nhân cũng bắt đầu nhận ra sự nguy hiểm của việc in tiền vô trách nhiệm. Nhưng thú vị là, hầu hết họ đang sử dụng Bitcoin để phòng chống việc in tiền - Bitcoin được coi rộng rãi như một phiên bản kỹ thuật số của vàng. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút 45 tỷ đô la, trong khi các quỹ ETF vàng thu hút 34 tỷ đô la.
Tại sao lại có sự khác biệt giữa chính phủ và người dân thường? Lý do chính là quy mô: Thị trường Bitcoin có quy mô lên tới 20 nghìn tỷ đô la, vẫn còn quá nhỏ đối với các quan chức ngân hàng trung ương, và thanh khoản của nó không đủ để hỗ trợ các ngân hàng trung ương ra vào quy mô lớn. Tôi nghi ngờ rằng tình hình này sẽ thay đổi theo thời gian - trên thực tế, nhu cầu của chính phủ về Bitcoin chỉ có thể tăng lên. Nhưng hiện tại, tôi cho rằng đây là hai mặt của cùng một giao dịch.
Tuy nhiên, cho dù chúng ta nói về vàng hay Bitcoin, điểm cơ bản vẫn như nhau: Trong bốn mươi năm qua, chúng ta được dạy rằng phải đa dạng hóa danh mục đầu tư thông qua sự kết hợp của cổ phiếu và trái phiếu. Nhưng cho dù bạn điều chỉnh như thế nào - 60% cổ phiếu/40% trái phiếu, hay 70%/30%, bất kể tỷ lệ nào - bạn vẫn đang 100% đầu tư vào tiền pháp định.
Mọi người nhận ra rằng bơi trong những dòng nước này là khá nguy hiểm.
