Người sáng lập IOSG: Đợt bán trước của Pumpfun giống như sự ra đi cuối cùng của đội ngũ

Sau khi phân tích sâu về thành tích ấn tượng trong quá khứ và tình trạng đáng lo ngại hiện tại, tôi cho rằng đây có thể là một trò cờ bạc rủi ro cao, chứ không phải một khoản đầu tư vững chắc. Dưới đây là quan điểm cốt lõi của tôi, không phải là bất kỳ lời khuyên đầu tư nào, vui lòng hết sức thận trọng.

Pump fun kể từ khi ra mắt vào đầu năm 2024 đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ, tổng thu nhập từ giao thức lên đến khoảng 700 triệu đô la, trở thành một trong những dự án khởi nghiệp crypto có lợi nhuận nhất. Đội ngũ của họ chưa đến 20 người, với độ tuổi trung bình chỉ 21 tuổi, nhưng thành tích rất ấn tượng.

Tuy nhiên, huyền thoại đang phai nhạt, dữ liệu không nói dối.

Kiểm tra thực tế:

Thu nhập sụt giảm mạnh: Sau khi đạt đỉnh trên 7 triệu đô la vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, thu nhập hàng ngày đã giảm hơn 92%, xuống còn khoảng 500.000 đô la.

Thị trường nguội lạnh: Giá trị vốn hóa thị trường của dự án đã giảm từ hàng chục triệu đô la xuống mức thấp nhất là 50.000 - 100.000 đô la.

Thị phần bị vượt qua: Theo dữ liệu mới nhất, thị phần của đối thủ LetsBonk là 51%, còn Pump fun đã giảm xuống còn 39,9%.

Thứ hai, xem xét kinh tế học token và rủi ro.

Đợt Initial Coin Offering (ICO) này nhắm đến nhà đầu tư bán lẻ (15%) và các tổ chức (18%), tổng cộng bán 33% token, tương ứng với số tiền gọi vốn lên đến 1,32 tỷ đô la. Cộng thêm thu nhập từ phí giao dịch trước đây, đội ngũ Pump fun sẽ nắm giữ gần 2 tỷ đô la tiền mặt.

Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư công chúng?

Một rủi ro cực kỳ không thân thiện:

Cấu trúc quản trị không minh bạch: Quá trình ra quyết định là một ẩn số.

Điều khoản phát hành của đội ngũ/nhà đầu tư không rõ ràng: Đây là điểm chết người. Không có quy tắc khóa vị thế và phát hành tuyến tính được công khai, nghĩa là những người trong nội bộ có thể bán ngay lập tức sau khi ra mắt, chuyển phần lớn rủi ro cho các nhà đầu tư công chúng.

Gọi vốn với định giá quá cao: Trong chu kỳ suy thoái của Altcoin, việc gọi vốn với định giá 40 tỷ đô la đã quá mức khai thác tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Quan điểm cốt lõi nhất: Động cơ của đội ngũ là gì?

Tôi cho rằng đội ngũ không có ý định cũng như khả năng để "bơm giá" hay "kiểm soát giá". Họ đã kiếm được một lượng lớn tiền từ phí giao dịch, và đợt Initial Coin Offering (ICO) này giống như việc "thực hiện giá trị" cuối cùng. Trong môi trường thị trường hiện tại với lệnh mua rất hạn chế, hoàn toàn không thể hỗ trợ mức định giá như vậy. Điều này hoàn toàn khác với logic hỗ trợ định giá của Hyperliquid.

Một mô hình token hợp lý phải thiết lập mối quan hệ cân bằng lâu dài giữa phía dự án, các nhà đầu tư ban đầu và các nhà đầu tư công chúng. Phương án hiện tại của Pump fun, do thiếu tính minh bạch và ràng buộc đối với những người trong nội bộ, đã hoàn toàn phá vỡ sự cân bằng này.

Do đó, đợt gọi vốn công khai này theo tôi là một trò cờ bạc mang tính đầu cơ cao, chứ không phải một khoản đầu tư cơ bản. Số tiền đầu tư phải được coi là vốn rủi ro có thể mất hoàn toàn.

Nếu vẫn còn niềm tin vào đội ngũ này, tôi khuyến nghị:

Kiên nhẫn chờ đợi: Chờ token giao dịch trên thị trường công khai một tuần trước khi quyết định, quan sát phản ứng thị trường thực tế.

Tham gia từng giai đoạn: Chia số tiền dự định đầu tư thành nhiều phần, tham gia theo từng đợt sau một tuần/một tháng kể từ khi ra mắt, điều này có thể giảm hiệu quả rủi ro của bạn.

Thị trường đã cho thấy dấu hiệu mệt mỏi với tiềm năng tăng trưởng của nền tảng phát hành MEME và Altcoin. Vui lòng hết sức thận trọng, rồi lại càng thận trọng.