Hệ thống tài chính toàn cầu đang đứng trước một bước ngoặt mang tính lịch sử, tài sản trên toàn thế giới dần được số hóa và chuyển giao lên blockchain. Sự phát triển từ một hệ thống tài chính bán kỹ thuật số, độc lập sang một hệ thống tài chính hoàn toàn kỹ thuật số, có thể cấu thành đòi hỏi một lớp quyết toán toàn cầu an toàn, trung lập và đáng tin cậy để hỗ trợ hoạt động của tài sản toàn cầu. Ethereum đã trở thành nền tảng này.
Việc áp dụng Ethereum của các tổ chức đang tăng tốc nhanh chóng, khuôn khổ pháp lý của Hoa Kỳ công khai ủng hộ đổi mới blockchain và tài sản kỹ thuật số đang trở thành thành phần chính của danh mục đầu tư truyền thống.
Phải mất 15 năm, Bitcoin mới được công nhận rộng rãi là vàng kỹ thuật số: một tài sản tiền tệ khan hiếm vượt qua sự kiểm soát của chính phủ. Ethereum bổ sung cho Bitcoin : nó không chỉ lưu trữ giá trị mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển giao giá trị liền mạch, xây dựng niềm tin và hợp tác toàn cầu. ETH là thế hệ tiếp theo của các cơ hội đầu tư bất đối xứng và được kỳ vọng sẽ trở thành một vị thế giữ cốt lõi trong danh mục đầu tư tài sản kỹ thuật số của các tổ chức.
Ethereum đã trở thành nền tảng mặc định cho các đồng stablecoin), tài sản được token hóa có giá trị cao và cơ sở hạ tầng blockchain của các tổ chức. Hiện tại, hơn 80% tài sản được token hóa đang tồn tại trên Ethereum. Ethereum đã giành được sự tin tưởng của các nhà quản lý tài sản và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng hàng đầu thế giới nhờ kiến trúc mạnh mẽ: đây là blockchain an toàn và phi tập trung nhất thế giới, mang lại độ tin cậy vô song và không có thời gian chết.
Tuy nhiên, với tư cách là tài sản hỗ trợ hệ thống chuyển đổi này, ETH vẫn là một trong những cơ hội bị định giá thấp nhất trên thị trường toàn cầu cho đến nay. Bất chấp vị trí chủ đạo thị trường rõ ràng của Ethereum và nâng cấp kỹ thuật đáng kể, giá ETH hiện đang giao dịch thấp hơn nhiều so với lịch sử năm 2021. Chúng tôi tin rằng sự chênh lệch giá này sẽ không kéo dài, và việc hiểu được giá trị độc đáo của ETH sẽ mang đến một trong những cơ hội tăng giá lớn nhất trong nhóm tài sản hiện nay.
ETH không chỉ là một token, nó còn là tài sản thế chấp, nhiên liệu tính toán và cơ sở hạ tầng tài chính sinh lời cho nền kinh tế on Chuỗi. Nó được lưu trữ, đặt cọc, đốt và sử dụng một cách chủ động. Trong khi Bitcoin là một loại hàng hóa đóng vai trò là một kho lưu trữ giá trị đơn giản, thì Ethereum cũng là một loại hàng hóa đóng vai trò là kho lưu trữ giá trị nhưng đồng thời cũng có tiện ích to lớn - điều này thực sự biến nó thành một tài sản dự trữ sinh lời: dầu kỹ thuật số động lực nền kinh tế kỹ thuật số.
Mô tả báo cáo
Báo cáo này nhằm mục đích giải thích lý do tại sao ETH nên được xem là một phân bổ cốt lõi trong các chiến lược của tổ chức, đặc biệt là những chiến lược ưu tiên việc tạo ra giá trị dài hạn, tiếp cận công nghệ và cơ sở hạ tầng tài chính hướng đến tương lai. Báo cáo được chia thành ba phần cốt lõi:
Hiểu về ETH: Dầu mỏ kỹ thuật số thúc đẩy nền kinh tế kỹ thuật số
Phần này sẽ khám phá mối quan hệ giữa Ethereum và ETH, tiện ích và đặc điểm độc đáo của ETH, khuôn khổ định giá phù hợp đánh giá giá trị của ETH như tài sản và lý do tại sao hiện tại nó bị định giá thấp và kém hấp dẫn trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm cơ hội bất đối xứng và kho lưu trữ giá trị hiệu quả.
Ethereum : Cơ sở hạ tầng cơ bản thúc đẩy sự phát triển của ETH
Phần này sẽ đề cập đến các động lực về mặt cấu trúc, kỹ thuật và kinh tế đằng sau đà tăng trưởng của mạng lưới Ethereum . Phần này cũng sẽ mô tả địa vị tiềm năng Ethereum như một nền tảng của hệ thống tài chính kỹ thuật số toàn cầu và cách thức địa vị thế này sẽ hỗ trợ và khuếch đại tầm quan trọng kinh tế của ETH.
Ethereum và AI: Động lực kinh tế của một nền kinh tế tự chủ
Phần này hướng đến tương lai, đánh giá nhân vật và giá trị tiềm năng mà Ethereum —và thông qua đó là ETH—có thể đóng trong một hệ thống tài chính do các tác nhân tự chủ điều hành.
Những điểm chính
ETH là dầu kỹ thuật số: ETH động lực nền kinh tế Ethereum và tích lũy giá trị thông qua tiện ích, tính khan hiếm và lợi nhuận của nó.
ETH là một kho lưu trữ giá trị chống kiểm duyệt: ETH là tài sản quyết toán, bảo mật và tài sản thế chấp cho nền kinh tế kỹ thuật số. Khi số lượng tài sản được token hóa được kiểm soát bên ngoài (stablecoin, tài sản thực tế và công cụ tài chính được cấp phép) trên Ethereum tăng trưởng, nhu cầu về một tài sản dự trữ toàn cầu trung lập, chống kiểm duyệt làm kho lưu trữ giá trị nền tảng là rất quan trọng.
ETH không phải là một công ty công nghệ: Khung định giá phải thay đổi; ETH không thể được định giá như một cổ phiếu công nghệ chỉ dựa trên thu nhập từ phí - Ethereum là cơ sở hạ tầng kỹ thuật số độc đáo và được coi là một tài sản dự trữ toàn cầu.
Phát hành theo chương trình + Đốt = Độ khan hiếm có thể dự đoán được: ETH có tổng lượng phát hành tối đa hàng năm theo lý thuyết là 1,51%¹, nhưng đốt hàng hóa do sử dụng nền tảng thường khiến lượng phát hành ròng thấp hơn. Kể từ tháng 9 năm 2022, lạm phát nguồn cung ETH dao động quanh mức 0,09%², thấp hơn so với tiền pháp định và Bitcoin.
ETH mang lại lợi nhuận gốc: Việc đặt cược của Validator khiến ETH được đặt cược trở thành một mặt hàng kỹ thuật số có lợi nhuận³ và lợi nhuận.
ETH hiện đã là tài sản dự trữ: ETH hiện đã là tài sản dự trữ cho nền kinh tế kỹ thuật số Ethereum và sẽ sớm trở thành tài sản dự trữ cho các tổ chức và quốc gia có chủ quyền.
ETH bị định giá thấp: Sự chậm trễ của ETH so với BTC là sự định giá sai tạm thời chứ không phải là điểm yếu về mặt cấu trúc, tạo ra cơ hội đầu tư bất đối xứng hiếm có.
Vai trò của ETH trong nền kinh tế AI tương lai vẫn chưa được định giá: Khi các tác nhân tự động hòa nhập vào thế giới tài chính, một loại cơ sở hạ tầng kinh tế mới sẽ là cần thiết. Ethereum là nền tảng phù hợp và có khả năng nhất để hỗ trợ tương lai này, đóng vai trò là lớp vận hành cho một nền kinh tế lai giữa con người và máy móc — với ETH là đồng tiền gốc và tài sản dự trữ.
ETH có tiềm năng đạt giá trị nghìn tỷ đô la: mục tiêu ngắn hạn là 8.000 đô la; về lâu dài, theo ước tính thận trọng, với tư cách là tài sản dự trữ tiền tệ/hàng hóa, ETH có thể đạt tới hơn 80.000 đô la.
ETH: Dầu kỹ thuật số thúc đẩy nền kinh tế kỹ thuật số
ETH là tài sản gốc của mạng lưới Ethereum và là động lực kinh tế thúc đẩy mạng lưới này.
Đó là dầu kỹ thuật số — tài sản động lực , hỗ trợ và dự trữ cho hệ thống tài chính mới của internet.
Hệ thống tài chính truyền thống đang ở giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi cấu trúc từ cơ sở hạ tầng tương tự sang kiến trúc kỹ thuật số. Ethereum được kỳ vọng sẽ trở thành lớp phần mềm nền tảng - tương tự như hệ điều hành, chẳng hạn như Microsoft Windows - mà hệ thống tài chính toàn cầu mới sẽ được xây dựng trên đó.
Khi điều này xảy ra, ETH sẽ trở thành tài sản cơ sở cho một nền tảng toàn cầu toàn diện, bao trùm tương lai của tài chính, token hóa , nhận dạng, điện toán, AI, v.v. Sự phức tạp vốn có này khiến ETH khó định nghĩa hơn, đặc biệt là so với tài sản lưu trữ giá trị đơn giản hơn như Bitcoin — nhưng nó cũng khiến ETH có giá trị chiến lược hơn và đồng nghĩa với việc ETH có tiềm năng dài hạn lớn hơn.
ETH không chỉ là một crypto, nó là một tài sản đa chức năng phục vụ nhiều mục đích khác nhau, bao gồm:
Nhiên liệu tính toán: Lần hoạt động Chuỗi đều tiêu thụ (đốt ) ETH. Đây là tài sản cơ bản thúc đẩy tính toán, lưu trữ dữ liệu, chuyển giao tài sản và quyết toán giá trị trên Ethereum , đóng vai trò là nhiên liệu cho các hoạt động sau:
Mọi giao dịch chuyển stablecoin .
Mỗi lần phát hành tài sản thực tế token hóa .
Mọi giao dịch được thực hiện trên Ethereum.
Mỗi ứng dụng mới — DeFi, trò chơi, AI, danh tính — chạy đều đốt ETH.
Tài sản lưu trữ giá trị với lợi nhuận : Ngoài việc đơn giản là nắm giữ ETH như một phương tiện lưu trữ giá trị, ETH còn có thể sinh lợi nhuận thông qua việc staking. Khi một người staking ETH, họ đồng ý khóa nó vào hệ thống và trở thành một validator - một người tham gia mạng lưới đóng vai trò như một trọng tài, kiểm tra và xác minh các giao dịch. Quá trình xác minh hầu hết được tự động hóa, vì vậy người hoặc tổ chức staking một validator thường không phải làm bất kỳ công việc bổ sung nào khác ngoài việc staking ETH của họ. Validator được mạng lưới lựa chọn ngẫu nhiên để đề xuất hoặc xác nhận các khối giao dịch mới. Nếu validator hoàn thành công việc một cách chính xác, họ sẽ nhận được phần thưởng dưới dạng ETH.
Tài sản thế chấp quyết toán ban đầu: ETH bảo đảm hàng tỷ stablecoin, RWA (tài sản thế giới thực) và các ứng dụng tài chính. Chống kiểm duyệt, trung lập đáng tin cậy và miễn nhiễm với sự mất giá, ETH là tài sản thế chấp nền tảng cho hệ sinh thái Ethereum, với khoảng 32,6% tổng lượng cung ứng ETH⁴ hiện đang được sử dụng trong nhân vật thế chấp và 3,5%⁵ khác được xuất khẩu để sử dụng trên blockchain khác. Khi số lượng tài sản được token hóa được kiểm soát bên ngoài trên Ethereum (chẳng hạn như stablecoin, RWA và các công cụ tài chính được cấp phép) tiếp tục tăng trưởng, nhu cầu về một tài sản dự trữ trung lập làm kho lưu trữ giá trị cơ bản trở nên quan trọng. Tài sản được token hóa có thể mang rủi ro về bên phát hành, khu vực pháp lý và đối tác giao dịch ; ngược lại, ETH neo giữ toàn bộ hệ thống như một kho lưu trữ giá trị trung lập, không có chủ quyền, có thể truy cập toàn cầu, cho phép quyết toán, thế chấp và định tuyến thanh khoản mà không tạo ra sự phụ thuộc mang tính hệ thống vào bất kỳ tác nhân nào.
Trong một thế giới ngày càng tràn ngập tài sản được token hóa dựa trên đối tác giao dịch bên ngoài, giá trị của một tài sản thế chấp thực sự trung lập, bản địa và phi chủ quyền đã tăng trưởng đáng kể. ETH là tài sản thế chấp gốc duy nhất trong nền kinh tế hợp đồng thông minh - hoàn toàn độc lập với rủi ro từ đối tác giao dịch bên ngoài. ETH đại diện cho mức độ tin cậy cao nhất trên hành tinh, điều này sẽ đóng góp ngày càng quan trọng vào phí bảo hiểm tiền tệ trong tương lai của nó.
Tài sản giảm phát: ETH trở nên giảm phát khi hoạt động mạng lưới tăng lên. Khoảng 80,4% phí giao dịch bị đốt, làm giảm tổng lượng cung ứng ETH. Với tỷ lệ phát hành giới hạn là 1,51% mỗi năm (chỉ đạt được trong trường hợp cực đoan là 100% ETH được đặt cọc và không có phí giao dịch nào đốt ), ETH trở thành một hàng hóa giảm phát khi nhu cầu về tài nguyên mạng lưới cao. Không giống như các hàng hóa truyền thống, nhu cầu ETH tăng không kích hoạt sự gia tăng sản lượng, dẫn đến tình trạng cầu có thể vượt cung trong một thời gian dài.
Phản ánh tăng trưởng kinh tế token hóa : Cũng giống như nhu cầu dầu mỏ toàn cầu tăng trưởng khi nền kinh tế mở rộng, ETH có được giá trị từ tăng trưởng của nền kinh tế trên Chuỗi — nhưng do giới hạn phát hành, nguồn cung của nó kém đàn hồi hơn nhiều so với dầu:
Tổng giá trị được bảo đảm của Ethereum: Ethereum hiện đang lưu trữ hơn 767 tỷ đô tài sản. Con số này thể hiện TVS cao nhất trong bất kỳ blockchain nào, củng cố địa vị Ethereum như nền tảng của nền kinh tế token hóa .
Tăng trưởng theo cấp số nhân: Một sự chuyển đổi mô hình đang diễn ra hướng tới một nền kinh tế toàn cầu ngày càng phi tập trung. Khi thương mại, giao dịch và quyền sở hữu tài sản được chuyển sang Chuỗi, thông lượng kinh tế của Ethereum dự kiến sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân. Điều này sẽ làm tăng đáng kể nhu cầu về ETH, vừa là nhiên liệu giao dịch vừa là dự trữ tiền tệ cốt lõi hỗ trợ hệ thống tài chính toàn cầu mới.
Cặp giao dịch dự trữ: ETH là cặp giao dịch dự trữ chính trên sàn giao dịch phi tập trung , với 70,6% cặp giao dịch Ethereum được định giá bằng ETH. Tương tự như cách hầu hết các loại tiền tệ trong tài chính truyền thống được giao dịch bằng đô la Mỹ, để giao dịch hầu hết tài sản kỹ thuật số hiệu quả, chúng phải được giao dịch bằng ETH hoặc một stablecoin đô la Mỹ.
Tài sản dự trữ chiến lược: Ngày càng nhiều ứng dụng, giao thức DeFi và nhà quản lý kho bạc tổ chức đang tích lũy ETH như một tài sản dự trữ chiến lược. Xu hướng này đang tăng tốc khi ngày càng nhiều tổ chức và thực thể có chủ quyền chuyển sang cơ sở hạ tầng tài chính của Ethereum. Không giống như tài sản dự trữ trơ, ETH hoàn toàn có thể lập trình được, cho phép tự động hóa kho bạc và quản lý tài chính phức tạp. ETH dự trữ có thể được đặt cược theo chương trình, triển khai làm tài sản thế chấp cho vay mượn, được sử dụng trong nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) hoặc được tích hợp trực tiếp vào các giao thức lưu ký, lịch trình trao quyền, hệ thống thanh toán, cơ chế bắc cầu, v.v. Trong khi BTC chủ yếu nằm im như một tài sản kho bạc, ETH lại chủ động thúc đẩy năng suất kho bạc và hiệu quả hoạt động. Là một tài sản dự trữ trung lập, ETH là duy nhất trong việc bảo mật và thúc đẩy hệ thống tài chính token hóa toàn cầu.
Đây không phải là lý thuyết suông, cuộc đua tích trữ ETH đã bắt đầu. Dự trữ ETH chiến lược đang tăng nhanh chóng, với tổng giá trị nắm giữ ETH của các tổ chức được công bố công khai hiện đang đạt gần 2 tỷ đô la. Khi các tổ chức ngày càng nhận ra giá trị đa dạng của ETH, cơ hội cho những người tiên phong trở nên rõ ràng và hấp dẫn. ETH không chỉ đang trở thành một tài sản dự trữ chiến lược mà còn là một thành phần không thể thiếu trong quản lý kho bạc của các tổ chức.
Nguồn: strategicethreserve.xyz của Fabrice Cheng
Do tất cả những đặc điểm và tính chất độc đáo này, chúng ta không thể đánh giá ETH như một cổ phiếu công nghệ. ETH là một loại tài sản hoàn toàn mới.
Do đó, ETH không thể được định giá chính xác thông qua phương pháp dòng tiền chiết khấu. Thay vào đó, ETH phải ứng xử từ góc độ lưu trữ giá trị chiến lược và sự khan hiếm do tiện ích thúc đẩy. Góc nhìn này có thể nắm bắt được tiềm năng tăng thực sự của ETH, và thậm chí có thể vượt qua câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin.
Dầu mỏ là một tài sản hàng hóa tiêu dùng được lưu trữ dưới dạng dự trữ và được sử dụng làm nhiên liệu. Dầu mỏ đã định hình các quốc gia, thúc đẩy các ngành công nghiệp và thúc đẩy thương mại toàn cầu. Tính hữu dụng nội tại, sự khan hiếm cố hữu và tầm quan trọng chiến lược của dầu mỏ khiến nó trở thành một trong những mặt hàng có giá trị nhất trong lịch sử— định hình các quốc gia, thúc đẩy các ngành công nghiệp và thúc đẩy thương mại toàn cầu. Kết quả là, tổng giá trị vốn hóa thị trường của trữ lượng dầu mỏ đã được chứng minh trên thế giới đạt khoảng 85 nghìn tỷ đô la.
Đây là điểm tham khảo có ý nghĩa đối với ETH, xét đến việc nó đang đi theo một quỹ đạo tương tự, nhưng dành cho lĩnh vực kỹ thuật số:
ETH động lực nền kinh tế kỹ thuật số.
ETH đảm bảo tính bảo mật của nền kinh tế kỹ thuật số.
Giá trị của ETH bắt nguồn từ tăng trưởng của nền kinh tế kỹ thuật số.
Do động lực cung ứng và giới hạn phát hành, ETH vốn đã khan hiếm.
Khi nền kinh tế toàn cầu chuyển sang cơ sở hạ tầng token hóa , ETH sẽ trở nên không thể thiếu, không chỉ là nhiên liệu mà còn là tài sản gốc của tiền tệ và là tầng quyết toán của hệ thống tài chính tương lai.
Thiết kế tiền tệ của ETH: đơn giản, minh bạch và bền vững
Nền kinh tế của ETH thanh lịch và đơn giản, nhưng tầm quan trọng của chúng thường bị bỏ qua. Không giống như các mặt hàng truyền thống, động lực cung và cầu của Ethereum được mã hóa minh bạch trong giao thức của nó, cho phép phát hành có thể dự đoán được và bảo mật mạng bền vững. Ethereum đã phát triển một lịch trình phát hành tối ưu cho ETH, kết hợp bảo mật mạnh mẽ (~ 88 tỷ đô la¹¹ ETH được đặt cược, so với ~ 10 tỷ đô la¹² của thợ đào ASIC bảo mật Bitcoin) với lạm phát rất thấp, trung bình chỉ 0,09% mỗi năm kể từ khi hợp nhất vào tháng 9 năm 2022 (khi mạng chuyển từ sự đồng thuận Bằng chứng công việc sang Bằng chứng cổ phần). Càng nhiều ETH được đặt cược, việc tấn công Ethereum càng tốn kém và không thực tế, vì kẻ tấn công sẽ cần phải có được ít nhất 51% tổng số ETH đang tồn tại để phá vỡ hoặc thay đổi thành công mạng. Cấu trúc này cũng cung cấp khả năng bảo vệ chống lại các thực thể giống như cartel, thao túng giá đã xuất hiện xung quanh các mặt hàng truyền thống, tương tự như OPEC.
đã ban hành
Cơ chế phát hành
Việc phát hành ETH được lập trình và minh bạch. Tương tự như cơ chế giảm nửa của Bitcoin , ETH mới đúc sẽ được phân phối dưới dạng phần thưởng cho các bên xác thực (tức là các nhóm cá nhân hoặc tổ chức đã đặt cọc ETH để giúp bảo mật mạng lưới và xác thực giao dịch; đây chính là thành phần "lợi nhuận" của ETH đã được đề cập trước đó và sẽ được thảo luận thêm bên dưới). Tuy nhiên, không giống như Bitcoin, việc phát hành Ethereum được điều chỉnh linh hoạt dựa trên nhu cầu bảo mật mạng lưới thay vì theo một lịch trình cố định. Cách tính rất đơn giản:
Phát hành ETH hàng năm tối đa = 166,3 × ETH đã đặt cược
Công thức này tạo ra sự cân bằng tự nhiên: khi càng nhiều ETH được đặt cọc để bảo mật mạng lưới, lượng phát hành sẽ tăng lên, nhưng với tốc độ giảm dần. Cấu trúc này khích lệ các bên xác thực trong khi vẫn giữ lạm phát ở mức thấp.
Quan trọng hơn, cơ chế này đặt ra một giới hạn rõ ràng cho việc phát hành ETH. Ngay cả trong kịch bản giả định cực đoan, trong đó toàn bộ nguồn cung ETH đang lưu hành (hiện tại là ~120,8 triệu ETH¹⁴) được staking và không có ETH nào đốt do sử dụng mạng lưới , tỷ lệ lạm phát tối đa có thể được giới hạn ở mức 1,51% ¹⁵. Trên thực tế, việc phát hành ETH sẽ luôn thấp hơn giới hạn lý thuyết này. Hiện tại, chỉ có ~28% ¹⁶ ETH được staking, nghĩa là tỷ lệ lạm phát trước khi đốt là ~0,8% ¹⁷.
Trên thực tế, việc phát hành ETH đã thấp hơn nhiều so với mức tối đa lý thuyết kể từ khi Ethereum chuyển sang cơ chế đồng thuận Bằng chứng cổ phần-of Stake. Kể từ khi sáp nhập vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, tốc độ phát hành ETH trung bình chỉ 0,09% mỗi năm ¹⁸, với tốc độ phát hành hàng năm hiện tại vào khoảng 0,68% ¹⁹. Khi hoạt động mạng lưới tăng lên — đặc biệt là do sự áp dụng của các tổ chức và triển khai tài sản được token hóa— việc phát hành ETH có thể trở thành giảm phát ròng, củng cố thêm động lực tiền tệ của ETH. Tác động của động lực phát hành được cải thiện của Ethereum sau sáp nhập vẫn bị các nhà đầu tư chính thống đánh giá thấp đáng kể.
Trong thập kỷ qua, tỷ lệ phát hành ETH đã giảm theo nguyên tắc "phát hành khả thi tối thiểu". Từ năm 2015 đến năm 2017, trung bình khoảng 30.000 ETH được phát hành cho thợ đào mỗi ngày. Đến năm 2019, tỷ lệ này đã giảm xuống còn khoảng 13.000 ETH mỗi ngày. Kể từ khi sáp nhập năm 2022, số lượng ETH được phát hành hàng ngày cho các đơn vị xác thực hiện dao động từ mức âm nhẹ đến khoảng 2.500 ETH mỗi ngày.
Điều này bền vững như thế nào? Không giống như thợ đào, người xác thực có chi phí vận hành tối thiểu — tức là không có hóa đơn tiền điện cao hay chi phí khấu hao phần cứng lượng lớn— điều này cho phép họ duy trì an ninh mạng với lượng token phát hành thấp hơn đáng kể. Do hệ số biên lợi nhuận hoạt động cao hơn nhiều, người xác thực có xu hướng bán token đã đặt cọc để trang trải chi phí thấp hơn so với thợ đào Bằng chứng công việc , qua đó góp phần tăng cường sự ổn định giá và tính lành mạnh về mặt tài chính của ETH.
đốt
Ngoài việc phát hành có thể dự đoán trước, Ethereum còn tích hợp một tính năng tiền tệ độc đáo và mạnh mẽ: cơ chế đốt phí theo chương trình . Cơ chế này liên kết trực tiếp lượng cung ứng tiền tệ của ETH với hoạt động mạng lưới, gắn kết chặt chẽ kinh tế học token với nhu cầu kinh tế thực tế.
Trung bình, 80,4%²⁰ tổng phí giao dịch trả cho người xác thực bị đốt vĩnh viễn , tạo ra áp lực giảm phát lên nguồn cung lưu thông. Khi hoạt động kinh tế Ethereum tăng trưởng, nhu cầu tăng lên làm tăng tổng phí, củng cố hiệu ứng giảm phát này và làm giảm lượng phát hành ETH ròng.
Điều này tạo ra sự cân bằng tự điều chỉnh:
Việc phát hành được điều chỉnh dựa trên số lượng ETH được đặt cược để bảo mật mạng.
Số lượng đốt thay đổi tùy theo nhu cầu về không gian khối Ethereum và thực hiện giao dịch.
Cùng nhau, những lực lượng này tạo ra một khuôn khổ tiền tệ năng động, khiến tỷ lệ lạm phát ròng của ETH dao động giữa mức dương nhẹ và giảm phát hoàn toàn, tất cả đều được điều khiển bởi các quy tắc minh bạch ở cấp độ giao thức. Đây là một hệ thống tiền tệ được thiết kế không chỉ hướng đến sự khan hiếm mà còn hướng đến tính bền vững, an ninh và phù hợp với nhu cầu thực tế.
Nguồn : dashboard.etherealize.com
Do đó, việc mô hình hóa phát hành ròng ETH được quy về hai biến cốt lõi:
Số lượng ETH được đặt cược sẽ quyết định khối lượng phát hành cơ bản để đảm bảo an ninh mạng.
Phí giao dịch tính bằng ETH thúc đẩy cơ chế đốt chương trình
Kết hợp lại, hai yếu tố này tạo ra một trạng thái cân bằng tiền tệ năng động, tự điều chỉnh. Về mặt lý thuyết, nếu 100% ETH được staking và không phát sinh phí, thì việc phát hành hàng năm sẽ bị giới hạn ở mức 1,51% ²¹. Tuy nhiên, trên thực tế, hoạt động trên Ethereum bù đắp cho việc phát hành thông qua đốt phí, thường đẩy giá trị phát hành ròng về mức 0 hoặc thậm chí âm. Khi việc áp dụng của các tổ chức và nhu cầu về không gian khối Ethereum tiếp tục tăng tốc, động lực phát hành ETH có thể chuyển dịch về mặt cấu trúc theo hướng giảm phát bền vững.
Nguồn : dashboard.etherealize.com
Động lực cung và cầu của ETH rất đơn giản và bền vững: ETH là dầu kỹ thuật số, với công thức phát hành theo chương trình có thể dự đoán được, được bổ sung bằng cơ chế đốt liên quan trực tiếp đến mức sử dụng Ethereum thực tế.
cung cấp
Không giống như Bitcoin, ETH không có giới hạn nguồn cung cứng. Thay vào đó, Ethereum có một chiến lược phát hành dựa trên công thức, có thể dự đoán được, được thiết kế để đảm bảo tính bền vững và an toàn lâu dài. Giới hạn cố định 21 triệu coin Bitcoin, mặc dù hấp dẫn về mặt lý thuyết, nhưng có thể gây ra rủi ro bảo mật. Các thực thể bảo mật mạng lưới Bitcoin— cụ thể là thợ đào — được trả công bằng Bitcoin mới đúc và phí giao dịch. Khi Bitcoin đạt đến giới hạn nguồn cung và ngừng phát hành Bitcoin mới làm phần thưởng, việc bảo mật mạng lưới sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn nhiều đối với thợ đào, có khả năng khiến họ rời khỏi mạng lưới để tìm kiếm các hoạt động sinh lời hơn, khiến mạng lưới Bitcoin trở nên kém an toàn hơn. Ethereum sẽ không gặp phải vấn đề này.
Lượng cung ứng ETH hiện tại là khoảng 120,8 triệu²², với giới hạn phát hành hàng năm tối đa theo lý thuyết là 1,51%²³. Trên thực tế, do việc sử dụng mạng lưới Ethereum ngày càng tăng dẫn đến đốt phí giao dịch cao hơn (như đã mô tả ở trên), nên tăng trưởng nguồn cung ròng dự kiến sẽ thấp hơn đáng kể, và thậm chí có thể gây giảm phát.
Bitcoin có giới hạn nguồn cung. ETH có giới hạn phát hành.
lợi nhuận
Như đã đề cập trước đó, ETH có lợi nhuận staking. Những người xác thực staking ETH để bảo mật mạng lưới Ethereum sẽ được trả công bằng ETH mới phát hành. Lợi nhuận này trực tiếp khích lệ bảo mật mạng lưới, giống như thợ đào Bitcoin được thưởng khi đầu tư vào phần cứng và tiêu thụ năng lượng để bảo mật mạng lưới Bitcoin.
Lợi nhuận cơ sở mà người xác thực kiếm được được xác định bởi việc phát hành Ethereum theo chương trình (như đã nêu chi tiết ở trên), được bổ sung bởi một phần phí giao dịch được tạo ra bởi hoạt động mạng lưới. Do đó, khi hoạt động kinh tế Ethereum mở rộng, lợi nhuận của người xác thực cũng tăng theo. ETH là một tài sản độc đáo: việc sử dụng kinh tế tăng lên dẫn đến nhiều phí hơn, đồng thời đẩy giá trị phát hành ròng xuống dưới mức trần phát hành (thông qua đốt phí) và tăng lợi nhuận của người xác thực. Không có tài sản nào khác kết hợp được những yếu tố này, khiến ETH trở thành một tài sản kỹ thuật số hấp dẫn về mặt cấu trúc, có lợi lợi nhuận chênh lệch.
Tóm tắt
"Dầu kỹ thuật số" của ETH có những đặc điểm kinh tế bổ sung cho "vàng kỹ thuật số" của BTC và hấp dẫn hơn ở nhiều khía cạnh: Khi hệ sinh thái blockchain phát triển mạnh mẽ, sẽ có nhiều loại tài sản kỹ thuật số cấp độ tổ chức. Trong một danh mục đầu crypto đa dạng, ETH mang đến khả năng tiếp cận độc đáo với tăng trưởng của toàn bộ nền kinh tế kỹ thuật số.
Tại sao ETH lại tụt hậu so với BTC?
Từ tháng 9 năm 2022 đến nay, tỷ lệ ETH/BTC giảm từ 0,085 xuống 0,024 — giảm hơn 70%. So với BTC, ETH hiện đang giao dịch gần mức thấp nhất năm 2018 — mức trước khi DeFi xuất hiện, việc áp dụng rộng rãi stablecoin và nhiều ứng dụng đã được chứng minh của Ethereum. Vào thời điểm thấp nhất năm 2018, nhiều nhà đầu tư đã hoàn toàn từ bỏ Ethereum. Tuy nhiên, ngày nay, Ethereum là blockchain hợp đồng thông minh vị trí chủ đạo của các tổ chức. Vậy, điều gì giải thích cho sự khác biệt này?
Câu trả lời rất đơn giản: Quan điểm của Bitcoin đã được các tổ chức chấp nhận, trong khi quan điểm của Ethereum thì không.
Sau 15 năm tồn tại trên thị trường, Bitcoin đã khẳng định địa vị vững chắc là một tài sản cấp độ tổ chức. Câu chuyện về Bitcoin như một loại vàng kỹ thuật số, một loại tiền tệ dự trữ khan hiếm, chống lại sự mất giá của tiền pháp định, hiện đã được hiểu rộng rãi, trở nên phổ biến và có thể đầu tư. Sự rõ ràng trong câu chuyện này đã thúc đẩy việc định giá lại đáng kể và việc áp dụng rộng rãi Bitcoin.
Ngược lại, giá trị của Ethereum khó định nghĩa hơn — không phải vì nó yếu hơn, mà vì nó rộng hơn. Bitcoin là một tài sản lưu trữ giá trị có mục đích duy nhất, Ethereum là nền tảng lập trình được, làm nền tảng cho toàn bộ nền kinh tế token hóa.
Ethereum dựa trên những cải tiến Bitcoin Core và mở rộng chúng bằng cách bổ sung các tính năng hợp đồng thông minh, mở khóa các trường hợp sử dụng trong tài chính, token hóa, nhận dạng, cơ sở hạ tầng, trò chơi và AI . Trong thập kỷ qua, Ethereum đã phát triển thành sổ cái vị trí chủ đạo thế giới, lưu trữ phần lớn³¹ tài sản được token hóa, hoạt động của tổ chức và giá trị Chuỗi.
Như đã đề cập trước đó, điều này khiến ETH vốn phức tạp hơn BTC. Tính đa chiều này khiến ETH khó phân loại rõ ràng hơn, và do đó, việc định giá trên thị trường cũng chậm hơn và kém chính xác hơn. Tuy nhiên, sự phức tạp này là một tính năng, không phải lỗi. ETH đại diện cho một loại tài sản hoàn toàn mới, kết hợp độc đáo giữa giá trị tiền tệ cao của vàng, lợi nhuận sinh lời của trái phiếu và tính hữu dụng chiến lược của dầu mỏ.
Học tập từ Amazon, Ethereum đang tự Sự lật đổ với lộ trình mạng Lớp 2 (L2) trong giai đoạn 2021-2022. Ethereum L1 — blockchain Ethereum gốc, nền tảng — đã đạt đến ngưỡng phổ biến, với giới hạn tốc độ giao dịch dẫn đến tắc nghẽn mạng và phí cao trong giờ cao điểm. Để cải thiện mở rộng, Chuỗi L2 đã được triển khai trên L1 để đóng gói và xử lý nhiều giao dịch ngoài Chuỗi, sau đó gửi tóm tắt các giao dịch đó trở lại L1 để quyết toán cuối cùng. Bạn có thể coi L1 là lớp cơ sở của hệ thống đường cao tốc, trong khi L2 là làn đường cao tốc hoặc làn đường dành cho xe chung giúp di chuyển giao thông nhanh hơn mà không cần xây dựng toàn bộ đường cao tốc mới.
L2 đã làm tăng đáng kể thông lượng và khả năng tùy chỉnh của Ethereum, mặc dù ban đầu phải trả giá bằng sự phân mảnh thanh khoản và trải nghiệm người dùng phức tạp (những thách thức hiện đang được giải quyết nhanh chóng).
Những người chỉ trích đánh giá tài sản crypto một cách hạn hẹp thông qua góc nhìn dòng tiền chiết khấu cho rằng L2 đã hút cạn giá trị của ETH. Tuy nhiên, quan điểm này về cơ bản đã hiểu sai bản chất thực sự của đề xuất giá trị của ETH.
ETH: Khung định giá
Trước khi định lượng các kịch bản định giá tiềm năng cho ETH, trước tiên chúng ta phải sửa một phương pháp định giá thường bị sử dụng sai: mô hình dòng tiền chiết khấu (DCF), về cơ bản là hiểu sai bản chất thực sự và các động lực giá trị của ETH.
ETH không phải là cổ phiếu công nghệ; nó là một tài sản hàng hóa đa năng tương đương với dầu thô, nhưng có nguồn cung ít co giãn hơn và được kiểm soát theo chương trình thông qua giới hạn phát hành. Dầu, vàng và Bitcoin không được định giá dựa trên dòng tiền, vì vậy ETH không nên được đánh giá chỉ dựa trên bội số thu nhập . Mặc dù các mô hình DCF dựa trên phí Lớp 1 và Lớp 2 trong tương lai cung cấp một số nhận xét, nhưng chúng lại bỏ qua bức tranh toàn cảnh - những khoản phí này là động lực thúc đẩy nhu cầu đối với ETH như một hàng hóa. Do việc phát hành ETH bị giới hạn theo thiết kế, việc sử dụng hệ sinh thái tăng trưởng khiến giá của nó rất nhạy cảm với động lực cung và cầu. Nói cách khác, riêng phí chỉ chiếm một phần nhỏ trong định giá của ETH và đánh giá thấp đáng kể các đặc tính hàng hóa và tiền tệ rộng hơn của nó.
Việc xem phí Ethereum là "thu nhập" truyền thống về cơ bản là hiểu sai vai trò của chúng. Phí được tính bằng ETH chủ yếu là một yếu tố đầu vào công nghiệp cơ bản — thúc đẩy các giao dịch mạng lưới và khích lệ các bên xác thực — chứ không phải là một dòng lợi nhuận được tính bằng USD. Giá trị thực sự của ETH đến từ năng suất độc đáo, nền kinh tế lưu trữ giá trị mạnh mẽ và địa vị quan trọng là tài sản thế chấp trung lập, nguyên bản trong hệ sinh thái Ethereum .
Điều này không nhằm mục đích hạ thấp giảm phí của Ethereum trong giai đoạn 2021-2022 — mặc dù giảm lần quan trọng vì một lý do khác. Mặc dù đạt mức kỷ lục về mức độ áp dụng của các tổ chức và token hóa, thu nhập giảm chính xác vì Ethereum đã tự Sự lật đổ chiến lược của mình để đạt được mức độ áp dụng hàng loạt. Cũng giống như Amazon, Tesla và Uber cố tình hy sinh lợi nhuận ngắn hạn để đạt được quy mô toàn cầu, Ethereum cũng đã bước vào giai đoạn chuyển đổi tăng trưởng của riêng mình, giảm mạnh phí giao dịch thông qua việc mở rộng Lớp 2. Chiến lược này, mặc dù tạm thời kìm hãm thu nhập phí, nhưng nhìn lên lại có kỳ vọng tăng giá: nó đảm bảo việc áp dụng Ethereum lâu dài, mở rộng đáng kể tổng thị trường có thể định địa chỉ của nó và cuối cùng sẽ khuếch đại lợi nhuận đốt phí và đặt lợi nhuận của ETH.
Nguồn: https://l2beat.com/scaling/activity
Kể từ đỉnh cao thị trường năm 2021, thông lượng của Ethereum đã tăng hơn gấp bội, trong khi chi phí giao dịch giảm đáng kể. Bước đột phá lớn nhất về mở rộng sẽ đạt được trong năm tới, với một số L2 dự kiến sẽ đạt hơn 100.000 giao dịch mỗi giây.
Nếu phân tích ETH như một cổ phiếu công nghệ, những sáng kiến mở rộng chiến lược này sẽ mang lại thu nhập kỳ vọng cao hơn gấp nhiều lần, dẫn đến định giá nội tại cao hơn đáng kể. Việc áp dụng Ethereum(và blockchain nói chung) vẫn đang trong giai đoạn đầu và lịch sử đã bị cản trở bởi sự bất ổn về quy định, vốn đã hạn chế khả năng tiếp cận của các tổ chức và người tiêu dùng đại chúng. Ngày nay, những rào cản này đang được gỡ bỏ nhanh chóng, mở đường cho việc áp dụng toàn cầu nhanh chóng hơn.
Tuy nhiên, giá trị của ETH vượt xa các khoản phí và nguồn thu nhập hiện tại cũng như tương lai. ETH là dầu mỏ kỹ thuật số, nguồn năng lượng động lực sổ cái tài sản , tiền tệ và giao dịch của thế giới. Giống như Bitcoin, ETH cũng sở hữu các đặc tính lưu trữ giá trị đáng kể, với mức chênh lệch tiền tệ vượt xa hệ số định giá dựa trên thu nhập.
Thay vì sử dụng mô hình DCF, chúng tôi cung cấp một khuôn khổ định giá toàn diện cho tiềm năng dài hạn của ETH dựa trên các yếu tố so sánh:
Tiêu chuẩn Dự trữ Dầu mỏ: Dầu mỏ là một tài sản hàng hóa tiêu dùng được lưu trữ dưới dạng dự trữ và được sử dụng làm nhiên liệu. Tổng giá trị vốn hóa thị trường của trữ lượng dầu mỏ đã được chứng minh trên thế giới là khoảng 85 nghìn tỷ đô la Mỹ - một điểm tham khảo có ý nghĩa cho ETH, xét đến tính khan hiếm, động lực phát hành bị giới hạn và tiện ích quan trọng của nó trong nền kinh tế kỹ thuật số.
Tiêu chuẩn token hóa tài sản : Tổng tài sản toàn cầu đạt khoảng 500 nghìn tỷ đô la. Ngay cả khi chúng ta giả định một cách thận trọng rằng Ethereum chỉ token hóa 10% tài sản toàn cầu, Ethereum vẫn sẽ nắm giữ hơn 50 nghìn tỷ đô la tài sản . Trong kịch bản này, ETH, với tư cách là một tài sản quan trọng cho an ninh mạng và quyết toán , sẽ không dừng lại ở mức định giá 300 tỷ đô la.
Tài sản thế chấp gốc, trung lập: ETH đóng vai trò độc đáo như một tài sản thế chấp gốc, trung lập, không có chủ quyền, độc lập với đối tác giao dịch bên ngoài. Về cơ bản, đây là tài sản an toàn nhất và " không rủi ro " trong nền kinh tế Ethereum , tương tự như nhân vật trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong nền kinh tế Hoa Kỳ — nhưng có tiềm năng tăng lớn hơn đáng kể.
Kinh tế lưu trữ giá trị: ETH phản ánh các đặc điểm tiền tệ cốt lõi của vàng: lạm phát thấp, tài sản dự trữ cấp độ tổ chức và phí bảo hiểm tiền tệ không có chủ quyền.
So sánh định giá ETH: So với tài sản dự trữ toàn cầu khác
ETH đại diện cho một loại tài sản hoàn toàn mới, với các yếu tố thúc đẩy giá trị vượt xa dòng tiền cổ phiếu truyền thống. Để phản ánh chính xác tiềm năng định giá của ETH như một tài sản dự trữ toàn cầu, chúng ta phải xem xét tài sản dự trữ toàn cầu tương đương làm chuẩn mực.
Ethereum là sổ cái được kiểm chứng thực tế và áp dụng rộng rãi nhất trên thế giới dành cho tài sản được token hóa, stablecoin và hoạt động kinh tế kỹ thuật số. Trong số tài sản kỹ thuật số, ETH mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội tăng trưởng cao nhất để nắm bắt tăng trưởng do blockchain thúc đẩy trong lĩnh vực tài chính, token hóa và thương mại toàn cầu.
Khi ETH được định giá lại như một hàng hóa kỹ thuật số toàn cầu và tài sản dự trữ, tiềm năng định giá của nó gần như vô hạn. Mặc dù mức định giá dài hạn trên toàn cầu là 85 nghìn tỷ đô la (khoảng 706.000 đô la cho mỗi ETH), một số mục tiêu định giá trung hạn như sau:
Tiềm năng ngắn hạn: 8.000 đô la cho mỗi ETH (giá trị vốn hóa thị trường~1 nghìn tỷ đô la)
Tiềm năng trung hạn: 80.000 đô la cho mỗi ETH (giá trị vốn hóa thị trường ~10 nghìn tỷ đô la)
Các chất xúc tác thúc đẩy việc định giá lại ETH
1. Nhu cầu tăng đột biến: Việc áp dụng và triển khai tài sản được token hóa và cơ sở hạ tầng tài chính trên Ethereum các tổ chức đã bắt đầu với tốc độ nhanh chóng.
2. Nhu cầu về lợi nhuận crypto bản địa tăng nhanh: Việc ra mắt sắp tới của ETF staking ETH và sự xuất hiện của các mô hình đăng ký/đổi tiền vật lý của tổ chức sẽ làm tăng đáng kể sự quan tâm của tổ chức đối với lợi nhuận staking ETH.
3. Tích trữ ETH có chiến lược: Có một cuộc chạy đua trong hệ sinh thái Ethereum để tích trữ ETH như một tài sản lưu trữ giá trị cao cấp về mặt tiền tệ, bằng chứng là lượng dự trữ ETH chiến lược tăng trưởng(khoảng 2,5 tỷ đô la được công bố công khai).
4. ETH như một tài sản kho bạc của tổ chức: Các đặc điểm độc đáo của ETH—tài sản thế chấp ban đầu, tính trung lập, lợi nhuận và tiện ích toàn cầu—khiến nó trở thành tài sản dự trữ kho bạc được các tổ chức và toàn cầu ưa chuộng.
Ethereum: Cơ sở hạ tầng thúc đẩy ETH tăng
Phần đầu tiên của báo cáo này tập trung vào ETH như một loại hàng hóa kỹ thuật số độc đáo (kết hợp tính khan hiếm, tiện ích và lợi nhuận), nhưng giá trị lâu dài của nó sẽ không thể được hiểu đầy đủ nếu không xem xét cơ sở hạ tầng mà nó tạo ra. Ethereum không chỉ là bối cảnh cho ETH; nó là nền tảng cơ bản giúp tiện ích của ETH trở nên không thể thiếu và cấu trúc tiền tệ của nó bền vững về mặt cấu trúc.
Ethereum đã trở thành lớp cơ sở hạ tầng quan trọng nhất cho nền kinh tế số. Đây là nơi lưu trữ tài sản được token hóa, nơi các ứng dụng tài chính phi tập trung vận hành, và nơi hoạt động quyết toán của các tổ chức ngày càng diễn ra mạnh mẽ. Ethereum đã trở thành nền tảng mặc định cho stablecoin), tài sản được token hóa giá trị cao và cơ sở hạ tầng blockchain của các tổ chức. Hiện nay, hơn 81%³⁸ tài sản được token hóa nằm trong hệ sinh thái Ethereum. Khả năng phục hồi, tính trung lập đáng tin cậy và khả năng lập trình của nó khiến nó trở thành nền tảng duy nhất có khả năng hỗ trợ tương lai của các dịch vụ tài chính phức tạp, có thể lập trình và có khả mở rộng toàn cầu, cũng như nền tảng kinh tế rộng lớn của tương lai.
Phần này khám phá lý do tại sao Ethereum đặc biệt phù hợp để củng cố kỷ nguyên tài chính và kinh tế số tiếp theo. Chúng tôi xem xét những lợi thế về kiến trúc, những đột phá gần đây về mở rộng, những cải tiến về trải nghiệm người dùng và sự dịch chuyển nhanh chóng của các tổ chức sang hệ sinh thái Lớp 2 của nó. Chúng tôi cũng khám phá những gì chúng tôi cho rằng là chất xúc tác quan trọng tiếp theo cho mạng lưới Ethereum, mà nếu thành hiện thực, sẽ biến Ethereum thành một nền tảng không chỉ đơn thuần là một lớp nền tảng cho tài chính tương lai: sự hội tụ của Ethereum với các tác nhân tự động do AI điều khiển. Trong tương lai đó, Ethereum sẽ không chỉ là cơ sở hạ tầng tài chính mà còn là xương sống của sự phối hợp kinh tế dựa trên máy móc.
Tóm lại, giá trị của ETH phụ thuộc vào địa vị tăng trưởng của Ethereum trong nền kinh tế kỹ thuật số. Khi mức độ chấp nhận Ethereum tăng trưởng, nhu cầu và tầm quan trọng chiến lược của tài sản gốc cũng tăng tăng trưởng. Do đó, việc hiểu rõ quỹ đạo của Ethereum là rất quan trọng để hiểu được toàn bộ tiềm năng đầu tư của ETH.
Tại sao Ethereum lại là một cơ sở hạ tầng tài chính độc đáo
Để ETH có thể thành công lâu dài, Ethereum phải được các tổ chức công nhận là cơ sở hạ tầng tài chính hợp pháp và là đơn vị dẫn đầu không thể tranh cãi trong số blockchain cấp độ tổ chức.
Khi các nhà đầu tư tổ chức ngày càng nhận ra những hạn chế của cơ sở hạ tầng tài chính hiện tại, các khả năng của Ethereum- bảo mật, ổn định, khả mở rộng, khả năng lập trình, phi tập trung và tính trung lập đáng tin cậy - khiến nó trở thành nền tảng có nhiều khả năng lưu trữ hệ thống tài chính toàn cầu trong tương lai.
Thời gian hoạt động và khả năng phục hồi đã được chứng minh: Kể từ khi ra mắt vào năm 2015, Ethereum chưa bao giờ ngừng hoạt động, ngay cả trong nâng cấp giao thức lớn như "hợp nhất". Hơn 10 triển khai máy trạm độc lập càng làm tăng thêm tính dự phòng và độ bền vững của nó. Tất cả những điều này chứng minh sự sẵn sàng của nó như một cơ sở hạ tầng cấp độ tổ chức.
Cơ sở hạ tầng trung lập đáng tin cậy: Ethereum được quản lý hoàn toàn bằng mã nguồn minh bạch, kiểm toán — không bị ảnh hưởng bởi lợi ích doanh nghiệp, áp lực chính trị hay các cá nhân tập trung. Tính trung lập đáng tin cậy này đảm bảo tính công bằng, khả năng dự đoán và loại bỏ rủi ro đối tác giao dịch .
Phi tập trung quy mô lớn: Bộ xác thực của Ethereum được phân phối toàn cầu và có thể truy cập được bởi bất kỳ ai có phần cứng cơ bản và kết nối internet. Tính bảo mật của nó đến từ phi tập trung và đa dạng, chứ không phải từ các trung tâm dữ liệu tập trung hay các bên liên quan được ưu tiên.
Thị thị phần vô song: Hệ sinh thái Ethereum nắm giữ 60% tổng số stablecoin và 82% tài sản thực tế token hóa (RWA)40, bao gồm trái phiếu kho bạc và công cụ tín dụng được token hóa hóa. Phần lớn hoạt động tài chính dựa trên blockchain đã tồn tại trên Ethereum.
Lớp quyết toán giá trị cao: Ethereum hiện đang bảo mật hơn 767 tỷ đô la tổng giá trị bị khóa (TVS) trong hệ sinh thái của mình. 42 Con số này dự kiến sẽ tăng trưởng đáng kể khi ngày càng nhiều hoạt động tài chính toàn cầu chuyển sang Chuỗi .
Công cụ phát triển an toàn nhất: Máy ảo Ethereum(EVM) tương tự như JavaScript về mức độ phổ biến và khả năng ứng dụng trong hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn. Nó được hiểu rõ và đã được kiểm chứng thực tế bởi vô số ứng dụng tài chính giá trị cao trong thập kỷ qua.
Tính minh bạch: Giao thức và mã mã nguồn mở hoàn toàn, dữ liệu có thể được kiểm toán công khai.
Mở rộng: Lộ trình được xác định rõ ràng về các giải pháp cải tiến hiệu suất và mở rộng quy mô giúp Ethereum có thể xử lý các giao dịch và sử dụng ở quy mô toàn cầu thực sự.
Hoàn cảnh tùy chỉnh: Giải pháp mô-đun, biệt lập được thiết kế riêng cho các tổ chức - bao gồm quyền riêng tư, tuân thủ KYC, mô hình khí tùy chỉnh, khả năng truy cập dữ liệu và hoàn cảnh thực thi chuyên biệt.
Bảo mật: Cơ chế đồng thuận Bằng chứng cổ phần-of Stake mạnh mẽ, được củng cố bằng việc cắt giảm kinh tế và tăng cường tính đa dạng máy trạm xác thực.
Tính trung lập: Không có nền tảng tập trung hay bộ xác thực đặc quyền/được trợ cấp. Ethereum vừa tính toàn cầu vừa không cần cấp phép, loại bỏ rủi ro đối tác giao dịch ở cấp độ cơ sở hạ tầng.
Khả năng lập trình: Chức năng hợp đồng thông minh gốc, có khả năng cấu hình cao, được hỗ trợ bởi hệ sinh thái công cụ dành cho nhà phát triển và bảo mật phong phú và đã được chứng minh nhiều nhất.
Độ trưởng thành về mặt pháp lý: Ethereum là blockchain được các tổ chức và cơ quan quản lý trên toàn thế giới áp dụng và hiểu rõ về mặt pháp lý rộng rãi nhất.
Dấu chân môi trường tối thiểu: Dấu chân môi trường của ETH gần như bằng không (khoảng 0,01 kg CO2 cho mỗi giao dịch) 43.
Ethereum không chỉ là một sổ cái phi phi tập trung; nó là một cơ sở hạ tầng công cộng cấp độ tổ chức. Với tính trung lập đáng tin cậy, khả năng phục hồi đã được chứng minh, địa vị pháp lý hoàn thiện và lộ trình dài hạn, đây là blockchain duy nhất có thể đóng vai trò là cơ sở hạ tầng cho hệ thống tài chính toàn cầu.
Tại sao Ethereum đang bước vào thời kỳ phục hưng
Những lợi thế cơ bản của Ethereum từ lâu đã bị đánh giá thấp, với kiến trúc, phi tập trung và hệ sinh thái nhà phát triển âm thầm thúc đẩy hầu hết những đổi mới có ý nghĩa trong lĩnh vực crypto. Giờ đây, sau nhiều năm âm thầm làm việc và phát triển tập trung, hệ sinh thái này đang trải qua sê-ri lợi ích tích lũy, dự kiến sẽ đưa Ethereum trở thành tâm điểm chú ý và thúc đẩy quá trình áp dụng nhanh chóng.
Đối với ETH, sự phục hưng này không chỉ đơn thuần là bối cảnh— mà còn là chất xúc tác. Giá trị của ETH gắn liền trực tiếp với sức mạnh, mức độ sử dụng và niềm tin của các tổ chức đối với Ethereum. Khi Ethereum trở nên hiệu quả hơn, trực quan hơn và tích hợp sâu hơn vào hệ thống tài chính toàn cầu, nhu cầu về ETH như một loại nhiên liệu, tài sản thế chấp và tài sản dự trữ chiến lược sẽ tăng trưởng.
Sau đây là cái nhìn về những cải tiến về cấu trúc và sự thay đổi hệ sinh thái đang định hình sự hồi sinh Ethereum— và lý do tại sao chúng sẽ định giá lại ETH một cách mạnh mẽ trong những tháng và năm tới.
1. Một hệ sinh thái phối hợp và hướng tới tương lai hơn
Ethereum ra đời trong một hoàn cảnh đầy rẫy bất ổn về quy định, nơi sự đổi mới thường gặp phải sự phản đối và tính minh bạch đi kèm với rủi ro . Là một trong số ít blockchain thực sự phi tập trung như Bitcoin , Ethereum chủ động ưu tiên tính trung lập, bảo mật và khả năng chống kiểm duyệt hơn là tốc độ hay quảng bá rầm rộ. Do đó, trong nhiều năm, Quỹ Ethereum đã tập trung vào nghiên cứu và phát triển hơn là tiếp thị và hợp tác với các tổ chức.
Cách tiếp cận đó hiện đang thay đổi đáng kể. Với sự minh bạch về quy định được cải thiện, cộng đồng Ethereum đã có lập trường tiến bộ hơn. Mặc dù không có một thực thể duy nhất nào quản lý Ethereum, Ethereum- đồng giám đốc điều hành Tomasz Stanczak và Hsiao-Wei Wang - đang định hình và truyền đạt rõ ràng lộ trình kỹ thuật của giao thức. Xung quanh họ, một liên minh đa dạng gồm các nhà phát triển giàu kinh nghiệm, các quỹ đầu tư có tiếng và các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng quan trọng đang hợp tác để tích cực nâng cao vị thế và tầm quan trọng chiến lược của Ethereum.
2. Ethereum Layer 1 đang mở rộng — mà không ảnh hưởng đến phi tập trung
Lịch sử, chiến lược mở rộng quy mô của Ethereum chủ yếu tập trung vào các giải pháp Lớp 2. Như đã đề cập trước đó, L2 là một Chuỗi độc lập được thiết kế để giảm lưu lượng Ethereum Lớp 1, tăng thông lượng giao dịch và giúp duy trì phí ở mức hợp lý.
Phương pháp này được áp dụng vì việc mở rộng trực tiếp L1 trước đây đã làm ảnh hưởng đến các nguyên tắc cốt lõi của Ethereum- tính trung lập đáng tin cậy và bảo mật phi tập trung của lớp cơ sở. Tuy nhiên, những đột phá gần đây như máy ảo không kiến thức (zkVM) cấp độ sản xuất và các dự án nghiên cứu sáng tạo như FOCIL đã mở ra những khả năng mới, cho phép Lớp 1 đạt được những cải tiến hiệu suất đáng kể mà không ảnh hưởng đến phi tập trung hoặc bảo mật.
Ethereum hiện đang mở rộng theo hai hướng: mở rộng theo chiều dọc của L1 và mở rộng theo chiều ngang của L2. Những tiến bộ này đã vượt qua giai đoạn lý thuyết; các cải tiến cho L1 đang được tích cực phát triển và dự kiến sẽ được triển khai vào năm 2025. Kết quả sẽ là
Lớp cơ sở có hiệu suất cao hơn đáng kể đóng vai trò là trung tâm cho hoạt động kinh tế, được bổ sung bởi mạng L2 tiếp tục mở rộng mở rộng và phạm vi toàn cầu Ethereum .
3. Ethereum L2 nhanh hơn, rẻ hơn và kết nối nhiều hơn so với L1 cạnh tranh
Hệ sinh thái L2 Ethereum đã mở rộng với tốc độ phi thường, hình thành một mạng Chuỗi năng động, mô-đun và hiệu suất cao, được neo giữ trên nền tảng bảo mật và kinh tế của Ethereum. Kiến trúc linh hoạt này đã thu hút sự áp dụng đáng kể của các tổ chức, với các tổ chức toàn cầu lớn như Deutsche Bank (thông qua zkSync và Memento), Sony (thông qua Soneium), UBS, Coinbase (thông qua Cơ sở L2 lớn nhất), Kraken(thông qua Ink) và World Chain (đồng sáng lập bởi Sam Altman của OpenAI) đang tích cực triển khai hoặc phát triển các giải pháp L2 tùy chỉnh.
Sự tăng trưởng nhanh chóng ban đầu đã dẫn đến sự phân mảnh khi mỗi L2 hoạt động độc lập, gây ra sự bất đồng quan điểm với toàn bộ hệ sinh thái. Giờ đây, thách thức này đang được giải quyết một cách quyết liệt. Một thế hệ tiêu chuẩn tương tác mới đang được triển khai để kết nối lại Chuỗi Lớp 2 này thành một trải nghiệm Ethereum gắn kết.
Kết quả sẽ là một hệ sinh thái thống nhất, liền mạch - một hệ sinh thái vẫn giữ được các đảm bảo bảo mật mạnh mẽ của Ethereum Layer 1, đồng thời mang lại lợi thế về hiệu suất và chi phí ngang bằng hoặc vượt qua so với blockchain Layer 1 cạnh tranh (vì L2 sử dụng Ethereum cho mục đích bảo mật thay vì xây dựng lại từ đầu). Với việc triển khai đầy đủ các giao thức tương tác và trải nghiệm ví được trừu tượng hóa, Ethereum sẽ một lần nữa vận hành và mang lại cảm giác như một Chuỗi nhất, duy nhất.
4. Trải nghiệm người dùng của Ethereum đang bước vào giai đoạn công nghệ tài chính
Một trong những thay đổi quan trọng nhất trong lịch sử Ethereum không chỉ đơn thuần là về mặt kỹ thuật — mà còn là trải nghiệm. Trong phần lớn thập kỷ qua, việc tương tác với Ethereum liên quan đến giao diện cồng kềnh, Cụm từ hạt giống dài dòng 24 chữ, và sự đánh đổi khó chịu giữa ma sát và rủi ro. Kỷ nguyên đó đang nhanh chóng kết thúc.
Vào tháng 5 năm 2025, Ethereum đã giới thiệu Trừu tượng hóa tài khoản gốc, một cải tiến trải nghiệm người dùng đầy tham vọng nhất từ trước đến nay. Trừu tượng hóa tài khoản mở ra những cải tiến đáng kể, bao gồm giao dịch dựa trên sinh trắc học (ví dụ: Face ID), tích hợp liền mạch với các vùng bảo mật phần cứng (ví dụ: vùng bảo mật tích hợp sẵn trên iPhone) để quản lý khóa gốc, và các tính năng ví thông minh tiên tiến như khôi phục dữ liệu xã hội. Ethereum cuối cùng cũng bắt đầu mô phỏng trải nghiệm liền mạch của internet hiện đại — trực quan, bảo mật và gần như vô hình đối với người dùng cuối.
5. Việc áp dụng ở cấp độ tổ chức không còn là giả thuyết nữa; nó đang diễn ra nhanh hơn
Kiến trúc của Ethereum - phi tập trung ở lớp cơ sở và có thể tùy chỉnh ở lớp ứng dụng - được xây dựng để các tổ chức áp dụng. Thiết kế này đã được chứng minh là có tầm nhìn xa. Ngày nay, Ethereum đã trở thành điểm đến hàng đầu cho tài sản được token hóa 44, thu hút phần lớn các triển khai blockchain cấp tổ chức được xây dựng trên Layer 2 Ethereum .
Từ các nhà quản lý tài sản token hóa kho bạc và thị trường tín dụng cho đến các ngân hàng triển khai cơ sở hạ tầng quyết toán toán, Ethereum đã trở thành tiêu chuẩn thực tế cho các ứng d
