Khi trò chuyện với bạn bè ở nhiều nhóm khác nhau, tôi phát hiện ra một hiện tượng rất thú vị...
Có vẻ như chỉ có "Holder" là cực kỳ bi quan về hoàn cảnh thị trường hiện tại, trong khi hầu hết các Nhà giao dịch lại không đồng ý.
Bài đăng ghim của tôi tiết lộ "bốn chu kỳ song song và bốn chiến lược khác nhau" tồn tại đồng thời. Rõ ràng, những Nhà giao dịch chấp nhận các quy tắc mới sẽ trở thành người chiến thắng, trong khi holder vẫn trung thành với kinh nghiệm cũ sẽ trở thành bia đỡ đạn?
Điểm mấu chốt là: "quy tắc sinh tồn" trong thị trường bò này đã hoàn toàn thay đổi: 🧵
Trong chu kỳ trước, thị trường được phân tầng thành Holder, Người giao dịch và Người xây dựng, và mọi người đều có thể dễ dàng giành chiến thắng bằng cách tuân theo mô hình đầu tư của họ; trong vòng này, bạn sẽ thấy rằng Holder và Người xây dựng đều đang than khóc, và những người duy nhất có thể tồn tại trên thị trường là Người giao dịch có nền tảng cờ bạc.
Tiếp theo, tôi sẽ phân tích bốn thay đổi lớn về mặt cấu trúc hoàn cảnh, có thể định hình lại hoàn toàn sự hiểu biết của bạn về hệ sinh thái thị trường tiền điện tử hiện tại.
——1) Các quỹ đầu tư mạo hiểm bước vào xu hướng thoát vốn có hệ thống: thanh thanh khoản chuyển từ trò chơi gia tăng sang trò chơi chứng khoán;
Trong chu kỳ trước, các quỹ VC đóng nhân vật các quỹ gia tăng, tạo thành hiệu ứng hiệp lực với các quỹ nhà đầu tư bán lẻ và cùng nhau thúc đẩy sự xuất hiện của một thị trường bò mạnh mẽ. Trong chu kỳ hiện tại, lượng lớn các quỹ tổ chức đã bước vào giai đoạn thu hoạch và cửa sổ thoát sau khi bố trí điên rồ trong 2-3 năm qua.
Điều này được phản ánh trong thực tế là các đồng tiền VC đã được dán nhãn là "vô minh", cho thấy đặc điểm của "mở cao + suy giảm liên tục". Mặc dù các VC đầu tư mạnh vào việc hỗ trợ đổi mới trong ngành công nghiệp tiền điện tử để kiếm tiền, nhưng điều quan trọng là có một xung đột cơ bản giữa logic thoát của VC và logic đầu tư của nhà đầu tư bán lẻ.
Khi các công ty đầu tư mạo hiểm bước vào giai đoạn thoái vốn, nhà đầu tư bán lẻ thực chất đang trả tiền cho thanh khoản thoái vốn của các nhà đầu tư tổ chức.
Điều này giải thích tại sao ngay cả trong thị trường bò, “đạt đỉnh ngay khi ra mắt” đã trở thành số phận của các đồng tiền VC.
——2) Tái thiết cơ bản hệ sinh thái tường thuật của ngành: meme ngắn hạn, phẳng và nhanh đã đánh bại chủ nghĩa dài hạn của các tường thuật về công nghệ;
Trong các chu kỳ trước, sự đổi mới được phân bổ theo các lĩnh vực và tiền cũng chảy vào các lĩnh vực.
DeFi Summer có giai đoạn xây dựng và bùng nổ rõ ràng là 6 tháng. Cơn sốt NFT có chu kỳ tường thuật hoàn chỉnh kéo dài 9 tháng, từ bộ sưu tập nghệ thuật đến Metaverse. GameFi cũng có bối cảnh phát triển rõ ràng là 12 tháng, từ khái niệm Chơi để kiếm tiền của Axie Infinity đến quá trình xây dựng sinh thái của toàn bộ ngành.
Bạn thấy đấy, mỗi lĩnh vực đều có logic kỹ thuật, kịch bản ứng dụng và quy trình tích lũy giá trị riêng, và quan trọng hơn là có "cửa sổ rõ ràng nhà đầu tư bán lẻ tham gia và thoát ra". Các nhà đầu tư thông thường có thể tham gia vào giai đoạn đầu của quá trình luân chuyển ngành và thu được lợi nhuận vượt trội bằng cách theo dõi diễn biến của câu chuyện.
Nhưng sự trỗi dậy của MEME đã hoàn toàn thay đổi luật chơi.
MEME có đặc điểm gì? Mất 7 ngày để cất cánh, đạt đỉnh trong 30 ngày và gần bằng 0 trong 3 tháng. Khi các quỹ đầu cơ có thể kiếm được lợi nhuận gấp 10 lần trong một tháng, dù là thông qua đầu cơ hay cờ bạc, ai sẽ sẵn sàng chờ đợi chu kỳ xây dựng 2 năm của một dự án kỹ thuật?
MEME không có gì sai, nhưng xu hướng chạy theo lối chơi siêu ngắn hạn meme đã hoàn toàn phá vỡ không gian sinh tồn và phát triển của các câu chuyện công nghệ truyền thống.
Được thúc đẩy bởi mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn, các nguồn quỹ và lực lượng đổi mới đằng sau MEME đã rơi vào vòng luẩn quẩn của sự suy đoán và âm mưu. Kết quả là đội ngũ thực sự phát triển công nghệ không nhận được hỗ trợ tài chính, nhưng dự án đóng gói khái niệm lại nhận được rất nhiều sự chú ý.
Cuối cùng, khi thị trường chuyển từ "xoay vòng theo khu vực toàn cầu" sang "thu hoạch tần suất cao chuyên nghiệp", nhà đầu tư bán lẻ đã mất đi cơ hội kiếm lời khi theo dõi sự phát triển của các diễn biến kỹ thuật.
——3) Thắt chặt thanh khoản vĩ mô và quá tải nội dung: tình thế tiến thoái lưỡng nan về đổi mới trong bối cảnh bị siết chặt gấp đôi;
Về mặt hoàn cảnh bên ngoài, việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ liên tục điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất, rủi ro địa chính trị tiếp tục lên men và thái độ thận trọng của các thị trường tài chính truyền thống đối với phân bổ tài sản rủi ro đều đang làm giảm nguồn tài trợ gia tăng của thị trường tiền điện tử. Đặc biệt, hiệu suất mạnh mẽ của cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ và cổ phiếu khái niệm AI đã cung cấp cho vốn đầu tư rủi ro một lựa chọn "an toàn" hơn lợi nhuận cao, làm giảm thêm nguồn tài trợ cho tiền điện tử.
Xét về hoàn cảnh nội bộ, ngành công nghiệp đã rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan của "quá tải tường thuật". Layer2, Resting, zkVM, AVS, mô-đun, trừu tượng hóa Chuỗi, Intent... sự xuất hiện dày đặc của các khái niệm kỹ thuật vượt xa khả năng tiêu hóa của thị trường, trong khi xét về trải nghiệm người dùng, ứng dụng thực tế và cung cấp giá trị thì còn lâu mới đáp ứng được kỳ vọng.
Theo tôi, vấn đề cơ bản là ngành công nghiệp tiền điện tử đã thay đổi từ việc bị chi phối bởi văn hóa đổi mới của những người đam mê công nghệ trong quá khứ sang một cuộc cạnh tranh mang tính đột phá do nhu cầu đầu cơ của thị trường thúc đẩy.
Những đổi mới ban đầu của Crypto tập trung vào “phi tập trung, chống kiểm duyệt và TPS hiệu suất cao” và hướng đến giải quyết các vấn đề thực tế. Tuy nhiên, ở giai đoạn này, một số dự án đang tập trung vào “cách đóng gói các khái niệm để thu hút đầu tư”.
Kết quả là các khái niệm ngày càng thú vị hơn và công nghệ ngày càng phức tạp hơn, nhưng người dùng thông thường không thể cảm nhận được giá trị thực sự.
Cuối cùng, sự thận trọng của các nguồn vốn bên ngoài và sự mất mát của sự đổi mới nội bộ đã tạo thành một vòng luẩn quẩn: thị trường không còn quan tâm đến việc công nghệ của bạn tiên tiến đến mức nào, mà chỉ quan tâm đến việc câu chuyện của bạn có đủ hấp dẫn hay không. Cơ chế khích lệ đảo ngược này đang kìm hãm sự đổi mới thực sự và hệ thống đánh giá giá trị của toàn bộ ngành đã bắt đầu sụp đổ.
——4) Chuyển đổi nhân vật CEX: từ người xây dựng hệ sinh thái sang người thu thập thanh khoản;
Trong chu kỳ cuối cùng, các CEX chính thống như Binance đã hưởng lợi nhuận khổng lồ từ việc các quỹ của tổ chức nuôi dưỡng các dự án chính. Họ thúc đẩy sự phát triển của các dự án chất lượng cao thông qua Launchpad, ươm tạo đầu tư nuôi dưỡng và các phương tiện khác, và "hiệu ứng niêm yết tiền tệ" cực kỳ nổi bật.
Vào thời điểm đó, sàn giao dịch có số lượng người dùng và thanh khoản rất lớn, thực sự đóng nhân vật phát hiện giá trị và phân phối thanh khoản .
Nhưng trong chu kỳ hiện tại, CEX đã trở thành "người tiêu thụ" cổ tức của ngành và "kẻ gặt hái" thanh khoản. Đây là người anh em họ cứ hét lên "Xây dựng" nhưng lại lờ đi thực tế, chứng minh cho câu nói "Binance không có ước mơ" có nghĩa là gì.
Ngày nay, việc niêm yết coin không chỉ mất đi hiệu quả kiếm tiền mà còn trở thành "tín hiệu thâu tóm đỉnh cao". Ban đầu, Binance Alpha được kỳ vọng sẽ trở thành cái nôi nuôi dưỡng và dẫn dắt các lực lượng sáng tạo, nhưng trên thực tế, nó đã trở thành một "vũ khí sát thủ" khác để giành thị phần người dùng và siết chặt thanh khoản.
Những thứ như khu vực quan sát niêm yết tiền xu và hệ thống điểm airdrop chỉ là hoạt động của nhà đầu tư bán lẻ như "nhóm lưu lượng truy cập" sử dụng tư duy sản phẩm Internet.
Logic cốt lõi là CEX phải đối mặt với chi phí hoạt động cao để đáp ứng nhu cầu kiểm soát rủi ro và tuân thủ, và không có lựa chọn nào khác ngoài việc sử dụng lợi thế từ nhóm người dùng tích lũy của mình để "duy trì mô hình lợi nhuận".
Do đó, chiến lược đã chuyển từ hỗ trợ tích cực các dự án sang sàng lọc thụ động các dự án, từ việc chấp nhận rủi ro thanh khoản thị trường sang tránh rủi ro... và từ việc tạo ra giá trị gia tăng sang phân bổ và siết chặt thanh khoản hiện có.
Kết quả là, hệ sinh thái đôi bên cùng có lợi ban đầu của "sàn giao dịch, chủ dự án và người dùng" đã bị phá vỡ. Sàn giao dịch không còn chịu trách nhiệm khám phá giá trị, chủ dự án đã mất đi các kênh tăng trưởng quan trọng và người dùng đã trở thành một nhóm lưu lượng truy cập cần được khai thác.
Đáng buồn thay, khi các trung tâm thanh khoản quan trọng nhất của ngành bắt đầu “nằm im và thu tiền thuê”, sức sống đổi mới của toàn bộ hệ sinh thái sẽ bị cạn kiệt một cách có hệ thống.
bên trên.
Kết hợp bốn thay đổi về mặt cấu trúc trên, chúng ta có thể thấy rõ một thực tế tàn khốc:
Holder đang đối diện một thị trường mà niềm tin vào công nghệ đã sụp đổ, chủ nghĩa dài hạn đã thất bại và logic đầu tư giá trị đã hoàn toàn sụp đổ; trong khi các nhà giao dịch đang đối diện thiên đường với thanh khoản dồi dào, biến động lớn và nhiều cơ hội đầu cơ.
Họ không hề đối diện cùng một thị trường.
Trong ngắn hạn, chiến lược của các nhà giao dịch thực sự phù hợp hơn với hoàn cảnh hiện tại, nhưng về lâu dài, khi toàn bộ ngành công nghiệp trở thành sòng bạc trò chơi tổng bằng không, nền tảng đổi mới sẽ bị xói mòn và sự phát triển bền vững của thị trường sẽ mất đi sức sống. Sau khi Holder, hoàn cảnh sống của các nhà giao dịch cũng sẽ bị vắt kiệt, và cuối cùng sẽ không có người chiến thắng trên thị trường.
Có lẽ đây là "giai đoạn đau đớn" mà ngành công nghiệp tiền điện tử phải trải qua để trưởng thành.
Thị trường đang loại bỏ những người tham gia không thể thích nghi với hoàn cảnh mới theo cách tàn khốc nhất, đồng thời cũng đang sử dụng lễ hội đầu cơ cuối cùng để chọc thủng hoàn cảnh sống giống như sòng bạc này.
Là một holder trì nắm giữ, ít nhất tôi cũng có một giấc mơ đơn giản: "Khi đầu cơ bị đẩy đến mức cực đoan và sòng bạc đạt đến đỉnh điểm, thị trường có thể tìm thấy điểm cân bằng mới sau khi hoàn toàn "vỡ mộng" - quay trở lại với bản chất của đổi mới công nghệ và tạo ra giá trị".
Lưu ý: Hãy kể cho chúng tôi về câu chuyện của bạn. Điều gì khiến bạn thất vọng nhất với tư cách là Holder? Là một Nhà giao dịch mới, bạn đã đạt được gì từ những thay đổi mới?
