Jessy, Jinse Finance
Vào ngày 3 tháng 7, Giờ miền Đông, tình hình kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ tiếp tục cải thiện. Dự luật "To lớn và đẹp" đã được Hạ viện thông qua. Dữ liệu phi nông nghiệp vượt quá kỳ vọng và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống 4,1% vào tháng 6. Nhiều dữ liệu kinh tế hoạt động tốt, chẳng hạn như PMI phi sản xuất của ISM Hoa Kỳ vào tháng 6 là 50,8, cao hơn mức dự kiến là 50,5 và giá trị trước đó là 49,9. Chỉ số đơn đặt hàng mới phi sản xuất của ISM Hoa Kỳ vào tháng 6 là 51,3, cũng cao hơn mức dự kiến là 48,2 và giá trị trước đó là 46,4. Ngoài ra, đơn đặt hàng sản phẩm công nghiệp của Hoa Kỳ vào tháng 5 tăng trưởng 8,2% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất kể từ năm 2014; đơn đặt hàng nhà máy của Hoa Kỳ không bao gồm quốc phòng vào tháng 5 là 7,5% so với tháng trước, cao hơn đáng kể so với giá trị trước đó là -4,2%.
Được thúc đẩy bởi tin tức tích cực ở cấp độ vĩ mô nêu trên, ba chỉ số chứng khoán chính mở cửa cao hơn và đóng cửa cao hơn. Bitcoin cũng đạt 110.000 lần nữa. Những tiếng nói về "sự trở lại của thị trường tăng giá" và "đạt 200.000 vào cuối năm" lại được nghe thấy. Liệu Xả nước tiền có thực sự sắp diễn ra không? Liệu tài sản crypto có thể bắt kịp sự giàu có áp đảo này không?
Nền kinh tế Hoa Kỳ đang phục hồi mạnh mẽ và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã tạm thời nguội đi
Năm nay, mọi người thường cược rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 7 hoặc tháng 9. Tuy nhiên, sê-ri dữ liệu kinh tế mới nhất cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn kiên cường và dường như chưa bước vào giai đoạn mà việc cắt giảm lãi suất là không thể tránh khỏi.
Vào tháng 6, bảng lương phi nông nghiệp tăng 147.000, cao hơn kỳ vọng của thị trường là 110.000, cho thấy các công ty vẫn đang tích cực tuyển dụng. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,2% xuống 4,1%, đây là giảm nhẹ, nhưng cũng cho thấy thị trường lao động vẫn chưa suy yếu. Đặc biệt, sự gia tăng mạnh mẽ trong các đơn đặt hàng sản phẩm công nghiệp và chỉ số đơn đặt hàng mới cho thấy ngành sản xuất của Hoa Kỳ cũng đang phục hồi. Đồng thời, kỳ vọng về các biện pháp kích thích tài khóa cũng đang tăng lên. Với sự tiến triển của dự luật stablecoin và kế hoạch thuế "to lớn và đẹp đẽ", có thể giải phóng thanh khoản ở phía tài khóa.
Hơn nữa, mặc dù kỳ vọng lạm phát dài hạn hiện tại ở Hoa Kỳ vẫn được neo ở mức 2%, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cho rằng các chính sách như thương mại vẫn còn rất không chắc chắn và các chính sách thuế quan có thể đẩy giá hàng hóa nhập khẩu lên cao. "Hiệu ứng vòng hai" của nó có thể kéo dài áp lực giá và làm trầm trọng thêm lạm phát ngắn hạn.
Mối lo ngại Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về lạm phát ngắn hạn và khả năng phục hồi của nền kinh tế đã làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 vẫn là một sự kiện có khả năng xảy ra cao. Đầu tiên, Trump liên tục gây áp lực lên Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Trump liên tục nhấn mạnh rằng lãi suất cao đã dẫn đến gánh nặng lãi suất quá mức trái phiếu Mỹ, nói rằng "cứ mỗi 1% lãi suất tăng, chính phủ liên bang sẽ phải trả thêm 200 tỷ đô la tiền lãi hàng năm" và yêu cầu cắt giảm lãi suất xuống 1%-2% để tiết kiệm chi tiêu tài chính. Ông cũng tuyên bố rằng nếu lãi suất không được cắt giảm trước tháng 9, Quốc hội sẽ bị thúc đẩy ban hành luật để làm suy yếu quyền ra quyết định Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Cũng dưới áp lực của Trump, thị trường vẫn có kỳ vọng cao về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Theo "Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Watch" của CME, khả năng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 chỉ là 4,9%.
Mặc dù dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 vượt quá kỳ vọng, việc làm của chính phủ tăng đột biến vào tháng 6, chiếm gần một nửa số việc làm mới, điều này trái ngược với chính sách "tinh giản chính phủ" của Trump và bị nghi ngờ là làm đẹp dữ liệu một cách giả tạo. Nếu dữ liệu việc làm không thực sự mạnh như vậy, áp lực lên nền kinh tế có thể lớn hơn vẻ bề ngoài, điều này cũng sẽ làm tăng khả năng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Hơn nữa, vào ngày 1 tháng 7, Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell đã thay đổi giọng điệu và nói rằng "nếu không có chính sách thuế quan, lãi suất đã bị cắt giảm". Ngoài ra, Bộ trưởng Tài chính Benson cũng cho biết "nếu không có đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 7, lãi suất vào tháng 9 có thể còn lớn hơn nữa". Tất cả những điều trên được thị trường coi là "lời cảnh báo"Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 7 là nhỏ, nhưng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 vẫn là sự kiện có xác suất cao. Đối với thị trường Bitcoin và crypto, sẽ không có thanh khoản để trong ngắn hạn. Tuy nhiên, trong chu kỳ cắt giảm lãi suất, nhịp điệu của thị trường bò vẫn chưa bị phá vỡ.
Liệu Bitcoin có đạt 200.000 vào cuối năm không?
Trong thị trường bò hiện tại, Nasdaq đã đạt đến một mức cao mới. Bitcoin đang dao động quanh mốc 110.000. Liệu Bitcoin có thực sự đạt 200.000 vào cuối năm như mọi người mong đợi không?
Bitcoin thực sự không còn là trò chơi dành cho nhà đầu tư bán lẻ nữa. Các tổ chức đã trở thành lực lượng thống trị trong thị trường bò này. Theo dữ liệu từ Bitcoin Treasuries, tính đến ngày 4 tháng 7 năm 2025, tổng cộng có 255 tổ chức nắm giữ khoảng 3,562 triệu Bitcoin, tương đương 16,96% trong tổng số 21 triệu bitcoin đã phát hành.
Về ETF Bitcoin spot, tính đến cuối tháng 6, 11 ETF Bitcoin spot của Hoa Kỳ vị thế giữ tổng cộng hơn 1,2 triệu BTC, chiếm khoảng 6% nguồn cung toàn cầu và Bitcoin trong sàn giao dịch đang ngày càng trở nên khan hiếm. Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy dự trữ Bitcoin của tất cả sàn giao dịch tập trung đã giảm xuống chỉ còn 2,44 triệu vào đầu tháng 7 - mức thấp nhất kể từ năm 2018, cho thấy nhiều nhà đầu tư chọn nắm giữ lâu dài hơn là bán lưu thông. Dòng tiền ETF chảy vào và các tổ chức coi Bitcoin là vàng kỹ thuật số. Ngoài ra còn có câu nói rằng Bitcoin sẽ lặp lại con đường tăng của vàng sau khi đi qua ETF spot .
Theo biểu đồ kỹ thuật, Bitcoin đã kiểm tra hỗ trợ ở khu vực 105.000 lần và nhận được hỗ trợ mua, cả đường hàng ngày và hàng tuần đều nằm trong Kênh giá tăng dần. Nếu có thể vượt qua mức áp lực 118.000-120.000, mục tiêu tiếp theo sẽ là khu vực 135.000-150.000.
Từ đây chúng ta có thể thấy rằng kênh để Bitcoin tiếp tục tăng đã được mở ra. Tất nhiên, chúng ta cũng phải cảnh giác với các xung đột địa chính trị hoặc thiên nga đen ở cấp độ vĩ mô.
Khi kỳ vọng về tăng của Bitcoin ngày càng tăng, liệu “mùa altcoin” có đang đến không?
Tác giả cho rằng sẽ có một số tăng giá bắt chước độc lập, nhưng sự gia tăng chung sẽ khó có thể lặp lại. Hiện tại, việc niêm yết cổ phiếu Hoa Kỳ trên Chuỗi đã trở thành xu hướng và sàn giao dịch lớn đang tranh giành ra mắt các sản phẩm RWA liên quan. Ví dụ, XStocks đã được niêm yết trên nhiều sàn giao dịch như Bybit, Bitget, Kraken , Gate và các sản phẩm DeFi Chuỗi Solana .
Có vô số thứ mới xuất hiện để cạnh tranh với Altcoin về tiền và sự chú ý. Hầu hết Altcoin không có khả năng quay trở lại trong thị trường bò này.
Nói cách khác, thị trường tăng giá khó có thể tái xuất hiện. Đợt thị trường bò này giống như một đợt tăng giá do thanh khoản giải thanh khoản chậm và các vị thế của tổ chức liên tục tích lũy. Nhìn chung, sự trở lại 110.000 đô la Bitcoin là kết quả của nhiều yếu tố tích cực và tốc độ của đợt tăng giá này có thể chậm hơn và phân hóa hơn. Đối với các nhà đầu tư, để kiếm tiền trong chu kỳ này, họ cũng cần có sự phán đoán mạnh mẽ về xu hướng vĩ mô.
