Đầu tiên, trong lĩnh vực stablecoin trong tương lai sẽ xuất hiện "cuộc chiến trăm đồng tiền", sau sự cạnh tranh gay gắt, USDT vẫn là đầu tàu stablecoin ngoại đảo, USDC vẫn là đầu tàu stablecoin tuân thủ quy định, nhưng sẽ để lại một làn sóng lớn các stablecoin hạng trung và dưới.
Những stablecoin hạng trung và dưới này chủ yếu là hai loại: stablecoin tuân thủ quy định do các công ty Web2 và stablecoin phi tập trung do các công ty Web3 thực hiện.
1、Vẫn tiếp tục đánh giá cao stablecoin do các công ty Web2 thực hiện
Ở các quốc gia và khu vực khác nhau, cũng như trong các kịch bản kinh doanh khác nhau, sẽ xuất hiện nhiều "ông lớn địa phương" như stablecoin đồng Hồng Kông, stablecoin của JD.com trong lĩnh vực thương mại điện tử, v.v.
Đây là những nơi mà USDC, USDT có thể không chạm tới được, và các stablecoin trong các phân khúc chi tiết này có thể tích hợp sâu hơn với các doanh nghiệp địa phương hoặc các hoạt động kinh doanh của riêng mình.
Tất nhiên, từ góc độ chính trị, thực tế là các quốc gia và khu vực muốn ngăn chặn việc chảy vốn ra ngoài, ngăn chặn việc bị đô la Mỹ hút vốn, do đó muốn thúc đẩy stablecoin của đồng tiền pháp định địa phương, sử dụng các biện pháp tuân thủ để giữ vốn trong hệ thống tài chính của riêng mình.
Thực tế có thể tham khảo cục diện sàn giao dịch hiện tại: ngoài một số sàn giao dịch đầu tàu tuyệt đối, còn có một loạt các sàn giao dịch hạng trung và dưới.
Làm thế nào để những sàn giao dịch hạng trung và dưới này tồn tại?
Chiến lược cốt lõi là hai điều:
Thứ nhất, chuyên sâu vào altcoin và các cặp giao dịch nhỏ lẻ, tức là gắn kết với các kịch bản kinh doanh khác nhau;
Thứ hai, chuyên sâu vào các quốc gia hoặc khu vực nhỏ lẻ, tức là chiếm lĩnh thị trường phân khúc;
Vì vậy, ngay cả khi bị các đầu tàu ép, các stablecoin hạng trung và dưới vẫn có không gian tồn tại.
2、Vẫn tiếp tục đánh giá cao stablecoin phi tập trung do các công ty Web3 thực hiện
Hiện tại, dự luật stablecoin của Hoa Kỳ có một quy định là: không cho phép các công ty stablecoin trả lãi cho người dùng.
Dự thảo ý kiến về stablecoin của Hồng Kông cũng có quy định tương tự.
Mục đích của quy tắc này thực sự là hy vọng làm cho stablecoin trở thành một công cụ thanh toán thực sự, chứ không phải là một khoản thu nhập đầu tư để cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng.
Nhưng thị trường có nhu cầu rất mạnh mẽ về "stablecoin sinh lãi", ví dụ như bạn là một doanh nghiệp hoặc một khách hàng lớn, với số lượng lớn nguồn dự trữ, thực sự vẫn rất mong muốn có được lợi nhuận ổn định trong điều kiện đảm bảo an toàn.
Nếu chuyển đổi sang USDT/USDC để ở đó thì sẽ không có bất kỳ lợi nhuận nào, nhưng Tether và Circle đã tự mình đem những đô la được nhận miễn phí để quản lý tài sản và nuốt trọn lợi nhuận, do đó đây cũng là cơ hội cho stablecoin sinh lãi.
Chỉ có stablecoin phi tập trung do các công ty Web3 thực hiện mới có thể trong một mức độ nhất định vượt qua các hạn chế tuân thủ một cách gián tiếp, đóng gói một số sản phẩm quản lý tài sản CeFi, DeFi thành stablecoin, cung cấp cho người dùng lợi nhuận ổn định thậm chí là lợi nhuận cao.
Điển hình nhất là "stablecoin chiến lược trung tính" nổi lên trong chu kỳ này, chẳng hạn như USDe của Ethena, BitFi trong hệ sinh thái Bitcoin, v.v.
Bằng cách sử dụng hợp đồng vĩnh viễn, dự án nắm giữ 1 ETH, sau đó "short" (bán) một lượng ETH có giá trị tương đương trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Kết quả là, bất kể ETH tăng hay giảm, tổng giá trị cơ bản không đổi, đạt được trạng thái "trung tính", và dự án còn có thể chuyển thu nhập từ tỷ lệ phí tài trợ cho người dùng nắm giữ stablecoin.
Một khi đảm bảo an toàn và có lợi nhuận ổn định, sức hấp dẫn của các stablecoin phi tập trung này vẫn rất mạnh.
Tóm lại
Thị trường stablecoin giống như một tảng băng:
Stablecoin tuân thủ quy định là phần trên mặt nước, USDC chiếm phần lớn, và trong tương lai sẽ còn lớn hơn, nhưng cũng sẽ tồn tại nhiều stablecoin tuân thủ quy định theo khu vực;
Stablecoin ngoại đảo là phần dưới mặt nước, trong đó USDT chiếm phần lớn, thậm chí còn lớn hơn phần trên mặt nước;
Nhưng ở vị trí sâu hơn, tức là những nơi mà USDC và USDT không thể chạm tới, sẽ tồn tại một loạt stablecoin, bao gồm stablecoin cho các kịch bản kinh doanh chi tiết, stablecoin sinh lãi phi tập trung, v.v.
