AICPA công bố các tiêu chuẩn kế toán stablecoin mới: Tài sản và token của bên phát hành phải được đối chiếu rõ ràng và phải tiết lộ liệu dự trữ có bị biển thủ hay không

Để giải quyết tranh cãi lâu nay về tính minh bạch trên thị trường stablecoin , Viện Kế toán Công chứng Hoa Kỳ (AICPA) đã công bố Tiêu chuẩn Báo cáo Stablecoin 2025, lần đầu tiên đặt ra một bộ tiêu chuẩn công bố cụ thể cho stablecoin "được hỗ trợ bởi tài sản fiat". Tiêu chuẩn này bao gồm số lượng token có thể quy đổi được đã phát hành, thành phần tài sản tương ứng và liệu hai bên có đạt được dự trữ 1:1 hay không, cung cấp cho kiểm toán và công chúng một khuôn khổ thông tin có thể xác minh được.

Token nào được coi là “có thể chuyển đổi”? AICPA yêu cầu phân loại rõ ràng

Các hướng dẫn mới yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phải công bố rõ ràng về phân loại và trạng thái lưu thông của token khác nhau. Báo cáo chia token thành ba loại:

• Token có thể chuyển đổi : có thể được chuyển đổi ngay lập tức thành loại tiền tệ pháp định tương đương theo các điều khoản của hợp đồng.

• Token tạm thời không thể đổi được : chẳng hạn như token bị khóa theo thời gian chưa được mở khóa và token trong các tài khoản bị hạn chế tạm thời.

• Token không thể trao đổi vĩnh viễn : bao gồm token thử nghiệm, token đóng băng vĩnh viễn, v.v.

Bên phát hành cần bắt đầu từ "số lượng đúc thực tế" trên blockchain , trừ đi các loại không chuyển đổi được nêu trên, tính toán số lượng stablecoin thực sự đang lưu hành trên thị trường và có thể chuyển đổi được, đồng thời tiết lộ địa chỉ blockchain có liên quan và thông tin hợp đồng thông minh để công chúng kiểm tra.

Thành phần của tài sản chuộc lại phải được tiết lộ chi tiết: tiền mặt, trái phiếu Mỹ và thông tin người nắm giữ

Trong phần công bố tài sản, hướng dẫn yêu cầu đơn vị phát hành phải giải thích đầy đủ về nội dung dự trữ hỗ trợ stablecoin, bao gồm các điểm chính sau:

• Các loại tài sản : tiền mặt, các khoản tương đương tiền, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, thỏa thuận mua lại, v.v.

• Quyền sở hữu và quyền tài phán : Cần phải tiết lộ loại tổ chức tài chính nắm giữ tài sản, quốc gia nơi tài sản được đặt và loại quy định mà tài sản đó phải tuân theo.

• Tài sản đã được thế chấp hay có những hạn chế sử dụng khác .

• Bản chất tài khoản : Ví dụ, đó có phải là tài khoản ký quỹ hay không và có được bảo vệ từ xa khi phá sản hay không.

Thông tin này sẽ giúp các nhà đầu tư xác định liệu tài sản có thể được huy động nhanh chóng và không phải chịu rủi ro pháp lý hoặc tài chính hay không nếu có nhu cầu mua lại trên diện rộng.

Quy định 1:1 và khoảng cách thời gian: cơ chế kiểm toán được đưa vào tiêu chuẩn lần đầu tiên

Phần thứ ba báo cáo nêu rõ rằng đơn vị phát hành phải công bố sự so sánh giữa tổng lượng token và tổng số lượng tài sản dự trữ và trả lời câu hỏi cốt lõi: "Có duy trì dự trữ 1:1 không?"

Theo hướng dẫn, nếu các điều khoản của đơn vị phát hành nêu rõ rằng mỗi stablecoin phải tương ứng với một đô la Mỹ trong tài sản dự trữ, thì kiểm toán thứ ba phải xác minh điều này , tiết lộ xem tài sản có đủ không và giải thích bất kỳ khoản thặng dư hoặc thiếu hụt nào có thể xảy ra.

Ngoài ra, báo cáo cũng yêu cầu tiết lộ số tiền cụ thể và lý do cho "khoảng cách thời gian" và "sự khác biệt tạm thời", bao gồm:

• Token đã được thanh toán nhưng chưa được đúc .

• Các yêu cầu mà số tiền đã được quy đổi nhưng chưa được giải ngân.

• Do hạn chế về tài khoản hoặc vấn đề kỹ thuật, việc đổi thưởng tạm thời không khả dụng.

Thông tin này phải được đưa vào báo cáo tài chính và công bố liệu thời gian xử lý được phép theo các điều khoản của đơn vị phát hành có bị vượt quá hay không, đảm bảo rằng công chúng hiểu rằng những khác biệt này chỉ là "tạm thời" và không phải là rủi ro hệ thống.

Tài sản có thể bị biển thủ không? AICPA yêu cầu "quyền tiết lộ" nhưng không trực tiếp cấm điều đó

Điều đáng chú ý là báo cáokhông cấm các đơn vị phát hành stablecoin sử dụng tài sản dự trữ , chẳng hạn như cho các thỏa thuận mua lại, cho vay, reStake, v.v. Ngược lại, AICPA nhấn mạnh đến "việc tiết lộ trung thực các quyền và hạn chế sử dụng tài sản ".

Theo hướng dẫn, bên phát hành phải tiết lộ liệu họ có quyền chuyển nhượng, bán, cho vay hoặc reStake tài sản hay không và liệu tài sản chỉ có thể được sử dụng để đổi token hay không. Ngoài ra, cũng cần phải giải thích loại tài khoản tài sản được lưu trữ, liệu chúng có phải là tài sản từ xa phá sản hay không, liệu chúng đã mua bảo hiểm hay chúng đã được sử dụng làm tài sản thế chấp hay chưa.

Điều này có nghĩa là miễn là thông tin được công bố đầy đủ, những người tham gia thị trường có thể đưa ra phán đoán dựa trên khả năng chịu rủi ro của riêng họ. Đối với một số tổ chức phát hành, điều này mang lại sự linh hoạt trong hoạt động; đối với các nhà đầu tư và cơ quan kiểm toán, đây là tấm gương phản chiếu sự thật.

Tiêu chuẩn AICPA không phải là quy định bắt buộc, nhưng có thể được sử dụng làm cơ sở kiểm toán

Mặc dù hướng dẫn này chưa có hiệu lực ràng buộc về mặt pháp lý, nhưng thiết kế của nó rõ ràng tuân thủ Tiêu chuẩn chứng thực kế toán của Hoa Kỳ (AT-C Mục 205), điều này có nghĩa là nếu các công ty stablecoin phải chịu kiểm toán của bên thứ ba trong tương lai, thì rất có thể họ sẽ phải hoạt động theo tiêu chuẩn này.

AICPA cũng khuyến nghị rằng các đơn vị phát hành nên kết hợp nội dung của tiêu chuẩn khi thiết lập các điều khoản và quy tắc hoạt động để giảm thiểu rủi ro pháp lý và rủi ro về danh tiếng.

Các nhà quan sát trong ngành chỉ ra rằng mặc dù các hướng dẫn của AICPA không có hiệu lực pháp lý, nhưng chúng có thể trở thành cơ sở cho luật pháp trong tương lai của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ. Nếu stablecoin như Circle hoặc Tether, đơn vị phát hành USDC đang tích cực hướng tới việc tuân thủ, là những đơn vị đầu tiên áp dụng các hướng dẫn, điều này sẽ giúp cải thiện lòng tin của thị trường.

Khi EU chính thức triển khai các quy định MiCA vào năm ngoái, sàn giao dịch crypto cũng dần triển khai tuân thủ tại địa phương. Kraken gần đây đã thông báo rằng họ đã nhận được giấy phép MiCA do Ngân hàng Trung ương Ireland cấp, điều này có nghĩa là nền tảng này hiện có thể cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số hợp pháp cho 30 quốc gia trong Khu vực Kinh tế Châu Âu và cũng báo trước rằng Châu Âu đang trở thành chiến trường tuân thủ mới cho các công ty crypto toàn cầu.

Kraken dẫn đầu trong việc hoàn thiện bố cục: MiCA, MiFID, EMI ba giấy phép châu Âu trong tay

Kraken , một sàn giao dịch crypto có trụ sở tại Hoa Kỳ, đã thông báo rằng họ đã nhận được giấy phép MiCA từ Ngân hàng Trung ương Ireland để cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản crypto , thanh toán và quản lý tài sản cho 30 quốc gia thành viên trong Khu vực Kinh tế Châu Âu (EEA). Sự phát triển này khiến Kraken trở thành một trong số ít nền tảng giao dịch crypto đã nhận được giấy phép đầy đủ của EU.

Giấy phép MiCA này là một phần quan trọng trong kế hoạch mở rộng Kraken tại Châu Âu. Trước đó, công ty đã có được giấy phép Tổ chức tiền điện tử (EMI) do FCA Vương quốc Anh cấp vào năm 2023 và Ngân hàng Trung ương Ireland vào tháng 3 năm nay, và có được giấy phép Chỉ thị về thị trường công cụ tài chính (MiFID) vào tháng 2 năm nay.

Arjun Sethi, đồng giám đốc điều hành của công ty, cho biết: "Niềm tin là loại tiền tệ có giá trị nhất trong ngành crypto và chúng tôi cam kết đạt được tiêu chuẩn vàng ở châu Âu".

MiCA trở thành chiến trường chính sàn giao dịch tuân thủ các quy định của Châu Âu và các nền tảng lớn đang đẩy nhanh nỗ lực để xin giấy phép

Kraken không phải là sàn giao dịch duy nhất có được giấy phép MiCA. Với dự luật quản lý crypto có hiệu lực vào năm ngoái, việc có được giấy phép đã trở thành nhiệm vụ hàng đầu đối với các công ty crypto châu Âu. Tiến trình hiện tại bao gồm:

• Coinbase đã có được giấy phép tại Đức và Ireland

• OKX , Bybit và Crypto.com đã công bố hoàn tất đăng ký MiCA trong năm nay

• Gemini được cho là đang trong quá trình nộp đơn tại Malta

Việc ra mắt MiCA đánh dấu lần đầu tiên Liên minh châu Âu thiết lập một hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số thống nhất. Các quy định bao gồm các lĩnh vực như stablecoin , phát hành tài sản crypto và hoạt động của nền tảng giao dịch, với mục đích cải thiện tính minh bạch của thị trường và bảo vệ người dùng đồng thời giảm chênh lệch giá theo quy định và khoảng cách pháp lý giữa các quốc gia.

( Coinbase chính thức nhận được giấy phép MiCA, Luxembourg là trụ sở hoạt động tại Châu Âu )

Tether từ chối hợp tác và chuyển sang tham gia gián tiếp thông qua đầu tư

Tuy nhiên, theo quy định của MiCA, nếu stablecoin muốn lưu hành ở châu Âu, chúng phải nộp bằng chứng đầy đủ về bằng chứng dự phòng tài sản và trải qua quá trình đánh giá theo quy định. Do đó, không phải tất cả các công ty crypto đều sẵn sàng phục vụ MiCA. Nhà phát hành USDT Tether đã công khai tuyên bố rằng họ sẽ không nộp đơn xin đăng ký MiCA cho stablecoin của mình, dẫn đến việc hủy niêm yết của nhiều nền tảng có ý định hạ cánh, bao gồm Kraken và Crypto.com .

Tất nhiên, khi giá trị vốn hóa thị trường USDT đã giảm gần 3% xuống còn hơn 4 tỷ đô la Mỹ, Tether không có ý định từ bỏ lợi nhuận dự trữ địa phương khổng lồ. Họ chọn đầu tư vào đồng stablecoin euro EURQ do công ty blockchain Hà Lan Quantoz Payments ra mắt và stablecoin tuân thủ EURR và USDR của công ty phát hành stablecoin châu Âu StablR, gián tiếp tham gia vào thị trường EU.

( Giá trị vốn hóa thị trường USDT giảm do MiCA có hiệu lực, Tether lựa chọn đầu tư thay vì hy sinh lợi nhuận để gián tiếp tham gia vào thị trường EU )

Kraken đang tích cực chuẩn bị cho đợt IPO của mình khi thấy quy định của Hoa Kỳ rõ ràng hơn

Trong khi đang tích cực mở rộng ở Châu Âu, Kraken cũng đang điều chỉnh bố cục của mình tại Hoa Kỳ. Tuần trước, công ty đã thông báo rằng họ sẽ chuyển trụ sở toàn cầu của mình đến Wyoming, một tiểu bang nổi tiếng với các chính sách ủng hộ crypto điện tử và hoàn cảnh quản lý thân thiện.

Khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump và SEC ngày càng cởi mở hơn với ngành công nghiệp crypto, tin tức về IPO của các công ty crypto địa phương đã mọc lên như nấm sau mưa. Nhìn vào hiệu suất vượt trội của công ty phát hành stablecoinCircle sau khi niêm yết, việc niêm yết trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trở thành mục tiêu mới sàn giao dịch.

Kraken chắc chắn không phải là ngoại lệ. Từ việc tinh giản cấu trúc tổ chức đến việc mua lại các nền tảng giao dịch phái sinh để mở rộng các dòng sản phẩm của mình, những điều này chắc chắn đang mở đường cho việc niêm yết trong tương lai của công ty tại Hoa Kỳ.

( Việc nới lỏng quy định gây ra làn sóng IPO trên sàn giao dịch: Ai có thể lặp lại sự tăng trưởng của CRCL và trở thành cổ phiếu tăng gấp đôi tiếp theo? )

Tuân thủ hay thoát ra, sàn giao dịch luôn phải lựa chọn

Việc Kraken mua lại giấy phép MiCA của Ireland không chỉ khẳng định hệ thống quản lý của EU mà còn cho thấy cốt lõi của sự cạnh tranh trong giai đoạn tiếp theo của thị trường crypto sẽ chuyển sang "tuân thủ". Khi các quy định của nhiều quốc gia dần trở nên rõ ràng hơn, sàn giao dịch sẵn sàng chủ động tuân thủ đang thu được lợi nhuận chính sách và lòng tin của người dùng, trong khi những người chơi phản đối các quy định sẽ tìm kiếm các giải pháp khác.