Được viết bởi Thejaswini MA
Biên soạn bởi AididiaoJP, Foresight News
Liệu điều này có tạo ra giá trị thực sự hay chỉ là sự đầu cơ được che đậy dưới vỏ bọc được cơ quan quản lý chấp thuận?
Tháng 1 năm 2024 dường như đã trôi qua cả một đời người. Mới chỉ 18 tháng, nhưng cảm giác như đã một thế kỷ. Đây là thời điểm hoành tráng đối với crypto .
Vào ngày 11 tháng 1 Bitcoin SPOT đã hạ cánh trên Phố Wall. Khoảng sáu tháng sau, vào ngày 23 tháng 7, Ethereum ETF cũng đã xuất hiện. Ngày nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã ngập trong 72 đơn xin ETF crypto và con số này vẫn đang tăng lên.
Từ Solana đến Dogecoin, từ XRP đến Pudgy Penguins, các công ty quản lý tài sản đang đóng gói nhiều tài sản kỹ thuật số khác nhau thành các sản phẩm tài chính tuân thủ. Các nhà phân tích của Bloomberg là Eric Balchunas và James Seyffart đã nâng khả năng chấp thuận đơn đăng ký lên "hơn 90%, cho thấy chúng ta sẽ chứng kiến sự mở rộng lớn nhất của các sản phẩm đầu tư crypto trong lịch sử.
Nếu năm 2024 là năm đột phá trong cuộc sinh tồn khó khăn thì năm 2025 sẽ là thời điểm thu hoạch của các anh hùng.
Bảo mật Bitcoin Guardian
Hai từ này ban đầu không có điểm gì chung, nhưng While Company đã thay đổi hoàn toàn kịch bản.
Trong khi đó, người dùng trả phí bảo hiểm bằng Bitcoin và có thể thế chấp để vay sau mà không cần bán. Không có gánh nặng thuế, không có áp lực bán ra và không có tình huống xấu hổ.
Những lợi thế cốt lõi như sau:
- Khóa vị thế BTC của bạn ngay lập tức
- Sau khi giá tiền tệ tăng vọt
- Thế chấp các khoản vay để tránh thuế thu nhập từ vốn
- Bảo vệ và lợi nhuận
Giống như việc nắm giữ Bitcoin và nhận được lợi ích.
Sự kiện hoành tráng trị giá 107 tỷ đô la của Bitcoin ETF
Để hiểu được tầm quan trọng của ETF Altcoin , trước tiên chúng ta cần xem ETF spot Bitcoin Sự lật đổ kỳ vọng của mọi người và viết lại luật chơi trong ngành quản lý tài sản như thế nào.
Chỉ trong một năm, Bitcoin ETF đã thu hút được 107 tỷ đô la, trở thành đợt ra mắt ETF thành công nhất trong lịch sử. Ngày nay, sau 18 tháng, Tài sản đang quản lí đã đạt 133 tỷ đô la.
Chỉ riêng IBIT của BlackRock nắm giữ 694.400 Bitcoin, trị giá hơn 74 tỷ đô la. Tất cả các ETF Bitcoin cùng nhau kiểm soát 1,23 triệu Bitcoin, chiếm khoảng 6,2% tổng lượng lưu thông.
Khi Quỹ ETF Bitcoin vượt qua 70 tỷ đô la với tốc độ nhanh nhất trong lịch sử, điều đó chứng minh rằng nhu cầu tiếp xúc với crypto thông qua các công cụ đầu tư truyền thống là có thật, lớn và còn lâu mới bão hòa. Nhà đầu tư bán lẻ , mọi người đều xếp hàng để tham gia.
Thành công này đã tạo ra một chu kỳ lành mạnh: tích lũy ETF đã dẫn đến giảm sàn giao dịch số dư Bitcoin trên sàn giao dịch, lượng nắm giữ của tổ chức đã tăng trưởng, sự ổn định của giá Bitcoin đã được cải thiện và toàn bộ thị trường crypto đã đạt được sự tuân thủ chưa từng có. Ngay cả trong các thị trường biến động, các quỹ của tổ chức vẫn tiếp tục chảy vào. Đây không phải là người giao dịch trong ngày hoặc các nhà đầu cơ nhà đầu tư bán lẻ, mà là các quỹ hưu trí, văn phòng gia đình và quỹ đầu tư quốc gia coi Bitcoin là một loại tài sản hợp pháp.
Thành công đến mức tính đến tháng 4, SEC đã phải giải quyết tồn đọng khoảng 72 đơn xin ETF Altcoin .
Giá trị của ETF là gì?
Vì bạn có thể mua Altcoin trực tiếp trên sàn giao dịch , vậy ETF có tác dụng gì? Đây chính xác là logic thị trường xung quanh sự chấp nhận chính thống. ETF là một cột mốc cho crypto.
Nó đủ điều kiện để tài sản kỹ thuật số tư cách giao dịch hợp pháp trên sàn giao dịch truyền thống, cho phép các nhà đầu tư mua và bán tài sản crypto thông qua các tài khoản chứng khoán thông thường. Đối với hầu hết các nhà đầu tư thông thường không quen thuộc với công nghệ crypto, đây là một cứu cánh. Không cần phải thiết lập ví, giữ private key hoặc xử lý các chi tiết kỹ thuật của blockchain . Ngay cả khi ngưỡng ví được vượt qua, vẫn có rủi ro như tấn công của hacker, mất private key và sự cố sàn giao dịch . ETF quản lý các vấn đề về lưu ký và bảo mật thay mặt cho các nhà đầu tư và cung cấp tài sản thanh khoản cao lưu hành trên sàn giao dịch chính thống.
Cơn sốt vàng Altcoin
Danh sách ứng dụng cho thấy sự đa dạng của tài sản crypto tuân thủ sắp tới. Những gã khổng lồ như VanEck, Grayscale, Bitwise và Franklin Templeton đã nộp đơn xin Solana ETF, với 90% khả năng được chấp thuận. Bao gồm cả Invesco Galaxy mới (được đề xuất sử dụng mã QSOL), chín tổ chức đang cạnh tranh để giành được chiếc bánh SOL.
XRP cũng không hề kém cạnh khi có nhiều ứng dụng nhắm đến token thanh toán này. Các ETF Cardano, Litecoin và Avalanche cũng đang trong quá trình xem xét.
Ngay cả các đồng tiền meme cũng không được tha. Các nhà phát hành lớn đã nộp đơn xin ETF Dogecoin và PENGU. "Chưa có ai nộp đơn xin ETF Fartcoin cả", Eric Balchunas của Bloomberg đã nói đùa trên nền tảng X.
Tại sao sự bùng phát lại xảy ra vào thời điểm này? Đây là kết quả của sự cộng hưởng của nhiều yếu tố. Chính sách ủng hộ crypto của chính quyền Trump đánh dấu sự thay đổi trong quy định. Chủ tịch SEC mới Paul Atkins đã bãi bỏ cách tiếp cận của Gary Gensler là "thay thế quy định bằng thực thi pháp luật" và thành lập một nhóm làm việc crypto để xây dựng các quy tắc rõ ràng.
Sự tan băng về mặt quy định lên đến đỉnh điểm với tuyên bố mới nhất của SEC rằng "hoạt động staking theo giao thức" không cấu thành việc phát hành chứng khoán, điều này hoàn toàn đảo ngược chính sách của chính quyền trước đây về việc ngăn chặn các nhà cung cấp dịch vụ staking như Kraken và Coinbase.
Sự công nhận của các tổ chức đối với Bitcoin và Altcoin, cùng với cơn sốt dự trữ crypto của công ty và một cuộc khảo sát của Bitwise cho thấy 56% cố vấn tài chính sẵn sàng phân bổ tài sản crypto , đã cùng nhau tạo ra nhu cầu đa dạng hóa việc tiếp xúc crypto vượt qua Bitcoin và Ethereum .
Kiểm tra theo yêu cầu
Trong khi Bitcoin ETF đã chứng minh rằng nhu cầu của tổ chức là có thật, các phân tích ban đầu cho thấy Altcoin ETF sẽ phải đối mặt với tình huống rất khác.
Katalin Tischhauser, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Sygnum Bank, ước tính tổng dòng tiền đổ vào các quỹ ETF Altcoin sẽ vào khoảng "hàng trăm triệu đến 1 tỷ đô la", ít hơn một phần nhỏ so với quy mô 107 tỷ đô la Bitcoin.
Ngay cả những ước tính lạc quan nhất cũng cho thấy tổng quy mô của các ETF Altcoin chỉ nhỏ hơn 1% Bitcoin. Về mặt cơ bản, sự khác biệt này có lý.
So sánh với Ethereum thậm chí còn tàn khốc hơn. Là crypto lớn thứ hai, Ethereum ETF chỉ thu hút được khoảng 4 tỷ đô la dòng tiền ròng trong 231 ngày giao dịch, chỉ đạt 3% so với quy mô 133,3 tỷ đô la Bitcoin. Mặc dù có thêm 1 tỷ đô la dòng tiền chảy vào trong 15 ngày giao dịch gần nhất, sức hấp dẫn của Ethereum đối với các tổ chức vẫn kém xa so với Bitcoin, cho thấy rằng các Altcoin ETF sẽ phải đối mặt với cuộc chiến khó khăn hơn để thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư.
Bitcoin giành được sự ủng hộ của các tổ chức nhờ lợi thế đi đầu, tính minh bạch về mặt quy định và câu chuyện súc tích về "vàng kỹ thuật số". Hiện nay, có 72 ứng dụng đang cạnh tranh trên một thị trường mà có lẽ chỉ có một số ít người chiến thắng.
Việc đặt cược thay đổi luật chơi
Một yếu tố chính có thể phân biệt Altcoin ETF với các sản phẩm Bitcoin là việc tạo lợi nhuận thông qua staking. Việc SEC nới lỏng staking mở ra những khả năng mới cho ETF để staking vị thế giữ và phân phối phần thưởng cho các nhà đầu tư.
Lợi nhuận hàng năm hiện tại khi staking Ethereum là khoảng 2,5-2,7%. Sau khi trừ phí ETF và chi phí hoạt động, các nhà đầu tư có thể nhận được lợi nhuận là 1,9-2,2%, không ấn tượng theo tiêu chuẩn thu nhập cố định truyền thống, nhưng khá hấp dẫn khi kết hợp với khả năng tăng giá tiềm năng.
Việc đặt cược Solana cũng mang lại những cơ hội tương tự. Điều này tạo ra một mô hình lợi nhuận mới cho các đơn vị phát hành ETF và mang lại giá trị mới cho các nhà đầu tư. Các ETF có chức năng đặt cược không còn chỉ là công cụ tiếp xúc với giá mà trở thành tài sản tạo ra thu nhập có thể tạo ra thu nhập thụ động.
Một số ứng dụng ETF Solana bao gồm rõ ràng các điều khoản đặt cược, với các bên phát hành có kế hoạch đặt cược 50-70% vị thế giữ trong khi vẫn duy trì dự trữ thanh khoản. Ứng dụng ETF Solana của Invesco Galaxy đề cập cụ thể đến việc sử dụng "nhà cung cấp dịch vụ đặt cược đáng tin cậy" để tạo thêm lợi nhuận .
Nhưng việc đặt cược cũng mang lại sự phức tạp trong hoạt động. Các nhà quản lý ETF quản lý tài sản crypto tử được đặt cược phải đối mặt với nhiều thách thức: họ phải duy trì đủ tài sản không phải đặt cược để đối phó với việc chuộc lại, tối đa hóa tỷ lệ đặt cược để tăng lợi nhuận và giải quyết rủi ro"bị tịch thu", khi người xác thực mất tiền khi họ mắc lỗi hoặc vi phạm các quy định. Vận hành một nút xác thực đòi hỏi công nghệ chuyên nghiệp và cơ sở hạ tầng đáng tin cậy. Do đó, vận hành thành công crypto với tài sản được đặt cược giống như đi trên dây ở độ cao lớn. Mặc dù không phải là không thể, nhưng lại cực kỳ khó khăn.
Các ETF Bitcoin và Ethereum đã được chấp thuận trước đó không có tùy chọn này vì SEC, đứng đầu là Gary Gensler, cho rằng việc thế chấp vi phạm luật chứng khoán và cấu thành một đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký.
Tỷ lệ chiến tranh
72 ứng dụng chắc chắn sẽ dẫn đến một cuộc chiến phí. Khi nhiều sản phẩm cạnh tranh để giành được quỹ tổ chức hạn chế, giá cả trở thành yếu tố khác biệt chính. Phí quản lý ETF crypto truyền thống là 0,15-1,5%, nhưng cạnh tranh có thể đẩy chúng xuống thấp hơn.
Một số đơn vị phát hành thậm chí có thể sử dụng lợi nhuận thế chấp để trợ cấp phí quản lý và tung ra các sản phẩm không tính phí hoặc phí âm để thu hút vốn. Một số ETF Solana đã được tung ra trên thị trường Canada với việc miễn phí quản lý trong thời gian có hạn.
Sự nén tỷ lệ này có lợi cho các nhà đầu tư, nhưng nó lại bóp nghẹt biên lợi nhuận của các đơn vị phát hành. Chỉ những đơn vị vận hành lớn nhất và hiệu quả nhất mới có thể tồn tại. Dự kiến sẽ có các vụ sáp nhập và mua lại, thoái vốn và chuyển đổi, và cuối cùng thị trường sẽ quyết định người chiến thắng và kẻ thua cuộc.
Quan điểm
Cơn sốt ETF Altcoin đang thay đổi logic của đầu tư crypto.
Bitcoin ETF đã thành công rực rỡ. Ethereum ETF đã đưa ra một lựa chọn thứ hai, nhưng lại là chưa được tốt do tính phức tạp và lợi nhuận thấp. Ngày nay, các nhà quản lý tài sản đang đặt cược vào crypto khác nhau, mỗi loại có thế mạnh riêng.
Solana tập trung vào tốc độ, XRP tập trung vào các kịch bản thanh toán, Cardano tự hào về "sự nghiêm ngặt về mặt học thuật" và thậm chí Dogecoin cũng kể một câu chuyện về sự chấp nhận chính thống. Điều này thực sự có ý nghĩa đối với việc xây dựng danh mục đầu tư. Crypto không còn là một loại tài sản thay thế nữa mà đã được chia thành hàng chục mục tiêu đầu tư với các đặc điểm rủi ro và trường hợp sử dụng khác nhau.
Là crypto lớn nhất giá trị vốn hóa thị trường , Bitcoin đã trở thành phần mở rộng của danh mục đầu tư truyền thống đối với nhiều nhà đầu tư thị trường chứng khoán, vừa cung cấp sự đa dạng hóa rủi ro vừa phòng ngừa rủi ro trước sự bất ổn của thị trường. Mặt khác, Ethereum vẫn chưa đạt được mức độ tích hợp chính thống tương tự mặc dù xếp thứ hai và hầu hết các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức không Ethereum ETF làm cấu hình cốt lõi.
ETF Altcoin cần cung cấp giá trị khác biệt để tránh lặp lại sai lầm của ETF Ethereum.
Nhưng điều này cũng phản ánh rằng ngành công nghiệp crypto đang trôi xa khỏi mục đích ban đầu của nó. Khi các đồng tiền meme có ứng dụng ETF, khi 72 sản phẩm đang cạnh tranh để được chú ý và khi việc nén phí giống như một doanh nghiệp hàng hóa, ngành công nghiệp này đã hoàn toàn trở nên phổ biến.
Câu hỏi đặt ra là: Liệu điều này có tạo ra giá trị thực sự hay chỉ là đầu cơ với lớp vỏ bọc pháp lý? Câu trả lời có thể phụ thuộc vào quan điểm. Các nhà quản lý tài sản nhìn thấy một nguồn thu nhập mới trong một thị trường đông đúc, trong khi các nhà đầu tư dễ dàng tiếp cận crypto thông qua các sản phẩm quen thuộc.
Thị trường sẽ tự đưa ra phán đoán của mình.
