Chainfeeds hướng dẫn đọc:
Bản chất của DeFi là đưa tài chính truyền thống lên chuỗi và chơi lại một lần nữa, điều quan trọng là làm thế nào để xây dựng các khối lego tinh vi hơn.
Nguồn bài viết:
https://mp.weixin.qq.com/s/zKAknPbSsNw5Qd90uuTqcA
Tác giả bài viết:
Cryptoria
Quan điểm:
Cryptoria: Các giao thức DeFi cần cạnh tranh trên mười chiều: thanh khoản, niềm tin, lợi nhuận, phí giao dịch, khả năng sử dụng, trải nghiệm người dùng, khả năng kết hợp, hiệu quả vốn, khả năng mở rộng và chuyên môn hóa. Trong đó, thanh khoản là yếu tố cạnh tranh quan trọng nhất. Bốn mô hình kinh doanh cốt lõi của DeFi: 1. Mô hình Matchmaker (người mai mối). Các dự án đại diện: Uniswap, dYdX. Người mai mối giống như mối lái, kết nối những người có thanh khoản và những người cần dịch vụ. Đây là mô hình chúng ta quen thuộc nhất, nhưng vấn đề là: để thu hút nhà cung cấp thanh khoản (LP), giao thức phải nhượng phần lớn phí. Lấy dYdX làm ví dụ, nó kết nối nhà cung cấp thanh khoản và người giao dịch, cung cấp các dịch vụ như giao dịch spot, hợp đồng vĩnh cửu, v.v. Nhưng thách thức mà nó phải đối mặt rất nghiêm trọng: cạnh tranh thanh khoản gay gắt, những người giàu chỉ có số lượng hạn chế, việc tranh giành rất quyết liệt; áp lực phí rất lớn, để duy trì tính cạnh tranh, phí giao dịch liên tục bị ép xuống; khả năng sinh lời bị hạn chế, phần lớn phí phải chia cho LP để thu hút thanh khoản. Dữ liệu cho thấy, từ năm 2021, tỷ lệ phí giao dịch của Sàn phi tập trung (DEX) so với khối lượng giao dịch đã liên tục giảm. Uniswap từ ban đầu 30 điểm cơ bản, giảm xuống 5 điểm cơ bản, rồi 1 điểm cơ bản, hiệu quả phí giảm gần 50%. Mô hình thứ năm: Mô hình dịch vụ cung ứng (mô hình kết hợp). Hiện tại, các giao thức DeFi hàng đầu đang bắt đầu tiến hóa sang mô hình kinh doanh kết hợp, kết hợp người mai mối và dịch vụ thanh khoản. Logic cốt lõi: vừa kiếm tiền như người mai mối, vừa kiếm tiền như nhà cung cấp thanh khoản. Lấy dYdX làm ví dụ, giả sử nó không chỉ là sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu, mà còn phát hành stablecoin của riêng mình: người dùng có thể thực hiện giao dịch hợp đồng vĩnh cửu trên dYdX; người dùng có thể thế chấp tài sản để đúc stablecoin của dYdX; stablecoin có thể tạo thành vòng khép kín trong hệ sinh thái dYdX. Lợi ích rõ ràng: giảm chi phí khích lệ, không cần phải chi nhiều để khuyến khích người khác sử dụng stablecoin, vì dYdX chính là môi trường sử dụng chín muồi; đa dạng hóa nguồn thu nhập, ngoài phí giao dịch, còn có thu nhập lãi stablecoin, và phần thu nhập này hoàn toàn thuộc về giao thức; tăng cường tính cạnh tranh, có nguồn thu nhập tốt hơn, có thể giảm phí giao dịch để thu hút thêm người dùng; nâng cao khả năng kết hợp, tài sản thế chấp có thể được sử dụng lại, tạo ra nhiều khả năng sáng tạo hơn. Hãy xem xét tác động thực tế của việc phát hành stablecoin đối với định giá giao thức: GHO của Aave, nếu lượng cung GHO đạt 250 triệu đô la, tính theo lãi suất 2,1%, Aave sẽ tăng thêm 1,3 triệu đô la thu nhập mỗi năm, tăng gần 50%. Triển vọng tương lai: Con đường phát triển của DeFi. DeFi đang trải qua một sự tiến hóa lớn từ mô hình thu nhập đơn giản sang hệ sinh thái phức tạp, giống như internet đã tiến hóa từ trang web tĩnh sang các ứng dụng tương tác. Xu hướng chắc chắn: nhiều giao thức sẽ ra mắt stablecoin, mỗi giao thức đều muốn chia phần bánh stablecoin; mô hình kết hợp sẽ trở thành xu thế chính, mô hình kinh doanh đơn lẻ không còn đủ; tích hợp và phân mảnh thanh khoản, làm thế nào để cân bằng là thách thức then chốt. Đối với các nhà đầu tư đã bỏ lỡ DeFi Summer, hiện tại đang ở một thời điểm lịch sử khác - giai đoạn thay đổi lớn về mô hình kinh doanh DeFi. Hiểu được những thay đổi này, có thể sẽ giúp bạn nắm bắt được cơ hội tiếp theo. Cuối cùng, bản chất của DeFi là đưa tài chính truyền thống lên chuỗi và chơi lại một lần nữa, điều quan trọng là làm thế nào để xây dựng các khối lego tinh vi hơn. Các giao thức mới phải đối mặt với hai thách thức lớn khi áp dụng mô hình kết hợp: cần phải xây dựng trước các kịch bản nhu cầu; chi phí thu hút khách hàng cực kỳ cao. Điều này giải thích tại sao chỉ có các dự án OG mới có thể chuyển đổi thành công, còn các dự án mới như Hyperliquid lại chọn không nhận đầu tư từ VC, mà trực tiếp huy động vốn từ người dùng - bởi vì thanh khoản là quan trọng nhất, thanh khoản đến từ con người.
Nguồn nội dung
