Vào tháng 12 năm 2024, giá ETH sụt giảm từ 4.000 đô la xuống còn 1.400 đô la, gần như không có sự phục hồi đáng kể nào, giảm hơn 65%. Sự sụt giảm lần đi kèm với làn sóng bán tháo toàn diện của người giao dịch và cá voi" đầu cơ, và thị trường đã bị token trộn mạnh mẽ trong hoảng loạn. Tỷ giá ETH/BTC đồng thời giảm xuống mức thấp nhất là 0,018, gần như trở lại điểm khởi đầu của thị trường bò năm 2019.
Với cùng một điểm khởi đầu, liệu ETH có thể lặp lại xu hướng tương tự lần này không?
Đúng vào lúc hầu hết mọi người mất niềm tin vào Ethereum , một sự thay đổi về mặt cấu trúc đang âm thầm diễn ra. Các ranh giới chính sách đang trở nên rõ ràng hơn, dòng vốn của các tổ chức đang chảy trở lại, EF đang tự điều chỉnh, dữ liệu Chuỗi đang phân kỳ, và các câu chuyện trong ngành đang dần định hình lại. ETH có thể đang chuẩn bị cho một cuộc tái định giá về mặt cấu trúc.
Xu hướng chính sách: khuôn khổ quản lý crypto đang nổi lên từ sự bất ổn
Ở cấp độ vĩ mô, tài sản crypto đang dần thoát khỏi vùng xám. Các quy trình lập pháp quan trọng như Đạo luật GENIUS và Đạo luật CLARITY đã có những bước đột phá, và SEC cũng đang thảo luận về việc thiết lập một khuôn khổ miễn trừ cho DeFi. Tư duy quản lý của ngành công nghiệp crypto đang chuyển từ loại trừ sang chấp nhận, và từ ngăn chặn sang "khuyến khích hạn chế".
Là nền tảng của DeFi, lớp quyết toán cốt lõi của stablecoin và NFT, Ethereum có thể trở thành bên hưởng lợi trực tiếp nhất từ đợt hỗ trợ chính sách này, và quy trình tuân thủ của nó tự nhiên được nhúng vào toàn bộ khuôn khổ ngành. Khi hoàn cảnh pháp lý trở nên rõ ràng hơn, Ethereum , vốn được sinh ra như một "cơ sở hạ tầng chính thống", sẽ là đồng tiền đầu tiên được các tổ chức đánh giá lại.
Lợi nhuận vốn: Câu chuyện mới của ETH đã được khơi dậy
Kể từ khi SharpLink, một công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, công bố thành lập quỹ dự trữ ETH chiến lược, Siebert Financial, Treasure Glabal, Bit Digital và các công ty niêm yết khác đã lần lượt công bố sẽ đưa ETH vào bảng cân đối tài sản của mình. Một câu chuyện mới về ETH như một quỹ dự trữ tài sản chiến lược đã bắt đầu được viết nên.
SharpLink, được biết đến với tên gọi "phiên bản ETH của MicroStrategy", vừa thông báo rằng họ đã tăng thêm 7.689 ETH, nâng tổng số ETH nắm giữ lên 205.634 ETH. Dựa trên mức giá hiện tại là 2.600 đô la, tổng số ETH vị thế giữ trị giá khoảng 530 triệu đô la. Đằng sau đợt tái phân bổ vốn này là việc định giá lại các thuộc tính tài sản của ETH.
Capital luôn có khứu giác nhạy bén, và nhiều tổ chức đã sẵn sàng hành động. Vào ngày 3 tháng 7, Abraxas Capital rút 48.823 ETH (trị giá 126 triệu đô la) khỏi Binance Kraken . Một ví tiền bị nghi ngờ có liên quan đến Matrixport rút 40.734 ETH (trị giá 104 triệu đô la) khỏi Binance OKX.
Nick Tomaino, nhà sáng lập 1confirmation, đã viết rằng Coinbase đã và đang tích trữ ETH và hiện đang nắm giữ hơn 335 triệu đô la ETH trong bảng tài sản. Robinhood sẽ tiếp bước Coinbase, và các công ty khác cũng sẽ làm theo. Mặc dù vẫn đang trong giai đoạn đầu, nhưng cuộc cạnh tranh giành quyền sở hữu L2 của ETH đã bắt đầu.
Tự điều chỉnh nền tảng: quản trị chuyển sang minh bạch
Quỹ Ethereum, một trung tâm quyền lực từng bị chỉ trích vì "thiếu minh bạch", cũng đã bắt đầu thực hiện những điều chỉnh độ sâu về cơ cấu quản trị. Đối diện tình trạng khó khăn về tập trung hóa và khủng hoảng minh bạch, Quỹ đã mạnh tay tái cơ cấu đội ngũ nghiên cứu và phát triển, đồng thời sa thải nhân viên. Đồng thời, Quỹ đã công bố phiên bản mới nhất của tài liệu chính sách tài khóa, làm rõ chiến lược quản lý tài sản, cơ chế bán ETH và cam kết lâu dài với hệ sinh thái DeFi.
Đây không chỉ là nỗ lực tự điều chỉnh mà còn là tín hiệu gửi đến thị trường: Ethereum sẽ tiếp tục bảo vệ tính trung lập đáng tin cậy và tính hợp pháp của tổ chức.
Hỗ trợ dữ liệu : chỉ báo trên Chuỗi tự nói lên điều đó
Dữ liệu on Chuỗi đang cho thấy nền tảng cho sự trỗi dậy của Ethereum. Tính đến hiện tại, số lượng người dùng độc lập hoạt động hàng tuần của stablecoin dựa trên Ethereum đã vượt quá 750.000, lập Cao nhất mọi thời đại (ATH). Trong đó, USDT và USDC vẫn vị trí chủ đạo , với lượng lưu thông trên Ethereum lần lượt là 73 tỷ đô la Mỹ và 41 tỷ đô la Mỹ, chiếm khoảng 85% tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường hiện tại của stablecoin .
Dữ liệu CryptoQuant cho thấy kể từ tháng 6 năm 2025, hơn 500.000 ETH đã được cam kết mới, nâng tổng số Ethereum được cam kết trên toàn mạng lưới lần đầu tiên vượt quá 35 triệu, lập Cao nhất mọi thời đại (ATH). Đồng thời, tổng vị thế giữ"địa chỉ tích lũy" chưa từng bán ETH cũng tăng lên mức cao lịch sử là 22,8 triệu. Trong giai đoạn điều chỉnh giá vào tháng 6, mua vào của người nắm giữ Ethereum dài hạn đã tăng đáng kể, khối lượng tích lũy và xu hướng giá đã hình thành một sự chênh lệch rõ ràng, và người nắm giữ dài hạn cho thấy xu hướng tích trữ mạnh mẽ.
spot ETH Ethereum đã ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào trong chín tuần liên tiếp . Giám đốc Đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, cho biết trong một bài đăng rằng dòng vốn đổ vào Quỹ hoán đổi danh mục Ethereum sẽ tăng tốc đáng kể trong nửa cuối năm, khi ngày càng nhiều stablecoin và cổ phiếu bắt đầu được giao dịch trên Chuỗi Ethereum , một hiện tượng dễ hiểu đối với các nhà đầu tư truyền thống. Trong tháng 6 năm nay, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Ethereum đã đạt 1,17 tỷ đô la Mỹ. Nếu xu hướng này tiếp tục, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Ethereum trong nửa cuối năm có thể đạt 10 tỷ đô la Mỹ.
Quan điểm của ngành: Người tin tưởng quay trở lại
Được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, thị trường dường như đã tìm thấy đủ lý do cho tăng của Ethereum . Các nhà lãnh đạo ngành cũng đang hoan nghênh đợt tăng tiếp theo của Ethereum để củng cố lại niềm tin của thị trường.
Người sáng lập 1confirmation: Hỗ trợ vững chắc cho Ethereum, nền tảng cho sự phát triển liên tục của ngành
Nick Tomaino, nhà sáng lập 1confirmation, khẳng định chắc chắn rằng Ethereum là nền tảng cho sự phát triển liên tục của toàn ngành. Ông nhấn mạnh rằng các giá trị của tính trung lập đáng tin cậy, mã nguồn mở và đổi mới không cần cấp phép phải được kế thừa và lan tỏa liên tục.
Tomaino chỉ ra rằng một số xu hướng hiện tại, chẳng hạn như Chuỗi đầu tư rủi ro và các công ty áp dụng chiến lược kho lưu trữ Ethereum, không liên quan trực tiếp đến các giá trị trên, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng xấu. Ông trích dẫn quan điểm của Hal Finney 33 năm trước: "Máy tính có thể được sử dụng để giải phóng và bảo vệ con người, chứ không phải để kiểm soát họ."
Đồng sáng lập Bankless : Ethereum MEV giảm thiểu đầu tư hoặc giúp tài chính truyền thống áp dụng
David Hoffman, đồng sáng lập Bankless , cho biết việc Ethereum tiếp tục đầu tư vào tính trung lập đáng tin cậy và giảm thiểu MEV (giá trị rút thợ đào ) có thể mang lại thêm lợi thế cho việc áp dụng nó trong lĩnh vực tài chính truyền thống (TradFi). Ông chỉ ra rằng blockchain như Robinhood sử dụng một sắp xếp duy nhất không gặp phải vấn đề về MEV bất hợp pháp, nhưng việc Ethereum đầu tư vào cơ sở hạ tầng MEV công bằng tương đương với những nỗ lực "tuân thủ" trong tài chính truyền thống. Khoản đầu tư này có thể trở thành một động lực quan trọng thúc đẩy các tổ chức tài chính truyền thống lựa chọn Ethereum thay vì blockchain khác, từ đó nâng cao hơn nữa khả năng cạnh tranh Ethereum về mặt tuân thủ và uy tín kỹ thuật.
Người sáng lập ZKsync: Solana đơn giản là không thể cạnh tranh với Ethereum về mặt phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt
Trước đây, đồng sáng lập Solana là Toly đã viết rằng Solana sẽ không "gây chiến" với Ethereum , mà sẽ chiến đấu chống lại Layer 2, một sắp xếp tập trung dựa trên Ethereum .
Đáp lại Toly, người đồng sáng lập Solana , nhà sáng lập ZKsync và CEO của Matter Labs, Alex Gluchowski, cho biết Solana không thể cạnh tranh với Ethereum về mặt phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt, cũng như không thể cạnh tranh với các mạng Layer 2 đơn sắp xếp về độ trễ và hiệu suất.
Giám đốc điều hành Consensys: Ethereum Layer 1 sẽ trở thành sổ cái chính của thế giới
Joseph Lubin, CEO của Consensys và đồng sáng lập Ethereum, đã viết: "Ethereum Layer 1 sẽ trở thành sổ cái chính của thế giới. Nó cho phép bất kỳ ai xem, sử dụng và thêm dữ liệu hoặc chức năng mà không cần xin phép, với tính trung lập đáng tin cậy và khả năng chống kiểm duyệt. Nó chống giả mạo và có thể xác minh (thông qua cơ chế phạt và tính minh bạch), và tiếp tục thúc đẩy quá trình phi tập trung của mình. Nó có một cộng đồng lớn hàng đầu, luôn cảnh giác cao độ bởi vì sẽ luôn có những người tham gia kiên nhẫn và có nguồn lực tốt cố gắng phá vỡ hệ thống. May mắn thay, khi Ethereum phát triển và trưởng thành, việc phá vỡ hệ thống sẽ ngày càng trở nên khó khăn hơn."
Kết luận: ETH, lần thực sự khác biệt
Mỗi đợt tái thiết niềm tin luôn bắt đầu vào thời điểm giá lạnh nhất của thị trường. Sau khi thị trường lao dốc, cấu trúc token trở nên thưa thớt, và bất kỳ sự gia nhập nào của các quỹ cận biên đều có thể kích hoạt sự phục hồi giá. Hiện tại, giá của nó có thể vẫn dao động, nhưng giá trị đã âm thầm thay đổi.
ETH thực sự có thể quay trở lại.
