Được thúc đẩy bởi luật pháp được đẩy nhanh, sự tham gia tích cực của doanh nghiệp và tăng trưởng nhanh chóng về khối lượng giao dịch, stablecoin đang chuyển từ nhân vật nhỏ trong crypto sang vai trò cốt lõi của đổi mới tài chính, thu hút sự chú ý của thị trường toàn cầu.
Theo thông tin từ Zhuifeng Trading Desk, các nhà phân tích Song Jiaji và Ren Heyi của Guosheng Securities đã tuyên bố trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của họ rằng stablecoin, với lợi thế về thanh toán và hệ thống tài khoản nhẹ, không chỉ cho thấy tiềm năng Sự lật đổ trong lĩnh vực thanh toán truyền thống mà còn trở thành động lực chính trong token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ (RWA) và các kịch bản thanh toán của AI Agent.
Báo cáo nêu rằng token hóa cung cấp cho các nhà đầu tư crypto nhiều lựa chọn phân bổ tài sản hơn và dự kiến sẽ thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của stablecoin, trong khi thanh toán của AI Agent có thể giải phóng người dùng khỏi gánh nặng vận hành và tạo ra các mô hình thanh toán mới. Dự kiến sự tích hợp và đổi mới của hai hướng đi mới này sẽ trở thành chất xúc tác mới đáng mong đợi trong nửa cuối năm.
Token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ khơi dậy cơn sốt RWA
Là một nhánh quan trọng của token hóa tài sản thực (RWA), token hóa đang bước vào giai đoạn triển khai nhanh chóng quan trọng.
Trước đây, token hóa cổ phiếu từng phổ biến trong thời gian ngắn trên các nền tảng như Mirror Protocol, hỗ trợ token hóa tổng hợp tài sản cổ phiếu của Hoa Kỳ như Tesla và Google, nhưng sau đó đã im hơi lặng tiếng do quy định và biến động thị trường. Giờ đây, với sự tiến bộ của khuôn khổ quy định RWA, sự quan tâm của thị trường đối với token hóa cổ phiếu lại nóng lên.
Hiện nay, bối cảnh hoàn cảnh pháp lý ngày càng rõ ràng hơn, các tổ chức tài chính truyền thống và tổ chức crypto do BlackRock đại diện đang tích cực vận động các cơ quan quản lý thúc đẩy việc tái khởi động token hóa cổ phiếu.
Báo cáo cho thấy sàn giao dịch crypto Coinbase đang tìm kiếm sự chấp thuận từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ để cung cấp cho người dùng dịch vụ giao dịch "cổ phiếu token hóa"; sàn sàn giao dịch cũ Kraken đã dẫn đầu và công bố quan hệ đối tác với Backed Finance để ra mắt dịch vụ "xStocks", đợt đầu tiên trong số đó bao gồm hơn 50 cổ phiếu và ETF được niêm yết tại Hoa Kỳ như Apple, Tesla và NVIDIA.
Báo cáo phân tích rằng dịch vụ này không chỉ cung cấp cho các nhà đầu tư crypto một kênh phân bổ tài sản tài chính truyền thống mà còn có thể tăng đáng kể quy mô lưu thông của stablecoin bằng cách mở rộng các kịch bản sử dụng của chúng.
Báo cáo dự đoán rằng quy mô tuyệt đối của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đủ để thúc đẩy nhu cầu về stablecoin tăng nhanh. Là một “tiền tệ fiat” trên Chuỗi , stablecoin đóng vai trò là công cụ cơ sở hạ tầng trong token hóa và dự kiến sẽ trở thành kịch bản ứng dụng quan trọng tiếp theo cho stablecoin .
AI Agent mở ra kỷ nguyên mới của thanh toán thông minh
Sự tích hợp độ sâu của stablecoin và AI Agents cũng được coi là một thị trường tiềm năng khác. Đặc biệt trong viễn cảnh AGI (trí tuệ nhân tạo tổng quát) trong tương lai, AI Agents có thể thay thế con người để hoàn thành lượng lớn các hoạt động thanh toán.
Báo cáo chỉ ra rằng quy trình ủy quyền phức tạp của các tài khoản tài chính truyền thống không thân thiện với AI và thường yêu cầu nhiều bước như ủy quyền người dùng và kiểm toán của tổ chức tài chính. Tuy nhiên, hệ thống tài khoản nhẹ của stablecoin dựa trên blockchain tự nhiên phù hợp với sự kiểm soát của AI Agent.
Việc giới thiệu các hợp đồng thông minh blockchain càng củng cố thêm khả năng tích hợp việc ra quyết định và thanh toán bằng AI, cho phép AI Agent không chỉ đưa ra các gợi ý phân tích mà còn trực tiếp vận hành tài khoản người dùng để đạt được mục tiêu thanh toán thực sự thông minh.
Hơn nữa, tài khoản blockchain về cơ bản là hợp đồng thông minh và tự nhiên sở hữu gen AI. Tính năng này được phản ánh trong các giao thức Khoản vay nhanh và nhà tạo lập thị trường tự động (AMM).
Báo cáo đề cập rằng, lấy các ứng dụng tập trung vào ý định làm ví dụ, người dùng chỉ cần ủy quyền bằng một cú nhấp chuột và AI có thể tối ưu hóa đường dẫn giao dịch thông qua các thuật toán để đạt được trao đổi hiệu quả từ token A sang token B mà không cần sự can thiệp thủ công của người dùng. Mức độ tích hợp cao này của tài khoản AI và blockchain cung cấp không gian tưởng tượng rộng lớn cho các kịch bản thanh toán stablecoin, đặc biệt là trong lĩnh vực giao dịch tự động và thanh toán thông minh.
Tuy nhiên, báo cáo cũng nói thêm rằng thanh toán qua AI Agent vẫn đang trong giai đoạn đầu và kiến trúc phi tập trung của mạng blockchain đã dẫn đến tình trạng tắc nghẽn hiệu quả rõ ràng.
Ví dụ, mạng chủ Ethereum chỉ có thể xử lý các giao dịch hai chữ số mỗi giây, thấp hơn nhiều so với hiệu quả của các hệ thống thanh toán truyền thống (như đỉnh điểm 256.000 giao dịch mỗi giây của Alipay trong Double 11). Các vấn đề về mở rộng kỹ thuật và tắc nghẽn mạng cần được giải quyết khẩn cấp, nếu không sẽ khó có thể đáp ứng nhu cầu của người dùng quy mô lớn.
Cạnh tranh trong các kịch bản thanh toán đang ngày càng trở nên khốc liệt và stablecoin có tiềm năng lớn
Tiềm năng ứng dụng của stablecoin trong lĩnh vực thanh toán quốc tế cũng rất đáng kể. Các đặc điểm ngang hàng và thanh toán và bù trừ của chúng có lợi thế rõ ràng so với chi phí cao và hiệu quả thấp của hệ thống tài chính truyền thống.
Báo cáo chỉ ra rằng ở các khu vực kém phát triển, stablecoin thậm chí đã đạt được "vượt qua trên một đường cong" và có thể hoàn tất thanh toán bằng đô la Mỹ bằng cách đăng ký tài khoản blockchain thông qua điện thoại di động, giải quyết vấn đề không có dịch vụ ngân hàng phủ sóng. Ngoài ra, gã khổng lồ thanh toán Stripe đã mua lại Bridge với giá 1,1 tỷ đô la Mỹ và ra mắt dịch vụ tài khoản tài chính stablecoin bao gồm 101 quốc gia, mở rộng hơn nữa hệ thống thanh toán stablecoin và tiền tệ hợp pháp.
Báo cáo cũng đề cập rằng có những đặc điểm "không đồng nhất" giữa các loại stablecoin khác nhau, khiến cho sự cạnh tranh trên thị trường trở nên cực kỳ khốc liệt.
Ngay cả USDC, thuộc sở hữu của Coinbase, cũng chỉ cặp giao dịch khối lượng giao dịch bằng một phần tám USDT; quy mô của đồng stablecoin PYUSD do gã khổng lồ thanh toán Paypal phát hành chỉ khoảng 950 triệu đô la Mỹ, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường.
Báo cáo cũng cho biết thêm rằng để stablecoin có thể được sử dụng rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán, cần phải giải quyết nút thắt hiệu quả do " Bộ ba bất khả thi của blockchain " blockchain gây ra. Trong lễ hội mua sắm "Double 11" năm 2017, khối lượng thanh toán cao nhất của các hệ thống thanh toán truyền thống như Alipay đạt 256.000 giao dịch mỗi giây, trong khi mạng chủ Ethereum chỉ có thể xử lý các giao dịch hai chữ số mỗi giây.
Quan điểm chính của bài viết này xuất phát từ báo cáo nghiên cứu "Điểm dừng chân tiếp theo của Stablecoin: Thanh toán quốc tế, token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ và tác nhân AI" do các nhà phân tích Song Jiaji và Ren Heyi của Guosheng Securities công bố vào ngày 24 tháng 6.
