1. Giới thiệu
Gần đây, cổ phiếu crypto đã tạo nên cơn sốt chưa từng có trên thị trường vốn toàn cầu. Từ giá cổ phiếu của gã khổng lồ stablecoin Circle tăng vọt gần bốn lần một tuần sau khi niêm yết, cho đến việc Tron nhanh chóng đánh thức thị trường thông qua việc niêm yết cửa sau trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, ngành công nghiệp crypto đang bước vào tầm nhìn vốn chính thống với tốc độ và sức mạnh chưa từng có. Hầu như tất cả các công ty liên quan đến blockchain và có lộ trình tuân thủ rõ ràng đều có thể đạt được mức định giá đáng kinh ngạc trong thời gian ngắn và thậm chí trở thành điểm nóng được thị trường vốn theo đuổi. Khi ngày càng nhiều công ty crypto công bố hoặc đưa ra kế hoạch IPO, năm 2025 có thể mở ra một "năm IPO crypto" chưa từng có, điều này sẽ có tác động sâu rộng đến toàn bộ thị trường vốn và hệ sinh thái crypto.
Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc những lý do chính đằng sau sự gia tăng gần đây của các cổ phiếu khái niệm crypto, sắp xếp các công ty niêm yết liên quan đến crypto chính trên thị trường một cách chi tiết và đánh giá các công ty crypto lớn đang chuẩn bị IPO. Đồng thời, bài viết cũng sẽ hướng đến tác động lâu dài của làn sóng IPO crypto đối với hệ sinh thái thị trường, cung cấp tham khảo và nguồn cảm hứng có giá trị cho các nhà đầu tư và người quan sát ngành.
2. Cổ phiếu crypto đang ngày càng phổ biến
Vào ngày 5 tháng 6, công ty stablecoin Circle đã được niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York với giá phát hành là 31 đô la. Giá cổ phiếu của công ty tiếp tục tăng vọt, đóng cửa ở mức khoảng 115 đô la trong tuần đầu tiên. Vào ngày 23 tháng 6, giá cổ phiếu của Circle đạt mức cao nhất trong ngày là 292,77 đô la, tăng hơn 844% so với giá IPO, sau đó giảm nhẹ trở lại, nhưng mức độ phổ biến vẫn không hề suy giảm.
Nguồn: https://www.tradingview.com/symbols/NYSE-CRCL
SRM Entertainment (SRM ) có giá cổ phiếu dưới 1,5 đô la vào đầu TRON. Vào ngày 16 tháng 6, giá cổ phiếu đã tăng vọt hơn năm lần chỉ trong một ngày và giá trị vốn hóa thị trường tăng vọt từ hàng chục triệu đô la lên khoảng 158 triệu đô la, chịu ảnh hưởng bởi tin tức rằng Justin Sun, người sáng lập Tron Foundation, đã quyết định thôn tính ngược và bơm vốn vào công ty. Công ty đã thông báo rằng họ đã nhận được 100 triệu đô la đầu tư và sẽ triển khai chiến lược kho bạc token TRON TRX, trở thành phiên bản TRON của MicroStrategy.
Nguồn: https://www.tradingview.com/symbols/NASDAQ-SRM
Ngoài các cổ phiếu ý tưởng liên quan đến Circle và TRON, một số công ty tăng cũng đang nỗ lực triển khai chiến lược "kho bạc tài sản crypto " để thu hút sự chú ý:
MicroStrategy (MSTR) là công ty niêm yết có số lượng Bitcoin lớn nhất thế giới. Chiến lược "dự trữ vàng kỹ thuật số" của công ty đã biến giá cổ phiếu của công ty thành một trong những chỉ báo về giá Bitcoin.
SharpLink Gaming (SBET) thông báo rằng họ đã chi khoảng 463 triệu đô la Mỹ để mua 176.271 Ethereum và triển khai chiến lược kho bạc tài sản crypto .
DeFi Development (DFDV) đã định vị lại mình thành “ Solana Vault”, nắm giữ hơn 600.000 token SOL tính đến tháng 5 và thông báo rằng họ đã đảm bảo được 5 tỷ đô la tiền tài trợ vốn chủ sở hữu để tăng lượng nắm giữ Solana.
Nano Labs đã công bố chương trình trái phiếu chuyển đổi trị giá 500 triệu đô la để tài trợ cho các giao dịch mua BNB quy mô lớn, với kế hoạch xây dựng kho bạc BNB trị giá 1 tỷ đô la với mục tiêu tích lũy 10% nguồn cung lưu thông.
Sự nhiệt tình chưa từng có này của các nhà đầu tư cho thấy cổ phiếu khái niệm crypto đã phổ biến như thế nào trong thời gian gần đây. Điểm bùng nổ của thị trường bò tăng giá crypto dường như không nằm ở cộng đồng tiền điện tử, mà là ở Phố Wall. Các nhà đầu tư thị trường thứ cấp truyền thống đang đổ tiền vào "các công ty lập bản đồ tài sản crypto tuân thủ" với tốc độ chưa từng có. Bất kỳ công ty nào có liên quan đến tài sản blockchain và có các tiết lộ tuân thủ và việc kinh doanh thực sự thường nhận được mức phí định giá trong một thời gian ngắn.
3. Bối cảnh và hình thức của làn sóng các công ty crypto muốn niêm yết
Hỗ trợ chính sách, thị trường bò, nhu cầu tài chính và các công cụ niêm yết linh hoạt đã cùng nhau tạo nên làn sóng các công ty crypto lên sàn trong năm nay. Từ "vòng tròn bên ngoài" với quy định hạn chế đến giai đoạn thị trường chính thống, các công ty crypto đang đón nhận Phố Wall theo cách chưa từng có.
1. Phân tích lý do tại sao các công ty crypto đổ xô lên sàn
Kể từ đầu năm nay, ngày càng nhiều công ty ngành công nghiệp crypto đã công bố hoặc đang có kế hoạch niêm yết và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trở thành sân khấu ưa thích cho các cổ phiếu khái niệm crypto. Sự xuất hiện của hiện tượng này được thúc đẩy bởi cả động lực nội tại và hoàn cảnh bên ngoài.
Hoàn cảnh chính sách và quy định đã ấm lên và trở nên rõ ràng hơn : Trump được coi là đại diện của "pro crypto ". Sau khi trở lại văn phòng, ông đã nhanh chóng điều chỉnh nhân sự quản lý và giới chính trị Hoa Kỳ đã trở nên cởi mở hơn với tài sản crypto . Vào ngày 17 tháng 6, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật đổi mới và quản lý thống nhất Stablecoin (Đạo luật GENIUS) với số phiếu áp đảo 63/30, thiết lập khuôn khổ quản lý thống nhất cho tài sản crypto như stablecoin , cho phép thị trường chứng kiến sự thể chế hóa các hoạt động tuân thủ cho các công ty crypto.
Hoàn cảnh thị trường vĩ mô tạo ra một cửa sổ cho các công ty crypto lên sàn : Khi giá Bitcoin đột phá và ổn định ở mức 100.000 đô la, "cộng đồng tiền điện tử" đã quay trở lại chu kỳ thị trường bò, điều này có nghĩa là các công ty liên quan sẽ nhận được định giá và tài trợ cao hơn trên thị trường vốn. Đây là cửa sổ hoàn hảo để các công ty crypto bước vào thị trường vốn và sự nhiệt tình của các nhà đầu tư có thể được chuyển thành tài trợ và định giá bằng tiền thật. Nhiều công ty crypto ban đầu đứng ngoài cuộc đã đẩy nhanh tốc độ niêm yết để nắm bắt làn sóng cổ tức này.
Nhu cầu vốn có của sự phát triển riêng của công ty : Việc lựa chọn IPO trong bối cảnh thị trường bò không chỉ có thể huy động vốn và làm giàu vốn ở mức định giá tương đối lý tưởng mà còn nâng cao nhận thức và uy tín thương hiệu. Sau khi ngành tái cấu trúc, một số công ty hàng đầu (như sàn giao dịch, đơn vị lưu ký, v.v.) hy vọng sẽ sử dụng niêm yết để củng cố địa vị thị trường của mình và đạt được các tiêu chuẩn tuân thủ, qua đó giành được sự công nhận của cơ quan quản lý và lòng tin của khách hàng trong quá trình mở rộng toàn cầu. Ngoài ra, đối với các kỳ lân được đầu tư rủi ro hỗ trợ, việc niêm yết có thể cung cấp một kênh thoát cho các cổ đông ban đầu và thu hút các nhà đầu tư tổ chức mới tham gia. Những cân nhắc thực tế này đã cùng nhau góp phần vào xu hướng các công ty crypto lên sàn.
2. Sự đa dạng của các hình thức niêm yết cho các công ty crypto
Các hình thức niêm yết của các công ty crypto rất đa dạng. Để nắm bắt cơ hội và đẩy nhanh quá trình, nhiều công ty crypto đã thực hiện các con đường khác nhau để thâm nhập vào thị trường vốn:
IPO truyền thống : Đây là cách phổ biến nhất để công khai. Ví dụ, Circle đã chọn phát hành cổ phiếu mới trên Sàn giao dịch chứng khoán New York thông qua IPO thường kỳ, và kết quả là rất thành công. Vào đầu tháng 6, nền tảng giao dịch xã hội eToro của Israel và Galaxy Digital được tổ chức lại cũng đã công khai thông qua IPO. Các đợt IPO này thường đi kèm với mức tăng tốt vào ngày đầu tiên, cho thấy sức mua mạnh mẽ của thị trường.
Niêm yết trực tiếp : Không giống như IPO, niêm yết trực tiếp không huy động vốn mà niêm yết trực tiếp các cổ phiếu hiện có để lưu hành. Coinbase đã sử dụng niêm yết trực tiếp để lên sàn Nasdaq vào năm 2021, tạo tiền lệ cho các kỳ lân tiền crypto lên sàn. Niêm yết trực tiếp thường được sử dụng cho các công ty được tài trợ tốt và nổi tiếng. Ngày nay, nhiều công ty lựa chọn IPO, nhưng niêm yết trực tiếp là một trong những lựa chọn phản ánh tính linh hoạt.
Sáp nhập và niêm yết SPAC : Con đường công ty mua lại có mục đích đặc biệt phổ biến trong những năm gần đây cũng đã được một số công ty crypto áp dụng. Một ví dụ điển hình là công ty khai thác Bitdeer đã hạ cánh thành công trên Nasdaq vào năm 2023 thông qua việc sáp nhập SPAC với Blue Lake Capital; công ty stablecoin Tether và Twenty One Capital, được sàn giao dịch Bitfinex hỗ trợ, đã sáp nhập với SPAC của Cantor và lên sàn Nasdaq vào tháng 4 năm 2025. Ngay khi ra mắt, công ty đã trở thành công ty " vị thế giữ Bitcoin " lớn thứ ba trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ với 3,6 tỷ đô la dự trữ Bitcoin . Con đường SPAC tương đối nhanh và linh hoạt, phù hợp với các công ty crypto có mô hình việc kinh doanh rõ ràng và sự chứng thực của các tổ chức. Tuy nhiên, khi thị trường IPO truyền thống phát triển, mức độ phổ biến của SPAC đã giảm và một số công ty ban đầu đã lên kế hoạch cho SPAC đã chuyển sang IPO.
Sáp nhập ngược cửa sau : Đây là điểm nhấn mới trong năm nay, được thể hiện bằng trường hợp niêm yết cửa sau TRON SRM. Bản thân dự án TRON đã phát hành token crypto TRX. Với sự giúp đỡ của SRM Entertainment, một công ty vốn hóa nhỏ trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, Justin Sun đã đầu tư 100 triệu đô la vào SRM và thu được lượng lớn cổ phiếu mới. Sau đó, công ty được đổi tên thành "TRON Inc", cho phép hệ sinh thái TRON đạt được niêm yết đường cong thông qua vỏ SRM. Sau khi tin tức được xác nhận, giá cổ phiếu của SRM ngay lập tức tăng vọt hơn 5 lần, điều này cho thấy thị trường rất hào hứng với mô hình "dự án cộng đồng tiền điện tử hạ cánh trên đường cong thị trường chứng khoán Hoa Kỳ" này. Thôn tính ngược cung cấp một con đường thay thế cho một số dự án crypto không thể IPO trực tiếp, nhưng những thách thức về tuân thủ tương ứng và sự phức tạp trong hoạt động cũng cần được xem xét (như công bố thông tin, tổ chức lại cơ cấu cổ đông, v.v.).
"Niêm yết kép" hoặc niêm yết xuyên biên giới : Một số công ty crypto lớn tìm cách niêm yết ở nhiều thị trường để thu hút vốn từ các khu vực khác nhau. Ví dụ, OKX được cho là đang cân nhắc IPO tại Hoa Kỳ trong khi khám phá kế hoạch "phân tách", có nghĩa là niêm yết tại Hồng Kông và các nơi khác cùng một lúc. Galaxy Digital trước đây đã được niêm yết tại Canada và sau đó được niêm yết trực tiếp trên Nasdaq tại Hoa Kỳ thông qua tái cấu trúc. Niêm yết kép giúp tăng khả năng hiển thị và thanh khoản toàn cầu và cũng là một chiến lược để một số công ty đối phó với rủi ro pháp lý khu vực.
4. Hàng tồn kho của các cổ phiếu khái niệm crypto phổ biến
Hiện tại, cổ phiếu crypto đã lan rộng trên nhiều thị trường vốn trên toàn thế giới, trong đó thị trường Hoa Kỳ là thị trường chính, và Hồng Kông, Singapore và những nơi khác cũng có các cổ phiếu liên quan đến crypto quan trọng. Dưới đây, chúng tôi sẽ đánh giá các công ty crypto niêm yết chính trong các phân khúc khác nhau và phân tích hiệu suất cũng như ảnh hưởng của họ.
Dịch vụ tài chính và đầu tư crypto
MicroStrategy (NASDAQ: MSTR, đổi tên thành Strategy): Một công ty phần mềm thông minh kinh doanh truyền thống đã chuyển đổi thành "công ty dự trữ Bitcoin " do mua Bitcoin ồ ạt làm tài sản chính trong bảng cân đối kế toán tài sản . Tính đến ngày 26 tháng 6 năm 2025, MicroStrategy nắm giữ tổng cộng khoảng 592.345 Bitcoin, chiếm 2,82% tổng số Bitcoin trên thế giới. Với sự chuyển đổi chiến lược của công ty, giá trị vốn hóa thị trường của công ty đã từng vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ. Vào cuối năm 2024, MicroStrategy đã được đưa vào Chỉ số Nasdaq 100, đánh dấu sự khởi đầu của các chỉ số chính thống bao gồm sự tiếp xúc Bitcoin. Hiệu suất cổ phiếu của MicroStrategy có mối tương quan cao với Bitcoin và được các nhà đầu tư coi là một trong những cách thay thế để đầu tư vào Bitcoin.
Nguồn: https://bitbo.io/treasuries/microstrategy/
Circle Internet (NYSE: CRCL): Công ty phát hành stablecoin USDC, IPO thành công vào ngày 5 tháng 6 năm 2025, huy động được 1,1 tỷ đô la. Là công ty stablecoin niêm yết đầu tiên trên thế giới, Circle đã thu hút được nhiều sự chú ý. Thu nhập của công ty vào năm 2024 lên tới 1,7 tỷ đô la và 99% trong số đó đến từ thu nhập do dự trữ USDC tạo ra. Mô hình "nằm im và kiếm lời" này có dòng tiền ổn định và biến động cực kỳ thấp, khiến nó trở thành mục tiêu đầu tư rất phổ biến đối với các nhà đầu tư. Giá cổ phiếu của Circle tăng gần gấp đôi so với giá phát hành vào ngày đầu tiên và tiếp tục tăng vọt nhiều lần kể từ đó. Việc niêm yết thành công của Circle không chỉ mang lại mức định giá cao cho chính nó mà còn khơi dậy sự nhiệt tình của toàn bộ thị trường IPO crypto.
Galaxy Digital (NASDAQ/TSX: GLXY) : Nhà cung cấp dịch vụ tài chính tài sản số do người nổi tiếng Phố Wall Mike Novogratz sáng lập, Galaxy đại diện cho ngân hàng đầu tư crypto và quản lý tài sản bước vào thị trường công khai. Galaxy đã được niêm yết trên Sàn giao dịch Toronto từ năm 2018 và sau khi tái cấu trúc, công ty đã được niêm yết trực tiếp trên Nasdaq vào ngày 16 tháng 5 năm 2025. việc kinh doanh bao gồm giao dịch crypto, quản lý tài sản và dịch vụ ngân hàng đầu tư, và là đại diện cho phiên bản crypto của "Goldman Sachs".
Amber Group (NASDAQ: AMBR) : Được thành lập vào năm 2017, Amber là nền tảng dịch vụ tài chính crypto hàng đầu Châu Á, cung cấp các dịch vụ toàn diện như giao dịch, tạo lập thị trường và vay mượn, và đã nhận được khoản đầu tư từ nhiều tổ chức có tiếng. Sau nhiều thăng trầm, Amber đã được niêm yết trên Nasdaq vào ngày 13 tháng 3 năm 2025. Amber là công ty hàng đầu thế giới về giao dịch tần suất cao và chiến lược định lượng dựa trên công nghệ, đồng thời là đại diện cho quá trình quốc tế hóa các công ty crypto của Singapore.
Twenty One Capital (NASDAQ: XXI) : Một công ty được đồng tài trợ bởi gã khổng lồ stablecoin Tether và sàn giao dịch Bitfinex, và được niêm yết vào tháng 4 năm 2025 thông qua một vụ sáp nhập SPAC. Ngay sau khi lên sàn, công ty đã trở thành một "ông lớn" thực sự với dự trữ Bitcoin trị giá 3,6 tỷ đô la. Người ta nói rằng lượng Bitcoin khối lượng mở của công ty lần đứng sau MicroStrategy và Tesla, xếp hạng trong số ba công ty hàng đầu thế giới. Công ty giống như một công ty đầu tư hoặc thay thế Bitcoin ETF hơn, và sự xuất hiện của công ty phản ánh nhu cầu của một số nhà đầu tư muốn đầu tư vào Bitcoin thông qua cổ phiếu. Giá cổ phiếu của XXI đã hoạt động ổn định kể từ khi niêm yết tại Hoa Kỳ và cũng đã tăng do luật pháp thuận lợi stablecoin.
Sàn giao dịch và nền tảng
Coinbase (NASDAQ: COIN) : Một sàn sàn giao dịch crypto có tiếng thế giới. Được thành lập tại Hoa Kỳ vào năm 2012, Coinbase phục vụ hơn 120 triệu người dùng. Coinbase đã niêm yết trực tiếp vào tháng 4 năm 2021 và là một trong những kỳ lân tiền crypto đầu tiên hạ cánh trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Vào tháng 5 năm 2025, cổ phiếu của công ty chính thức được đưa vào chỉ số S&P 500, trở thành cổ phiếu khái niệm crypto đầu tiên lọt vào chỉ số S&P trong lịch sử. Sự kiện quan trọng này đã đẩy giá cổ phiếu của Coinbase tăng 10% sau khi thị trường đóng cửa và cũng được coi là dấu hiệu cho thấy cổ phiếu crypto đã trở nên phổ biến. Giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của Coinbase là khoảng 60 tỷ đô la Mỹ. Là một chuẩn mực của ngành, hiệu suất ổn định của công ty (tăng chậm gần đây và biến động thấp) phản ánh sự tin tưởng của các nhà đầu tư vào nền tảng giao dịch tuân thủ.
eToro (NASDAQ: ETOR) : Một nền tảng giao dịch xã hội được thành lập tại Israel, có các tính năng đặc biệt như "giao dịch sao chép lệnh" và có hơn 30 triệu người dùng trên toàn thế giới. Sau một SPAC thất bại, eToro đã hạ cánh thành công trên Nasdaq thông qua IPO vào ngày 15 tháng 5 năm 2025. Giá cổ phiếu tăng hơn 40% vào ngày đầu tiên niêm yết. Là một nền tảng bao gồm giao dịch crypto và tài sản truyền thống, việc niêm yết của eToro cho thấy các nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của nền tảng giao dịch tích hợp chéo thị trường và việc niêm yết của công ty cũng đã tạo ra một ví dụ cho các công ty crypto ở Châu Âu và Trung Đông.
Robinhood (NASDAQ: HOOD) : Một công ty môi giới không tính hoa hồng có tiếng tại Hoa Kỳ, đã cung cấp dịch vụ giao dịch crypto kể từ năm 2018. Mặc dù công ty không hoàn toàn là một doanh nghiệp crypto , nhưng nó cũng được coi là một trong crypto vì nó hỗ trợ các giao dịch như Bitcoin và Ethereum . Robinhood đã lên sàn vào năm 2021 và hiện tại khoảng 20% thu nhập đến từ giao dịch crypto . Là đại diện cho sự tích hợp giữa tài chính truyền thống và việc kinh doanh crypto , Robinhood phản ánh xu hướng các gã khổng lồ FinTech đang nắm bắt crypto.
Block (NYSE: SQ): Trước đây được gọi là Square, Block là một công ty công nghệ thanh toán khổng lồ của Hoa Kỳ đã niêm yết vào năm 2015. Vì Cash App của công ty cung cấp chức năng mua và bán Bitcoin nên công ty đã đổi tên thành "Block" vào năm 2021 để nhấn mạnh vào công nghệ blockchain. Block cũng đã đầu tư vào khai thác Bitcoin và nghiên cứu và phát triển ví phần cứng, và là một trong những công ty tiên phong trong số các công ty công nghệ truyền thống tích cực tham gia vào lĩnh vực crypto. Mặc dù việc kinh doanh chiếm phần lớn, nhưng thị trường định vị công ty là "công ty crypto một phần" và giá cổ phiếu của công ty được liên kết với giá Bitcoin .
OSL (HKEX: 0863) : Cổ phiếu nền tảng giao dịch crypto tiêu biểu của Châu Á. OSL trực thuộc BC Technology Group và được thành lập tại Hồng Kông vào năm 2018. Công ty nắm giữ giấy phép giao dịch tài sản ảo do Ủy ban quản lý chứng khoán Hồng Kông cấp và là một trong nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số hợp pháp và tuân thủ đầu tiên tại Hồng Kông. OSL được niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông thông qua thôn tính ngược vào năm 2019 (BC Group trước đây tham gia vào việc kinh doanh truyền thông). Hiện tại, OSL chủ yếu phục vụ các tổ chức và khách hàng có giá trị tài sản ròng cao, cung cấp dịch vụ môi giới, lưu ký và việc kinh doanh khác, đồng thời quản lý tài sản giá hơn 5 tỷ đô la Mỹ. Trong những năm gần đây, Hồng Kông đã tích cực áp dụng crypto, đưa ra các quy định mới về tài sản ảo và cho phép giao dịch bán lẻ. Là một công ty dẫn đầu được cấp phép, OSL đã được hưởng lợi rất nhiều và giá cổ phiếu của công ty đã tăng do các chính sách thuận lợi. Sự tồn tại của OSL cho thấy thị trường Hồng Kông cũng đang vun đắp hệ sinh thái cổ phiếu khái niệm crypto của riêng mình.
Khai thác và phần cứng khai thác
Marathon Digital (NASDAQ: MARA): Một trong những công ty khai thác Bitcoin lớn nhất tại Hoa Kỳ, công ty đã niêm yết vào năm 2012 và điều hành một số trang trại khai thác lớn ở Bắc Mỹ. Tính đến ngày 26 tháng 6 năm 2025, công ty nắm giữ tổng cộng 49.179 Bitcoin. Sự phục hồi của giá Bitcoin trong giai đoạn 2023-2025 đã thúc đẩy giá cổ phiếu của công ty phục hồi mạnh mẽ và thu hút các tổ chức duy trì xếp hạng tích cực. Giá cổ phiếu của Marathon đã trở thành "kính lúp" đối với thị trường Bitcoin , khiến công ty trở thành một trong những công cụ chính để Phố Wall đặt cược vào giá của đồng tiền này.
Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) : Một công ty khai thác Bitcoin lịch sử đời khác, công ty này đã niêm yết vào năm 2003 và tập trung vào các hoạt động khai thác ở Bắc Mỹ. Tương tự như Marathon, khi giá Bitcoin phục hồi trong những năm gần đây, giá cổ phiếu của Riot đã tăng 20-30% kể từ đầu năm 2024. Trong cùng thời kỳ, các quỹ của ngành đã chảy trở lại vào lĩnh vực này, thúc đẩy Riot trở thành một tài sản cốt lõi trong ngành khai thác.
Bitdeer (NASDAQ: BTDR): Bitdeer được thành lập bởi Jihan Wu, cựu chủ tịch của Bitmain, và tập trung vào các hoạt động khai thác và cho thuê tỷ lệ băm. Công ty được niêm yết trên Nasdaq vào tháng 4 năm 2023 thông qua việc sáp nhập với Blue Safari SPAC và thu hút sự chú ý do nguồn lực tỷ lệ băm và sự khan hiếm thị trường. Công ty điều hành nhiều trang trại khai thác tại Hoa Kỳ và Na Uy, với tăng trưởng doanh thu ổn định trong giai đoạn 2024-2025 và có kế hoạch mở rộng các cơ sở trung tâm dữ liệu của mình sang các dịch vụ đám mây AI. Là một công ty con ở nước ngoài của một gã khổng lồ máy khai thác của Trung Quốc, việc niêm yết của Bitdeer có nghĩa là đường cong vốn khai thác của Trung Quốc đã đổ bộ vào thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
Canaan Inc. (NASDAQ: CAN): Canaan là một trong những nhà sản xuất máy khai thác Bitcoin đầu tiên được niêm yết tại Trung Quốc. Công ty đã niêm yết trên Nasdaq vào năm 2019 và chủ yếu bán sê-ri máy khai thác Avalon. Bitcoin hoạt động tốt trong thị trường bò năm 2021, nhưng giá cổ phiếu của công ty đã chậm lại sau đó do điều chỉnh hồi của thị trường và cạnh tranh khốc liệt. Khi ngành khai thác khởi sắc vào năm 2023, hiệu suất của Canaan đã được cải thiện và doanh thu cũng như đơn đặt hàng của công ty đã phục hồi. Tính đến đến nay, Canaan là đại diện chính của thị trường vốn bao gồm lĩnh vực phần cứng blockchain và sự phục hồi của công ty có nghĩa là chu kỳ của ngành đã bắt đầu.
Các công ty khác liên quan đến hệ sinh thái
TRON Inc (sắp niêm yết): Dự án TRON đang trong quá trình niêm yết thông qua thôn tính ngược SRM. Khi hoàn tất, TRON sẽ trở thành trường hợp đầu tiên của một dự án chuỗi công khai crypto được niêm yết thành công trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Quá trình niêm yết của TRON có thể tạo ra một mô hình mới cho vốn hóa các dự án cộng đồng tiền điện tử, điều này sẽ khiến các dự án khác làm theo hoặc khám phá. Tuy nhiên, trường hợp TRON cũng đã thu hút các cuộc thảo luận về tính tuân thủ của nó, đặc biệt là trong bối cảnh token vẫn đang được giao dịch và đã bị SEC kiện trước đây. Nếu TRON được niêm yết thành công, điều này chắc chắn sẽ thúc đẩy kỳ vọng của thị trường đối với việc chứng khoán hóa "các dự án crypto gốc".
DeFi Development (NASDAQ: DFDV) : Công ty đã chuyển đổi từ một công ty công nghệ bất động sản thành một công ty nắm giữ tài sản Solana , đây là một phần của quá trình khám phá chứng khoán hóa các công ty hệ sinh thái DeFi. Giá cổ phiếu của công ty đã tăng 28 lần do sự chuyển đổi này. Điều này cho thấy rằng miễn là công ty được liên kết với hệ sinh thái chuỗi công khai công khai phổ biến và mạnh dạn công bố chiến lược nắm giữ tiền tệ, các công ty nhỏ cũng có thể nhận được sự cường điệu đáng kinh ngạc trên thị trường vốn.
Các mục tiêu khác tại thị trường Hồng Kông và Singapore : Ngoài OSL đã đề cập ở trên, Hồng Kông còn có các công ty như Xinhuo Technology (trước đây gọi là Tongcheng Holdings, HKEX: 1611) tham gia vào việc kinh doanh quản lý tài sản crypto và kinh doanh môi giới. Tại Singapore, ngoài Amber đã niêm yết, Osmosis(một nhà phân phối máy khai thác) và các công ty khác cũng đang tìm cách niêm yết tại địa phương. Mặc dù quy mô và số lượng cổ phiếu khái niệm crypto ở các khu vực này không lớn bằng ở Hoa Kỳ, nhưng chúng cũng đang dần phát triển theo khuôn khổ quản lý tương ứng của mình. Ví dụ, chính quyền Hồng Kông đã tích cực thúc đẩy việc trở thành crypto trong những năm gần đây. Dự kiến sẽ có nhiều công ty crypto châu Á hơn nữa lựa chọn niêm yết tại Hồng Kông trong tương lai, tạo ra các công ty mang tính biểu tượng như "phiên bản Coinbase của Hồng Kông".
Nhìn chung, các công ty niêm yết crypto toàn cầu đã bao phủ toàn bộ ngành, từ thượng nguồn đến hạ nguồn. Thượng nguồn bao gồm các công ty khai thác và nhà sản xuất máy khai thác, trung nguồn bao gồm sàn giao dịch và ví, và hạ nguồn bao gồm các dịch vụ thanh toán và đầu tư, thậm chí cả các công ty hệ sinh thái chuỗi công khai. Mở rộng của bản đồ này là một mô hình thu nhỏ của ngành công nghiệp blockchain đang chuyển từ biên độ sang chính thống. Thị trường chứng khoán cung cấp một sân khấu mới cho các công ty crypto để thể hiện giá trị của họ và cũng cho phép các nhà đầu tư truyền thống chia sẻ cổ tức của cuộc cách mạng blockchain.
5. Hàng tồn kho của các công ty crypto đang chuẩn bị IPO
Nhiều công ty liên quan đến blockchain đang tích cực chuẩn bị để tham gia thị trường vốn. Dự kiến trong 1-2 năm tới, một số công ty lớn ngành công nghiệp crypto sẽ tham gia thị trường thứ cấp, bao gồm các sàn sàn giao dịch, công ty khai thác, cơ sở hạ tầng và nền tảng nội dung Web3.
Bitmain / Antalpha (Bitmain và việc kinh doanh )
Bitmain đã cố gắng niêm yết tại Hồng Kông vào năm 2018 nhưng không thành công và không có kế hoạch IPO trực tiếp trong ngắn hạn. Tuy nhiên, công ty con tài chính khai thác Antalpha đã nộp bản cáo bạch IPO cổ phiếu Hoa Kỳ (Biểu mẫu F-1) vào tháng 4 năm 2025, có kế hoạch niêm yết trên Nasdaq và dự kiến sẽ phát hành khoảng 3,85 triệu cổ phiếu, huy động khoảng 50 triệu đô la Mỹ và sử dụng số tiền huy động được để quản lý tài sản như Bitcoin và vàng kỹ thuật số. Antalpha chủ yếu tham gia vào tài chính Chuỗi cung ứng máy khai thác và đã ký Biên bản ghi nhớ với Bitmain là đối tác tài chính chính, được ngành công nghiệp coi là hoạt động "niêm yết theo đường cong" của Bitmain.
BitGo (người lưu ký tài sản crypto )
Nền tảng lưu ký BitGo đã thành lập đang tích cực chuẩn bị cho đợt IPO của mình. Bloomberg và các phương tiện truyền thông tài chính khác đưa tin rằng công ty đang làm việc với các ngân hàng đầu tư và dự kiến sẽ được niêm yết tại Hoa Kỳ (NASDAQ/NYSE) vào nửa cuối năm 2025. Quy mô lưu ký tài sản của công ty đã vượt quá 100 tỷ đô la Mỹ trong nửa đầu năm 2025. BitGo cũng đã bổ sung thêm việc kinh doanh giao dịch OTC mở rộng các kênh thu nhập của mình.
Kraken(Sàn giao dịch crypto cũ của Mỹ)
Kraken đã lần bày tỏ kế hoạch IPO vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025, đồng thời triển khai các biện pháp chuẩn bị bao gồm 100 triệu đô la tài trợ nợ vào năm 2025. Theo tin tức thị trường, công ty đang chuẩn bị niêm yết vào quý 1 năm 2026, chuẩn bị tuân thủ và tối ưu hóa cấu trúc vốn. Mặc dù đồng giám đốc điều hành nhấn mạnh rằng việc niêm yết cần "mang lại lợi ích cho khách hàng và xây dựng lòng tin", nhưng nếu giám sát thuận lợi, IPO sẽ tiến hành ổn định.
Gemini(Được thành lập bởi Winklevoss, một sàn giao dịch tuân thủ theo tiêu chuẩn của Hoa Kỳ)
Gemini đã nộp mẫu S-1 bí mật cho SEC vào ngày 6 tháng 6 năm 2025, chính thức khởi động quá trình IPO. Bị ảnh hưởng bởi sự suy thoái của ngành trước đó và sự cố Genesis, quá trình niêm yết Gemini đã chậm lại. Công ty đã giải quyết các cuộc điều tra của CFTC và SEC vào đầu năm nay, mở đường cho kế hoạch niêm yết của mình.
OKX (Sàn giao dịch nước ngoài cũ)
OKX đang chuẩn bị IPO tại Hoa Kỳ và có kế hoạch niêm yết trên Nasdaq thông qua công ty con tại Hoa Kỳ. Công ty đã đạt được thỏa thuận với Bộ Tư pháp và Bộ Tài chính Hoa Kỳ và tiếp tục việc kinh doanh tại Hoa Kỳ. Đồng thời, công ty phải vượt qua đợt đánh giá của SEC và điều chỉnh hệ thống cấp phép của Châu Á. Có thông tin cho biết OKX dự kiến sẽ niêm yết bối cảnh"làm ấm" hoạt động giám sát.
Bithumb ( sàn giao dịch crypto hàng đầu Hàn Quốc )
Bithumb đang có kế hoạch chia tách việc kinh doanh, tập trung vào sàn giao dịch cốt lõi và chuẩn bị niêm yết trên KOSDAQ Hàn Quốc vào nửa cuối năm 2025. Samsung Securities đã được thuê làm đơn vị bảo lãnh phát hành chính và các phòng giao dịch và đầu tư sẽ phân tách. Bithumb đầu tiên sẽ niêm yết tại Hàn Hàn Quốc, với mục tiêu huy động 1 tỷ đô la Mỹ, sau đó niêm yết tại Hoa Kỳ khi thời điểm thích hợp.
Bitkub (sàn giao dịch crypto lớn nhất Thái Lan)
Bitkub Capital Group đang chuẩn bị IPO trên Sàn giao dịch Thái Lan (SET) vào năm 2025. Tổng giám đốc điều hành tiết lộ rằng định giá sẽ đạt 6 tỷ baht (khoảng 165 triệu đô la Mỹ). Công ty đang mở rộng đội ngũ và thuê cố vấn tài chính để đẩy nhanh quá trình niêm yết. Công ty vẫn coi việc niêm yết là một nút chiến lược để đẩy nhanh quá trình mở rộng.
FalconX (nền tảng môi giới crypto cho các tổ chức)
FalconX đang tích cực chuẩn bị cho đợt IPO và có thể niêm yết trên NYSE sớm nhất là vào năm 2025. Công ty cung cấp dịch vụ giao dịch OTC và phái sinh cho các tổ chức và hiện đang dựa vào sự phục hồi của thị trường và các ngân hàng đầu tư để đạt được mục tiêu cuối cùng.
Ripple (nhà điều hành mạng RippleNet)
Sau khi vụ kiện với SEC dần kết thúc, ban quản lý Ripple đã lần khẳng định rằng họ không vội vàng lên sàn. Tổng giám đốc điều hành Brad Garlinghouse cho biết Ripple có đủ tiền và hiện đang tập trung nhiều hơn vào các vụ sáp nhập và mua lại thay vì huy động vốn để niêm yết. IPO được liệt kê rõ ràng là "không phải là ưu tiên tại thời điểm này". Mặc dù "hoàn toàn có thể" trong tương lai, Ripple vẫn muốn đợi cho đến khi quy định hoàn toàn rõ ràng trước khi cân nhắc.
6. Tác động của crypto lên thị trường và triển vọng cho các xu hướng tiếp theo
Với lượng lớn các công ty crypto đang gấp rút IPO, năm 2025 đã trở thành "Năm của IPO crypto". Làn sóng niêm yết dày đặc như vậy đã tác động sâu sắc đến cả thị trường crypto và thị trường tài chính truyền thống, đồng thời cũng mang đến những biến số mới cho xu hướng tương lai.
Tác động của sự bùng nổ IPO crypto
Đầu tiên, việc niêm yết một số lượng lớn các công ty crypto có nghĩa là vốn truyền thống đang tiếp tục nắm bắt ngành công nghiệp crypto. Khi các cổ phiếu như Circle, Coinbase và MicroStrategy lọt vào các chỉ số có thẩm quyền như S&P 500 và Nasdaq 100, các quỹ đầu tư thụ động toàn cầu và các nhà đầu tư tổ chức truyền thống đã phân bổ thụ động hoặc chủ động tiếp xúc crypto. Điều này sẽ làm sâu sắc thêm mối liên kết giữa thị trường crypto và thị trường tài chính nói chung. Một mặt, tài sản crypto không còn giới hạn ở dạng mã thông báo mà được tích hợp vào danh mục đầu tư chính thống thông qua cổ phiếu; mặt khác, sự biến động của thị trường chứng khoán truyền thống và dòng tiền cũng có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của các cổ phiếu khái niệm crypto này và do đó gián tiếp ảnh hưởng đến tâm lý thị trường crypto .
Thứ hai, sự bùng nổ niêm yết cũng có thể có tác động gián tiếp đến giá của crypto. Một mặt, một số công ty niêm yết trực tiếp nắm giữ lượng lớn tài sản crypto . Việc gây quỹ và tăng giá cổ phiếu của các công ty này đã nâng cao khả năng tăng lượng nắm giữ tài sản crypto của họ. Ví dụ, Semler Scientific tuyên bố rằng họ sẽ huy động vốn để mua tới 100.000 Bitcoin trong vài năm tới, điều này thực sự sẽ đưa thêm tiền từ thị trường chứng khoán vào thị trường tài sản crypto . Tương tự như vậy, các công ty thực hiện "chiến lược kho bạc" có thể có nhiều động lực và nguồn lực hơn để mua vào token liên quan sau khi giá cổ phiếu của họ tăng, do đó hỗ trợ giá của đồng tiền. Mặt khác, khi cổ phiếu của các công ty crypto hoạt động tốt, điều đó cũng sẽ làm tăng sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với tài sản crypto cơ bản.
Rủi ro và thách thức tiềm ẩn
Điều đáng chú ý là không phải mọi công ty crypto niêm yết đều có thể sao chép huyền thoại Circle. Tâm lý của nhà đầu tư chắc chắn sẽ quá nóng và sự khác biệt có thể xảy ra trong tương lai: chỉ những công ty có hỗ trợ hiệu suất thực sự và mô hình trưởng thành mới có thể duy trì định giá cao, trong khi các cổ phiếu chủ đề thiếu cơ bản cuối cùng sẽ trở lại trạng thái hợp lý. Ví dụ, SharpLink Gaming (SBET) đã tăng vọt rồi nhanh chóng giảm một nửa. Điều này nhắc nhở chúng ta: khi cơn sốt lắng xuống, thị trường sẽ chú ý nhiều hơn đến các yếu tố cơ bản. Do đó, trong ngắn hạn, làn sóng sốt IPO này đã mang lại tiền và sự chú ý cho ngành, nhưng trong trung và dài hạn, liệu công ty có thể hiện thực hóa tăng trưởng hay không và liệu hoàn cảnh quản lý có thể tiếp tục thân thiện hay không sẽ quyết định giá cổ phiếu và giá trị vốn hóa thị trường có thể ổn định hay không.
Về mặt quy định, mặc dù thái độ quản lý hiện tại ở Hoa Kỳ có xu hướng tích cực, nhưng sự không chắc chắn về chính sách vẫn là một biến số dài hạn. Những thay đổi chính trị trong tương lai và những thay đổi về cơ quan quản lý có thể ảnh hưởng đến quy mô quản lý các công ty crypto. Ví dụ, nếu dự luật stablecoin bị chặn tại Hạ viện hoặc các khía cạnh khác của quy định được thắt chặt, điều này sẽ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Tuy nhiên, có những lý do để lạc quan: hai chỉ số chứng khoán lớn của Hoa Kỳ đã bao gồm nhiều cổ phiếu crypto và lợi ích của hàng triệu cổ đông truyền thống gắn liền với thị trường crypto, điều này sẽ sụp đổ các cơ quan quản lý phải thận trọng và cân bằng hơn khi xây dựng chính sách, và không dám dễ dàng đàn áp chúng theo cách áp dụng chung cho tất cả. Do đó, việc các công ty crypto tham gia thị trường công khai ở một mức độ nào đó đã làm tăng "tỷ trọng chính trị" của ngành và giúp phấn đấu vì một hoàn cảnh quản lý hợp lý hơn.
Triển vọng xu hướng tương lai
Nhìn về phía trước, chúng ta có thể thấy trước rằng sự tích hợp giữa crypto và tài chính truyền thống sẽ sâu sắc hơn nữa. Trong 18 tháng tới, ngành công nghiệp dự đoán rằng nhiều công ty hơn nữa sẽ tham gia vào hàng ngũ niêm yết: ví dụ, Kraken , một sàn giao dịch lâu đời của Hoa Kỳ, được cho là đang chuẩn bị niêm yết trước năm 2026; gã khổng lồ lưu ký BitGo có thể IPO sớm nhất là trong năm nay; các kỳ lân có định giá hàng tỷ đô la, chẳng hạn như công ty phát triển hệ sinh thái Ethereum Consensys, nhà sản xuất ví phần cứng Ledger, công ty lưu ký tổ chức Fireblocks và công ty phân tích dữ liệu Chuỗi Chainalysis, cũng cho rằng là có tiềm năng niêm yết. Ngoài ra, các công ty và dự án do Trung Quốc bối cảnh cũng đang có những động thái thường xuyên: Sàn giao dịch OKX đã thành lập trụ sở chính tại Hoa Kỳ và đang cân nhắc IPO; TRON đang tích cực thâm nhập thị trường chứng khoán Hoa Kỳ thông qua niêm yết cửa sau. Nếu thị trường crypto vẫn mạnh, các dự án dự trữ này có khả năng sẽ được triển khai lần lượt, tạo ra làn sóng IPO crypto lớn nhất trong lịch sử. Có thể hình dung rằng đến lúc đó, cổ phiếu crypto sẽ thu hút sự chú ý của công chúng hơn nữa và giá trị vốn hóa thị trường cũng như sức ảnh hưởng của lĩnh vực này sẽ tiếp tục tăng.
Tóm tắt
Hiệu suất mạnh mẽ gần đây của cổ phiếu khái niệm crypto trên thị trường vốn toàn cầu là một chiến thắng tập trung để ngành công nghiệp crypto tiến tới xu hướng chính thống. "Cơn sốt hai chiều" của thị trường chứng khoán và vòng tròn Chuỗi cho chúng ta thấy rằng các công ty crypto không còn giới hạn trong việc tự giải trí trong vòng tròn nữa, mà đã thực sự gõ cửa thị trường vốn. Từ sự thay đổi trong các chính sách vĩ mô và việc theo đuổi vốn nóng bỏng đến việc tăng gấp đôi giá cổ phiếu của một số công ty cụ thể và sự gia tăng trong tài chính, ngành công nghiệp crypto đang được ngày càng nhiều nhà đầu tư truyền thống công nhận. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải nhận ra trong đó cơ hội và rủi ro: một mặt, cổ phiếu của các công ty crypto chất lượng cao dự kiến sẽ chia sẻ cổ tức từ tăng trưởng nhanh chóng của ngành; mặt khác, đặc điểm biến động cao của lĩnh vực crypto vẫn chưa biến mất mà chỉ được phản ánh trên thị trường chứng khoán theo một hướng khác. Nhìn về phía trước, làn sóng niêm yết các công ty crypto có thể tiếp tục tăng và sự tích hợp của thế giới crypto và tài chính truyền thống sẽ được đào sâu hơn nữa, cùng nhau viết nên một chương tuyệt vời cho giai đoạn tiếp theo.
về chúng tôi
Là trung tâm đầu tư và nghiên cứu cốt lõi của hệ sinh thái Hotcoin, Hotcoin Research tập trung vào việc cung cấp phân tích độ sâu chuyên nghiệp và thông tin chi tiết hướng tới tương lai cho các nhà đầu tư tài sản crypto toàn cầu. Chúng tôi đã xây dựng một hệ thống dịch vụ ba trong một gồm "phân tích xu hướng + khai thác giá trị + theo dõi thời gian thực". Thông qua phân tích độ sâu về xu hướng của ngành crypto , đánh giá đa chiều các dự án tiềm năng và theo dõi biến động thị trường 24 giờ, kết hợp với chương trình phát sóng trực tiếp chiến lược "Hotcoin Selection" hàng tuần và tin tức hàng ngày "Blockchain Today's Headlines", chúng tôi cung cấp cho các nhà đầu tư ở nhiều cấp độ khác nhau các giải thích thị trường chính xác và các chiến lược thực tế. Dựa trên các mô hình phân tích dữ liệu tiên tiến và mạng lưới tài nguyên trong ngành, chúng tôi tiếp tục trao quyền cho các nhà đầu tư mới vào nghề để thiết lập khuôn khổ nhận thức, giúp các tổ chức chuyên nghiệp nắm bắt lợi nhuận alpha và cùng nhau nắm bắt các cơ hội tăng trưởng giá trị trong kỷ nguyên Web3.
Cảnh báo rủi ro
Thị trường crypto rất biến động và đầu tư có rủi ro. Chúng tôi đặc biệt khuyến nghị các nhà đầu tư hiểu đầy đủ rủi ro này và đầu tư trong khuôn khổ quản lý rủi ro chặt chẽ để đảm bảo an toàn cho tiền của họ.
Trang web: https://lite.hotcoindex.cc/r/Hotcoinresearch
Thư: labs@hotcoin.com
