Báo cáo mới nhất của Deutsche Bank cho thấy, thị trường đã có sự thay đổi đáng kể về kỳ vọng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vào năm tới, dự kiến chủ tịch mới sẽ thúc đẩy chính sách nới lỏng liên tục.
Ngày 26 tháng 6, theo thông tin từ bàn giao dịch, Deutsche Bank trong báo cáo mới nhất cho biết, thị trường tài chính đã có sự thay đổi đáng kể về kỳ vọng chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vào năm tới, đặc biệt là kỳ vọng cắt giảm lãi suất sau khi chủ tịch mới nhậm chức là vô cùng táo bạo.
Nhiệm kỳ của chủ tịch hiện tại của Cục dự trữ liên bang sẽ kết thúc vào tháng 5 năm tới, tuy nhiên, theo bài báo của Wall Street, Trump đang cân nhắc công bố ứng viên chủ tịch Cục dự trữ liên bang mới sớm nhất vào mùa hè năm nay, sớm hơn rất nhiều so với thời gian chuyển giao truyền thống 3-4 tháng. Nguồn tin cho biết, Trump muốn thông qua việc công bố người kế nhiệm sớm để "chủ tịch bóng" bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường và xu hướng chính sách tiền tệ trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc.
Báo cáo còn cho biết, kể từ khi các quan chức của Cục dự trữ liên bang như Waller phát biểu theo khuynh hướng chim bồ câu tuần trước, thị trường đã định giá thêm khoảng 10 điểm cơ bản để cắt giảm lãi suất trước cuối năm.
Mô hình thống kê tiết lộ định giá bất thường vào năm tới: Hiện tượng "phụ phí chủ tịch mới" xuất hiện
Deutsche Bank cho biết, sự thay đổi thực sự đáng chú ý diễn ra ở kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào giữa năm tới.
Báo cáo cho rằng, thị trường dường như ngày càng kỳ vọng rằng một khi chủ tịch Cục dự trữ liên bang mới nhậm chức, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục xu hướng nới lỏng. Nhiệm kỳ của chủ tịch hiện tại Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm tới, thời điểm này đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.
Deutsche Bank thông qua mô hình hồi quy đã phát hiện ra một hiện tượng đáng chú ý: Định giá cắt giảm lãi suất quý II, III, IV năm tới so với quý I thông qua phân tích phần dư để đo lường mức độ "bất thường" của kỳ vọng cắt giảm lãi suất so với quý I.
Deutsche Bank nhận thấy, trong tháng qua, những phần dư này đã chuyển sang âm đáng kể, đặc biệt là quý III năm 2026 - thời điểm chủ tịch mới đang nhậm chức. Điều này cho thấy thị trường đang định giá cho các chính sách nới lỏng bất thường trong nhiệm kỳ của chủ tịch mới, kiểu định giá này đã lệch khỏi quy luật lịch sử những năm gần đây.
Lưu ý: Phần dư là sự khác biệt giữa giá trị quan sát thực tế và giá trị ước tính (giá trị phù hợp). "Phần dư" chứa đựng thông tin quan trọng về các giả định cơ bản của mô hình. Nếu mô hình hồi quy là chính xác, thì phần dư có thể được coi như giá trị sai số quan sát được.
Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra rằng nên thận trọng với "phụ phí chủ tịch mới" này. Bởi vì việc xác định chính sách tiền tệ cần sự ủng hộ của đa số ủy viên FOMC, chủ tịch Cục dự trữ liên bang mới cần thuyết phục đồng nghiệp ủng hộ một đường lối chính sách khác. Ràng buộc thể chế này có nghĩa là sự không liên tục trong định giá chính sách quanh chủ tịch mới sẽ là nhẹ.
Đáng chú ý là, ngay cả khi tồn tại những khác biệt trên, thị trường vẫn kỳ vọng cắt giảm lãi suất ít hơn ở quý II, III, IV năm 2026 so với quý I, điều này cho thấy thị trường không kỳ vọng một sự chuyển hướng chính sách đột ngột, mà là tin rằng chính sách nới lỏng dưới thời chủ tịch mới sẽ kéo dài hơn.
Thay đổi định giá thị trường gần đây: Ngôn luận theo khuynh hướng chim bồ câu thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Bài báo trước đây của Wall Street chỉ ra rằng, vào thứ Hai (23 tháng 6), ủy viên Cục dự trữ liên bang Bowman khi nói về kinh tế và chính sách tiền tệ cho biết, nếu áp lực lạm phát vẫn được kiểm soát, sẽ ủng hộ cắt giảm lãi suất sớm nhất vào tháng 7.
Lý do của Bowman là rủi ro thị trường lao động có thể tăng lên, trong khi lạm phát dường như đang ổn định tiến về mục tiêu 2% của Cục dự trữ liên bang. Vào thứ Sáu tuần trước, ủy viên Cục dự trữ liên bang Waller trong cuộc phỏng vấn với CNBC cho biết, ông có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới vì lo ngại thị trường lao động quá yếu.
Deutsche Bank trong báo cáo chỉ ra rằng, kể từ thứ Năm tuần trước, thị trường đã định giá thêm khoảng 10 điểm cơ bản để cắt giảm lãi suất của Cục dự trữ liên bang trước cuối năm, điều này chủ yếu do các phát biểu theo khuynh hướng chim bồ câu của ủy viên Waller và Bowman. Sự thay đổi này phản ánh phản ứng tức thời của các nhà đầu tư đối với việc Cục dự trữ liên bang nới lỏng lập trường chính sách.
Theo dữ liệu mới nhất của FedWatch, xác suất thị trường đánh giá Cục dự trữ liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 7 là 20,7%, cao hơn một tuần trước (12,5%), hiện tại các nhà giao dịch đã tính toàn bộ kỳ vọng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9.
Nhấn để tìm hiểu BlockBeats đang tuyển dụng
Hoan nghênh tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats
Nhóm trao đổi Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
