Tác giả: TechFlow
Một xu hướng rất rõ ràng gần đây là mọi người lại bắt đầu bullish Ethereum.
Từ lời hô hào "Ethereum là dầu mỏ của thời đại kỹ thuật số" cho đến khẩu hiệu "ETH sẽ tăng lên 10.000" xuất hiện trên EthCC... Còn điều gì có thể hồi sinh ETH?
Câu trả lời cho câu hỏi này có thể không nằm ở Chuỗi mà nằm ở thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
Khi "dự trữ Bitcoin" trở thành xu hướng mới đối với các công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, dự trữ Ethereum đã trở thành đối tượng được thị trường chứng khoán Hoa Kỳ ưa chuộng.
Ví dụ, tuần trước, SharpLink thông báo rằng họ đã mua thêm 7.689 ETH, trở thành công ty niêm yết có dự trữ ETH lớn nhất; ngày hôm qua, giá cổ phiếu của công ty (SBET) cũng tăng gần 30%;
BitMine (BMNR), một công ty khai thác tập trung vào khai thác Bitcoin , gần đây đã công bố kế hoạch dự trữ tài sản ETH trị giá 250 triệu đô la, với mục tiêu noi gương MicroStrategy. Giá cổ phiếu của công ty đã tăng 16 lần trong một tháng, và hiệu ứng tài sản ngắn hạn thậm chí còn vượt xa một số đồng tiền meme .
Ngoài ra, một công ty khai thác Bitcoin khác được niêm yết tại Hoa Kỳ, Blockchain Technology Consesus Solutions (BTCS), cũng đi theo con đường tương tự và công bố vào thứ Ba rằng họ có kế hoạch huy động 100 triệu đô la để mua ETH.
Ngay khi tin tức này được đưa ra, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 110%.
Ngoài ra còn có Bit Digital cấp tiến hơn, với việc kinh doanh chính là khai thác Bitcoin và staking Ethereum. Công ty này đã trực tiếp công bố việc chuyển đổi hoàn toàn Ethereum và bán Bitcoin. Hôm qua, cổ phiếu BTBT của công ty tăng khoảng 20% trong phiên giao dịch.
Bốn công ty này là hình ảnh thu nhỏ của sự đón nhận tích cực của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ gần đây đối với câu chuyện Ethereum và cũng là những ngôi sao đi đầu trên thị trường vốn.
Các quỹ đầu cơ có khả năng tập trung hạn chế, và thị trường thường không thể nhớ thêm những người đến sau, vì vậy bạn có thể thấy họ đang cố gắng đưa ra những thông báo chính thức. Điều họ cần là một thái độ rõ ràng và định vị tinh thần.
Chúng tôi cũng đã xem xét những điểm tương đồng và khác biệt giữa các công ty này về mặt việc kinh doanh và nguồn lực cơ bản, cung cấp một số tham khảo cho những người quan tâm nhiều hơn đến mối liên kết giữa tiền xu và cổ phiếu.
Việc kinh doanh khác nhau, nhưng cả hai đều tìm cách biến thua lỗ thành lợi nhuận
Bốn công ty, SharpLink (SBET), BitMine (BMNR), Blockchain Technology Consensus Solutions (BTCS) và Bit Digital (BTBT), đang cạnh tranh để đặt cược vào ETH và mỗi công ty đều có logic việc kinh doanh riêng đằng sau sự tăng vọt của giá cổ phiếu.
SharpLink (SBET): Từ cờ bạc đến cờ bạc
SharpLink Gaming (SBET) chủ yếu việc kinh doanh trong lĩnh vực cá cược thể thao trực tuyến. Công ty cũng hợp tác với các công ty truyền thông thể thao để giúp họ phát triển chiến lược, sản phẩm và giải pháp sáng tạo.
Tuy nhiên, doanh thu của công ty vào năm 2024 chỉ đạt 3,66 triệu đô la Mỹ, giảm 26% so với cùng kỳ năm trước; công ty chỉ có lãi khi bán một phần việc kinh doanh trong năm đó.
Trước khi chuyển đổi, SBET giá trị vốn hóa thị trường khoảng 10 triệu đô la, giá cổ phiếu gần như sắp hủy niêm yết (dưới 1 đô la), vốn chủ sở hữu dưới 2,5 triệu đô la và đang phải đối mặt với áp lực tuân thủ. Việc kinh doanh truyền thống của công ty tăng trưởng hạn chế và khó có thể bứt phá trong ngành công nghiệp game cạnh tranh khốc liệt.
Vào tháng 5 năm 2025, SBET đã điên cuồng mua ETH thông qua quỹ đầu tư tư nhân 425 triệu đô la Mỹ và hiện đang nắm giữ 205.634 ETH (tính đến ngày 9 tháng 7).
Việc tài trợ quy mô lớn để mua lại ETH cũng khiến nó trở thành một trong người nắm giữ ETH được giao dịch công khai lớn nhất thế giới, lần Ethereum Foundation.
Dữ liệu công khai cho thấy hơn 95% ETH của SBET được triển khai trong giao thức cam kết thanh khoản và hiện tại đã nhận được 322 ETH gửi tiền đảm bảo.
Dòng tiền tạo ra thông qua việc đặt cược thực sự có thể có tác động tích cực đến việc tối ưu hóa bảng tài sản, nhưng quan trọng hơn, chiến lược này không chỉ tối ưu hóa cấu trúc tài chính mà còn biến SBET từ một công ty nhỏ đang vật lộn bên bờ vực hủy niêm yết thành một "cổ phiếu khái niệm crypto " được thị trường vốn săn đón.
Trong bối cảnh hoạt động việc kinh doanh chính đang gặp khó khăn và cơn sốt ETF Ethereum , quá trình chuyển đổi của SBET giống như một canh bạc. Chiếm tỷ lệ ETH cao cũng khiến SBET cực kỳ dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá tiền tệ. Xét cho cùng, ETH giảm mạnh hơn nhiều so với BTC.
BitMine（BMNR）：Từ mỏ BTC đến kho ETH
Đúng như tên gọi, BitMine Immersion Technologies (BMNR) là một công ty khai thác Bitcoin sử dụng công nghệ làm mát ngâm blockchain vàng blockchain tại các mỏ ở Texas và Trinidad.
BMNR tạo ra thu nhập Bitcoin thông qua khai thác và lưu trữ thiết bị của bên thứ ba.
Trong quý I năm 2025, doanh thu của công ty đạt 3,31 triệu đô la, nhưng mức tiêu thụ năng lượng cao và hệ số biên lợi nhuận thấp (lỗ vốn ròng 3,29 triệu đô la vào năm 2024) đã khiến công ty gặp khó khăn trong việc phát triển. Trước khi chuyển đổi, giá trị vốn hóa thị trường của BMNR chỉ là 26 triệu đô la, và việc kinh doanh khai thác của công ty bị hạn chế bởi chi phí cao và cạnh tranh khốc liệt, với tiềm năng tăng trưởng hạn chế.
Vào ngày 30 tháng 6, công ty đã công bố đợt chào bán quỹ đầu tư tư nhân, dự kiến mua khoảng 95.000 ETH, nhưng số lượng nắm giữ thực tế vẫn chưa được tiết lộ. Tuy nhiên, sau thông báo, giá cổ phiếu của BMNR đã tăng vọt từ 4,50 đô la lên 111,50 đô la, tăng 3.000% kể từ tháng 6.
Đồng thời, tăng cũng đẩy giá trị vốn hóa thị trường của BitMine lên cao, hiện ở mức khoảng 5,7 tỷ đô la. Không giống như SBET, BitMine vẫn duy trì việc kinh doanh khai thác BTC ban đầu, điều này cũng khiến dự trữ ETH chỉ mang tính ngắn hạn.
Giải pháp đồng thuận công nghệ chuỗi khối (BTCS): Tái tạo cái cũ và làm cho câu chuyện phù hợp với việc kinh doanh
BTCS khác với hai công ty trên và lượng dự trữ ETH của công ty này có thể duy trì được trong lịch sử việc kinh doanh của mình.
Công ty tập trung vào cơ sở hạ tầng blockchain và được thành lập vào năm 2014. Đây là một trong những công ty blockchain đầu tiên được niêm yết trên Nasdaq. Việc kinh doanh cốt lõi của công ty tập trung vào vận hành cơ sở hạ tầng của Ethereum và các mạng lưới blockchain Bằng chứng cổ phần (PoS) khác. Việc kinh doanh chính của công ty bao gồm vận hành nút Ethereum và cung cấp nền tảng phân tích dữ liệu ChainQ, cung cấp dịch vụ thế chấp và dữ liệu cho DeFi và doanh nghiệp.
Nhưng một lần nữa, hiệu suất tài chính của công ty lại kém.
Năm 2024, doanh thu của BTCS dự kiến đạt khoảng 2,6 triệu đô la Mỹ, giảm 12% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do chi phí vận hành nút cao và cạnh tranh thị trường gay gắt. Lỗ vốn ròng dự kiến đạt 5,8 triệu đô la Mỹ, và công ty sẽ rơi vào tình thế khó khăn về tài chính với mức đầu tư cao và lợi nhuận thấp.
BTCS đã nắm giữ ETH và vận hành một nút xác thực kể từ năm 2021 và đã tích lũy được 14.600 ETH, sớm hơn nhiều so với kế hoạch dự trữ ETH của hai công ty niêm yết được đề cập ở trên; vào tháng 6 và tháng 7 năm nay, BTCS đã đẩy nhanh việc tích lũy ETH thông qua vay mượn Aave DeFi và tài chính truyền thống, đồng thời đưa ra thông báo vào ngày 8 tháng 7 rằng công ty có kế hoạch triển khai kế hoạch gây quỹ 100 triệu đô la Mỹ để mở rộng hơn nữa lượng ETH vị thế giữ .
Xét về mặt khách quan, việc tăng lượng nắm giữ ETH có thể nâng cao khả năng staking của nút xác thực trong việc kinh doanh chính của BTCS, tăng thu nhập từ phí gas và khả năng cạnh tranh trên thị trường. Thị trường cũng khá đón nhận thông báo này, điều này cũng khiến giá cổ phiếu BTCS tăng vọt hơn 100% chỉ trong một ngày, từ 2,50 đô la lên 5,25 đô la.
Bit Digital (BTBT): Bán BTC và chuyển sang ETH
Bit Digital, Inc. (BTBT) là một công ty công nghệ blockchain có trụ sở chính tại New York, Hoa Kỳ. Công ty được thành lập vào năm 2015 và ban đầu tập trung vào khai thác Bitcoin (BTC). Từ năm 2022, công ty đã dần triển khai cơ sở hạ tầng Staking Ethereum , bên cạnh tỷ lệ băm đám mây GPU và việc kinh doanh quản lý tài sản.
Công ty cũng đang lỗ vốn về tài chính. Báo cáo tài chính cho thấy trong quý I năm 2025, doanh thu của công ty là 25,1 triệu đô la Mỹ, và lỗ vốn sau khi điều chỉnh kế toán là khoảng 44,5 triệu đô la Mỹ.
Vào tháng 7 năm 2025, công ty đã tăng lượng ETH nắm giữ lên 100.603 (khoảng 264 triệu đô la) thông qua đợt chào bán công khai trị giá 172 triệu đô la và bán 280 BTC. ETH chiếm 60% tài sản, khiến công ty trở thành công ty có lượng ETH lần lần SharpLink.
Rõ ràng là cả bốn công ty này đều có điều kiện tài chính kém và giá trị vốn hóa thị trường thấp, tương tự như một số giao thức giá trị vốn hóa thị trường thấp trên thị trường crypto không có thu nhập , và chúng nhanh chóng kéo lên sau khi được nhiều người biết đến và chú ý.
Các động lực chính đằng sau sự chuyển đổi
Trong một bài viết gần đây , David Hoffman, người sáng lập Bankless , đã có cái nhìn sâu sắc về hiện tượng dự trữ ETH:
"Chiến lược rất đơn giản: đưa ETH vào bảng tài sản rồi bán ETH cho Phố Wall... Bản thân Ethereum có rất nhiều điểm nhấn đáng chú ý. ETH chỉ cần một người đủ năng động để khuấy động Phố Wall ."
Các mối quan hệ và nguồn lực kết nối câu chuyện crypto với thị trường vốn truyền thống. Từ các ông trùm cộng đồng tiền điện tử đến các ông lớn ngân hàng đầu tư, cũng có những nhân vật chủ chốt khác nhau đứng sau bốn công ty này.
SharpLink: Đồng sáng lập Ethereum và nhóm crypto của ông
Từ việc đứng trước bờ vực hủy niêm yết đến việc trở thành người nắm giữ ETH lớn nhất, hoạt động đằng sau nó không thể tách rời khỏi người đồng sáng lập EthereumJoseph Lubin .
Là người sáng lập và giám đốc điều hành của ConsenSys, Lubin chịu trách nhiệm về cơ sở hạ tầng quan trọng trong hệ sinh thái Ethereum, chẳng hạn như ví MetaMask và Infura (ví sau xử lý hơn 50% giao dịch Ethereum ).
Vào tháng 5 năm 2025, Lubin gia nhập hội đồng quản trị SBET với tư cách là chủ tịch và đích thân thúc đẩy khoản tài trợ 463 triệu đô la. Điều này cũng liên quan chặt chẽ đến các nhà đầu tư mạo hiểm crypto đã đầu tư vào nhiều dự án khác nhau trong hệ sinh thái Ethereum :
ConsenSys của ông đã dẫn đầu quỹ đầu tư tư nhân trị giá 425 triệu đô la tại SBET, hợp tác với ParaFi Capital (một công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu trong lĩnh vực DeFi, đầu tư Uniswap và Aave), Pantera Capital (một nhà đầu tư ban đầu Ethereum, quản lý tài sản giá hơn 5 tỷ đô la) và Galaxy Digital (quản lý các ETF Ethereum) cùng các tổ chức khác.
Mặc dù một số người trong cộng đồng đặt câu hỏi liệu đây có phải là âm mưu của Ethereum Foundation hay không, nhưng mối quan hệ của Lubin và nguồn lực của ConsenSys chắc chắn giúp SBET trở thành người tiên phong trong việc Phố Wall Ethereum.
BitMine: Sự hợp tác của Thomas Lee với Silicon Valley VC
Thomas Lee , có tiếng của Phố Wall và là đồng sáng lập Fundstrat, nổi tiếng với những dự đoán chính xác và là động lực thúc đẩy chiến lược dự trữ ETH của BitMine (BMNR).
Lee bullish Bitcoin kể từ năm 2017, dự đoán rằng ETH sẽ đạt 5.000-6.000 đô la vào năm 2024. Vào tháng 6 năm 2025, ông tuyên bố rằng mình sẽ giữ chức chủ tịch hội đồng quản trị của BMNR.
Ông đã đề cập đến lý do đặt cược Ethereum trong một cuộc phỏng vấn:
“Nói thẳng ra, lý do thực sự khiến tôi chọn Ethereum là vì stablecoin đang bùng nổ. Circle là một trong những đợt IPO tốt nhất trong năm năm qua, với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) gấp 100 lần EBITDA, mang lại hiệu suất rất tốt cho một số quỹ... Stablecoin là ChatGPT của thế giới crypto. Chúng đã trở nên phổ biến và là bằng chứng cho thấy Phố Wall đang cố gắng "cổ phần hóa"token. Thế giới crypto đang "token hóa" cổ phiếu, chẳng hạn như token hóa đồng đô la Mỹ.”
Cùng lúc đó, ông nói với CNBC rằng BMNR sẽ trở thành "MicroStrategy của Ethereum".
Trong kế hoạch gây quỹ 250 triệu đô la cho BitMine do Lee đề xuất, chúng ta cũng thấy sự hiện diện của Quỹ Sáng lập VC Thung lũng Silicon có tiếng, được thành lập bởi Peter Thiel và đã đầu tư vào SpaceX và Palantir. Từ năm 2021, quỹ này cũng bắt đầu đầu tư mạnh vào crypto, bao gồm Ethereum, Solana và Bullish Group, đơn vị cũng đã mua lại CoinDesk.
Ngoài ra, các tổ chức crypto như Pantera, FalconX, Kraken , Galaxy Digital và DCG cũng trong đó.
Bit Digital: CEO từng là cố vấn của Bitfinex
Samir Tabar là người dẫn dắt chiến lược dự trữ ETH của Bit Digital (BTBT). Ông cũng có kinh nghiệm xuyên biên giới từ Phố Wall đến cộng đồng tiền điện tử.
Tabar trước đây là giám đốc thị trường vốn tại Merrill Lynch. Ông từng là cố vấn chiến lược Bitfinex từ năm 2017 đến 2018, tối ưu hóa quy trình giao dịch USDT trên mạng lưới Ethereum. Ông gia nhập Bit Digital vào năm 2021.
Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Tabar gọi Ethereum là " tài sản blue-chip sẽ định hình lại hệ thống tài chính ", nhấn mạnh tiềm năng to lớn của nó trong các ứng dụng stablecoin và DeFi. Bối cảnh tài chính truyền thống và kinh nghiệm crypto mang lại thêm độ tin cậy cho sự chuyển đổi của Bit Digital, và những nhận xét về "tài sản blue-chip" của công ty cũng phù hợp với câu chuyện hồi sinh Ethereum.
Vào tháng 6 năm 2025, Bit Digital đã huy động được 172 triệu đô la thông qua đợt chào bán công khai (phát hành ATM) để mua ETH; các nhà đầu tư chính bao gồm BlackRock và ngân hàng đầu tư bảo lãnh HC Wainwright, đơn vị đã lần hỗ trợ tài chính cho Bit Digital và tái khẳng định xếp hạng "mua vào" của BTBT vào năm 2025 với giá mục tiêu là 5-7 đô la.
BTCS: Sử dụng Aave vay mượn và mua ETH
So với ba người trước, CEO của BTCS, Charles Allen, là người khá kín tiếng.
Tuy nhiên, ông cũng là một cựu chiến binh ngành công nghiệp crypto. Kinh nghiệm blockchain của ông bắt đầu với khoản đầu tư Bitcoin vào năm 2011, chuyển sang Ethereum vào năm 2014 và thúc đẩy BTCS trở thành công ty blockchain đầu tiên niêm yết trên Nasdaq vào năm 2016.
Vào tháng 6 năm 2025, ông đã dẫn dắt BTCS vay mượn 2,5 triệu đô la thông qua Aave để mua 1.000 ETH. Vào tháng 7 năm 2025, công ty dự kiến huy động 100 triệu đô la. Các nhà đầu tư cũng bao gồm ATW Partners và HC Wainwright. ATW Partners là một công ty rủi ro/cổ phần tư quỹ đầu tư tư nhân lai có trụ sở tại New York, đầu tư vào cả nợ và vốn chủ sở hữu.
Điểm chung mà chúng ta có thể thấy từ bốn công ty này là:
Mỗi công ty đều có những nhân vật chủ chốt liên quan đến cộng đồng crypto và mục tiêu gây quỹ của các công ty khác nhau cũng trùng lặp.
Các quỹ crypto và các quỹ truyền thống đã đầu tư vào Ethereum cũng là động lực thúc đẩy cơn sốt dự trữ ETH; mạng lưới vốn của hệ sinh thái Ethereum có phạm vi hoạt động rộng lớn, đây có thể là một ví dụ khác về sự mạnh mẽ của chính mạng lưới Ethereum.
Tiền không bao giờ ngủ. Khi ETH Reserve trở thành cổ phiếu Meme mới vào năm 2025, công ty chắc chắn sẽ làm giàu cho rất nhiều người trong quá trình chuyển đổi này. Hiện tại, bữa tiệc cổ phiếu tiền điện tử này vẫn chưa kết thúc.
Đọc sách được đề xuất:
Ethereum đang thay đổi hình thức của nó
Vẫn tăng 100% sau khi giảm 70%? Canh bạc ETH của SharpLink vẫn còn trong vòng bí ẩn
Bitcoin chính thức được đưa vào "kho bạc" của chính quyền tiểu bang, liệu dự trữ có bùng nổ không?
