Nguồn: Wall Street Journal
Tác giả: Vẻ đẹp của Bayes
Mua khi không ai quan tâm và bán khi có nhiều người mua?
Trong bài viết trước về giá trị tâm lý trong giảm phát, chúng tôi đã tiến hành phân tích độ sâu về mức tiêu dùng mới bùng nổ trong năm nay theo góc nhìn tiêu dùng tinh thần. Điểm chung giữa Pop Mart, Laopu và Mixue không phải là "hiệu ứng Giffen" theo nghĩa cổ điển, mà là để thỏa mãn trí tưởng tượng về bản sắc hướng lên của tầng lớp có chi phí thấp nhất có thể chi trả được - một "nền kinh tế bản sắc" rộng lớn. Các thuộc tính cốt lõi của ba công ty - tất cả đều sử dụng chi phí ngưỡng cực thấp để cho phép người tiêu dùng mua được "cảm giác về bản sắc" .
Hiện tượng LABUBU đã chuyển từ chỉ phổ biến trên mạng xã hội khi chúng ta lần thảo luận về nó sang xuất hiện ở khắp mọi nơi. Các phương tiện truyền thông truyền thống tràn ngập tin tức về LABUBU, và thậm chí số lượng LABUBU bị hải quan thu giữ cũng được chuyển tiếp trong nhiều nhóm WeChat, bao gồm cả các sản phẩm chính hãng nhập khẩu và các phiên bản Trung Quốc xuất khẩu.
Có rất nhiều người chơi đồ chơi hợp thời trang xung quanh tôi và những người bạn làm việc trong ngành đồ chơi hợp thời trang, vì vậy tôi cũng khá quen thuộc với ngành đồ chơi hợp thời trang. Ký ức đầu tiên hiện lên trong đầu tôi khi nghĩ đến hiện tượng LABUBU là Be@rbrick, đây cũng là một món đồ chơi hợp thời trang. Lúc đầu, hầu như mọi người nổi tiếng trên mạng đều phải có hai Be@rbrick ở nhà, nếu không bạn không thể được coi là một ngôi sao hàng đầu. Ngay cả khi người bạn thời thơ ấu của tôi đăng ảnh ngôi nhà của anh ấy sau khi được cải tạo, tôi có thể thấy rằng có một vị trí đặc biệt trong nhà dành cho hai Be@rbrick. Sau đó, ngày càng có nhiều hơn, từ đầu tôi nghĩ nó thật tuyệt, đến cuối thì nó vừa thật vừa giả, cho đến cuối cùng, Be@rbrick, tôi không quan tâm nó là thật hay giả, dù sao thì tôi cũng không cảm thấy gì cả.
Quay trở lại xa hơn, khi tôi còn học ở Hoa Kỳ, bạn học nào cũng có một đôi Yeeze Boost, dần dần lan sang AJ, sụp đổ và sê-ri. Đầu cơ giày dép đã trở thành thú vui có lãi của nhiều người trẻ, và cuối cùng trở thành nguồn thu nhập chính của nhiều người trẻ. Ví dụ điển hình nhất là em trai của người bạn thời thơ ấu của tôi dần chuyển từ đầu cơ giày dép sang người mua hàng xa xỉ sau khi anh ấy không có giày dép để đầu cơ.
Sau đó là thẻ ngôi sao bóng rổ (Edison Chen rất thích thứ này, anh ấy cũng là một biểu tượng đồ chơi hợp thời trang). Sau đó, NFT, cơn sốt trong cộng đồng tiền điện tử, khi một bức chân dung đầu người có giá trị hàng chục nghìn hoặc hàng trăm nghìn đô la, thậm chí đã biến SOL Chuỗi lớn như ETH. Những hiện tượng này, giống như hoa tulip, bay lên trong gió rồi lại lặng lẽ tan biến. Do đó, theo quan điểm của chúng tôi, LABUBU hiện tại không khác mấy so với những chú gấu hung dữ và giày AJ. Dù có cường điệu đến đâu, dù có điên rồ đến đâu, thì tương lai cũng sẽ sụp đổ. Chỉ là vấn đề thời gian.
Điểm lại những tín hiệu chung khi 4 loại "người trẻ đầu cơ tài sản" lên đến đỉnh điểm
4 danh mục là gấu dữ dội Be@rbrick, đầu cơ giày, thẻ sao và NFT đã đề cập ở trên. Tất cả đều cho thấy những tín hiệu rất giống nhau khi đạt đỉnh trong quá khứ. Trong bản tóm tắt cấp cao, các tín hiệu có thể được chia thành bốn danh mục: mức độ phổ biến, nguồn cung, giá cả và lối chơi phái sinh. Trong một bản phân tích chi tiết, nó có thể được chia thành 5 chiều. Chúng ta hãy xem xét từng cái một.
1. Sự phổ biến của phương tiện truyền thông và tìm kiếm đạt đỉnh đầu tiên → cung bậc tâm lý bước vào "bão hòa sự chú ý".
2. Nhà sản xuất tận dụng giá cao để tung ra số lượng hàng hóa lớn → thời gian xếp hàng được rút ngắn và số lượng danh sách thứ cấp tăng đột biến.
Không có dấu hiệu nào cho thấy Pop Chính thức sẽ tung ra hàng loạt, nhưng phiên bản LABUBU của Trung Quốc đang tràn lan. Bây giờ hãy tìm kiếm LABUBU trên Xianyu, và giá từ thấp đến cao, LABUBU rẻ nhất là phiên bản Trung Quốc, có giá thấp hơn một chút so với 100 nhân dân tệ mỗi chiếc. Huaqiangbei LABUBU phiên bản Trung Quốc đang tràn ngập. Trong vài ngày qua, một liên kết giả mạo trong phòng phát sóng trực tiếp Douyin đã bán được 4.000 chiếc trong nửa giờ.
3. Khoảng cách giá giữa “phân khúc cao cấp mạnh và phân khúc trung cấp sụp đổ” ngày càng lớn → mức cầu phân hóa và giá trung bình đảo chiều.
Hiện tượng này khá rõ ràng trên LABUBU. Một mẫu thiết kế cao cấp được đấu giá với giá 1,08 triệu nhân dân tệ, nhưng đồng thời, giá của phiên bản quê hương trên Xianyu đã giảm trực tiếp, và giá của các sản phẩm Đông Quan hiện thấp tới 29,9 nhân dân tệ mỗi sản phẩm. Các mẫu ẩn của LABUBU thế hệ thứ ba cũng đã đạt đỉnh và giảm, và giá trung bình của các mẫu không ẩn của LABUBU thế hệ thứ ba trên Xianyu cũng đã bắt đầu giảm.
4. Thanh khoản thanh khoản → Khối lượng giao dịch có thể vẫn cao nhưng giá đình trệ và chênh lệch giá mua-bán mở rộng.
LABUBU hiện vẫn rất thanh khoản, và các giao dịch hàng ngày của Qiandao và Dewu vẫn ở mức hàng trăm đơn hàng, điều này cho thấy số lượng người muốn tiếp quản vẫn chưa cạn kiệt. Trò chơi tài sản nhẹ như cho thuê và sửa đổi búp bê rất phổ biến, điều này sẽ khiến màn hình hiển thị trở nên thanh khoản hơn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, phần nhu cầu này thực sự rất nhạy cảm với giá cả, đặc biệt là cho thuê. Giá cho thuê là 30 nhân dân tệ/ngày làm giảm nhu cầu mua "bản thân" bằng tiền thật là 2.000 nhân dân tệ, điều này có nghĩa là mật độ nhu cầu hiệu quả thực sự đang giảm .
Hiện tại, những chiếc 29,9 nhân dân tệ từ các nhà máy Đông Quan đang bán chạy. Những kẻ đầu cơ lo lắng rằng hàng tồn kho tích lũy sẽ bị kẹt trong tay họ, vì vậy họ đang đẩy nhanh việc niêm yết. Bây giờ số lượng ASK trên các trang web bán đồ cũ đã tăng mạnh và phân phối không đồng đều. Đồng thời, sự phổ biến của "cho thuê + bắt chước cao" đã đáp ứng nhu cầu hiển thị của hầu hết những người chơi cấp thấp, điều này đã kìm hãm nhu cầu ở đuôi và cũng kìm hãm những lần trả giá cao nhất cho các sản phẩm chính hãng của người mua. Tâm lý đầu cơ của những kẻ đầu cơ sẽ dần dần nhượng bộ để tìm kiếm sự chênh lệch giá "vào nhanh và ra nhanh".
5. Sự gia tăng của các sản phẩm tài chính phái sinh → sự thâm nhập của các khoản thế chấp, quỹ, chỉ số, giao dịch phân mảnh, v.v.
Đối với LABUBU, bản thân nền tảng tiêu dùng cung cấp chức năng trả góp, chẳng hạn như trả góp Dewu và phương thức thanh toán Xianyu như cho vay tiêu dùng Alipay. Đồng thời, người chơi đã bắt đầu thuê sản phẩm, với giá 30 nhân dân tệ một ngày và lượng tìm kiếm tăng vọt. Liệu có nhiều sản phẩm phái sinh tài chính hơn như thế chấp quy mô lớn và lập chỉ mục trong tương lai hay không vẫn chưa rõ.
Tính toán xác suất Bayesian
Trong quá khứ, tài sản cung cấp giá trị tâm lý đã sụp đổ. Ngoài bốn tài sản chúng tôi đã đề cập, chúng tôi đã liệt kê tổng cộng sáu tài sản nổi tiếng trong năm năm qua, trong đó 87% đã chiếm tỷ lệ sụp đổ giá.
Kết hợp các hiện tượng trong năm chiều mà chúng ta quan sát được và sử dụng chúng làm bằng chứng để tính toán khả năng xảy ra
Sau đó, xác suất sau được tính toán thông qua phương trình Bayesian. Về cơ bản có thể xác nhận rằng xác suất khách quan của LABUBU sao chép giá của tài sản có giá trị tâm lý như AJ và Violent Bear và thoái lui ≥50% sau khi xác định trong 6-12 tháng tới là ≈95% (±10 điểm phần trăm).
Sự lan tỏa của sự phổ biến từ "nhóm phụ nữ giàu có → nhóm sinh viên" đã dẫn đến giảm tình trạng khan hiếm
Đây có thể là phần thú vị nhất của cuộc thảo luận, và nó cũng là một sự phản ánh bắt nguồn từ hiện tượng xung quanh chúng ta. Nguồn gốc là gì? Đó là tôi thấy một số người bạn nói rằng con cái của họ cũng bắt đầu quan tâm đến LABUBU và muốn có một LABUBU (tất nhiên, chúng lớn hơn, có thể đang học trung học cơ sở). Điều này cho thấy sự phổ biến của LABUBU đã bắt đầu lan rộng từ nhóm phụ nữ giàu có sang nhóm sinh viên. Có hai khái niệm ở đây, một là sức sống của IP và hai là thuộc tính tài chính hoặc giá trị sưu tập của IP. Quá trình khuếch tán là quá trình trong đó sức sống của IP tăng lên nhưng thuộc tính tài chính của IP giảm.
Tuy nhiên, cùng với sự lan tỏa, có sự pha loãng của sự khan hiếm, không chỉ là sự khan hiếm của sản phẩm, mà còn là sự pha loãng của sự khan hiếm được vòng tròn này công nhận. Chúng ta hãy xem xét sự pha loãng của sự khan hiếm từ con đường lan tỏa của “vòng tròn phụ nữ giàu có → vòng tròn nữ sinh”
Mô hình khuếch tán đổi mới (Rogers)
Người đổi mới/Người dùng sớm (phụ nữ giàu có và KOL thời thượng): độ nhạy giá thấp, sẵn sàng trả tiền cho sự khan hiếm và giá trị cảm xúc. Phần lớn người dùng sớm (sinh viên): độ co giãn giá cao, quan tâm nhiều hơn đến tính khả dụng và lượng người theo dõi trên mạng xã hội. Khi mọi người di chuyển từ nhóm trước sang nhóm sau, "khối lượng đáy" của đường cầu trở nên lớn hơn, nhưng mức sẵn sàng trả tiền cao nhất lại giảm .
“Hệ thống phân cấp danh tính” đang chìm xuống
Trong bối cảnh đồ chơi thời thượng, giá giao dịch của những phụ nữ giàu có/KOL thường quyết định "điểm neo"; nhóm sinh viên sẽ đi theo điểm neo đó. Khi nhóm neo rời khỏi thị trường, giá thầu cao nhất biến mất → giá trần giảm xuống . Phép loại suy: Supreme bước vào giai đoạn “Logo ở khắp mọi nơi” sau năm 2017, đạt đến tầm cao mới trên phương tiện truyền thông xã hội nhưng mức phí bảo hiểm Box-Logo trung bình giảm từ 5–6 lần xuống còn 1,2–1,5 lần. Độ co giãn cung đang tăng nhanh chóng
Đối diện lượng khán giả phổ biến hơn, các thương hiệu thường tăng số lượng (hộp quà tặng GR, chương trình bán hàng chớp nhoáng, đồ chơi nhồi bông được cấp phép) để "thu hút hết lượng khách hàng". Tỷ lệ tăng trưởng cung > tỷ lệ tăng trưởng nhu cầu cao cấp → tỷ lệ phí bảo hiểm, giá giao dịch và kỷ lục đấu giá giảm.
Hiện tượng này cũng xảy ra ở Be@rbrick, AJ, Supreme và Funko Pop. Trong vòng 6-12 tháng sau khi mức độ phổ biến trên mạng xã hội đạt đỉnh, giảm về tình trạng khan hiếm đã dẫn đến sự sụp đổ bậc thang của thị trường đồ cũ.
Ví dụ, nhóm người tiêu dùng quyền lực nhất, những quý cô giàu có, mang theo những chiếc túi Hermès có chữ "I" của LABUBU trên đó. Khi họ ra ngoài, họ thấy những sinh viên trên phố cũng mang theo ba thế hệ LABUBU trên ba lô của họ. Ngay cả khi họ không phải là "I", họ vẫn được cho là cảm thấy tồi tệ. Hiện tượng này cũng giống như trong vòng tròn hai chiều. Nhiều người không chạy theo nhân vật quá nổi tiếng. Bởi vì bản thân LABUBU là một hình thức tiêu dùng tự thỏa mãn được vòng tròn công nhận và làm nổi bật tính cách. Sự lan truyền do sự gia tăng nguồn cung (cho dù đó là sản phẩm chính hãng hay phiên bản Trung Quốc), danh tính không rõ ràng của vòng tròn chỉ làm suy yếu ý định ban đầu của những người yêu thích IP này vào thời điểm đó.
Sức sống IP tăng lên không có nghĩa là IP có thể tồn tại mãi mãi
Đối với đồ chơi/đồ sưu tầm hợp thời, mô hình cung cầu của nó khác với mô hình cung cầu cổ điển. Bản thân sự khan hiếm là một "tiện ích". Việc tăng nguồn cung sẽ làm tăng tính khả dụng (Số lượng cầu↑), nhưng đồng thời làm suy yếu tiện ích "khoe-bản-thân-sưu-sưu" (Sẵn sàng trả tiền↓) - cuối cùng, nó thường biểu hiện dưới dạng khối lượng bán có thể lớn hơn trong ngắn hạn, nhưng giá cả và phí bảo hiểm tài chính giảm đồng thời, và cuối cùng, cung↑ ≠ cầu↑ .
Ba cơ chế giải thích “cung tăng ≠ cầu tăng”
Trong thị trường đồ sưu tầm, bản thân chức năng cầu được "gắn chặt" với tình trạng khan hiếm: khi nguồn cung tăng - dù là từ hàng bổ sung chính hãng hay hàng giả - thì nó không những không thúc đẩy cầu tăng theo đường thẳng mà còn làm suy yếu các tín hiệu nhận dạng, giá neo và động cơ bắt chước, khiến mức độ sẵn sàng chi trả nói chung giảm xuống , cuối cùng biểu hiện thành "số lượng có thể tăng, nhưng giá cả và phí bảo hiểm tài chính sẽ giảm đồng thời".
Đối với các thương hiệu, thách thức lớn nhất là làm sao để tăng doanh số mà không từ bỏ "điểm neo hàng đầu" ; đối với các nhà đầu tư, một khi họ thấy "hàng rào bảo vệ khan hiếm" bị nới lỏng và người mua cao cấp rời đi, thì đó chính là dấu hiệu báo trước của điểm đảo chiều bong bóng.
Năm Chuỗi bằng chứng Bayesian ở trên được xác minh từng cái một bằng cách sử dụng thông tin công khai mới nhất:
Xác thực tín hiệu (AE)
Độ nhạy sau tăng A từ 0,6 lên 1,0 và nếu D sau đó tăng từ 1,7 lên 2,0, thì xác suất sau sẽ tăng từ 94% lên ~97%. Nói cách khác, "đỉnh nhiệt cao + co thắt thanh khoản" là hai cái đinh cuối cùng.
LABUBU đang trải qua một đường cong quen thuộc từ "biểu tượng mát mẻ" đến "đồ chơi phổ biến". Trong ba tháng qua, Baidu và Weibo đã đạt đến đỉnh cao của sự nổi tiếng, và chủ đề đã chuyển sang "hàng giả tràn lan" và "không cần xếp hàng", cho thấy tâm lý đã bão hòa; đồng thời, bán ra lớn của phiên bản Trung Quốc là 29,9 nhân dân tệ và các vụ tịch thu hải quan thường xuyên tương đương với việc giảm giá cho tình trạng khan hiếm chính thức. Mặc dù giá đấu giá cao cấp đôi khi đạt mức cao mới, nhưng giá trung bình của phiên bản thông thường ba thế hệ trên Xianyu đã giảm nhẹ trong bốn tuần liên tiếp, điều này xác nhận nhịp điệu kinh điển của "đầu trên mạnh và lặn ở giữa".
Khối lượng giao dịch hàng ngày của Dewu và Qiandao vẫn mạnh, nhưng với khoảng cách giá mua-bán là 15-40%, cho thấy thanh khoản đến nhiều hơn từ "vào nhanh ra nhanh" của những kẻ đầu cơ chứ không phải là thu thập thực sự. Điều quan trọng hơn là sự gia tăng nhanh chóng của trò chơi tài sản nhẹ như cho thuê và sửa đổi búp bê: 30 nhân dân tệ một ngày có thể đáp ứng nhu cầu trưng bày, vậy tại sao người mua nhỏ lẻ phải trả 2.000 nhân dân tệ để mua sản phẩm chính hãng? Đây là đêm trước của sự suy giảm của hiệu ứng Veblen và sự tan rã của các mỏ neo danh tính. Nếu "vay mượn thế chấp" hoặc "quỹ chỉ số" xuất hiện trong tương lai, điều đó có nghĩa là cánh cổng tài chính hóa cuối cùng cũng sẽ được mở ra - lịch sử cho chúng ta biết rằng đó thường là tiếng cồng của hồi kết của bong bóng.
Xét đến bước ngoặt của sự nổi tiếng, đỉnh điểm của nguồn cung, sự mở rộng khoảng cách giá và hiệu ứng lấn át tài sản nhẹ, khả năng LABUBU lặp lại sự suy giảm của Be\@rbrick và đầu cơ giày trong vòng sáu đến mười hai tháng là rất cao. Đối với thương hiệu, cần phải thu hẹp nguồn cung kịp thời và định hình lại sự bí ẩn của đỉnh; đối với người nắm giữ, nếu họ không thực sự thích sưu tầm, họ nên trân trọng thanh khoản hiện tại vẫn có thể bán được và xuống tàu sớm khi đám đông đang nhộn nhịp, thay vì chia sẻ tiếng vang của bong bóng vỡ khi mọi thứ tĩnh lặng như biển.
