Vào sáng sớm ngày 4 tháng 7 năm 2025, sau hơn 24 giờ "bỏ phiếu marathon", "Đạo luật Một dự luật tuyệt vời" (OBBBA) cuối cùng đã được Hạ viện thông qua với tỷ lệ sít sao 218-214 phiếu bầu, với Phó chủ tịch ủng hộ crypto JD Vance bỏ phiếu ủng hộ quan trọng.
Bài đọc liên quan: Nội dung chính xác của "Dự luật tuyệt đẹp" khiến Musk tức giận là gì?
Dự luật này, được coi là cốt lõi của nhiệm kỳ thứ hai của Trump, đã gây ra những cuộc tranh luận gay gắt trong Đảng Cộng hòa và giữa hai đảng. Gói chính sách tài khóa của nó chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến xu hướng kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ và thế giới. Mặc dù OBBBA không liên quan trực tiếp đến thị trường crypto , nhưng trái phiếu Mỹ của Hoa Kỳ, thuế, thuế kiều hối và các chính sách quản lý trong đó có thể có tác động sâu sắc đến Bitcoin, các công ty crypto và thị trường stablecoin đô la Mỹ trong tương lai.
Nâng trần trái phiếu Mỹ: Các quỹ trú ẩn an toàn có thể chảy vào Bitcoin
OBBBA lần trần nợ của Hoa Kỳ lên 5 nghìn tỷ đô la, cho phép chính phủ hỗ trợ chi tiêu tài chính bằng cách phát hành thêm trái phiếu kho bạc. Tuy nhiên, vay mượn quy mô lớn như vậy có thể làm lung lay niềm tin dài hạn của thị trường vào đồng đô la Mỹ và nợ của Hoa Kỳ.
Trong những năm gần đây, các nhà đầu tư nước ngoài đã giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ . Ví dụ, các chủ nợ lớn như Trung Quốc và Nhật Bản đã tiếp tục giảm tài sản trái phiếu Mỹ của họ, phản ánh sự thay đổi tinh tế trong niềm tin của các nhà đầu tư toàn cầu vào nợ. Nếu việc mở rộng nợ gây ra lạm phát hoặc khủng hoảng tín dụng đô la, các quỹ có thể đẩy nhanh việc rút tiền khỏi thị trường trái phiếu Mỹ và tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn mới. Trong bối cảnh này, Bitcoin có thể được ưa chuộng như một dự trữ chiến lược tiềm năng của Hoa Kỳ và tài sản dự trữ toàn cầu.
Lịch sử, giá Bitcoin có xu hướng tăng mạnh khi bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng, chẳng hạn như sự phục hồi trong đại dịch năm 2020 và chu kỳ tăng lãi suất năm 2022. Bất ổn kinh tế vĩ mô do OBBBA tăng trần trái phiếu Mỹ của Lần có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ tăng lượng nắm giữ Bitcoin, do đó đẩy giá Bitcoin lên cao.
Chính sách thuế "Tiêu chuẩn kép": Các công ty crypto có cảm xúc lẫn lộn
Giảm thuế "bảo vệ": Mùa xuân cho các công ty crypto tại Hoa Kỳ
Về mặt thuế, OBBBA tiếp tục các điều khoản cốt lõi của Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm năm 2017, khóa vĩnh viễn mức thuế thu nhập cá nhân trong khoảng từ 10% đến 37%, đồng thời tăng mức khấu trừ tiêu chuẩn thêm 1.000 đô la vào năm 2028 và tăng dần khoản tín dụng thuế trẻ em lên 2.500 đô la vào năm 2028. Mặc dù chủ yếu nhắm vào cá nhân, các chính sách thuế này cũng gián tiếp mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ, giúp tăng thu nhập khả dụng và tiềm năng đầu tư của chủ doanh nghiệp.
Đối với hầu hết các công ty crypto, là các doanh nghiệp vừa và nhỏ, điều này có nghĩa là có thể đầu tư nhiều tiền hơn vào đổi mới, các công ty phát triển blockchain có thể đẩy nhanh quá trình phát triển tài chính phi tập trung(DeFi) hoặc các dự án Web3 và sàn giao dịch crypto có thể tăng cường nỗ lực mở rộng thị trường. Các công ty khởi nghiệp cũng có thể tận dụng cơ hội này để thu hút vốn đầu rủi ro và đẩy nhanh quá trình ra mắt sản phẩm.
OBBBA cũng tăng mức trần thuế tiểu bang và địa phương (SALT) từ 10.000 đô la lên 40.000 đô la, tăng 1% hàng năm từ năm 2025 đến năm 2029, trở lại mức 10.000 đô la sau năm 2030 và thiết lập cơ chế giảm dần 30% cho người nộp thuế thu nhập cao. Chính sách này sẽ có lợi cho cư dân và doanh nghiệp ở các tiểu bang có mức thuế cao như New York và California, nơi cũng tập trung nhiều công ty crypto(như Coinbase và công ty khai thác Riot Blockchain) và những người đam mê crypto. Việc giảm thuế sẽ giải phóng thêm vốn cho chủ doanh nghiệp và nhà đầu tư, gián tiếp thúc đẩy hoạt động nghiên cứu và phát triển hoặc đầu tư vào các dự án crypto.
"Thuế trả đũa": Con đường đến Hoa Kỳ của các công ty crypto quốc tế rất gập ghềnh
Tuy nhiên, OBBBA đã đặt ra nhiều rào cản cho các công ty crypto không phải của Hoa Kỳ. Mục 899 của OBBBA cho phép Bộ Ngân khố Hoa Kỳ áp dụng các biện pháp thuế bổ sung đối với các thực thể ở các quốc gia áp dụng thuế phân biệt đối xử, đặc biệt là khi nói đến thuế dịch vụ kỹ thuật số. Mục đích của nó là để ứng phó với các chính sách thuế quốc tế nhắm vào các công ty công nghệ và kỹ thuật số của Hoa Kỳ.
Chính sách này nâng ngưỡng cho các công ty crypto nước ngoài vào Hoa Kỳ và tăng đáng kể chi phí hoạt động của các công ty crypto quốc tế tại thị trường Hoa Kỳ, điều này có thể hạn chế sự quan tâm đầu tư của các công ty crypto từ các quốc gia khác tại thị trường Hoa Kỳ và đặt ra thách thức đối với sự hợp tác xuyên biên giới đối với các công ty crypto vừa và nhỏ của Hoa Kỳ phụ thuộc vào các quỹ quốc tế. Dòng vốn nước ngoài giảm cũng có thể làm suy yếu nhu cầu về stablecoin đô la Mỹ tuân thủ và làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường.
Lợi ích khấu hao đầu tư: cơ hội và thách thức cho các công ty khai khoáng
OBBBA trong Mục 70307 cho phép các công ty khấu hao ngay lập tức 100% đối với tài sản vốn đủ điều kiện (như thiết bị, phần mềm và một số bất động sản nhất định) và mở rộng rõ ràng lợi ích này đến năm tài chính 2030. Điều khoản này sẽ cho phép các công ty khai thác crypto khấu trừ toàn bộ chi phí thiết bị khai thác trong năm mua. Điều này không chỉ làm giảm chi phí hoạt động của các công ty khai thác mà còn cải thiện lợi nhuận của thợ đào. Đồng thời, nó cũng giúp các công ty khai thác dễ dàng sử dụng thu nhập bổ sung của những người sáng lập và cổ đông nâng cấp phần cứng hoặc mở rộng quy mô khai thác và có thể giảm bớt một số áp lực hoạt động của các công ty khai thác khi chi phí điện cao.
Tuy nhiên, việc OBBBA giảm tín dụng thuế năng lượng sạch trong Đạo luật Giảm lạm phát có thể gây áp lực lên các công ty khai thác. Động thái này sẽ làm suy yếu sự ủng hộ đối với đầu tư năng lượng xanh. Các công ty khai thác crypto phụ thuộc rất nhiều vào điện và việc giảm tín dụng thuế năng lượng sạch có thể đẩy chi phí năng lượng tái tạo lên cao và làm tăng gánh nặng hoạt động của các công ty khai thác. Chi phí năng lượng sạch tăng có thể buộc các công ty khai thác phải chuyển sang nhiên liệu hóa thạch, gây ra các tranh chấp về môi trường và làm tăng chi phí tuân thủ.
Thuế chuyển tiền và Đạo luật GENIUS: Thị trường stablecoin đô la Mỹ đang tăng tốc mở rộng
Thuế chuyển tiền và Đạo luật GENIUS: Stablecoin đô la Mỹ mở ra cơ hội tăng trưởng mới
OBBBA lần áp dụng thuế kiều hối 1%, làm tăng đáng kể chi phí chuyển tiền xuyên biên giới truyền thống và tác động trực tiếp đến người nhập cư, thương nhân và thương mại quốc tế phụ thuộc vào kiều hối. Phí chuyển khoản ngân hàng truyền thống thường nằm trong khoảng từ 2% đến 5%. Sau khi cộng thêm thuế 1%, gánh nặng phí quá lớn, thúc đẩy người dùng tìm kiếm các giải pháp thay thế có chi phí thấp hơn.
Mục 70604 quy định rõ ràng rằng việc chuyển tài sản kỹ thuật số sẽ được miễn thuế kiều hối, nêu bật lợi thế của stablecoin đô la Mỹ chi phí thấp, phí thấp và hiệu quả trong thanh toán xuyên biên giới. Đặc biệt là ở các khu vực như Mỹ Latinh, Châu Á và Châu Phi, nơi có lượng người nhập cư lớn và phụ thuộc nhiều vào kiều hối, động thái của OBBBA dự kiến sẽ thúc đẩy hơn nữa sự phát triển bùng nổ của thị trường đồng stablecoin đô la Mỹ tại các khu vực này.
Đồng thời, Đạo luật GENIUS được đề xuất trước đó yêu cầu các đơn vị phát hành stablecoin phải hỗ trợ việc phát hành của họ bằng đô la Mỹ hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn theo tỷ lệ 1:1. Theo phân tích, điều này sẽ giải phóng 1,2-1,6 nghìn tỷ nhu cầu mới đối với trái phiếu Mỹ và việc OBBBA tăng trần nợ thêm 5 nghìn tỷ đô la Mỹ chỉ đáp ứng nhu cầu tăng trưởng này, tạo ra hiệu ứng hiệp lực với chính sách stablecoin đô la Mỹ và truyền động lực mạnh mẽ vào thị trường stablecoin đô la Mỹ.
Quy định và quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ: Kỷ nguyên toàn cầu của stablecoin đô la Mỹ
OBBBA cũng tăng cường hơn nữa việc quản lý stablecoin và vị trí chủ đạo đồng đô la Mỹ. Trong đó, Mục 606 khuyến khích Bộ Tài chính hợp tác với các cơ quan quản lý quốc tế để xây dựng các tiêu chuẩn quản lý thống nhất nhằm đảm bảo tính ổn định và tuân thủ của các công cụ tài chính xuyên biên giới. Điều này sẽ tăng cường tính hợp pháp và lòng tin của thị trường đối với stablecoin đô la Mỹ, đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán và chuyển tiền toàn cầu, đồng thời thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn.
Tuy nhiên, các yêu cầu nghiêm ngặt về chống rửa tiền và dự trữ có thể đẩy chi phí tuân thủ lên cao, khiến các tổ chức phát hành stablecoin vừa và nhỏ phải rời khỏi thị trường do gánh nặng quá lớn, và cơ cấu thị trường stablecoin đô la Mỹ sẽ tiếp tục tập trung vào những gã khổng lồ như Tether và Circle.
Mục 608 củng cố rõ ràng vị trí chủ đạo của đồng đô la Mỹ trong thanh toán và dự trữ quốc tế, và hoàn toàn ủng hộ việc sử dụng rộng rãi đồng đô la Mỹ trong các giao dịch xuyên biên giới bằng cách hạn chế hiệu ứng thay thế của các loại tiền tệ khác. Chiến lược này không chỉ củng cố quyền bá chủ tài chính của Hoa Kỳ mà còn gián tiếp thúc đẩy lưu thông đồng đô la Mỹ stablecoin trên thị trường toàn cầu, tránh thách thức địa vị của nó từ các loại tiền tệ và stablecoin khác.
Phần kết luận
OBBBA dường như không có mối quan hệ trực tiếp nào với thị trường crypto , nhưng các chính sách thuế và quy định mà nó thúc đẩy tạo ra một hoàn cảnh thân thiện cho sự phát triển của các công ty crypto Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ stablecoin . Việc tăng chi tiêu quân sự và củng cố vị trí chủ đạo đồng đô la Mỹ đã đặt nền tảng vững chắc cho sự mở rộng toàn cầu của đồng đô la Mỹ stablecoin. Dự luật này, mà Trump sẵn sàng thúc đẩy ngay cả khi phải trả giá bằng việc chia tay Musk, có thể tạo ra hiệu ứng hiệp lực với một số dự luật crypto và đồng stablecoin trong tương lai gần, phản hồi nhu cầu về trái phiếu Mỹ và địa vị đồng đô la Mỹ.
Nhấn để tìm hiểu về các việc làm BlockBeats của BlockBeats
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức BlockBeats :
Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
