Ngô Thạc được phép xuất bản
Ngày 26 tháng 6 năm 2025, Chính quyền Đặc khu hành chính Hồng Kông đã ban hành "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số Hồng Kông 2.0", không chỉ tái khẳng định mục tiêu xây dựng Hồng Kông thành trung tâm đổi mới tài sản kỹ thuật số toàn cầu mà còn có nâng cấp đáng kể về khuôn khổ chính sách và tư duy quản lý. So với "Tuyên bố chính sách tài sản ảo 1.0" năm 2022, phiên bản 2.0 lần không còn dừng lại ở việc xây dựng "khuôn khổ" thể chế nữa mà đã hoàn toàn bước vào giai đoạn "bước nhảy ứng dụng" đào sâu hệ sinh thái và mở rộng ranh giới. Chính sách đã chuyển từ hướng dẫn thăm dò sang triển khai có hệ thống, gửi đi tín hiệu rõ ràng rằng Hồng Kông sẽ tăng cường khả năng cạnh tranh toàn cầu và thúc đẩy thể chế hóa tài chính kỹ thuật số.
1. Từ “tài sản ảo” sang “tài sản kỹ thuật số”.
Một trong những thay đổi trực quan nhất trong Tuyên bố Chính sách 2.0 là sự chuyển đổi từ " tài sản ảo" sang "tài sản kỹ thuật số" theo thuật ngữ chính thức . Sự thay đổi này không phải là sự thay thế theo nghĩa đen đơn giản, mà phản ánh sự mở rộng tầm nhìn quản lý và sự thay đổi trọng tâm. So với " tài sản ảo" tập trung vào tài sản gốc trên Chuỗi , khái niệm tài sản kỹ thuật số bao hàm hơn, không chỉ bao gồm crypto và stablecoin mà còn bao gồm các biểu thức token hóa của nhiều loại tài sản thực. Sự thay đổi này không chỉ để bắt kịp với cộng đồng quốc tế mà còn phản ánh rằng các cơ quan quản lý của Hồng Kông đang tích cực nắm bắt xu hướng chung về số hóa tài sản vật chất và coi blockchain là một công cụ quan trọng để nâng cấp số hóa tài chính truyền thống.
Tuyên bố Chính sách 2.0 bắt đầu bằng cách nhấn mạnh rằng viễn cảnh mong đợi của Hồng Kông là cho phép sự đổi mới phát triển mạnh mẽ trong hoàn cảnh có rủi ro có thể kiểm soát được và mang lại lợi ích đáng kể cho nền kinh tế thực và thị trường tài chính. Nói cách khác, chính sách mới nhấn mạnh nhiều hơn vào sự tích hợp của nền kinh tế ảo và nền kinh tế thực, thay vì sự phát triển biệt lập. Vị thế này cũng giải thích tại sao “ stablecoin ” và “ tài sản thực token hóa (RWA)” đã trở thành trụ cột cốt lõi của chính sách lần: chúng là cầu nối tự nhiên cho sự tích hợp của tài sản kỹ thuật số và tài chính truyền thống, đồng thời cũng là mắt xích chính trong việc chuyển đổi kết quả xây dựng thể chế thành giá trị thị trường.
2. Stablecoin và RWA trở thành cốt lõi của chiến lược.
Hai năm trước, HKMA lần đầu tiên công bố dự thảo thảo luận về quy định về stablecoin, vẫn đang trong giai đoạn xây dựng khái niệm và tham vấn công chúng. Chỉ hai năm sau, Hồng Kông đã công bố rằng họ sẽ chính thức triển khai hệ thống cấp phép stablecoin vào tháng 8 năm 2025 và các luật, quy định và chi tiết quy định có liên quan về cơ bản đã sẵn sàng. Vòng khép kín từ nghiên cứu đến lập pháp này không chỉ phản ánh nhịp độ thực hiện quy định hiệu quả của Hồng Kông mà còn biến nơi đây trở thành thị trường đầu tiên ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương đạt được quy định thể chế hóa đối với stablecoin.
Vị trí chiến lược của token hóa trong Tuyên bố 2.0 cũng đã tiến triển đáng kể, trở thành một trong những từ khóa xuất hiện thường xuyên nhất trong Tuyên bố. Trong giai đoạn 1.0, token hóa vẫn đang trong giai đoạn xác minh thử nghiệm. Hồng Kông đã đi đầu trong việc hoàn thành việc phát hành token hóa trái phiếu xanh quy mô nhỏ, đây là bằng chứng về khái niệm. Vào thời điểm đó, chính quyền Hồng Kông đã cởi mở với các thuộc tính pháp lý của tài sản được token hóa , nhưng không có kế hoạch có hệ thống. Khi bước vào Tuyên bố chính sách 2.0, token hóa rõ ràng đã trở thành một trong những trụ cột cốt lõi của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông. Không chỉ đề xuất chính thức hóa việc phát hành trái phiếu chính phủ token hóa mã hóa và khám phá việc phát hành các loại tiền tệ và kỳ hạn khác nhau, mà còn mở rộng các đối tượng token hóa từ trái phiếu chính phủ ban đầu sang nhiều loại tài sản thực hơn, bao gồm vàng, hàng hóa, tài sản năng lượng xanh, tài sản liên quan đến xe điện, v.v. Sự chuyển đổi này từ "bản chất thăm dò" sang "cơ chế bình thường" có nghĩa là Hồng Kông đang cố gắng lập bản đồ tài sản thế giới thực lên blockchain trên quy mô lớn, phá vỡ ranh giới giữa tài sản vật chất truyền thống và tài sản thuật số thông qua đổi mới thể chế.
Tuyên bố chính sách 2.0 cũng đề xuất xem xét lại khuôn khổ pháp lý hiện tại để thích ứng với sự phát triển token hóa và đảm bảo rằng quyền sở hữu và địa vị pháp lý của hợp đồng thông minh tài sản được token hóa là rõ ràng và mạnh mẽ. Các biện pháp này cho thấy Hồng Kông không còn coi Web3 là một thử nghiệm mang tính biểu tượng nữa mà muốn biến tài sản kỹ thuật số thực sự phục vụ cho nền kinh tế thực và đổi mới thị trường tài chính.
3. Nâng cấp hệ thống giao dịch và lưu ký: từ ngưỡng tuân thủ đến hoàn thiện cơ sở hạ tầng.
Thành tựu chính của Tuyên bố 1.0 là triển khai hệ thống cấp phép cho nền tảng giao dịch tài sản ảo và thúc đẩy hợp pháp hóa các địa điểm giao dịch. Tuyên bố 2.0 đề xuất mở rộng phạm vi giám sát và đưa các nhà cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản kỹ thuật số và nhà cung cấp dịch vụ lưu ký vào phạm vi giám sát cấp phép, có nghĩa là giám sát đã chuyển từ "được cấp phép" sang "phạm vi bao phủ toàn diện", nỗ lực thu hẹp sự khác biệt về tuân thủ giữa tại chỗ và ngoài trang web, nền tảng và lưu ký, cho thấy mục tiêu quản lý nâng cấp từ " có khuôn khổ " thành " không có điểm mù trong khuôn khổ ", nỗ lực loại bỏ sự chênh lệch về quy định và đảm bảo quyền của nhà đầu tư và tính minh bạch của thị trường có thể được duy trì bất kể kênh giao dịch nào. Điều đáng chú ý là Tuyên bố 2.0 không đề cập trực tiếp đến vấn đề giám sát giao dịch phi tập trung. Có thể các hoạt động liên quan sẽ được đưa vào phạm vi giám sát thống nhất của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số hoặc sẽ được làm rõ hơn trong các quy tắc chi tiết tiếp theo.
Là điều kiện tiên quyết để gia nhập tổ chức, lưu ký tài sản kỹ thuật số cũng được nhấn mạnh một cách có hệ thống trong Tuyên bố chính sách 2.0. Trong những ngày đầu, Hồng Kông vẫn chưa thiết lập giám sát đặc biệt đối với lưu ký và chỉ đưa ra các yêu cầu có nguyên tắc đối với việc tách biệt tài sản sàn giao dịch . Hiện tại, các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký được lên kế hoạch đưa vào trình tự cấp phép và các mục tiêu quản lý cũng được mở rộng sang các khía cạnh cụ thể như thông số kỹ thuật lưu ký, bảo mật tài sản, cơ chế bảo hiểm và khả năng bồi thường. Theo lộ trình quản lý "ASPI-Re" do Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông công bố trước đó, các yêu cầu hoạt động độc lập đối với dịch vụ lưu ký sẽ được ban hành trong tương lai để làm rõ ngưỡng vốn, phân lập rủi ro và trách nhiệm bảo mật. Những thay đổi này sẽ tăng cường đáng kể sự tự tin của các nhà đầu tư tổ chức trong việc phân bổ tài sản kỹ thuật số tại Hồng Kông, cho phép các quỹ lớn, văn phòng gia đình, v.v. thoát khỏi sự phụ thuộc vào khả năng kiểm soát rủi ro của chính nền tảng giao dịch, qua đó đẩy nhanh tốc độ tài chính chính thống "trên Chuỗi".
4. Khích lệ thuế đáng kể làm tăng sức hấp dẫn của Hồng Kông.
Vòng tuyên bố này cũng lần đầu tiên đề xuất một cơ chế khích lệ thuế cho các sản phẩm tài sản kỹ thuật số. Nếu luật được thông qua trong tương lai, các ETF token hóa sẽ được hưởng cùng mức miễn thuế tem như các ETF truyền thống và thu nhập từ vốn đầu tư vào các quỹ tài sản kỹ thuật số cũng sẽ được miễn thuế. Động thái này tương đương với việc đối xử công bằng với tài sản kỹ thuật số và các sản phẩm tài chính truyền thống ở cấp độ quy tắc trò chơi tài chính . Ngược lại, Tuyên bố 1.0 không liên quan đến khích lệ thuế cụ thể mà chỉ nhấn mạnh rằng Hồng Kông sẽ sử dụng nền tảng pháp lý và quy định vững chắc của mình để thúc đẩy sự phát triển bền vững của tài sản ảo. Giờ đây, phiên bản 2.0 sẽ tăng cường đáng kể sức hấp dẫn của thị trường tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông thông qua những lợi ích đáng kể của các ưu đãi thuế: nó sẽ không chỉ khuyến khích phát hành nhiều sản phẩm token hóa hơn tại địa phương mà còn thu hút các quỹ tài sản thuật số toàn cầu và các văn phòng gia đình phân bổ tiền cho tài sản được token hóa của Hồng Kông và đạt được "sự cảm ứng tốt" của các quỹ và sản phẩm thông qua các cơ chế thuế.
Nhìn chung, từ tuyên bố chính sách 1.0 đến 2.0, quy định tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông đã phát triển từ điểm đến bề mặt và từ nông đến sâu . 1.0 tập trung vào việc giải quyết vấn đề "có hay không" và thiết lập khuôn khổ quản lý cơ bản để cho phép thị trường phát triển hợp pháp và tuân thủ. 2.0 tập trung vào "có tốt hay không", bù đắp những thiếu sót và mở rộng lãnh thổ trên khuôn khổ hiện có, đồng thời thúc đẩy sự tích hợp độ sâu của thị trường tài sản kỹ thuật số và thị trường tài chính thực. Con đường tiến hóa này phù hợp với triết lý quản lý nhất quán của Hồng Kông: tiến triển dần dần và có trật tự . Bằng cách tích lũy kinh nghiệm thông qua các dự án thí điểm ban đầu và thực hiện quyết đoán các chính sách toàn diện khi thời điểm thích hợp, chúng ta có thể tránh được rủi ro liều lĩnh và không mất đi các cơ hội phát triển tốt.
Trong tương lai, khi các sản phẩm tài sản kỹ thuật số mới như RWA, stablecoin và quỹ Chuỗi chuỗi được thể chế hóa, liệu Hồng Kông có thể tiếp tục cung cấp một hoàn cảnh hoạt động với sự bảo vệ pháp lý, sự chắc chắn về mặt quy định và sức hấp dẫn của thị trường hay không sẽ quyết định liệu nơi này có thể chuyển từ "lĩnh vực thử nghiệm Châu Á - Thái Bình Dương" thành "người đặt ra tiêu chuẩn toàn cầu" hay không. Điều này không chỉ liên quan đến việc thực hiện các chính sách mà còn kiểm tra việc thực thi quy định, hiệu quả truyền thông thị trường và khả năng phối hợp xây dựng cơ sở hạ tầng.
