Mở và đóng vị thế đòn bẩy: Suy ra vị thế đòn bẩy từ giá và lãi suất mở

Hiểu về Động lực Đòn bẩy trong Tiền điện tử: Một Cách Tiếp Cận Mới về Theo Dõi Vị Thế

Đòn bẩy là một đặc điểm quan trọng của thị trường tiền điện tử, thúc đẩy và làm trầm trọng thêm cả những đợt tăng giá bùng nổ và những đợt suy giảm kịch tính. Các sản phẩm phái sinh, đặc biệt là các hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu của tiền điện tử, thường vượt xa khối lượng giao dịch Spot, làm tăng cảm xúc thị trường và độ biến động. Hiểu được cách các nhà giao dịch mở và đóng các vị thế có đòn bẩy là điều quan trọng để đánh giá các biến động giá ngắn hạn và xác định các xu hướng thị trường rộng hơn.

Truyền thống, ngành công nghiệp đã dựa vào dữ liệu thanh khoản và tỷ lệ tài trợ để đánh giá hành vi đòn bẩy và vị thế. Tuy nhiên, các số liệu này có những hạn chế đáng kể. Dữ liệu thanh khoản, mặc dù được sử dụng rộng rãi, chỉ tập trung vào các lần thoát bắt buộc và do đó chỉ nắm bắt một phần nhỏ các thay đổi vị thế. Phương pháp này còn bị cản trở bởi việc báo cáo không nhất quán giữa các sàn giao dịch, nơi một số nền tảng trì hoãn hoặc bỏ qua dữ liệu, và bản chất sau sự kiện của nó hạn chế tính hữu ích cho việc ra quyết định theo thời gian thực.

Chẳng hạn, một sự kiện thanh khoản lớn chỉ có thể trở nên hiển nhiên sau khi giá đã thay đổi đáng kể, bỏ lỡ căng thẳng thị trường ban đầu hoặc sự tích tụ rủi ro. Mặt khác, tỷ lệ tài trợ đo lường chi phí nắm giữ vị thế dựa trên sự chênh lệch giá spot và vĩnh cửu, cung cấp một đại diện cho vị thế ròng. Tuy nhiên, chúng phản ứng chậm chạp với những thay đổi thị trường nhanh chóng, không cho biết quy mô điều chỉnh vị thế và có thể vẫn ở mức thấp trong các sự kiện giảm đòn bẩy lớn.

Một ví dụ điển hình là một đợt thanh khoản long lớn, nơi giá spot và vĩnh cửu di chuyển song song, dẫn đến những thay đổi tỷ lệ tài trợ tối thiểu bất chấp việc giải phóng vị thế đáng kể. Độ trễ tương tự có thể được quan sát thấy trong các đợt short squeeze.

Để giải quyết những khoảng trống này, bài viết này giới thiệu các số liệu về Mở và Đóng Vị Thế Đòn Bẩy (LPOC), được thiết kế để suy luận các thay đổi vị thế bằng cách phân tích mối quan hệ giữa giá và lãi suất mở (OI). Không giống các số liệu truyền thống, LPOC cung cấp cái nhìn toàn diện và ngay lập tức hơn về động lực đòn bẩy, tận dụng dữ liệu OI để nắm bắt cả các thay đổi vị thế tự nguyện và bắt buộc trong các điều kiện thị trường đa dạng.

Góc nhìn Đa Tài sản: Xả Đòn Bẩy Trên Thị Trường

Mở rộng phân tích LPOC trên hàng trăm token crypto, hình ảnh thứ ba (Hình 8) trình bày một bản đồ nhiệt cùng với percentile thứ 95 của các tỷ lệ đòn bẩy. Hình ảnh này nhấn mạnh một mô hình đáng chú ý: việc đóng vị thế long có xu hướng xảy ra đồng thời trên các tài sản khác nhau trong các sự kiện giảm đòn bẩy hệ thống, như tháng 5/2021 và tháng 11/2022.

Những đợt tăng đột biến này báo hiệu việc giảm đòn bẩy hàng loạt, thường trùng với các mức thấp nhất của thị trường và sự quay trở lại trạng thái thị trường ít nóng sốt. Sự nhất quán của việc đóng vị thế long trên các tài sản khác nhau làm nổi bật vai trò của chúng như một chỉ báo hàng đầu về áp lực thị trường và sự phục hồi.

Các sự kiện giảm đòn bẩy phục vụ như một cơ chế thị trường lành mạnh bằng cách loại bỏ đòn bẩy quá mức, mặc dù chúng cũng mang lại những điểm không hiệu quả do việc đóng vị thế do hoảng loạn làm trầm trọng thêm các đợt giảm giá. Tính quy luật này trong thị trường crypto định vị chúng như các điểm nhập và mở ra cơ hội cho các nhà giao dịch.

Ứng Dụng Thực Tiễn

Các số liệu LPOC cung cấp một số thông tin hữu ích:

• Đáy Thị Trường: Các tín hiệu đóng vị thế long cao thường báo hiệu các điểm nhập có xác suất cao sau khi từ bỏ
• Quản Lý Rủi Ro Hàng Đầu: Các đợt tăng đột biến trong việc mở vị thế long cho thấy các vị thế long quá mức, gợi ý rủi ro tiềm ẩn
• Phát Hiện Short Squeeze: Việc mở vị thế short tăng lên tiếp theo bởi việc đóng vị thế short có thể dẫn đến các đợt tăng do squeeze
• Giám Sát Sức Khỏe Thị Trường: Các góc nhìn trên nhiều tài sản làm nổi bật các xu hướng đòn bẩy hệ thống, hỗ trợ đánh giá rủi ro danh mục đầu tư

Các Điểm Cần Xem Xét và Nâng Cao Trong Tương Lai

• Hạn Chế Độ Phân Giải Thời Gian: Các số liệu LPOC xuất sắc trong việc quan sát vị thế theo nhiều tuần/tháng nhưng chậm trong việc nắm bắt các thay đổi trong ngày/tuần. Các phiên bản trong tương lai có thể được thiết kế để cung cấp cái nhìn chi tiết hơn về vị thế thị trường.
• Phân Loại Chiến Thắng Một Chiều: LPOC xác định một tín hiệu chủ đạo, bỏ qua các hành vi vị thế đồng thời trong các thị trường biến động. Các phiên bản trong tương lai có thể tính toán xác suất cho tất cả các loại vị thế, mang lại cái nhìn tinh tế hơn về các vị thế cạnh tranh.
• Tích Hợp với Các Số Liệu Bổ Sung: LPOC có thể được nâng cao bằng cách kết hợp với dữ liệu luồng giao dịch hoặc cảm nhận truyền thông xã hội để phân biệt các đợt đóng vị thế do thanh khoản với việc chốt lời và phát hiện thao túng thị trường. Các mô hình lai sẽ nâng cao độ chính xác.

Kết Luận

Số liệu Mở và Đóng Vị Thế Đòn Bẩy (LPOC) cung cấp một công cụ có giá trị để giải thích động lực đòn bẩy trong thị trường crypto. Bằng cách kiểm tra sự liên kết giữa giá và lãi suất mở, nó mang lại một góc nhìn thời gian thực, không phụ thuộc vào tài sản về vị thế của nhà giao dịch trong các điều kiện khác nhau. So với các nguồn thanh khoản và tỷ lệ tài trợ, LPOC mang lại cái nhìn toàn diện và kịp thời hơn, hỗ trợ xác định đỉnh, đáy, squeeze và các chuyển dịch hệ thống.