Định hình lại hệ thống tài chính toàn cầu “nước, điện và than”: “Đạo luật GENIUS” đã châm ngòi cho “ thị trường bò theo quy định” đối với Circle và stablecoin như thế nào?

Giá cổ phiếu của Circle tăng vọt gấp 7 lần, khẳng định địa vị stablecoin và các gã khổng lồ công nghệ tài chính truyền thống cũng đẩy nhanh tiến độ triển khai.

Tác giả: Ethan

Bản gốc: Odaily Planet Daily

Bìa: Hình tròn

Vào ngày 12 tháng 6, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng kiến ​​Quốc gia cho Stablecoin định Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS) với đa số áp đảo là 68 phiếu thuận và 30 phiếu chống, thiết lập khuôn khổ quản lý liên bang đầu tiên cho stablecoin được neo vào đồng đô la Mỹ. Dự luật này, được biết đến là nền tảng của "cơ sở hạ tầng kỹ thuật số của đồng đô la Mỹ", hiện chỉ còn là vấn đề thông qua Hạ viện và được Tổng thống Trump ký trước khi chính thức trở thành luật. Dự kiến ​​sẽ chính thức được thực hiện trước kỳ nghỉ tháng 8 của Quốc hội.

Tin tức về việc thông qua dự luật đã nhanh chóng gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường. Nhà phát hành Stablecoin Circle đã niêm yết thành công trên Sàn giao dịch chứng khoán New York. Vào ngày đầu tiên niêm yết, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt hơn 200%. Giá cổ phiếu hiện tại được báo cáo tạm thời là 240,6 đô la Mỹ. So với giá phát hành là 31 đô la Mỹ, mức tăng đã lên tới 674% đáng kinh ngạc, trở thành "cổ phiếu stablecoin đầu tiên" (để biết chi tiết, tham khảo " Thị trường bò crypto , Tất cả trong cổ phiếu Hoa Kỳ: Mười ngày của Circle từ 31 đô la Mỹ lên 165 đô la Mỹ" ). Đồng thời, tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin đã vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ và khối lượng giao dịch hàng năm đã vượt quá tổng khối lượng giao dịch của Visa và Mastercard. Số lượng địa chỉ hoạt động trên toàn thế giới đã đạt 261 triệu. Stablecoin đã âm thầm trở thành "nước, điện và than" của hệ thống tài chính kỹ thuật số toàn cầu.

Bước ngoặt chính sách này rất giống với thời điểm ban hành luật Internet vào những năm 1990: những người đặt ra các quy tắc có thể không phải là người đổi mới, nhưng họ thường là những người thúc đẩy sự trưởng thành. Khi gió chính sách thổi, thị trường chắc chắn sẽ không còn bình lặng nữa. Vì vậy, trong "cơn sốt vàng"stablecoin này được Đạo luật GENIUS kích hoạt, ai đã dẫn đầu? Ai sẽ vươn lên? Làm thế nào để những người bình thường có thể tham gia vào làn sóng này?

Dự báo thị trường: Ai sẽ dẫn đầu?

Việc thông qua Đạo luật GENIUS đang thúc đẩy quá trình đánh giá lại toàn bộ thị trường vốn theo cấu trúc. Không chỉ các nhà phát hành stablecoin được hưởng “cổ tức theo quy định”, mà các tổ chức tài chính truyền thống và các công ty công nghệ lớn cũng đang đặt cược vào nó, đẩy nhanh quá trình gia nhập hệ sinh thái stablecoin tuân thủ. Một số cổ phiếu khái niệm crypto thậm chí đã phản ứng trước, trở thành chỉ báo cho thị trường để nắm bắt cổ tức theo chính sách.

Các nhà phát hành Stablecoin: Những gã khổng lồ về tuân thủ chào đón mùa xuân, trong khi những người chơi ở nước ngoài phải đối mặt với những thách thức

Circle (CRCL): Nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai thế giới USDC, là đơn vị đầu tiên được hưởng lợi từ cổ tức tuân thủ do Đạo luật GENIUS mang lại. Circle đã được niêm yết thành công trên Sàn giao dịch chứng khoán New York vào tháng 6 năm 2025, với giá phát hành là 31 đô la Mỹ. Vào ngày đầu tiên, giá cổ phiếu đã tăng vọt lên 69 đô la Mỹ, tăng hơn 200% và cơ chế ngắt mạch đã được kích hoạt lần trong phiên giao dịch. Circle đã tuyên bố công khai rằng họ sẽ đáp ứng đầy đủ các yêu cầu quản lý của GENIUS, sử dụng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và tiền mặt làm tài sản dự trữ cốt lõi và trở thành một trong những đại diện của "Đô la Mỹ 2.0".

Các tổ chức được cấp phép như Paxos và TrustToken (bên phát hành TUSD) cũng đang đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang khuôn khổ GENIUS để có được các tiêu chuẩn phát hành stablecoin cấp liên bang. Ngược lại, một số dự án nước ngoài như TRON USDD và Tether USDT (đã đăng ký tại BVI) đang phải đối mặt với áp lực phải tiết lộ thông tin và kiểm toán các cấu trúc dự trữ. Một khi gặp phải các hạn chế thanh khoản Chuỗi chéo hoặc sự nén kênh ngân hàng, họ sẽ dần mất đi các kịch bản giao dịch chính thống.

SBET (StableBet Technologies) : Một cổ phiếu khái niệm mới xuất hiện trong giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ gần đây, được coi là một công ty có hai thế mạnh trong " stablecoin tuân thủ + thanh toán cờ bạc Chuỗi". Cốt lõi của sản phẩm này là xây dựng một kênh thanh toán theo thời gian thực cho USDC trong một nền tảng cờ bạc phi tập trung và đã được kết nối với các hệ sinh thái Chuỗi Base và Polygon . Sau khi Đạo luật GENIUS được công bố, cổ phiếu đã tăng theo giới hạn hàng ngày trong ba ngày liên tiếp, gây ra làn sóng mua vào của nhà đầu tư bán lẻ và các tổ chức.

Trước đó, Odaily Planet Daily đã biên soạn thêm thông tin chi tiết về các cổ phiếu khái niệm crypto của Hoa Kỳ, chẳng hạn như SRM Entertainment, SharpLink Gaming và Coinbase, trong " Thị trường bò crypto , tất cả ở cổ phiếu Hoa Kỳ: Mười ngày của Circle từ 31 đô la Mỹ đến 165 đô la Mỹ ".

Các tổ chức tài chính truyền thống: tích cực chấp nhận stablecoin và xây dựng bối cảnh kỹ thuật số mới

JPMorgan: Dự án stablecoin"JPM Coin" của họ đã được áp dụng trong quyết toán nội bộ trong một thời gian dài và hiện đã dần mở rộng để kết nối với kênh USDC để cung cấp dịch vụ thanh toán Chuỗi cho khách hàng tổ chức. Sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua, JPM đã thông báo rằng họ đang xem xét việc xin giấy phép stablecoin chính thức để mở rộng việc kinh doanh khách hàng bên ngoài của mình.

Các ngân hàng uy tín như Goldman Sachs, Citigroup và Bank of America đang đẩy nhanh quá trình hợp tác với các đơn vị phát hành tuân thủ như Circle và Paxos để kết nối với các nhóm thanh toán stablecoin thông qua API nhằm đáp ứng nhu cầu tăng cao của khách hàng về quyết toán xuyên biên giới theo thời gian thực và mã hóa RWA.

SRM (Secure Reserve Management) : Đây là công ty được cho rằng là tiên phong trong "dịch vụ quản lý tài sản truyền thống + dịch vụ lưu ký stablecoin ". Dịch vụ chính của công ty là dịch vụ quản lý tài sản kết hợp dựa trên trái phiếu chính phủ + stablecoin . Giá cổ phiếu của công ty cũng được săn đón sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua và được gọi là "phiên bản Chuỗi của BlackRock". Vào ngày 16 tháng 6, cổ phiếu đã tăng vọt hơn 5 lần chỉ trong một ngày và giá trị vốn hóa thị trường đã tăng vọt từ hàng chục triệu lên khoảng 158 triệu đô la Mỹ. Sự gia tăng này bắt nguồn từ thông báo của công ty về khoản đầu tư 100 triệu đô la và ra mắt chiến lược kho lưu trữ token TRON , trở thành "phiên bản TRON của MicroStrategy đặt cược vào dự trữ tài sản crypto ". (Bài đọc bổ sung: " TRON sáp nhập SRM với Nasdaq, làn sóng Justin Sun đang lan tỏa trong bầu khí quyển ")

Các công ty công nghệ và Internet khổng lồ: Tham gia vào lĩnh vực thanh toán và RWA để mở rộng ranh giới ứng dụng

Ant Group : Vào tháng 6 năm 2025, công ty đã thông báo rằng họ sẽ đồng thời nộp đơn xin giấy phép tuân thủ liên quan đến việc phát hành stablecoin tại Hồng Kông, Singapore và Luxembourg, và đã hoàn tất thử nghiệm sandbox theo quy định, trở thành công ty Internet châu Á đầu tiên chạy theo lộ trình tuân thủ. Sản phẩm "Thanh toán trên Chuỗi Trusple + quyết toán USDC" của công ty đã được thử nghiệm tại Đông Nam Á.

JD Technology : Âm thầm ra mắt "Nền tảng quyết toán mua sắm xuyên biên giới theo Chuỗi ", dự định kết nối với nhiều nguồn stablecoin như USDC và HKDC để quyết toán Chuỗi cung ứng, đặc biệt là cho kịch bản thương mại điện tử Một vành đai Một con đường. Trong tương lai, có thể mở chức năng lưu ký RWA và nhúng hóa đơn blockchain và xác nhận quyền sở hữu tài sản. (Đọc thêm: " Sau mười năm không được thanh toán, Liu Qiangdong muốn sử dụng stablecoin để khởi động "cuộc cách mạng thanh toán lần " của JD? ")

Amazon, Google, Apple, X và các công ty công nghệ Mỹ khác cũng đang cố gắng tích hợp stablecoin vào hệ thống thanh toán của họ thông qua ví stablecoin , xác thực danh tính NFT và tài khoản USDC lưu trữ trên đám mây. Ví dụ, đội ngũ Amazon Web3 đã đạt được sự hợp tác với Circle và có kế hoạch tích hợp USDC làm phương thức quyết toán tại một số khu vực Prime.

Ai sẽ thắng trong hiệp 2?

Hệ sinh thái DeFi: logic lợi nhuận được định hình lại

Một khi "stablecoin định tuân thủ" thống trị thị trường, DeFi sẽ nói lời tạm biệt với sự tăng trưởng mạnh mẽ. Quy định của dự luật về các con đường dự trữ và thanh lý có thể khiến DeFi trở thành "chủ nghĩa cơ bản về tài chính" hơn - tức là quay trở lại bản chất của "tài chính phi tập trung" thay vì "công cụ tổng hợp chênh lệch giá".

Tác giả cho rằng việc thông qua Đạo luật GENIUS đã có tác động sâu sắc đến ngành DeFi. Các giao thức dựa vào USDT để có đòn bẩy cao và chênh lệch lãi suất đang phải đối mặt với áp lực tuân thủ và cần điều chỉnh mô hình của mình càng sớm càng tốt. Các dự án tập trung vào tính minh bạch, phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt, chẳng hạn như MakerDAO và Uniswap, sẽ có thể mở rộng thêm thị thị phần của mình với các khoản cổ tức tuân thủ của Đạo luật. Trong tương lai, với mở rộng của thị trường stablecoin tuân thủ, hệ sinh thái DeFi sẽ dần trở thành trụ cột cốt lõi của tài chính kỹ thuật số.

Đường đua RWA: thị trường nghìn tỷ đạt đến điểm tới hạn

Đạo luật GENIUS cho phép rõ ràng stablecoin được neo vào tài sản thực như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm dự trữ, điều này không chỉ cung cấp sự bảo vệ pháp lý cho stablecoin mà còn mở ra cánh cửa trực tiếp cho lộ trình token hóa RWA.

Theo Goldman Sachs, đến năm 2030, thị trường token hóa RWA toàn cầu sẽ vượt quá 16 nghìn tỷ đô la, trong đó tài sản như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản và vàng là những tài sản đầu tiên được token hóa. Hiện tại, tổng giá trị vốn hóa thị trường của riêng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã vượt quá 26 nghìn tỷ đô la trong đó trái phiếu Mỹ ngắn hạn (T-Bills) đang trở thành tài sản cơ sở được ưa chuộng cho stablecoin tuân thủ và các sản phẩm RWA trên Chuỗi .

Theo xu hướng này, gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu đã tham gia xây dựng “Phố Wall trên Chuỗi”:

• BlackRock: Ra mắt quỹ BUIDL, cho phép các tổ chức đăng ký các sản phẩm trái phiếu kho bạc Chuỗi thông qua USDC. Quy mô quản lý hiện tại đã vượt quá 450 triệu đô la Mỹ.
• WisdomTree: Quỹ kỹ thuật số WisdomTree US Treasury đã được ra mắt và đưa vào nền tảng quỹ đã đăng ký với SEC.
• Franklin Templeton: Benji Investments được ra mắt vào đầu năm 2023 và một số quỹ nợ ngắn hạn đã được chuyển sang Chuỗi.

Đồng thời, nền tảng RWA Chuỗi cũng báo hiệu một đỉnh cao trong hoạt động tài chính và người dùng: Token trái phiếu Mỹ OUSG của Ondo Finance có tổng giá trị vốn hóa thị trường là 711 triệu đô la Mỹ; Maple Finance, Centrifuge, Goldfinch và các nền tảng tín dụng trên Chuỗi khác đã lần lượt ra mắt các gói tài sản RWA như trái quyền, bất động sản và tài chính Chuỗi cung ứng; Chainlink cung cấp oracle định giá tài sản Chuỗi chuỗi và đã trở thành một thành phần quan trọng của cơ sở hạ tầng ngành RWA. (Khuyến nghị chú ý đến " Báo cáo hàng tuần của RWA｜Đạo luật GENIUS đã được bỏ phiếu vào sáng sớm ngày 18; Đợt chào bán công khai trị giá 500 triệu đô la của Plasma đã được bán hết trong vài phút (6.10-6.17) ", sắp xếp những hiểu biết sâu sắc mới nhất và dữ liệu thị trường trong ngành.)

Khi Đạo luật GENIUS tiến triển và làm rõ kênh tuân thủ để "RWA được sử dụng làm dự trữ stablecoin ", các sản phẩm RWA dự kiến ​​sẽ bước vào kênh tăng trưởng theo cấp số nhân giống như stablecoin :

Trong năm năm qua, giá trị vốn hóa thị trường stablecoin tăng trưởng từ dưới 5 tỷ đô la lên hơn 250 tỷ đô la và RWA dự kiến ​​cũng sẽ đi theo con đường tương tự.

Trong 3 đến 5 năm tới, RWA có thể trở thành kênh phân bổ tài sản mới cho các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ , Chuỗi, bất động sản Chuỗi và vàng Chuỗi chuỗi có thể bước vào lĩnh vực đầu tư công. Từ "đổi mới ngách" đến "phân bổ chính thống", RWA đang đứng ở điểm khởi đầu của sự bùng nổ.

Thanh toán xuyên biên giới: Một mô hình mới đang hình thành

Trong vài thập kỷ qua, thanh toán xuyên biên giới toàn cầu phụ thuộc rất nhiều vào hệ thống SWIFT, nhưng bản chất của nó vẫn là mạng lưới tin nhắn dựa vào nút ngân hàng để chuyển tiếp. Nó thường có các vấn đề như độ trễ cao (T+2 hoặc thậm chí lâu hơn), chi phí cao (phí xử lý thường vượt quá 5%) và tính minh bạch thấp (đường dẫn không rõ ràng) , khiến việc thích ứng với thời gian thực và tính minh bạch của các giao dịch kỹ thuật số toàn cầu trở nên khó khăn.

Sự xuất hiện của stablecoin, đặc biệt là USDC và USDT, được neo theo đồng đô la Mỹ, đang định hình lại bối cảnh này. Chúng có những ưu điểm như khả năng lập trình và thanh quyết toán bù trừ và tự nhiên phù hợp với các giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới, quyết toán B2B, thanh toán Chuỗi cung ứng và các tình huống khác. Dữ liệu cho thấy trong quý đầu tiên của năm 2025, khối lượng giao dịch xuyên biên giới P2P thông qua USDT chỉ riêng ở Mỹ Latinh tăng trưởng 193% so với cùng kỳ năm trước, trong đó Argentina và Venezuela chiếm tỷ lệ gần 41% tổng số, phản ánh nhu cầu cứng nhắc của họ đối với nơi trú ẩn an toàn trong hoàn cảnh lạm phát cao.

Mặt khác, Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS nhằm đưa hiện tượng "số hóa đồng đô la Mỹ" này vào lộ trình tuân thủ để kiểm soát dòng chảy và định hướng sự phát triển sinh thái của nó, về bản chất là cung cấp sự chứng thực tín dụng có chủ quyền cho việc lưu thông stablecoin bằng đô la Mỹ trên toàn thế giới.

Điều này cũng mở ra một cửa sổ mới cho các khoản thanh toán cấp doanh nghiệp. Nhiều gã khổng lồ công nghệ và bán lẻ đang khám phá các nguyên mẫu của mạng lưới đô la trên Chuỗi: Amazon nuôi dưỡng "Dự án quyết toán Stablecoin Chuỗi cung ứng" trong bộ phận AWS của mình, nhằm mục đích tối ưu hóa hiệu quả quyết toán của các nhà cung cấp ở Đông Nam Á và Ấn Độ; Nền tảng X của Musk đang thử nghiệm hệ thống X-Pay, kết hợp mạng xã hội của riêng mình với stablecoin để kết nối nền kinh tế nội dung toàn cầu; Hệ sinh thái Telegram TON đã tiếp cận đầy đủ USDT và dần mở rộng sang kịch bản tích hợp "phần thưởng, thương mại điện tử và chuyển khoản".

Ngoài ra, stablecoin cũng đã trở thành một công cụ mạnh mẽ cho các thương nhân xuyên biên giới vừa và nhỏ trên toàn thế giới. Các ví địa phương như AirTM (Mỹ Latinh), Yellow Card (Châu Phi) và Coins.ph (Đông Nam Á) đang tích hợp USDC/USDT làm công cụ quyết toán xuyên biên giới mặc định, bao phủ hàng chục triệu người dùng không có tài khoản ngân hàng.

Ở những khu vực vẫn còn khoảng trống trong cơ sở hạ tầng quyết toán toàn cầu, stablecoin có thể trở thành "hình thức triển khai nhẹ nhàng của đồng đô la kỹ thuật số", qua đó thay đổi cơ cấu quyền lực của các cổng thanh toán.

Cơ sở hạ tầng blockchain: đánh giá lại giá trị chuỗi công khai trong kỷ nguyên tuân thủ mới

Việc thực hiện Đạo luật GENIUS cũng có nghĩa là các yêu cầu tương thích quy định chưa từng có đối với lớp cơ sở hạ tầng. Stablecoin, RWA và tài sản khác lưu hành trên Chuỗi , không còn chỉ theo đuổi "hiệu suất kỹ thuật" nữa mà còn cần đáp ứng "các tính năng thân thiện với tuân thủ" như giao diện tuân thủ KYC/AML, khả năng truy xuất kiểm toán trên Chuỗi và thẩm quyền điều phối của cơ quan quản lý.

Điều này đã khiến Chuỗi tuân thủ, Chuỗi liên minh và mô-đun chuỗi công khai trở thành điểm nóng. Ví dụ, Avalanche và Berachain hiện đang khám phá mô-đun "quy định trên Chuỗi như một dịch vụ" và các giao thức Chuỗi chéo LayerZero và Wormhole cũng đang dần tích hợp vào khuôn khổ tuân thủ để đảm bảo rằng tài sản stablecoin vẫn có thể được theo dõi và đóng băng trong quá trình chuyển chuỗi Chuỗi , đáp ứng các yêu cầu kép là " tài sản có thể được chuyển qua Chuỗi và có thể xác định được quy định".

Có thể thấy trước rằng cuộc cạnh tranh về cơ sở hạ tầng trong tương lai sẽ không còn chỉ là cuộc cạnh tranh TPS hay tối ưu hóa Gas nữa, mà sẽ xoay quanh việc ai có thể cung cấp các giải pháp kiểm soát dữ liệu và nhận dạng hoàn thiện , linh hoạt và tuân thủ hơn . Chuỗi công khai cơ bản sẽ chuyển từ "mô hình geek miễn phí" sang "mô hình hợp tác có chủ quyền", và sự chuyển đổi này có thể định hình lại nền tảng tin cậy của toàn bộ thế giới crypto.

Kết luận: Giao điểm của xu hướng chính sách và tái thiết của cải

Sự tiến triển nhanh chóng của Đạo luật GENIUS đang thúc đẩy stablecoin, một công cụ tài chính kỹ thuật số, lên một tầm cao mới về thể chế hóa, tuân thủ và cơ sở hạ tầng toàn cầu. Đây không chỉ là sự ra đời của kỷ nguyên quản lý mà còn là sự định hình lại logic thị trường.

Đối với người bình thường, đây là một tiêu chuẩn về sự nhạy bén và phán đoán thông tin. Dưới sức mạnh ba chiều của "sự chứng thực chính sách + sự thúc đẩy vốn + sự tham gia của những gã khổng lồ công nghệ", stablecoin không còn chỉ là token kỹ thuật trên Chuỗi nữa, mà có nhiều khả năng trở thành một trong những con đường vàng bùng nổ nhất của Web3 trong thập kỷ tới.

Như Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessant đã nói: "Hệ sinh thái stablecoin sẽ thúc đẩy nhu cầu về cơ cấu của khu vực tư nhân đối với trái phiếu Mỹ, giúp kiểm soát mức nợ quốc gia và thu hút người dùng toàn cầu tham gia vào nền kinh tế kỹ thuật số do đồng đô la thống trị. Đây là sự thay đổi hệ thống 'có lợi cho cả ba bên'."

Trump gọi Đạo luật GENIUS là "hiện thân của trí tuệ Mỹ" và trao cho nó một vị thế chiến lược quốc gia. Tuy nhiên, một số nhà phê bình cảnh báo rằng đây giống như một "cuộc cách mạng tiền kỹ thuật số" do giới tinh hoa tư bản lên kế hoạch - công nghệ được phân cấp, nhưng tài chính luôn tập trung.

Liệu đó có phải là nền tảng mới của lòng tin hay là công cụ quyền lực mới? Tương lai sẽ phụ thuộc vào việc liệu hệ thống có thể kiểm soát lòng tham và liệu công nghệ có thực sự phục vụ cho lòng tin hay không.

Vào thời điểm này, gió đã thổi và thủy triều đang dâng cao. Cơn sốt vàng stablecoin đang lặng lẽ viết lại bản đồ tài sản của nền tài chính toàn cầu.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được đăng trên trang web này chỉ đại diện cho quan điểm ​​cá nhân của tác giả và khách mời, và không liên quan gì đến vị trí của Web3Caff. Thông tin trong bài viết chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hoặc đề nghị đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ luật pháp và quy định có liên quan của quốc gia hoặc khu vực của bạn.