Tác giả: Fortune Chinese Network
Sự phổ biến của stablecoin tiếp tục tăng trên toàn thế giới và các giấy phép mới mà các công ty chứng khoán Trung Quốc vừa nhận được càng làm cho vấn đề này trở nên nghiêm trọng hơn.
Vào ngày 24 tháng 6, Guotai Junan International chính thức nhận được sự chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông để nâng cấp giấy phép giao dịch chứng khoán hiện có để cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, trở thành công ty môi giới Trung Quốc đầu tiên tại Hồng Kông có năng lực dịch vụ tài sản ảo toàn diện. Được thúc đẩy bởi tin tức này, giá cổ phiếu Hồng Kông của công ty đã tăng vọt gần 200% vào ngày 25 và dẫn đầu Chỉ số môi giới Trung Quốc Hồng Kông tăng hơn 11% chỉ trong một ngày.
Rõ ràng, bước đột phá này không chỉ là bước đi then chốt để các tổ chức tài chính tham gia độ sâu vào thị trường tài sản ảo mà còn hỗ trợ đáng kể cho mục tiêu chiến lược của Hồng Kông, Trung Quốc là xây dựng "trung tâm tài sản ảo quốc tế". Sau khi nâng cấp giấy phép của Guotai Junan International, khách hàng sẽ có thể giao dịch crypto chính thống như Bitcoin và ETH và stablecoin như Tether (USDT) thông qua cùng một nền tảng, đồng thời nhận được lời khuyên đầu tư tuân thủ và tham gia vào các sản phẩm sáng tạo như chứng khoán token hóa, thực sự hiện thực hóa cấu hình "một cửa" của chứng khoán truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Vào thời điểm không có công ty niêm yết nào trên thị trường vốn Trung Quốc có thể trực tiếp đánh giá chuẩn cổ phiếu stablecoin đầu tiên tại Hoa Kỳ, Circle, một số nhà đầu tư thậm chí còn gọi Guotai Junan International là "cổ phiếu stablecoin đầu tiên của Trung Quốc".
Nhìn lại năm 2024, Guotai Junan International đã đi đầu trong việc tung ra các sản phẩm có cấu trúc dựa trên ETF spot tài sản ảo tại thị trường Hồng Kông và được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông cấp phép thực hiện việc kinh doanh động đại lý giới thiệu nền tảng giao dịch tài sản ảo; đến năm 2025, công ty đã được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông xác nhận phân phối chứng khoán token hóa cho khách hàng hoặc cung cấp tư vấn về chứng khoán token hóa và ra mắt việc kinh doanh phát hành trái phiếu kỹ thuật số. Con đường này trùng với lộ trình "ASPI-Re" cho thị trường tài sản ảo Hồng Kông do Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông công bố vào tháng 2 năm 2025. Lộ trình là Tiếp cận, Bảo vệ, Sản phẩm, Cơ sở hạ tầng và Mối quan hệ. 12 biện pháp cụ thể của nó bao gồm thúc đẩy sự tham gia thị trường, triển khai tuân thủ thích ứng và khuôn khổ sản phẩm, và nâng cấp cơ sở hạ tầng bằng cách kết hợp độ tin cậy của tài chính truyền thống với hiệu suất của công nghệ blockchain .
Điều đáng chú ý là mặc dù giấy phép mới bao gồm nhiều loại tài sản ảo, nhưng stablecoin vẫn được coi là trung tâm của toàn bộ hệ sinh thái giao dịch. Cốt lõi là stablecoin là "tiền tệ cầu nối" kết nối tài chính truyền thống và thị trường tài sản ảo. Giá trị của chúng được neo vào tiền pháp định, có tính biến động thấp và có thể được sử dụng để thanh toán xuyên biên giới hoặc đầu tư Chuỗi. "Stablecoin Ordinance" của Hồng Kông sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm nay, trở thành khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thực hiện giám sát toàn chuỗi đối với stablecoin fiat. Citibank dự đoán rằng thị trường stablecoin toàn cầu sẽ đạt 1,6 đến 3,7 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2030 và Hồng Kông dự kiến sẽ chiếm một thị phần quan trọng bằng cách dựa vào lợi thế đi đầu về mặt pháp lý của mình. Xiao Feng, chủ tịch kiêm giám đốc điều hành của HashKey Group, sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép lớn nhất của Hồng Kông, cho rằng sự phát triển của token hóa và stablecoin sẽ thay đổi hoàn toàn cách thức hoạt động của thị trường tài chính toàn cầu.
Phản ứng của thị trường đã xác nhận giá trị chiến lược của giấy phép ở một mức độ nhất định. Vào ngày 26 tháng 6, khi thị trường chứng khoán Hồng Kông mở cửa, Guotai Junan International đã từng tăng 90%, sau đó biến động mạnh, đóng cửa giảm 6%. Mặc dù giá cổ phiếu khó dự đoán, nhưng chắc chắn rằng thị trường tài sản ảo có khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày lên tới hàng trăm tỷ đô la Mỹ, điều này đã mở ra một chiến trường mới cho các công ty chứng khoán đang mắc kẹt sâu trong vũng lầy của việc kinh doanh môi giới truyền thống. Đồng thời, các kịch bản tài chính xuyên biên giới mới cũng đang mở ra. Vào tháng 4 năm nay, Guotai Junan International đã hỗ trợ một doanh nghiệp trung ương phát hành thành công 150 triệu đô la trái phiếu token hóa , trở thành dự án cấp tổ chức đầu tiên hoàn thành việc phát hành trái phiếu thông qua Mạng quyết toán trung tâm chứng khoán token hóa Hồng Kông (TCN), xác minh sự cải thiện Sự lật đổ blockchain về hiệu quả tài chính xuyên biên giới. Trong tương lai, mô hình này có thể được mở rộng sang nhiều loại tài sản hơn như cổ phiếu và quỹ.
Trong bữa tiệc mới mở này, các công ty chứng khoán không phải là bên hưởng lợi duy nhất. Báo cáo nghiên cứu chứng khoán Dongwu nêu rõ làn sóng tuân thủ tài sản ảo sẽ kích hoạt và định hình lại toàn bộ Chuỗi ngành tài chính phi ngân hàng, và mạng lưới sinh thái hợp tác xung quanh việc phát hành, lưu thông, quản lý và ứng dụng tài sản kỹ thuật số đang tăng tốc. Đối với các công ty công nghệ tài chính, nhu cầu về các dịch vụ như cơ sở hạ tầng cơ bản blockchain, kiểm toán hợp đồng thông minh và giám sát tuân thủ trên Chuỗi đã tăng vọt, hình thành nên một lớp hỗ trợ kỹ thuật; đối với các tổ chức thanh toán, mạng lưới thanh toán xuyên biên giới của họ sẽ được kết nối liền mạch với hệ thống thanh toán bù trừ stablecoin , cải thiện đáng kể hiệu quả và chia sẻ phí (thay thế chi phí cao của SWIFT truyền thống); đối với các công ty quản lý tài sản, tài sản lập trình mới như quỹ thị trường tiền tệ token hóa, quỹ trái phiếu và thậm chí cả REIT (ủy thác tín nhiệm đầu tư bất động sản) sẽ xuất hiện để đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư toàn cầu về "lãi suất trên Chuỗi " và thúc đẩy tăng trưởng của Tài sản đang quản lí .
Tuy nhiên, cơ hội luôn song hành với thách thức. Bài kiểm tra về bảo mật kỹ thuật là bài kiểm tra đầu tiên phải đối mặt. Các giao dịch tài sản ảo cặp giao dịch bảo vệ hệ thống. Ví dụ, các cuộc tấn công hacker và lỗ hổng quản lý private key có thể dẫn đến tổn thất đáng kể, đòi hỏi các tổ chức phải tiếp tục đầu tư vào nâng cấp hệ thống kiểm soát rủi ro. Đồng thời, hoàn cảnh quản lý cũng không chắc chắn. Mặc dù Hồng Kông đã đi đầu trong việc ban hành luật, nhưng Đạo luật hướng dẫn và thiết lập đổi mới stablecoin quốc gia sắp được thúc đẩy và khuôn khổ MiCA (Quy định thị trường tài sản crypto ) của EU đã được triển khai. Sự khác biệt về quy định toàn cầu có thể gây ra sự chênh lệch chính sách.
Mặc dù vậy, quá trình thể chế hóa thị trường tài sản ảo sẽ tiếp tục sâu sắc hơn. Theo dữ liệu từ Cục Dịch vụ Tài chính Hồng Kông, quy mô quỹ liên quan đến tài sản ảo vào năm 2024 sẽ tăng vọt 200% so với cùng kỳ năm trước và chiếm tỷ lệ quỹ của tổ chức sẽ vượt quá 40%. Sự gia nhập của các tổ chức tài chính truyền thống đang nâng cao đáng kể độ tin cậy của thị trường. Theo những người trong ngành trực tiếp tham gia vào việc xin giấy phép tài sản ảo và kết nối hệ thống, một số công ty môi giới địa phương của Hồng Kông (như Victory Securities và Aide Securities) đã hoàn thành việc nâng cấp giấy phép số 1 và nhiều tổ chức khác có thể sẽ tham gia thị trường trong tương lai. Có thông tin cho biết các công ty môi giới chủ yếu thực hiện các dịch vụ giao dịch "phân phối" thay vì các hoạt động sàn giao dịch độc quyền. Mô hình của họ là thiết lập một tài khoản tổng hợp trong một sàn giao dịch được cấp phép và cung cấp cho khách hàng các kênh để mua và bán các loại tiền tệ tuân thủ chính thống như Bitcoin ETH bằng cách truy cập vào hệ thống giao dịch, mà không liên quan đến Altcoin hoặc coin rác rủi ro cao.
Trong số nhiều công ty chứng khoán đã chuyển đổi từ các đơn vị bảo lãnh phát hành truyền thống sang các nhà cung cấp dịch vụ trọn gói cho tài sản kỹ thuật số, nâng cấp giấy phép của Guotai Junan International chắc chắn có ý nghĩa tượng trưng và cũng là một mô hình thu nhỏ về sự trưởng thành dần dần của hoạt động giám sát tài sản ảo của Hồng Kông. Về lâu dài, liệu Hồng Kông có thể dựa vào lợi thế kép của "tuân thủ + công nghệ" để trở thành trung tâm tài sản ảo của Châu Á hay không vẫn phụ thuộc vào mức độ tinh chỉnh của kiểm soát rủi ro. Đối với các công ty chứng khoán Trung Quốc, một thị trường mới có quy mô lớn, tăng trưởng nhanh chóng và có thể giành được thị phần bằng cách dựa vào lợi thế về khách hàng và thương hiệu của riêng mình đang mở ra cánh cửa tuân thủ. Giấy phép đầu tiên của Guotai Junan có thể chỉ là tín hiệu cho sự khởi đầu của bữa tiệc này.
