Tác giả: Daniel Kunh
Biên dịch: far, Centreless
Tiêu đề gốc: Ngân hàng Thanh toán Quốc tế: Stablecoin không vượt qua "ba bài kiểm tra then chốt" và không phải là tiền tệ thực sự
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho rằng stablecoin không phải là tiền tệ.
Cơ quan thường được gọi là "ngân hàng của các ngân hàng" này trong một báo cáo được phát hành vào thứ Ba đã chỉ ra rằng các tài sản số được liên kết với tiền pháp định không vượt qua "ba bài kiểm tra then chốt" cần thiết để trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn.
BIS trong báo cáo thường niên của mình về việc kiểm tra tài chính thế hệ tiếp theo cho biết: "Các đổi mới như stablecoin sẽ đóng vai trò gì trong hệ thống tiền tệ trong tương lai vẫn còn phải chờ xem. Nhưng chúng hoạt động kém trong việc đo lường ba đặc điểm lý tưởng của một sự sắp xếp tiền tệ lành mạnh, do đó không thể trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ trong tương lai."
Theo các tác giả báo cáo, stablecoin quả thực có một số ưu điểm - chẳng hạn như khả năng lập trình, tính nặc danh và "phương thức tiếp cận thân thiện với người dùng mới". Hơn nữa, "các đặc tính kỹ thuật của chúng có nghĩa là chúng có thể cung cấp chi phí thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn", đặc biệt là trong thanh toán xuyên biên giới.
Tuy nhiên, so với tiền do ngân hàng trung ương phát hành và các công cụ do ngân hàng thương mại và các thực thể khu vực tư nhân khác phát hành, stablecoin có thể gây ra rủi ro cho hệ thống tài chính toàn cầu bằng cách làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của chính phủ (đôi khi thông qua "đô la hóa ẩn") và nuôi dưỡng các hoạt động phạm tội, các tác giả cho biết.
Mặc dù stablecoin có vai trò rõ ràng trong các kênh ra vào của hệ sinh thái crypto và ngày càng phổ biến ở các quốc gia có lạm phát cao, có kiểm soát vốn hoặc khó có được tài khoản đô la, nhưng các tài sản này không nên được coi như tiền mặt.
Ba bài kiểm tra then chốt
Cụ thể, do cấu trúc của mình, stablecoin không vượt qua bài kiểm tra tính linh hoạt. Lấy USDT do Tether phát hành làm ví dụ, stablecoin này được hỗ trợ bởi "các tài sản danh nghĩa tương đương", bất kỳ "phát hành bổ sung nào cũng đòi hỏi người nắm giữ phải trả toàn bộ tiền trước", điều này áp đặt "ràng buộc thanh toán trước".
Hơn nữa, không giống như dự trữ của ngân hàng trung ương, stablecoin không đáp ứng yêu cầu "tính đơn nhất" của tiền tệ - nghĩa là tiền có thể được phát hành bởi các ngân hàng khác nhau và được tất cả mọi người chấp nhận vô điều kiện - bởi vì chúng thường được phát hành bởi các thực thể tập trung, những thực thể này có thể đặt ra các tiêu chuẩn khác nhau và không nhất thiết luôn cung cấp các bảo đảm quyết toán giống nhau.
Các tác giả viết: "Những người nắm giữ stablecoin sẽ ghi nhãn tên của nhà phát hành, giống như các đồng tiền ngân hàng tư nhân lưu thông trong thời kỳ ngân hàng tự do ở Mỹ vào thế kỷ 19. Do đó, stablecoin thường được giao dịch với các tỷ giá khác nhau, phá vỡ tính đơn nhất của tiền tệ."
Vì những lý do tương tự, stablecoin có "khuyết điểm nghiêm trọng" trong việc thúc đẩy tính toàn vẹn của hệ thống tiền tệ, bởi vì không phải tất cả các nhà phát hành đều tuân theo các nguyên tắc Kiểm Tra Danh Tính (KYC) và Chống Rửa Tiền (AML) được tiêu chuẩn hóa, đồng thời không thể ngăn chặn hiệu quả các tội phạm tài chính.
Mã hóa mang tính cách mạng
Cổ phiếu của Circle, nhà phát hành stablecoin USDC, đã giảm hơn 15% vào thứ Ba sau khi báo cáo của BIS được phát hành. Một ngày trước đó, cổ phiếu CRCL đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 299 đô la, tăng hơn 600% so với giá phát hành ban đầu khoảng 32 đô la.
Mặc dù BIS bày tỏ lo ngại, nhưng tổ chức này vẫn nhìn thấy tiềm năng của việc mã hóa, coi đó là "sự đổi mới mang tính cách mạng" từ thanh toán xuyên biên giới đến thị trường chứng khoán.
Các tác giả viết: "Các nền tảng mã hóa dựa trên dự trữ của ngân hàng trung ương, tiền của ngân hàng thương mại và trái phiếu chính phủ có thể đặt nền móng cho hệ thống tiền tệ và tài chính thế hệ tiếp theo."
