Vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, Sắc lệnh stablecoin của Hồng Kông chính thức có hiệu lực, đánh dấu việc triển khai khuôn khổ quản lý toàn diện đầu tiên trên thế giới stablecoin. Bài viết này giải thích chính sách quản lý của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA), hướng dẫn nhà đầu tư bán lẻ về cách nắm giữ stablecoin theo đúng quy định và so sánh sự khác biệt về quy định giữa Hồng Kông, Singapore và Hoa Kỳ, đồng thời chỉ ra các cơ hội và thách thức của thị trường.
Những điểm chính của Sắc lệnh Stablecoin của Hồng Kông
Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã thiết lập một hệ thống cấp phép cho stablecoin fiat thông qua Sắc lệnh Stablecoin để cân bằng giữa đổi mới và rủi ro. Bất kỳ tổ chức nào phát hành đồng stablecoin fiat tại Hồng Kông hoặc tuyên bố được neo vào giá trị của đồng đô la Hồng Kông đều phải nộp đơn xin giấy phép từ HKMA và đáp ứng các yêu cầu gia nhập nghiêm ngặt, chẳng hạn như quản lý rủi ro hoàn thiện , các biện pháp chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT) và khả năng bảo mật kỹ thuật. Dự kiến chỉ một số ít ngân hàng hoặc công ty công nghệ tài chính có thể xin được giấy phép trong giai đoạn đầu. Chương trình " Stablecoin Sandbox" của HKMA hỗ trợ thử nghiệm giao dịch xuyên biên giới và các ứng dụng Web3. Nhóm người tham gia đầu tiên bao gồm JD Chuỗi Technology và Standard Chartered Bank. Bên phát hành phải đảm bảo rằng tài sản dự trữ là đủ và được gửi vào các đơn vị lưu ký được quản lý, đồng thời công bố báo cáo kiểm toán định kì . Stablecoin được định vị là công cụ thanh toán, tập trung vào giao dịch xuyên biên giới trong giai đoạn đầu để giảm rủi ro đầu tư nhà đầu tư bán lẻ . Thỏa thuận chuyển tiếp cho phép các thực thể thị trường điều chỉnh việc kinh doanh trước khi có hiệu lực để đảm bảo tuân thủ.
Ý nghĩa đối với nhà đầu tư bán lẻ: Quy định của Hồng Kông cải thiện tính minh bạch và an ninh của thị trường. Nhà đầu tư bán lẻ có thể tham gia vào nền kinh tế kỹ thuật số thông qua stablecoin tuân thủ, nhưng họ phải chọn các sản phẩm được cấp phép.
Nhà đầu tư bán lẻ có thể nắm giữ stablecoin của Hồng Kông theo đúng quy định như thế nào?
Theo quy định mới của Hồng Kông, nhà đầu tư bán lẻ cần thực hiện theo các bước sau để đảm bảo tuân thủ quy định stablecoin:
Chọn stablecoin được cấp phép: Ưu tiên stablecoin được HKMA cấp phép, được neo vào đô la Hồng Kông hoặc các loại tiền tệ hợp pháp chính khác. Danh sách các đơn vị phát hành có thể được tìm thấy trên trang web chính thức của HKMA hoặc sàn giao dịch tuân thủ.
Sử dụng nền tảng tuân thủ: Giao dịch thông qua nền tảng giao dịch tài sản ảo (VASP) do HKMA quản lý để đảm bảo rằng nền tảng tuân thủ các yêu cầu về KYC và AML.
Tập trung vào cách sử dụng và công bố: Hiểu cách sử dụng stablecoin (như thanh toán xuyên biên giới) và báo cáo kiểm toán dự trữ của đơn vị phát hành để đảm bảo giá trị ổn định.
Cảnh giác với rủi ro xuyên biên giới: Chú ý đến những thách thức về kỹ thuật và tuân thủ do công nghệ Chuỗi chéo hoặc sự khác biệt về quy định xuyên biên giới gây ra.
Mẹo: Tránh đầu tư vào stablecoin không tuân thủ quy định và tuyên bố có “ lợi nhuận cao” và ưu tiên các tổ chức phát hành minh bạch, được quản lý.
So sánh quy định về stablecoin ở Hồng Kông, Singapore và Hoa Kỳ
Hồng Kông: Khung toàn diện đầu tiên trên thế giới
Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông có sự giám sát chặt chẽ, nhấn mạnh vào tính minh bạch của dự trữ và tuân thủ AML, hỗ trợ stablecoin đa tiền tệ (như mạng lưới Ethereum và Solana) và được định vị để quốc tế hóa RMB và giao dịch xuyên biên giới. Chính sách này thu hút các ngân hàng và công ty công nghệ lớn nộp đơn xin cấp phép, thúc đẩy Hồng Kông trở thành trung tâm tài chính kỹ thuật số của Châu Á.
Singapore: Linh hoạt và thận trọng
Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) sẽ ra mắt khuôn khổ stablecoin vào năm 2023, tập trung vào việc quản lý stablecoin neo vào đô la Singapore và yêu cầu các đơn vị phát hành phải nắm giữ đủ dự trữ tiền tệ hợp pháp. Chính sách linh hoạt này đã thu hút các đơn vị phát hành toàn cầu như Paxos và Circle thử nghiệm các ứng dụng thanh toán và DeFi thông qua "Dự án Orchid", với sự tham gia của nhiều nhà đầu tư bán lẻ.
Hoa Kỳ: Thị trường trưởng thành nhưng quy định phân mảnh
Hoa Kỳ vẫn chưa thống nhất dự luật về stablecoin, nhưng Đề án như Đạo luật GENIUS dự kiến sẽ đạt được tiến triển vào năm 2025. SEC, CFTC và các cơ quan khác yêu cầu các đơn vị phát hành phải đăng ký là việc kinh doanh dịch vụ tiền tệ (MSB) và công bố tài sản dự trữ. USDT và USDC có quy mô thị trường lớn nhất, nhưng xung đột giữa quy định của tiểu bang và liên bang làm tăng thêm sự không chắc chắn.
Lời khuyên nhà đầu tư bán lẻ: Hồng Kông có các quy định chặt chẽ và an ninh cao nhưng có ít lựa chọn; Singapore linh hoạt và phù hợp với các khoản đầu tư đa dạng; thị trường Hoa Kỳ đã trưởng thành nhưng cần lưu ý rủi ro về quy định.
Cơ hội và thách thức nhà đầu tư bán lẻ đầu tư vào stablecoin
Cơ hội: Stablecoin tuân thủ của Hồng Kông cung cấp cho nhà đầu tư bán lẻ các lựa chọn đầu tư an toàn. Thị trường stablecoin toàn cầu tăng trưởng nhanh chóng. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ cho biết nhu cầu về 2 nghìn tỷ đô la trái phiếu kho bạc có thể tăng lên và Hồng Kông có thể chứng kiến sự mở rộng tương tự. Công nghệ đa chuỗi giúp giảm chi phí giao dịch và cải thiện hiệu quả.
Thách thức: Ngưỡng cao của Hồng Kông hạn chế số lượng đơn vị phát hành, khiến nhà đầu tư bán lẻ có ít lựa chọn; sự khác biệt về quy định xuyên biên giới làm tăng tính phức tạp trong việc tuân thủ; lỗ hổng kỹ thuật hoặc quản lý dự trữ kém có thể dẫn đến biến động giá trị.
Kết luận: Nhà đầu tư bán lẻ nên ứng phó thế nào với các quy định mới?
Sắc lệnh Stablecoin của Hồng Kông cung cấp một hoàn cảnh đầu tư an toàn và được quản lý cho nhà đầu tư bán lẻ , nhưng yêu cầu mức độ nhận thức tuân thủ cao hơn. Nhà đầu tư bán lẻ nên chọn stablecoin được HKMA cấp phép, giao dịch thông qua các nền tảng được quản lý và chú ý đến tính minh bạch trong việc sử dụng và dự trữ. So với sự linh hoạt của Singapore và thị trường trưởng thành của Hoa Kỳ, Hồng Kông tập trung vào sự ổn định tài chính và quốc tế hóa RMB, và phù hợp để đầu tư ổn định.
Đề xuất hành động: Trong ngắn hạn, hãy chú ý đến danh sách các đơn vị phát hành được cấp phép đầu tiên và chọn stablecoin định tuân thủ; trong trung hạn, hãy tham gia vào các kịch bản thương mại xuyên biên giới hoặc Web3; trong dài hạn, hãy theo dõi các diễn biến về mặt pháp lý tại Hồng Kông, Singapore và Hoa Kỳ và tối ưu hóa danh mục đầu tư.
Từ khóa: Quy định về stablecoin của Hồng Kông, khuôn khổ HKMA, tuân thủ nhà đầu tư bán lẻ, đầu tư stablecoin, stablecoin của Singapore, stablecoin của Hoa Kỳ, thương mại xuyên biên giới, quốc tế hóa RMB
Đầu tư có rủi ro, vui lòng tham khảo ý kiến cố vấn chuyên nghiệp. Bài viết này chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin, không phải là lời khuyên đầu tư.
