Tác giả: Prathik Desai
Dịch: Block unicorn
Lời mở đầu
Ông Kennedy đã trở nên giàu có thông qua việc kinh doanh rượu trong thời kỳ Luật Cấm (1920-1933, thời kỳ Hoa Kỳ cấm bán, sản xuất và phân phối rượu), và sau khi Luật Cấm kết thúc, ông trở thành chủ tịch đầu tiên của Ủy ban Chứng khoán. Người ta nói rằng Tổng thống Roosevelt đã nói về việc bổ nhiệm này: "Để kẻ trộm bắt kẻ trộm." Kennedy sau đó nhiệt tình cải tạo phố Wall, thiết lập các quy tắc vẫn còn điều chỉnh thị trường chứng khoán cho đến ngày nay.
Một câu chuyện tương tự trong lĩnh vực tiền điện tử hiện đại, như sự chuyển đổi của OKX từ một đứa con bị bỏ rơi của giám sát thành một ứng cử viên IPO tiềm năng.
Theo một báo cáo vào ngày chủ nhật, sàn giao dịch crypto có trụ sở tại Seychelles, OKX, đang cân nhắc niêm yết công khai tại Hoa Kỳ, chỉ bốn tháng sau khi đồng ý trả 505 triệu đô la tiền phạt cho chính phủ Hoa Kỳ vì hoạt động không được phép.
Vào tháng 2 năm 2025, sàn giao dịch tập trung (CEX) lớn thứ hai toàn cầu này thừa nhận đã xử lý hơn 1 nghìn tỷ đô la giao dịch không được phép liên quan đến người dùng Hoa Kỳ, đồng thời biết rõ vi phạm luật chống rửa tiền, và đồng ý trả khoản phạt khổng lồ trên 500 triệu đô la. Bây giờ, họ muốn mời các nhà đầu tư Hoa Kỳ mua cổ phần của công ty.
Không có gì thể hiện rõ hơn việc "chúng tôi đã mở ra một chương mới" hơn là tự nguyện tuân thủ các cuộc họp điện thoại báo cáo quý, tiết lộ và nộp đơn theo yêu cầu của Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC).
Liệu một công ty crypto có thể thành công trên phố Wall không? Circle gần đây đã chứng minh điều này là có thể. Trong những tuần qua, nhà phát hành stablecoin USDC này đã cho thấy rằng nếu các công ty crypto tuân thủ, các nhà đầu tư sẽ nhiệt tình bỏ tiền.
Giá cổ phiếu của Circle đã tăng vọt từ 31 đô la lên gần 249 đô la chỉ trong vài tuần, nhanh chóng tạo ra các tỷ phú và thiết lập một tiêu chuẩn mới cho IPO tiền điện tử. Thậm chí Coinbase, sàn giao dịch crypto lớn nhất của Hoa Kỳ, đã niêm yết được bốn năm, cũng đã tăng 40% trong 10 ngày qua, giao dịch ở mức gần cao nhất trong bốn năm.
Liệu OKX có thể đạt được thành công tương tự trên sàn giao dịch không?
Hồ sơ giám sát của Circle khi niêm yết rất rõ ràng. Họ đã nhiều năm mặc vest, làm chứng tại các phiên điều trần của Quốc hội và phát hành các báo cáo minh bạch. Trong khi đó, OKX gần đây thừa nhận đã tạo điều kiện cho 5 tỷ đô la giao dịch可疑 và tiền thu được từ tội phạm, và phải hết sức cam kết không tái phạm.
Các CEX khác nhau, những câu chuyện khác nhau
Để hiểu triển vọng IPO của OKX, chúng ta hãy xem xét Coinbase, sàn giao dịch crypto lớn duy nhất thành công vào thị trường công khai. OKX và Coinbase kiếm tiền theo cùng một cách: thu phí cho mỗi giao dịch crypto.
Khi thị trường crypto điên cuồng, chẳng hạn như thị trường bò, họ có thể kiếm được rất nhiều tiền. Cả hai nền tảng đều cung cấp các dịch vụ cơ bản crypto: giao dịch spot, staking và dịch vụ ký quỹ. Tuy nhiên, cách phát triển kinh doanh của họ hoàn toàn khác nhau.
(Phần dịch tiếp theo sẽ được thực hiện tương tự)Chu kỳ thị trường: Thu nhập của sàn giao dịch crypto dao động theo hoạt động giao dịch. Khi thị trường crypto trầm lắng, thu nhập của sàn giao dịch có thể giảm đột ngột.
Rủi ro danh tiếng: Mặc dù đã đạt được thỏa thuận, OKX vẫn có khả năng phải chịu thiệt hại danh tiếng nghiêm trọng do một vụ bê bối giám sát. Bản chất của sàn giao dịch crypto là kinh doanh có rủi ro cao, các sự cố kỹ thuật hoặc lỗ hổng bảo mật có thể phá hủy niềm tin của khách hàng chỉ trong một đêm.
Quan điểm của chúng tôi
Khả năng IPO của OKX có thể là một bài kiểm tra hấp dẫn, để xem liệu thị trường công khai có bỏ qua bối cảnh vấn đề của sàn giao dịch này không.
Bỏ qua drama giám sát, OKX thực sự có lợi thế hơn so với sàn giao dịch crypto duy nhất đã niêm yết là Coinbase. Họ chiếm vị trí chủ đạo trong giao dịch phái sinh và nhóm khách hàng toàn cầu.
Việc OKX có rút ra bài học từ những sai lầm (những bài học đắt giá thường để lại ấn tượng sâu sắc) có lẽ không quan trọng. Điều thực sự quan trọng là liệu các nhà đầu tư thị trường công khai có sẵn lòng trả mức tăng trưởng cho một công ty hoạt động trong hàng chục môi trường giám sát không thể đoán trước. Coinbase đã xây dựng được hệ thống bảo vệ về uy tín tuân thủ ở Mỹ; OKX đã xây dựng đế chế giao dịch toàn cầu, và hiện đang tiến hành cải tạo tuân thủ xung quanh nó.
Cả hai chiến lược này đều có thể hiệu quả, nhưng chúng lại thu hút các nhà đầu tư hoàn toàn khác nhau. Coinbase là lựa chọn an toàn cho các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm phơi nhiễm crypto được giám sát. OKX có thể thu hút những nhà đầu tư tin tưởng vào tương lai của crypto là ở việc áp dụng toàn cầu và các sản phẩm giao dịch phức tạp.
Circle đã chứng minh rằng các nhà đầu tư sẵn sàng chi tiền cho một câu chuyện crypto sạch sẽ. OKX đang đặt cược rằng các nhà đầu tư cũng sẽ làm như vậy, ngay cả khi họ mang theo quá khứ phức tạp.
Liệu hình ảnh cải cách của OKX có thể gây tiếng vang trên thị trường công khai hay không sẽ tiết lộ mức độ quan tâm thực sự của các nhà đầu tư đối với tăng trưởng và quản trị trong lĩnh vực crypto.
