Tác giả: Jinshi Dữ liệu
Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump muốn Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất ngắn hạn xuống 1%, mức cắt giảm thường chỉ được thấy trong các tình huống khẩn cấp như suy thoái đột ngột hoặc hoảng loạn tài chính . Trump thực sự lo lắng về điều gì?
Lãi suất chính sách ngắn hạn hiện tại của Hoa Kỳ là khoảng 4,25%, trong khi mức trung bình lịch sử là 4,6%. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ điều chỉnh lãi suất để quản lý lạm phát và duy trì nền kinh tế lành mạnh. Nếu lạm phát giảm, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể hạ lãi suất xuống khoảng 3,5% trong năm tới hoặc lâu hơn.
Nhưng chính thuế quan của Trump đã trở thành một trở ngại. Bằng cách áp thuế mới đối với hàng hóa nhập khẩu, Trump đã làm tăng chi phí cho doanh nghiệp và người tiêu dùng. Hầu hết các nhà kinh tế cho rằng những mức thuế quan đó sẽ đẩy tăng lên khoảng 1 điểm phần trăm, từ mức 2,4% hiện tại lên 3,5% hoặc cao hơn một chút.
Trump dường như không quan tâm đến lạm phát, mặc dù ông đã hứa sẽ "hạ giá đáng kể" khi tranh cử tổng thống năm ngoái. Trong nhiều tháng, ông đã thúc giục Powell cắt giảm lãi suất, ban đầu là 1%, sau đó là 2% và bây giờ thậm chí còn hơn 3%. Jim Bianco của Bianco Research gần đây đã nói đùa trên phương tiện truyền thông xã hội: "Sau ngày 4 tháng 7, ông ấy có thể yêu cầu lãi suất âm".
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thường cắt giảm lãi suất khi cho rằng lạm phát đang được kiểm soát và nền kinh tế cần được thúc đẩy. Lãi suất thấp hơn khiến vay mượn trở nên rẻ hơn, qua đó kích thích chi tiêu và đầu tư. Trong những trường hợp bình thường, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất dần dần, 25 điểm cơ bản sau mỗi vài tháng. Nhưng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cũng có thể cắt giảm lãi suất mạnh tay khi cần thiết. Ví dụ, trong cuộc Đại suy thoái từ năm 2007 đến 2009, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã cắt giảm lãi suất gần 5 điểm phần trăm trong 15 tháng; khi đại dịch do vi-rút corona bùng phát vào năm 2020 và gây ra một cuộc suy thoái đột ngột, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã cắt giảm lãi suất 1,5 điểm phần trăm trong hai tháng.
Việc cắt giảm lãi suất hơn 25 điểm cơ bản thường có nghĩa là có điều gì đó không ổn với nền kinh tế . Việc cắt giảm lãi suất mà Trump yêu cầu có thể so sánh với suy thoái kinh tế. Rick Newman của Yahoo Finance cho biết: " Có người hẳn đã nói với ông ấy rằng chúng ta đang gặp rắc rối lớn ".
Các cố vấn kinh tế của Trump, bao gồm Bộ trưởng Tài chính Jeff Bessant và chuyên gia kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett, đều công khai lạc quan về nền kinh tế — đó là công việc của họ. Nhưng họ có thể chia sẻ mối quan tâm của nhiều nhà kinh tế và nhà đầu tư: Nền kinh tế dường như đang chậm lại, thị trường việc làm yếu, nợ quốc gia tăng trưởng lên mức không bền vững và thuế quan của Trump đang gây hại nhiều hơn là có lợi .
Trump đã ủng hộ lãi suất thấp hơn trong suốt hai nhiệm kỳ tổng thống của mình để giảm chi phí vay mượn liên bang. Ông thường nói về việc "tái cấp vốn"nợ chính phủ, một chiến thuật mà ông thường sử dụng khi còn là một nhà phát triển bất động sản.
Lãi suất tương đối thấp trong những năm gần đây đã làm giảm lãi suất trung bình của nợ chính phủ từ 5% vào năm 2007 xuống còn 1,6% vào năm 2022. Chính phủ, giống như những người đi vay khác, đã được hưởng lợi từ việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vào năm 2020. Nhưng ngày nay, lãi suất vay mượn trung bình của chính phủ đã phục hồi lên 3,3% và thâm hụt liên bang đã tăng lên gần 2 nghìn tỷ đô la một năm. Các khoản thanh toán lãi suất hàng năm cho nợ hiện vượt quá 1 nghìn tỷ đô la, khiến đây trở thành khoản chi tiêu liên bang lớn thứ hai lần An sinh xã hội .
Trump không phải là một người theo chủ nghĩa tài chính phe diều hâu . Các khoản cắt giảm thuế mà ông đang thúc đẩy thông qua Quốc hội sẽ làm tăng thêm khoảng 4 nghìn tỷ đô la nợ nợ quốc gia, chắc chắn sẽ vượt quá 40 nghìn tỷ đô la vào cuối thập kỷ này. Nhưng Trump nên hiểu rằng sẽ sớm có một tổng thống phải giải quyết hậu quả của một nợ quốc gia khổng lồ, và người đó có thể là ông .
Vào thứ Ba, Trump đã đăng trên "Truth Social": "Những người Cộng hòa, 'Dự luật lớn tuyệt đẹp' này có lẽ là dự luật vĩ đại và quan trọng nhất trong lịch sử. Nó cung cấp mức cắt giảm thuế và an ninh biên giới lớn nhất trong lịch sử, tạo ra hàng triệu việc làm, tăng chi tiêu quân sự và phúc lợi cho cựu chiến binh, cùng nhiều hơn thế nữa. Nếu dự luật này không được thông qua, nó sẽ dẫn đến mức tăng thuế lớn nhất trong lịch sử là 68%!!!"
Đã có những dấu hiệu cho thấy sự gia tăng nợ liên bang đang làm rung chuyển thị trường tài chính . Cả ba cơ quan xếp hạng tín dụng lớn đều đã hạ xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ. Lãi suất dài hạn cao hơn mức cần thiết trong năm nay, đây là điều điển hình xảy ra khi thị trường không thể tiêu hóa quá nhiều nợ. Điều đó làm suy yếu đồng đô la và gây ra một giao dịch "bán tài sản" khiến tài sản nước ngoài hấp dẫn hơn tài sản của Hoa Kỳ.
Nếu Trump đạt được mục đích của mình, việc cắt giảm lãi suất lớn rõ ràng sẽ khiến vay mượn trở nên rẻ hơn đối với chính phủ. Nhưng nó sẽ không giải quyết được vấn đề cơ bản: Bản thân nợ quá cao và một Quốc hội phung phí thì không làm gì cả .
Trump cũng có thể lo ngại về nền kinh tế đang chậm lại—GDP là âm trong quý đầu tiên. Việc làm đang giảm, niềm tin của người tiêu dùng thấp (như thường lệ) và người Mỹ ngày càng lo lắng về thị trường lao động. Nếu nền kinh tế suy yếu, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất tại một thời điểm nào đó, nhưng không bao giờ cắt giảm mạnh như Trump yêu cầu .
Chris Whalen, một nhà phân tích ngân hàng, cho rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cuối cùng có thể cắt giảm lãi suất ngắn hạn xuống 3% từ mức 4,25% hiện tại. Nhưng ông cũng cho rằng lãi suất dài hạn đối với các khoản thế chấp và các khoản vay tiêu dùng và kinh doanh khác có nhiều khả năng tăng hơn là giảm do chi tiêu thâm hụt thêm từ các khoản cắt giảm thuế của Trump. Điều đó có thể dẫn đến kịch bản đình lạm: tăng trưởng trì trệ trong khi lạm phát và lãi suất vẫn ở mức cao, khiến cử tri không hài lòng hơn nữa .
Một lý do khác khiến Trump có lập trường cứng rắn về lãi suất có thể là ông đang tìm kiếm một vật tế thần cho khả năng thất bại . Những cuộc tấn công thường xuyên của ông vào Powell, gọi ông là "ngu ngốc", "ngu ngốc" và "con la bướng bỉnh", rõ ràng là một nỗ lực đổ lỗi trước cho các vấn đề kinh tế có thể xảy ra trong tương lai. Nếu lạm phát tăng đột biến, thất nghiệp tăng hoặc tâm lý người tiêu dùng vẫn ở mức thấp, Trump có thể nói rằng tất cả là lỗi của Powell -- vì ông đã không cắt giảm lãi suất sớm hơn và không làm theo lời khuyên của một "tổng thống thông minh hơn".
Hầu hết các nhà kinh tế cho rằng lãi suất ngắn hạn của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hiện đang ở mức hợp lý. Ít người dự đoán một kịch bản thảm khốc đòi hỏi phải cắt giảm lãi suất khẩn cấp và lớn. Có niềm tin rộng rãi rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ hành động nếu nền kinh tế suy yếu hơn nữa — nhưng không bao giờ theo lệnh của Nhà Trắng .
