Đồng tiền ổn định tổng hợp Falcon USD (USDf) của DWF Labsđã mất Neo so với đồng đô la Mỹ vào đầu tuần này, giảm xuống mức thấp nhất là 0,8871 đô la vào đầu ngày 8 tháng 7, theo dữ liệu từ Sàn phi tập trung (DEX) Screener, trong bối cảnh ngày càng có nhiều lo ngại về khả năng chịu đựng của các mô hình tài sản thế chấp và rủi ro của đồng tiền này dưới áp lực.
Tại thời điểm báo chí đưa tin ngày hôm nay, ngày 10 tháng 7, đồng tiền ổn định này vẫn chưa phục hồi hoàn toàn Neo của nó, giao dịch ở mức dưới 1 đô la một chút ở mức 0,998 đô la .
Dữ liệu từ nền tảng phân tích blockchain Parsec cho thấy các nhà cung cấp thanh khoản đã rút hơn 2 triệu đô la từ nhóm Uniswap USDT/USDf trong thời gian Short vào ngày 8 tháng 7, sau khi depeg.
DWF Labs là Người tạo thị trường và công ty đầu tư, đồng thời là đơn vị hỗ trợ chính cho Falcon Finance, đơn vị đã ra mắt đồng tiền ổn định vào tháng 4.
Giá giảm trong bối cảnh lo ngại về sự hỗ trợ của stablecoin này và sự thiếu rõ ràng về cách tính lợi suất. Falcon vẫn tiếp tục quảng cáo mức lợi nhuận lên tới 15% Tỷ lệ phần trăm hàng năm), trong khi lãi suất trên các nền tảng cho vay lâu đời hơn như AAVE hiện thấp hơn nhiều, chỉ khoảng 3-4%.
Không giống như nhiều đồng tiền ổn định USD được bảo chứng theo tỷ lệ 1-1 bằng tiền mặt hoặc trái phiếu Treasury Hoa Kỳ, USDf là một đồng tiền ổn định tổng hợp được thế chấp quá mức với sự kết hợp của các loại tiền điện tử đủ điều kiện mà người dùng có thể ký gửi làm tài sản thế chấp để Mint USDf. Các tài sản được hỗ trợ ký gửi bao gồm USDC , USDT , BTC và ETH — cùng với một số altcoin có tính thanh khoản thấp hơn, một cấu trúc đã thu hút sự chú ý của một số nhà quan sát thị trường.
Chỉ khoảng 30 phút trước sự kiện depeg, CEO DWF Labs, Andrei Grachev, đã đăng một bài viết trên X, phác thảo dự trữ và chiến lược của Falcon. Ông viết rằng USDf được thế chấp quá mức 116%, với khoảng 89% dự trữ được nắm giữ bằng BTC và stablecoin, phần còn lại được nắm giữ bằng altcoin. Ông nói thêm rằng giao thức này kiếm được doanh thu thông qua giao dịch cơ sở, chênh lệch giá, Staking và giao dịch OTC.
Depeg Impact
Trong cùng chủ đề X, Grachev thừa nhận những lo ngại về tính minh bạch và cho biết bảng thông tin cập nhật với sự phân tích rõ ràng hơn về dự trữ - bao gồm cả lượng tiền điện tử thay thế - sẽ được công bố vào tuần tới.
Mặc dù bài viết cung cấp cái nhìn tổng quan về cách Falcon tạo ra lợi nhuận, nhưng vẫn còn nhiều câu hỏi bỏ ngỏ. Không có phân tích chi tiết nào cho thấy mức độ đóng góp của từng chiến lược, mức độ bền vững thực sự của chúng, hay loại rủi ro nào đi kèm. Cũng không rõ liệu có bất kỳ khoản lợi nhuận nào được thúc đẩy bởi đòn bẩy, Vốn bên ngoài hay các chương trình khuyến khích hay không.
Công ty nghiên cứu rủi ro DeFi LlamaRisk đã nêu bật những lo ngại tiềm ẩn trong một bài đăng trên diễn đàn vào tháng 5, trích dẫn việc tiết lộ thông tin hạn chế, kiểm soát tập trung đối với tài sản và khả năng Mint USDF bằng các token vốn hóa thấp như DOLO. Có thời điểm, Falcon thậm chí còn cho phép đúc tới 50 triệu đô la USDF bằng DOLO, vốn có vốn hóa thị trường chỉ 14,2 triệu đô la, theo bài đăng và dữ liệu từ CoinGecko.
Defiant đã liên hệ với nhóm DWF Labs để bình luận về sự cố depeg và mối quan ngại của cộng đồng, nhưng vẫn chưa nhận được phản hồi cho đến thời điểm báo chí đưa tin.
Gitay Shafran, nhà sáng lập The Fedz, một startup về stablecoin, chia sẻ với The Defiant rằng một khi Token mất đi Neo, hậu quả có thể xảy ra ngay lập tức và nghiêm trọng. "Toàn bộ giá trị của một stablecoin phụ thuộc vào Neo giá 1 đô la đó; một khi nó bị phá vỡ, tình trạng thanh lý sẽ diễn ra hàng loạt, người dùng hoảng loạn và tiện ích cốt lõi sụp đổ", ông nói.
Shafran nói thêm rằng mặc dù lợi suất cao không hẳn là lừa đảo, nhưng chúng đòi hỏi "sự minh bạch triệt để: lợi suất đến từ đâu, được thế chấp như thế nào và nó duy trì tính thanh khoản như thế nào khi gặp áp lực".
Theo quan điểm của ông, lợi suất cao có thể được biện minh nếu rủi ro được công bố rõ ràng và người dùng hiểu rõ cách thức tạo ra lợi nhuận. "Vấn đề phát sinh khi sự thiếu minh bạch thay thế cho sự mờ ám, khiến người dùng không biết rõ về nguồn vốn và mức độ rủi ro thực sự", ông nói.
Tzahi Kanza, CEO của công ty đầu tư tiền điện tử Syndika, cho biết việc tách neo giá thường xảy ra khi người dùng nghi ngờ tài sản thế chấp hỗ trợ cho một stablecoin là không đủ hoặc khi họ không thể thấy đủ dữ liệu để chứng minh điều ngược lại.
"Vấn đề lớn hơn nảy sinh khi thiếu dữ liệu minh bạch, dẫn đến sự hoảng loạn do đầu cơ hoặc tin đồn", Kanza nói với tờ The Defiant. Ông lưu ý rằng những sai lệch nhỏ so với Neo không phải là hiếm, và ngay cả USDC cũng đã giảm 10% so với Neo trong thời gian ngắn khi Ngân hàng Silicon Valley sụp đổ vào năm 2023.
Theo Kanza, giải pháp nằm ở các quy định rõ ràng hơn và báo cáo thường xuyên. "Những quy định như vậy đã được áp dụng ở EU và Hoa Kỳ, và trường hợp này cho thấy rõ lý do tại sao chúng cần thiết", ông nói.
Vào tháng 4, đồng stablecoin sUSD của giao thức DeFi Synthetix đã bị depeg xuống mức thấp nhất là 0,66 đô la và vẫn chưa phục hồi hoàn toàn, hiện ở mức gần 0,917 đô la, theo CoinGecko .
