Làn sóng token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ: Sự đột phá của Robinhood trong lĩnh vực tài chính Chuỗi

Ngày 30 tháng 6 năm 2025, Cannes, Pháp. Tại trung tâm sự kiện, CEO của Robinhood, Vlad Tenev, đã công bố sê-ri các hoạt động mới nổi bật: Robinhood Chain được xây dựng trên Arbitrum , giao dịch token hóa Mỹ, hợp đồng tương lai vĩnh viễn, staking ETH/SOL, đăng ký token vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân và Rabbit Gold Card, cho phép chuyển đổi trực tiếp tiền hoàn lại của người tiêu dùng ngoài Chuỗi thành tài sản crypto .

Tác giả: Daniel Li

Ngày 30 tháng 6 năm 2025, tại Cannes, Pháp. Tại trung tâm sân khấu, CEO của Robinhood, Vlad Tenev, đã công bố sê-ri các hoạt động mới nổi bật: Robinhood Chain được xây dựng trên Arbitrum , giao dịch token hóa cổ phiếu Mỹ, hợp đồng tương lai vĩnh viễn, staking ETH/SOL, đăng ký token cổ phần quỹ đầu tư tư nhân và Rabbit Gold Card, công cụ chuyển đổi trực tiếp tiền hoàn lại của người tiêu dùng ngoài Chuỗi thành tài sản crypto . Hội nghị mang tên "To Catch a Token" (Bắt một token), nhưng thực chất nhắm vào mạch máu của toàn bộ hệ thống tài chính truyền thống. Sau khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu của Robinhood đã tăng gần 10% và giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 76 tỷ đô la Mỹ. Thị trường crypto và các nhà đầu tư chứng khoán Mỹ đã cùng lúc sôi sục.

Từ một công Sự lật đổ"không hoa hồng" trở thành Chuỗi , Robinhood đang dần hòa nhập sâu vào kiến trúc tài chính toàn cầu. Đây không còn là con đường để một công ty môi giới phát triển, mà là một bước chuyển đổi chiến lược xuyên suốt công nghệ, sản phẩm, quy định và sự tham gia bối cảnh chính quyền Trump đang thúc đẩy việc nới lỏng quy định crypto tại Hoa Kỳ và làn sóng token hóa tài sản toàn cầu đang gia tăng, Robinhood đang nỗ lực dẫn đầu trong việc vận hành một bộ vòng khép kín hoàn chỉnh "cổ phiếu Mỹ token hóa+ vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân+ Layer2 gốc" để thiết lập một trật tự mới hỗ trợ giao dịch và phát hành tài sản trên Chuỗi 7x24 giờ.

Bài viết này sẽ được chia thành ba phần. Phần này sẽ bắt đầu với quỹ đạo tăng trưởng của Robinhood và dần dần phân tích cách "gã khổng lồ tài chính mới" này đã tận dụng công nghệ blockchain và các lợi thế về tuân thủ để phát triển từ một công ty môi giới "giá rẻ và dễ sử dụng" thành một nhân tố chủ chốt trong làn sóng cổ phiếu token hóa của Hoa Kỳ.

Sự trỗi dậy của Robinhood : từ đổi mới không hoa hồng đến sự khởi đầu của hệ sinh thái tài chính Chuỗi

Năm 2013, hai nghiên cứu sinh Đại học Stanford, Vlad Tenev và Baiju Bhatt, được truyền cảm hứng từ phong trào Chiếm lĩnh Phố Wall, đã nhận thức sâu sắc về sự bất công về mặt cấu trúc trong hệ thống tài chính truyền thống: các nhà đầu tư tổ chức dựa vào công nghệ và lợi thế về chi phí để hưởng các đặc quyền giao dịch, trong khi nhà đầu tư bán lẻ thông thường bị cản trở bởi mức hoa hồng cao và các rào cản phức tạp. Với lý tưởng "dân chủ hóa tài chính", hai nhà sáng lập sinh ra sau những năm 90 đã đặt ra mục tiêu tạo ra một sản phẩm đột phá, đánh trúng vào những điểm yếu của người dùng - Robinhood. Năm 2015, ứng dụng ra mắt và nhanh chóng trở nên phổ biến với dịch vụ giao dịch chứng khoán không hoa hồng, không giới hạn ngưỡng. Trong giai đoạn thử nghiệm ban đầu, ứng dụng đã thu hút hơn 50.000 lượt đặt lịch hẹn, và danh sách chờ đã vượt quá một triệu trước khi ra mắt chính thức. Đến năm 2018, số lượng người dùng đăng ký trên nền tảng đã đạt 4 triệu, vượt qua công ty môi giới truyền thống E*TRADE lịch sử 36 năm, báo hiệu sự xuất hiện của kỷ nguyên nền tảng chứng khoán Internet.

Khi mô hình kinh doanh ngày càng hoàn thiện, vị thế của Robinhood đã dần nâng cấp từ một "nền tảng chứng khoán miễn phí" lên một "cổng thông tin tài chính thế hệ mới". Tính đến quý I năm 2025, số lượng người dùng vào tiền nền tảng đã đạt 25,8 triệu, tăng trưởng hơn 8% so với cùng kỳ năm trước; tổng tài sản khách hàng tăng lên 221 tỷ đô la Mỹ, và tổng tài sản được quản lý trung bình của người dùng đạt 8.566 đô la Mỹ, Cao nhất mọi thời đại (ATH). Bước nhảy vọt này không chỉ nâng cao khả năng tích trữ tài sản của Robinhood mà còn đánh dấu sự chuyển đổi cơ cấu người dùng từ "nhà đầu tư bán lẻ sớm" sang "lực lượng chủ chốt thuộc tầng lớp trung lưu". Điều đặc biệt đáng chú ý là số lượng thành viên trả phí Robinhood Gold đã vượt quá 3,2 triệu trong quý I năm 2025, tăng trưởng 90% so với cùng kỳ năm trước, thể hiện rõ nét sự thâm nhập và độ gắn bó tài sản của nền tảng đối với người dùng trẻ có giá trị tài sản ròng trung bình và cao.

Tuy nhiên, tham vọng của Robinhood không chỉ dừng lại ở việc "đưa tài sản lên Chuỗi ". Công ty đang nỗ lực xây dựng một hệ sinh thái hoàn chỉnh cho việc quản lý tài sản trên Chuỗi , hướng tới định vị nền tảng một cửa của "phiên bản crypto của Fidelity". Ngay từ năm 2022, những nét chính của chiến lược này đã được định hình. Năm đó, Robinhood đã tiên phong ra mắt ví không quản lý Robinhood Wallet, hỗ trợ người dùng tự do gửi và rút BTC và ETH, đồng thời kết nối với các giao thức DeFi chính thống; năm 2023, công ty tiếp tục mở rộng rút tài sản trên Chuỗi để phá vỡ rào cản của các tài khoản tập trung; năm 2024, công ty mua lại Bitstamp , sàn giao dịch tuân thủ lâu đời nhất ở châu Âu, với giá 200 triệu đô la Mỹ, và giành được hơn 50 giấy phép tài chính tại Anh, EU, Singapore và nhiều nơi khác chỉ trong một lần, đồng thời tích hợp mạng lưới thanh khoản độ sâu và công cụ giao dịch toàn thời tiết, bao phủ hơn 5.000 tổ chức. Giao dịch này không chỉ rút ngắn đáng kể chu kỳ tuân thủ mà còn "gói gọn ra mắt" năng lực dịch vụ tổ chức và khuôn khổ tuân thủ toàn cầu của Robinhood, mở ra chặng đường cuối cùng để công ty này tham gia vào lĩnh vực tài chính Chuỗi.

Từ việc không tính phí hoa hồng đến việc thiết kế crypto, Robinhood luôn dẫn đầu ngành, và những thay đổi chiến lược này đã nhanh chóng mang lại lợi nhuận thực tế. Báo cáo tài chính quý I năm 2025 cho thấy tổng doanh thu của công ty đạt 583 triệu đô la Mỹ, trong đó mảng việc kinh doanh crypto đóng góp tới 252 triệu đô la Mỹ, chiếm tỷ lệ 43%, lần đầu tiên vượt qua mảng quyền chọn (240 triệu đô la Mỹ) và giao dịch cổ phiếu (184 triệu đô la Mỹ), trở thành nguồn thu nhập chính. Điều này không chỉ phản ánh sự tăng trưởng nhanh chóng của việc kinh doanh mới như cổ phiếu token hóa , mà còn cho thấy Robinhood đã bước đầu nắm vững ba năng lực cốt lõi là khả năng tham gia giao dịch crypto, công cụ thanh khoản và vòng khép kín dịch vụ tài chính. Như nhà sáng lập Tenev lần nhấn mạnh trước công chúng: "Sứ mệnh cuối cùng của Robinhood không phải là trở thành bản sao của Phố Wall, mà là xây dựng một hệ thống tài chính nền tảng Chuỗi mà mọi người đều có thể tiếp cận."

Sự chuyển token hóa Chuỗi Robinhood : Mở ra kỷ nguyên mới cho cổ phiếu Hoa Kỳ được mã hóa và đầu tư trên chuỗi toàn cầu

Ngày 30 tháng 6 năm 2025, tại hội nghị "To Catch a Token" được tổ chức tại Cannes, Pháp, Robinhood đã chính thức đẩy mạnh chiến lược crypto và lần đầu tiên làm rõ bố cục thị trường khu vực cũng như hệ thống sản phẩm. Chiến lược cốt lõi được công bố tại hội nghị lấy châu Âu làm tiền đồn và xoay quanh "cổ phiếu Mỹ token hóa+ hợp đồng vĩnh viễn + ứng dụng đầu tư tất cả trong một". Về mặt kỹ thuật, Robinhood thông báo rằng hơn 200 cổ phiếu và ETF niêm yết tại Mỹ đã được token hóa và đưa lên Chuỗi thông qua Arbitrum Layer2 , và người dùng có thể thực hiện giao dịch thời gian thực 24/5 trên ứng dụng. Cơ chế đồng bộ hóa cổ tức và chia tách cổ phiếu trên Chuỗi được triển khai đồng thời để đảm bảo người dùng có quyền và lợi ích thực sự. Đến cuối năm nay, Robinhood có kế hoạch mở rộng lên hàng nghìn mục tiêu, với mục tiêu tạo ra thị trường chứng khoán trên chuỗi có ngưỡng thanh khoản Chuỗi và trải nghiệm thấp nhất thế giới.

Phù hợp với chiến lược này, Robinhood đã nâng cấp toàn bộ ứng dụng gốc tại châu Âu "Robinhood Crypto" lên "Robinhood", chính thức trở thành nền tảng đầu tư toàn diện, trọn gói. Bên cạnh chức năng giao dịch crypto ban đầu, nền tảng sẽ ra mắt giao dịch hợp đồng vĩnh viễn vào mùa hè năm 2025, với Bitstamp cung cấp thanh khoản và hỗ trợ thanh toán bù trừ. Giao diện người dùng di động được thiết kế cho người dùng châu Âu cực kỳ đơn giản, với các thiết lập dừng lỗ, dừng lỗ và đòn bẩy được thực hiện thông qua thanh trượt, giúp giảm đáng kể chi phí học tập cho người dùng không chuyên và lần đầu tiên hiện thực hóa "sự phổ biến của phái sinh Chuỗi ".

Đồng thời, Robinhood cũng mở rộng đăng ký token quỹ đầu tư tư nhân của các công ty khởi nghiệp tiềm năng như SpaceX và OpenAI. Người dùng đủ điều kiện có thể lĩnh nhận token trong ứng dụng. Token này sẽ được phát hành theo tỷ lệ 1:1 dựa trên vốn chủ sở hữu thực, trở thành con đường đầu tiên cho người dùng thông thường tham gia trực tiếp vào vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân dưới dạng tài sản kỹ thuật số. Bước đột phá này đã thay đổi cấu trúc thị trường vốn ban đầu do các nhà đầu tư và tổ chức có giá trị tài sản ròng cao thống trị, đồng thời thúc đẩy việc triển khai "bình đẳng vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân" trong bối cảnh crypto . Để khuyến khích sự tham gia, Robinhood cũng thiết lập cơ chế khích lệ "phần thưởng tiền vào tiền 2%" nhằm cố gắng tối đa hóa giá trị của việc kích hoạt thị trường châu Âu trong cải cách token hóa .

Ngoài châu Âu, thị trường Hoa Kỳ, với tư cách là thị trường cốt lõi của cơ sở người dùng Robinhood, cũng được trao nhân vật " trải nghiệm on- Chuỗi nâng cao" tại hội nghị lần . Lô sản phẩm đầu tiên bao gồm các dịch vụ Staking ETH và SOL, hoàn toàn mở cửa cho thị trường Hoa Kỳ, được miễn giới hạn số tiền tối thiểu và cung cấp phần thưởng tiền gửi 2%. Robinhood nhấn mạnh rằng staking không chỉ là một công cụ để kiếm lợi nhuận mà còn là một phần trong việc người dùng tham gia vào việc đồng xây dựng mạng lưới. Đồng thời, trợ lý đầu tư AI Cortex của Robinhood cũng chính thức được ra mắt tại hội nghị. Trợ lý này sẽ ưu tiên phục vụ người dùng Robinhood Gold, tích hợp dữ liệu on- Chuỗi , tin tức token, giao dịch cá voi và sự kiện tài chính, đồng thời đưa ra các khuyến nghị chiến lược và cảnh báo rủi ro được cá nhân hóa.

Đằng sau toàn bộ nền tảng công nghệ, "Robinhood Chain" do Robinhood tự phát triển đã trở thành một cơ sở hạ tầng then chốt. Chuỗi công khai Layer2 này được xây dựng trên nền tảng công nghệ Arbitrum được định nghĩa là Chuỗi RWA đầu tiên phục vụ tài sản thực một cách tự nhiên. Lộ trình phát triển ba giai đoạn của nó đã được làm rõ: trong giai đoạn đầu tiên, Robinhood sẽ hoàn tất việc mua cổ phiếu Hoa Kỳ và đúc token 1:1; trong giai đoạn thứ hai, Bitstamp sẽ được đưa vào hệ thống giao dịch để đảm bảo tài sản token vẫn có thanh khoản trong thời gian đóng cửa thị trường truyền thống; trong giai đoạn thứ ba, khả năng tự lưu ký và di chuyển Chuỗi của tài sản sẽ được mở hoàn toàn để đạt được chủ quyền tài sản thực sự. Robinhood cho biết chuỗi công khai sẽ bắt đầu thử nghiệm vào cuối năm nay và sẽ được ra mắt năm 2026. Khi đó, Robinhood sẽ chính thức phát triển từ một nền tảng môi giới truyền thống thành một lớp truy cập quan trọng cho việc số hóa tài sản thực toàn cầu.

Sự đột phá rủi ro Robinhood : Rủi ro tuân thủ và Thách thức cạnh tranh đa chiều

Trên hành trình hướng tới tài chính token hóa toàn cầu, thách thức chính mà Robinhood phải đối mặt là khoảng cách chính sách phức tạp và nghiêm trọng. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn chưa thiết lập một khuôn khổ pháp lý rõ ràng và cụ thể cho token chứng khoán. Anna Lee, Giám đốc Tuân thủ của Robinhood, đã thẳng thắn phát biểu tại nhiều diễn đàn trong ngành: "Việc tuân thủ các cổ phiếu token hóa, đặc biệt là tại giao điểm giữa các quy định chứng khoán truyền thống và các kịch bản đổi mới blockchain, vẫn còn nhiều bất ổn và rủi ro pháp lý." Khi thúc đẩy token hóa cổ phiếu, ETF và vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân , Robinhood cần tìm sự cân bằng giữa luật chứng khoán hiện hành và các ứng dụng blockchain mới nổi, lách các ranh giới đỏ của quy định đồng thời thúc đẩy đổi mới công nghệ. Mặc dù Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Miễn trừ Đăng ký và Tuân thủ Tài sản RWA vào năm 2024, nhưng dự luật vẫn chưa được Thượng viện bỏ phiếu, và rất khó để cung cấp cho Robinhood sự bảo vệ pháp lý toàn diện trong ngắn hạn.

Quy định thị trường châu Âu đã tương đối hoàn thiện, nhưng vẫn còn nhiều thách thức. Mặc dù Quy định Thị trường Tài tài sản crypto (MiCA) của EU đặt ra khuôn khổ cho quy định tài tài sản tiền crypto tử, nhưng các tiêu chuẩn phân loại và tuân thủ cụ thể đối với chứng khoán token hóa vẫn đang được hoàn thiện. Robinhood không chỉ phải đối mặt với sự khác biệt về quy định giữa các quốc gia mà còn phải giải quyết các vấn đề phức tạp như KYC/AML xuyên biên giới, tính phù hợp của nhà đầu tư và báo cáo thuế. Chi phí tuân thủ cao và việc thực hiện phức tạp. David Chen chỉ ra: "Chúng tôi hoạt động tại nhiều khu vực pháp lý trên toàn thế giới, và mọi chi tiết đều phải được kiểm soát chặt chẽ. Điều này không chỉ liên quan đến việc tuân thủ mà còn là nền tảng để duy trì niềm tin của người dùng."

Cạnh tranh trong ngành cũng ngày càng trở nên khốc liệt. Coinbase đã xây dựng một hệ sinh thái hoàn chỉnh với sự hỗ trợ của Base Layer2 , tích hợp ví, giao dịch, cam kết và giao thức DeFi, đồng thời sở hữu một cộng đồng người dùng crypto lớn và một cộng đồng nhà phát triển năng động; dự án xStocks của Kraken đã thử nghiệm một số lượng nhỏ token chứng khoán Mỹ trên Chuỗi Solana . Mặc dù thanh khoản vẫn còn thấp, nhưng nó thu hút các nhà giao dịch tần suất cao nhờ độ trễ cực thấp; Revolut và eToro tại thị trường châu Âu đã tăng cường sự hiện diện của mình thông qua các mô hình "siêu thị tài chính" và "giao dịch xã hội + mô phỏng ETF", tập trung vào cả giao dịch crypto và giáo dục đầu tư, và đã trở thành đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ của Robinhood trong các dịch vụ đầu tư toàn diện. Đối diện sự cạnh tranh đa chiều, Robinhood không chỉ phải duy trì vị thế dẫn đầu về công nghệ mà còn phải xây dựng những rào cản không thể vượt qua thông qua việc tuân thủ và trải nghiệm người dùng.

Robinhood hiện đã xây dựng được một hệ thống bảo vệ nước ba lõi. Thứ nhất, với tư cách là một công ty môi giới chứng khoán được cấp phép tại Hoa Kỳ, Robinhood có đủ tư cách phát hành và giao dịch chứng khoán hợp pháp, cung cấp sự bảo vệ pháp lý vững chắc cho chứng khoán token hóa. Thứ hai, việc mua lại Bitstamp đã mang lại hơn 50 giấy phép quản lý quốc tế và quyền truy cập vào các nguồn thanh khoản của hơn 5.000 khách hàng tổ chức, đảm bảo rằng thị trường token vẫn hoạt động và độ sâu trong thời gian sàn giao dịch truyền thống đóng cửa. Cuối cùng, Robinhood có hàng chục triệu người dùng hoạt động hàng tháng, đặc biệt là trong thế hệ nhà đầu tư trẻ tuổi. Chức năng hoàn tiền crypto của thẻ tín dụng Rabbit Gold Card đã hiện thực hóa kết nối liền mạch giữa tiêu dùng ngoài Chuỗi và quản lý tài sản Chuỗi , tạo ra trải nghiệm người dùng tốt mà không có cảm giác trên Chuỗi .

Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức như chính sách quản lý chưa rõ ràng, cạnh tranh gay gắt trong ngành và hệ sinh thái công nghệ phân mảnh, Robinhood đang nỗ lực hết mình để xây dựng một trung tâm tài chính kỹ thuật số toàn cầu cho "cổ phiếu token hóa " và các RWA đa dạng với các tiêu chuẩn tuân thủ, mạng lưới thanh khoản tổ chức sâu rộng và hệ sinh thái người dùng khổng lồ. Như Anna Lee đã nói, tuân thủ và đổi mới không phải là hai mặt đối lập, mà là hai động lực song hành thúc đẩy Robinhood phát triển. Trong tương lai, Robinhood hy vọng sẽ đạt được " trải nghiệm tài chính trên Chuỗi vô hạn", nơi người dùng không cần phải nhận thức được sự phức tạp tiềm ẩn, thực sự biến tài sản kỹ thuật số thành một công cụ quản lý tài sản hàng ngày cho các nhà đầu tư toàn cầu.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được đăng trên trang web này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời, và không liên quan gì đến quan điểm của Web3Caff. Thông tin trong bài viết chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hay ưu đãi đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ luật pháp và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.