Vào năm 2025, đã có sự gia tăng đáng kể các công ty sử dụng Bitcoin như một tài sản dự trữ, điều này đã dẫn đến sự gia tăng của các cổ phiếu và trái phiếu liên quan đến Bitcoin. Nhà quản lý quỹ Lyn Alden đã chỉ ra hai lý do chính đằng sau xu hướng này.
Những lý do này phản ánh nhu cầu của các tổ chức và nêu bật những lợi thế chiến lược mà các công ty thu được từ việc tận dụng Bitcoin.
Lý do 1: Một sự thay thế cho các quỹ đầu tư bị hạn chế
Một lý do chính mà Lyn Alden đề cập là sự hạn chế mà nhiều quỹ đầu tư phải đối mặt. Một số quỹ chỉ được phép đầu tư vào cổ phiếu hoặc trái phiếu và bị cấm mua trực tiếp Bitcoin hoặc các quỹ ETF liên quan đến tiền điện tử.
Do đó, điều này tạo ra một rào cản đáng kể cho các nhà quản lý quỹ muốn tiếp cận Bitcoin - đặc biệt là những người tin vào tiềm năng tăng trưởng mạnh của nó. Để vượt qua hạn chế này, các cổ phiếu của các công ty nắm giữ Bitcoin như Strategy (trước đây là MicroStrategy) (MSTR) đã trở thành một giải pháp thay thế hợp lệ.
So sánh hiệu suất Bitcoin, MSTR và SPY. Nguồn: Lyn AldenMột biểu đồ do Lyn Alden cung cấp cho thấy tổng mức sinh lời của MSTR từ năm 2021 đến giữa năm 2025 là 2.850%. Bitcoin (BTC/USD) tăng 816,3% trong cùng kỳ, trong khi SPY chỉ tăng 99,03%. Điều này cho thấy MSTR đã vượt trội hơn thị trường cổ phiếu rộng và phục vụ như một cách gián tiếp để các quỹ có được tiếp xúc với Bitcoin.
"Nói ngắn gọn, có nhiều quỹ, do các ủy nhiệm, chỉ có thể sở hữu cổ phiếu hoặc trái phiếu có tiếp xúc với bitcoin; không phải ETF hay các chứng khoán tương tự. Các công ty kho bạc bitcoin cho phép họ truy cập," Lyn Alden giải thích.
Cô cũng chia sẻ kinh nghiệm cá nhân khi quản lý danh mục mô hình của mình. Vào năm 2020, cô đã chọn MSTR vì nền tảng giao dịch của cô không hỗ trợ việc mua Bitcoin hoặc GBTC trực tiếp. Sự linh hoạt này đã cho phép các quỹ có các hạn chế chiến lược có được tiếp xúc với Bitcoin mà không vi phạm các quy tắc.
Lý do 2: Lợi thế của các trái phiếu dài hạn và đòn bẩy an toàn hơn
Lyn Alden nhấn mạnh lý do thứ hai: khả năng của các công ty trong việc phát hành trái phiếu dài hạn. Điều này giúp họ tránh được rủi ro margin call mà các quỹ phòng hộ thường phải đối mặt.
Các quỹ phòng hộ thường sử dụng vay margin, điều này có thể kích hoạt việc bán tài sản bắt buộc khi giá Bitcoin giảm mạnh.
Ngược lại, các công ty như Strategy có thể phát hành trái phiếu nhiều năm. Điều này cho phép họ giữ các vị thế Bitcoin của mình ngay cả trong những điều kiện thị trường biến động.
Cách tiếp cận này tạo ra một hình thức đòn bẩy an toàn hơn. Nó giúp các công ty tận dụng hiệu quả hơn các biến động giá của Bitcoin so với các quỹ ETF có đòn bẩy.
Lyn Alden chỉ ra rằng các trái phiếu dài hạn mang lại khả năng chống chịu tốt hơn trước sự biến động so với các khoản vay margin. Các công ty không bị buộc phải thanh lý trong các đợt suy giảm ngắn hạn.
"Loại đòn bẩy doanh nghiệp dài hạn này thường tốt hơn trong dài hạn so với các quỹ ETF có đòn bẩy. Vì các quỹ ETF có đòn bẩy không sử dụng nợ dài hạn, nên đòn bẩy của chúng được điều chỉnh hàng ngày, và do đó sự biến động thường rất xấu đối với chúng," cô ấy bổ sung.
Các nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến DATs
Những nhận định của Lyn Alden đã làm sáng tỏ sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tư đối với các cổ phiếu của các công ty áp dụng kho dự trữ tiền điện tử chiến lược.
Một báo cáo gần đây từ Pantera Capital đã nêu bật rằng các cổ phiếu Treasury Tài sản Kỹ thuật số (DATs) kết nối tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Chúng cho phép các nhà đầu tư có được tiếp xúc thông qua các công cụ quen thuộc.
Pantera cũng tin rằng đầu tư vào DATs có thể tạo ra lợi nhuận cao hơn so với các tài sản kỹ thuật số cơ bản.
Hồ sơ lợi nhuận của các thỏa thuận DAT. Nguồn: Pantera Capital"Trò chơi đã thay đổi sau khi Coinbase được đưa vào S&P500. Mọi nhà quản lý quỹ truyền thống đều háo hức và buộc phải thêm một số tài sản kỹ thuật số. Đây là mùa DAT, không phải mùa alt... Xu hướng vẫn còn ở giai đoạn đầu," nhà đầu tư Nachi nhận xét.
Ngoài ra, một báo cáo gần đây của BeInCrypto cho thấy trong mùa đông altcoin này, các cổ phiếu của các công ty tập trung vào tiền điện tử như Coinbase, Circle và Robinhood đang vượt trội hơn so với các token chính.
Tuy nhiên, sự chuyển dịch này trong việc tập trung của nhà đầu tư sang các cơ hội sinh lời bên ngoài có thể khiến ngành tiền điện tử mất đà tăng trưởng.
