Lời nói đầu
Năm 1688, các thuyền trưởng thường tụ tập tại quán cà phê Edward Lloyd ở London để tìm người sẵn sàng bảo hiểm cho các chuyến đi của họ. Các thương gia giàu có sẽ ký vào các chi tiết của con tàu và trở thành "người bảo lãnh", đảm bảo những chuyến đi rủi ro này bằng tài sản cá nhân của họ.
Đơn vị bảo hiểm càng uy tín thì càng an toàn cho tất cả mọi người. Hệ thống càng an toàn thì càng thu hút được nhiều việc kinh doanh. Rất đơn giản: cung cấp vốn, giảm thiểu rủi ro cho mọi người, và sau đó chia sẻ lợi nhuận.
Khi đọc hướng dẫn mới của SEC, rõ ràng là crypto chỉ đơn giản là số hóa cơ chế do các nhà bảo lãnh phát minh ra — mọi người kiếm được lợi nhuận bằng cách đặt tài sản vào rủi ro, khiến toàn bộ hệ thống an toàn hơn và đáng tin cậy hơn.
Cam kết. Vâng, nó lại được đưa vào chương trình nghị sự.
Mọi thứ đã thay đổi vào ngày 29 tháng 5 năm 2025. Đó là ngày chính phủ Hoa Kỳ tuyên bố rõ ràng rằng việc staking sẽ không khiến bạn gặp rắc rối pháp lý. Trước tiên, hãy cùng xem xét lý do tại sao điều này lại quan trọng đến vậy vào lúc này.
Khi staking, bạn khóa token của mình để giúp bảo mật mạng lưới và kiếm được một luồng phần thưởng ổn định.
Người xác thực sử dụng token đã đặt cược của họ để xác minh giao dịch, đề xuất các khối mới và duy trì hoạt động trơn tru blockchain . Đổi lại, mạng lưới trả cho họ bằng token mới đúc và phí giao dịch.
Nếu không có người đặt cược, các mạng lưới Bằng chứng cổ phần như Ethereum sẽ sụp đổ.
Tất nhiên, bạn có thể đặt cược token của mình, nhưng không ai biết liệu một ngày nào đó SEC có gõ cửa nhà bạn và tuyên bố bạn đang thực hiện chào bán chứng khoán chưa đăng ký hay không. Sự bất ổn về quy định này đã khiến nhiều tổ chức đứng ngoài cuộc, ghen tị khi các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ đặt cược kiếm được lợi nhuận hàng năm từ 3-8%.
Sự bùng nổ của Staking
Vào ngày 3 tháng 7, Rex-Osprey Solana + Staking ETF ra mắt, trở thành quỹ đầu tiên tại Hoa Kỳ cung cấp đầu tư crypto trực tiếp và nhận gửi tiền đảm bảo. Quỹ nắm giữ SOL thông qua một công ty con tại Cayman và sử dụng ít nhất một nửa số vị thế giữ để staking.
“Quỹ ETF crypto thế chấp đầu tiên của Hoa Kỳ”, Rex Shares thông báo.
Và họ không đơn độc.
Robinhood vừa ra mắt tính năng staking crypto cho khách hàng Hoa Kỳ, ban đầu hỗ trợ Ethereum và Solana. Kraken đã bổ sung tính năng staking Bitcoin thông qua giao thức Babylon, cho phép người dùng lợi nhuận BTC trong khi vẫn duy trì Chuỗi gốc của họ.
VeChain đã ra mắt chương trình staking StarGate trị giá 15 triệu đô la. Ngay cả Bit Digital cũng đã từ bỏ toàn bộ việc kinh doanh khai thác Bitcoin để tập trung vào staking Ethereum.
Bây giờ có gì thay đổi?
Hai quân cờ domino điều tiết
Đầu tiên là hướng dẫn về việc đặt cược do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ban hành vào tháng 5 năm 2025.
Bài viết nói rằng nếu bạn đặt cược crypto của riêng mình để giúp vận hành blockchain thì điều đó hoàn toàn ổn và không được coi là khoản đầu tư hoặc chứng khoán rủi ro cao.
Điều này bao gồm việc staking riêng lẻ, ủy quyền token của bạn cho người khác hoặc staking thông qua một sàn giao dịch đáng tin cậy, miễn là stake của bạn trực tiếp giúp ích cho mạng lưới. Điều này sẽ loại bỏ hầu hết staking khỏi định nghĩa về “hợp đồng đầu tư” theo Bài kiểm tra Howey. Điều này có nghĩa là bạn không còn phải lo lắng về việc vô tình vi phạm luật đầu tư phức tạp chỉ vì bạn staking và kiếm được phần thưởng.
Dấu hiệu cảnh báo duy nhất ở đây là có người hứa hẹn lợi nhuận được đảm bảo, đặc biệt là khi kết hợp đặt cược với vay mượn.
Hoặc khi đưa ra các thuật ngữ hấp dẫn như gói DeFi, lợi nhuận được đảm bảo hoặc Khai thác lợi suất.
Thứ hai là Đạo luật CLARITY.
Đây là luật được đề xuất tại Quốc hội nhằm làm rõ cơ quan chính phủ nào chịu trách nhiệm về tài sản kỹ thuật số khác nhau. Luật này được thiết kế riêng để bảo vệ những người chỉ chạy nút, đặt cược hoặc sử dụng ví tự lưu trữ khỏi bị đối xử như các nhà môi giới Phố Wall.
Dự luật này giới thiệu khái niệm “tài sản hợp đồng đầu tư”, một loại hàng hóa kỹ thuật số mới và thiết lập các tiêu chí để xác định khi nào một tài sản kỹ thuật số là chứng khoán (do SEC quản lý) hay hàng hóa (do CFTC quản lý). Dự luật thiết lập một quy trình để xác định khi nào một dự án blockchain hoặc token là “trưởng thành” và có thể được chuyển từ SEC sang quy định của CFTC, đồng thời đặt ra giới hạn thời gian cho các đợt xem xét của SEC để tránh sự chậm trễ vô thời hạn.
Vậy điều này có ý nghĩa gì với bạn?
Nhờ có sự hướng dẫn của SEC, giờ đây bạn có thể đặt cược crypto của mình một cách tự tin hơn tại Hoa Kỳ. Nếu Đạo luật CLARITY được thông qua, trải nghiệm việc sẽ trở nên dễ dàng và an toàn hơn cho bất kỳ ai muốn đặt cược hoặc tham gia vào crypto .
Gửi tiền đảm bảo vẫn bị đánh thuế như thu nhập thông thường khi bạn có được “quyền định đoạt và kiểm soát”, và nếu sau này bạn bán phần thưởng để kiếm lời, bạn sẽ phải chịu thuế thu nhập từ vốn. Tất cả thu nhập staking, bất kể là bao nhiêu, đều phải được báo cáo cho Sở Thuế vụ Nội địa (IRS).
Ai đang được chú ý? Ethereum .
Không, giá vẫn khoảng 2.500 đô la.
Trong khi giá vẫn giữ nguyên, chỉ báo thế chấp của Ethereum đang cho thấy dấu hiệu thay đổi. Số lượng ETH được đặt cược vừa đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) là hơn 35 triệu, gần 30% tổng nguồn cung lưu thông. Mặc dù các công trình xây dựng cơ sở hạ tầng này đã diễn ra trong nhiều tháng, nhưng chúng đột nhiên trở nên quan trọng hơn vào lúc này.
Chuyện gì đang xảy ra trong phòng họp của công ty?
BitMine Immersion Technologies, do Tom Lee của Fundstrat làm chủ tịch, vừa huy động được 250 triệu đô la để mua và đặt cược Ethereum(ETH). Chiến lược của họ là đặt cược rằng gửi tiền đảm bảo cộng với khả năng tăng giá tiềm năng sẽ vượt qua tài sản kho bạc truyền thống.
SharpLink Gaming đã đưa chiến lược này tiến xa hơn một bước bằng cách mở rộng dự trữ ETH của họ lên 198.167 token và staking toàn bộ vị thế giữ của họ. Chỉ trong một tuần vào tháng 6, họ đã kiếm được 102 ETH gửi tiền đảm bảo. Chỉ cần khóa token cũng giống như nhận được “tiền miễn phí”.
Trong khi đó, các nhà phát hành Ethereum ETF đang xếp hàng để được chấp thuận staking. Các nhà phân tích của Bloomberg dự đoán rằng có 95% khả năng staking ETF sẽ nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý trong những tháng tới. Người đứng đầu bộ tài sản kỹ thuật số của BlackRock gọi staking là "một bước tiến lớn" đối với Ethereum ETF và ông ấy có thể quan điểm.
Nếu được chấp thuận, các ETF staking này có thể đảo ngược dòng tiền chảy ra đã gây khó khăn cho các quỹ Ethereum kể từ khi ra mắt. Tại sao chỉ chấp nhận mức giá khi bạn có thể có cả mức giá và lợi nhuận?
Crypto nói ngôn ngữ của Phố Wall
Trong nhiều năm, tài chính truyền thống đã phải vật lộn để hiểu được giá trị đề xuất của crypto. Vàng kỹ thuật số? Có thể. Tiền có thể lập trình? Nghe có vẻ phức tạp. Ứng dụng phi tập trung? Có vấn đề gì với ứng dụng tập trung?
Nhưng tỷ suất lợi nhuận thì sao? Phố Wall hiểu tỷ suất lợi nhuận. Phải công nhận là lợi suất trái phiếu phục hồi từ mức thấp gần bằng 0 vào năm 2020, với tỷ suất lợi nhuận Hoa Kỳ kỳ hạn một năm trở lại khoảng 4%. Nhưng một quỹ crypto được quản lý có thể tạo ra gửi tiền đảm bảo hàng năm là 3-5% đồng thời cũng cung cấp tiềm năng tăng trong tài sản cơ bản là rất hấp dẫn.
Tính hợp pháp là rất quan trọng. Khi các quỹ hưu trí có thể mua tiếp xúc Ethereum thông qua một ETF được quản lý và kiếm được lợi nhuận từ việc bảo mật mạng lưới, đó là một vấn đề lớn.
Hiệu ứng mạng lưới đã bắt đầu xuất hiện. Khi nhiều tổ chức tham gia staking hơn, mạng lưới trở nên an toàn hơn. Khi mạng lưới trở nên an toàn hơn, chúng thu hút nhiều người dùng và nhà phát triển hơn. Khi việc áp dụng tăng lên, phí giao dịch cũng tăng lên, điều này làm tăng gửi tiền đảm bảo. Đây là một chu kỳ lành mạnh có lợi cho tất cả những người tham gia.
Bạn không cần phải hiểu công nghệ blockchain hoặc tin phi tập trung để đánh giá cao một tài sản thưởng cho bạn khi nắm giữ nó. Bạn không cần phải tin vào kinh tế học Áo hoặc không tin tưởng các ngân hàng trung ương để đánh giá cao một tài sản như một nguồn vốn sản xuất. Bạn chỉ cần hiểu rằng mạng lưới cần phải an toàn và những người tham gia cung cấp bảo mật xứng đáng được khen thưởng.
