Liệu ứng dụng tiền crypto tiếp theo có ra đời trong hệ sinh thái Sui không?

Được xây dựng theo quy mô: Cách để Sui nổi bật

• Sui là blockchain thế hệ tiếp theo được thiết kế để mở rộng quy mô và hỗ trợ các ứng dụng tiêu dùng đại chúng (và các tình huống khác). Grayscale Research cho rằng rằng Sui được kỳ vọng sẽ nổi bật trong lĩnh vực crypto nền tảng hợp đồng thông minh đông đúc nhờ sự kết hợp hoàn hảo giữa các lợi thế kỹ thuật và chiến lược hỗ trợ.
• Để thu hút hàng tỷ người dùng, các ứng dụng dựa trên blockchain phải cung cấp ít nhất các tính năng hấp dẫn như các ứng dụng Web 2.0 hiện tại. Điều này đồng nghĩa với việc đạt được thông lượng giao dịch cao và rào cản gia nhập thấp đối với người dùng phổ thông. Mặc dù rất khó để đạt được điều này, chúng tôi cho rằng Sui có thể hội tụ đủ các yếu tố để thành công.
• Mysten Labs, được thành lập bởi những người đóng góp cốt lõi cho dự án blockchain Diem của Facebook, là đội ngũ cốt lõi đằng sau Sui . Mysten không chỉ sở hữu sức mạnh kỹ thuật hàng đầu mà còn áp dụng chiến lược phát triển tích cực, tích hợp theo chiều dọc - không chỉ xây dựng trên nền blockchain mà còn triển khai toàn diện hệ sinh thái lớp ứng dụng.
• Token gốc của blockchain , Sui, hiện giá trị vốn hóa thị trường khoảng 10 tỷ đô la[1]. Là một dự án tương đối mới, lượng lưu thông của nó chỉ chiếm 33% tổng lượng cung ứng; hơn 50% số token sẽ được phát hành dần dần sau năm 2030[2].

Sui ra mắt vào năm 2023, với đội ngũ sáng lập đến từ các thành viên cốt cán của dự án blockchain Diem của Facebook. Sứ mệnh của họ tại Facebook là xây dựng một nền tảng crypto có thể hỗ trợ hàng tỷ người dùng. Nói cách khác, ngay từ những ngày đầu, đội ngũ đã tập trung vào quy mô toàn cầu. Khi họ rời đi và thành lập Sui, họ đã tiếp tục kiến ​​trúc nền tảng của nền tảng kỹ thuật tích lũy trước đó.

Là một thế hệ blockchain mới, Sui tập trung vào hai khía cạnh cốt lõi: dễ sử dụng và mở rộng . Mục tiêu của Sui là mang đến trải nghiệm người dùng vượt qua so với các công ty công nghệ Web 2.0 hàng đầu, đồng thời cho phép sở hữu tài sản Chuỗi và chuyển giao giá trị tức thời trên toàn cầu. Do đó, chúng tôi tin rằng "ứng dụng đột phá" tiếp theo dành cho người dùng trong lĩnh vực crypto có thể sẽ ra đời trong hệ sinh thái Sui .

Là Token gốc của mạng lưới, Sui đã được đưa vào danh sách các mục tiêu đầu tư crypto của nền tảng hợp đồng thông minh Grayscale. Mạng lưới Sui chủ yếu cạnh tranh với chuỗi công khai lượng cao, chi phí thấp như Solana, Ethereum Layer 2 và The Open Network (TON ) về thu nhập phí và thị thị phần . Trong cuộc đua khốc liệt này, không phải dự án nào cũng có thể thành công. Chỉ những mạng lưới có đặc điểm khác biệt mới có thể bứt phá.

Grayscale Research cho rằng Sui có thể có sự kết hợp các đặc điểm khác biệt sau:

Công nghệ : Sử dụng ngôn ngữ lập trình Move và kiến ​​trúc blockchain độc đáo, Sui đặc biệt phù hợp cho các tình huống như thanh toán và chơi game.

Đội ngũ : Đội ngũ sáng lập từ Facebook (nay là Mysten Labs) có bối cảnh chuyên môn sâu rộng về sản phẩm, khoa học máy tính và mật mã, và được hỗ trợ bởi a16z và Apollo Global

Chiến lược : Đội ngũ Mysten áp dụng chiến lược hợp tác để xây dựng một ngăn xếp sản phẩm theo chiều dọc hoàn toàn phi tập trung- không chỉ blockchain mà còn xây dựng lớp ứng dụng để thúc đẩy tăng trưởng sinh thái

Kể từ đầu năm 2024, Sui đã trở thành một trong tài sản có hiệu suất tốt nhất trong không gian crypto , vượt qua Bitcoin(BTC) cũng như toàn bộ lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh và các đối thủ cạnh tranh trực tiếp là Solana(SOL), Ethereum(ETH) và Avalanche(AVAX) (xem Hình 1).

Biểu đồ 1: Sui là một trong tài sản có hiệu suất tốt nhất trên thị trường crypto trong năm qua

Trong các chương tiếp theo, chúng ta sẽ khám phá điều gì làm nên sự độc đáo Sui, các yếu tố chính cần thiết cho tăng trưởng của hệ sinh thái và hiệu ứng mạng lưới, tiến trình và việc áp dụng, cơ chế tích lũy giá trị và phí, nguồn cung cấp token và rủi ro chính.

Ưu điểm của phép phân biệt của Sui

Tất cả blockchain đều hướng đến khả năng sử dụng và mở rộng(trong một số hạn chế nhất định). Điểm độc đáo của Sui nằm ở công nghệ, đội ngũ hỗ trợ và chiến lược tích hợp theo chiều dọc.

1. Công nghệ: Thiết kế blockchain và ngôn ngữ lập trình

Thiết kế Blockchain :

• Kiến trúc kỹ thuật của Sui được thiết kế để có mở rộng toàn cầu, đặc biệt là cho các tình huống có tần suất cao và độ trễ thấp như thanh toán và chơi game.
• Phí giao dịch thấp có thể dự đoán được : Chi phí thấp và cơ chế phí mượt mà giúp giảm thiểu sự bất tiện và tối ưu hóa trải nghiệm của người dùng
• Dựa trên mô hình đối tượng và xử lý song song : Không giống như blockchain dựa trên mô hình tài khoản như Ethereum và Solana (yêu cầu cập nhật sổ cái hợp đồng thông minh toàn cầu), Sui sử dụng mô hình đối tượng - mỗi tài sản là một đối tượng độc lập được liên kết với ví, hỗ trợ xử lý song song các giao dịch. Bằng cách chỉ cập nhật các đối tượng liên quan thay vì chia sẻ trạng thái toàn cầu, mô hình này giảm khối lượng tính toán, cải thiện hiệu quả và tăng cường mở rộng mạng lưới.
• Thực hiện “đường dẫn nhanh” : Sui phân biệt giữa chuyển giao tài sản đơn giản và các lệnh gọi hợp đồng thông minh phức tạp[3], và các giao dịch ngang hàng đơn giản đạt được tính hoàn thiện gần như ngay lập tức thông qua “đường dẫn nhanh”[4], khiến nó đặc biệt phù hợp cho các tình huống thanh toán
• Mở rộng theo chiều ngang : Không giống như hầu hết blockchain, Sui lượng mạng tăng trưởng theo tỷ lệ băm . Nút xác minh có thể cải thiện hiệu suất bằng cách thêm máy chủ. Dữ liệu đội ngũ cho thấy việc tăng hiệu suất phần cứng gấp 8 lần có thể dẫn đến tăng trưởng thông lượng đồng thời mà không làm tăng độ trễ[5]

Những đặc điểm này mang lại cho Suithông lượng lý thuyết cao nhất[6], chi phí thấp nhất và tốc độ xác nhận cuối cùng nhanh nhất trong số năm nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu theo giá trị vốn hóa thị trường(Hình 2)[7]. Tính đến tháng 7 năm 2025, TPS (giao dịch mỗi giây) thực tế của Sui vẫn còn kém Solana, nhưng điều này phản ánh khả năng lý thuyết của giai đoạn áp dụng hiện tại hơn là sự trưởng thành. Chúng tôi tin rằng dữ liệu này sẽ được cải thiện đáng kể khi hệ sinh thái phát triển.

Hình 2: So sánh chỉ báo chính của năm nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu giá trị vốn hóa thị trường

ngôn ngữ lập trình :

Ngôn ngữ Move mà Sui sử dụng được phát triển bởi các thành viên đội ngũ Mysten Labs trong thời gian họ làm việc tại Facebook và dựa trên ngôn ngữ Rust phổ biến toàn cầu. Là một ngôn ngữ lập trình cấp cao, Move cung cấp khả năng bảo vệ an ninh mạnh mẽ cho việc phát triển hợp đồng thông minh và giảm đáng kể các lỗi lập trình và lỗ hổng bảo mật phổ biến[8]. Ngược lại, ngôn ngữ Solidity của Ethereum thiếu các cơ chế bảo vệ tích hợp, và các nhà phát triển cần phải tự tay triển khai các biện pháp bảo mật tốt nhất.

2. Đội ngũ: Doanh nhân hàng đầu và giàu kinh nghiệm

Mysten Labs quy tụ các chuyên gia kỹ thuật từng đoạt giải thưởng trong lĩnh vực sản phẩm, khoa học máy tính và mật mã. Các thành viên sáng lập cốt lõi bao gồm:

• Evan Cheng : Tổng giám đốc điều hành của Mysten, cựu giám đốc kỹ thuật của Facebook/Meta
• Sam Blackshear : Mysten CTO, người đã tạo ra ngôn ngữ Move trong Facebook/Meta và là kỹ sư trưởng của dự án Diem
• Adeniyi Abiodun : Trưởng phòng sản phẩm tại Mysten, người dẫn dắt dự án crypto Facebook/Meta (bao gồm Diem và Move)
• George Danezis : Nhà khoa học trưởng của Mysten, người chiến thắng Giải thưởng Phòng thí nghiệm máy tính
• Kostas Chalkias : Trưởng nhóm mật mã học tại Mysten, cựu giám đốc mật mã học tại Facebook/Meta, ba lần đoạt giải Bài báo nghiên cứu mật mã học hay nhất[9]

Mysten Labs có hơn 100 thành viên đội ngũ với hơn 75 bằng Tiến sĩ[10]. Chúng tôi cho rằng rằng lợi thế cốt lõi của Mysten Labs là khả năng chuyển đổi trực tiếp chuyên môn kỹ thuật thành sản phẩm, trong khi các quỹ đối thủ cạnh tranh có xu hướng áp dụng phương pháp tiếp cận học thuật nhiều hơn.

3. Chiến lược: Đường dẫn tích hợp dọc

Mysten không chỉ tham gia vào lớp cơ sở hạ tầng blockchain mà còn đi sâu vào lớp ứng dụng Sui để xây dựng các sản phẩm, công cụ và ứng dụng tiêu dùng cho toàn bộ mạng, bao gồm:

Hải mã

Một giải pháp lưu trữ phi tập trung sáng tạo, cân bằng giữa hiệu suất và hiệu quả chi phí. So với các nhà cung cấp dịch vụ tập trung như AWS, giải pháp này loại bỏ các điểm lỗi đơn lẻ và đảm bảo độ tin cậy của dữ dữ liệu. Nhờ công nghệ mã hóa xóa độc đáo, giải pháp này giảm 80% chi phí lưu trữ, vượt trội hơn đáng kể so với Filecoin và Arweave[11]. Hiện nay, giải pháp này được sử dụng trong các phương tiện crypto như Decrypt, Unchained Podcast và Plume Network (lưu trữ dữ liệu RWA). Được thiết kế cho các ứng dụng dữ liệu thông lượng cao, từ dữ liệu RWA đến các mô hình ngôn ngữ lớn.

Walrus đang cách mạng hóa lưu trữ phi tập trung giống như Sui đang chuyển đổi việc thực thi blockchain: loại bỏ rào cản, giảm chi phí và mở rộng các trường hợp sử dụng thực tế. Khi nhu cầu của hệ sinh thái Sui về mô hình AI, nội dung video và lưu trữ bằng chứng Chuỗi tăng trưởng, Walrus được kỳ vọng sẽ trở thành thành phần cốt lõi của lớp dữ liệu mạng.

Sách sâu

Sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB) trên Chuỗi Sui hướng đến các giao dịch cấp tổ chức. So với các nhóm AMM chính thống, DeepBook cung cấp khả năng kiểm soát lệnh chính xác, trượt giá thấp hơn và chênh lệch giá hẹp hơn, và được chuyên gia giao dịch ưa chuộng [12]. Là một lớp thanh khoản chia sẻ sinh thái, sổ lệnh thống nhất của nó có thể cải thiện hiệu quả vốn và giảm thiểu sự phân mảnh thanh thanh khoản .

Hiện tại, nó phục vụ hai sàn giao dịch phi tập trung và ứng dụng vay mượn/ phái sinh hàng đầu trên Sui [13]. Khi mức độ áp dụng của các tổ chức tăng lên, DeepBook có thể phát triển thành một lớp cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng trên Chuỗi Sui , thúc đẩy sự mở rộng của hệ sinh thái DeFi.

Các thành phần khác

• zkLogins : Công nghệ được cấp bằng sáng chế hỗ trợ tài khoản Google/Twitch đăng nhập trực tiếp vào các ứng dụng Chuỗi, đơn giản hóa quy trình hoạt động crypto
• SuiNS : Dịch vụ tên miền phi tập trung , tương tự như Ethereum ENS
• Ika : Một mạng lưới sáng tạo hỗ trợ giao dịch xuyên Chuỗi trực tiếp tài sản như Bitcoin và XRP (không cần bắc cầu hoặc token đóng gói). Token của Ika dự kiến ​​sẽ được ra mắt vào giữa tháng 7.

Hệ sinh thái Sui(bao gồm Chuỗi chính, zkLogins, DeepBook, Walrus, SuiNS và Ika) tạo nên bộ ứng dụng tích hợp theo chiều dọc hoàn chỉnh đầu tiên trong không gian crypto .

Mặc dù mức độ phi tập trung Sui còn kém hơn một số chuỗi công khai, nhưng đây có thể là một lợi thế cho việc tập trung vào các ứng dụng tiêu dùng chính thống. Mạng lưới Sui, mới được thành lập cách đây hai năm, vẫn đang trong giai đoạn đầu. Đội ngũ Mysten đang nhanh chóng phát triển các sản phẩm đa kịch bản để hạ thấp ngưỡng cho người dùng và nhà phát triển. Chiến lược chủ động này có thể thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái.

Các yếu tố tăng trưởng

So với các mạng lưới đã phát triển như Ethereum và Solana, Sui vẫn đang trong giai đoạn đầu về sức hấp dẫn đối với nhà phát triển và độ trưởng thành của hệ sinh thái[14]. Tuy nhiên, khả mở rộng cao và thiết kế lấy người dùng làm trung tâm mang lại cho token Sui , hiện giá trị vốn hóa thị trường khoảng 10 tỷ đô la Mỹ (tương đương 12% SOL và 3% ETH), tiềm năng tăng trưởng đáng kể[15].

Phía người dùng :

• Công nghệ zkLogin cho phép nhập liệu không gặp trở ngại, cho phép người dùng truy cập trực tiếp vào ví tiền crypto của họ bằng thông tin đăng nhập Web 2.0 như Gmail (nhà cung cấp danh tính không thể biết mục đích sử dụng thực tế), một tính năng độc đáo của Sui

Phía nhà phát triển :

• Cơ chế giao dịch được tài trợ cho phép bên ứng dụng chịu phí Gas và người dùng có thể tận hưởng tương tác Chuỗi"không mất phí"
• zkLogin được kết hợp với các giao dịch được tài trợ để sao chép trải nghiệm Web 2.0: người dùng có thể hoàn thành hồ sơ Chuỗi mà không cần giữ token hoặc tích cực vận hành ví

Các tính năng này (quy trình tích hợp liền mạch, trải nghiệm không mất phí Gas và hoạt động trực quan trong hoàn cảnh phát triển an toàn) đặt nền tảng cho tăng trưởng hiệu ứng mạng.

Mặc dù mới ra mắt, Sui đã chứng kiến ​​tăng trưởng người dùng mạnh mẽ trong nửa đầu năm nay: số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) tăng vọt từ 10 triệu lên hơn 40 triệu (xếp thứ hai trong số các nền tảng hợp đồng thông minh), với mức giảm nhẹ gần đây. Bên cạnh các sản phẩm Mysten, các ứng dụng của bên thứ ba như Recrd (nền tảng kiếm tiền từ video dành cho người sáng tạo, với 490.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày) và Fan TV (chia sẻ video, được nhập vào 5 triệu ví crypto) cũng đã đạt được sự chấp nhận đáng kể [16].

Tích lũy chi phí và giá trị

Chìa khóa cho khả năng cạnh tranh lâu dài của các nền tảng hợp đồng thông minh nằm ở khả năng tích lũy giá trị và tạo ra phí mạng lưới. Sui tạo ra thu nhập thông qua phí giao dịch, và giá trị được phân phối cho người đặt cược dưới dạng phần thưởng (thay vì đốt token ).

Phí giao dịch được chia thành hai phần: tính toán và lưu trữ. Mức phí được điều chỉnh mỗi 24 giờ theo giá tham khảo được neo bởi nút xác minh. Cơ chế này giữ cho phí tương đối ổn định trong suốt cả ngày, tránh được những biến động mạnh phí Gas tương tự như Solana/ Ethereum khi mạng lưới bị tắc nghẽn.

Biểu đồ 3: Phí giao dịch Sui thấp và tương đối ổn định

Tuy nhiên, xét về khả năng tạo doanh thu, Sui vẫn còn kém xa các đối thủ cạnh tranh hàng đầu. Ethereum và Solana đều dự kiến ​​sẽ tạo ra thu nhập phí mạng hàng năm hơn 500 triệu đô la vào năm 2025, trong khi Sui chỉ đạt 15 triệu đô la[17]. Điều này cho thấy việc kiếm tiền từ người dùng trên mạng Sui vẫn đang ở giai đoạn đầu, một phần là do chi phí giao dịch trung bình cực kỳ thấp (khoảng 1/3 Solana và 1/150 Ethereum)[18]. Chi phí thấp này đồng nghĩa với việc Sui cần đạt được khối lượng hoạt động mạng lớn hơn để sánh ngang với quy mô thu nhập của các đối thủ cạnh tranh. So với thu nhập phí, giá trị giá trị vốn hóa thị trường lưu hành hiện tại của token Sui về cơ bản là hợp lý (Hình 4).

Hình 4: So sánh giá trị vốn hóa thị trường và thu nhập phí trong không gian crypto của các nền tảng hợp đồng thông minh

Nguồn cung cấp token tiếp tục được phát hành

Là một dự án giai đoạn đầu, lượng lưu thông hiện tại Sui chỉ chiếm 33% tổng lượng cung ứng, và hơn 50% số token sẽ được mở khóa sau năm 2030[19]. Trong cùng điều kiện, lạm phát token có thể gây áp lực lên định giá, nhưng tăng trưởng của việc áp dụng mạng lưới có thể bù đắp tác động này.

Token Sui sẽ được phát hành vào tháng 5 năm 2023, với tổng nguồn cung bị khóa là 10 tỷ. Việc phân phối ban đầu như sau[20]:

• 50% thuộc về quỹ dự trữ cộng đồng do Sui Foundation quản lý (dành cho kế hoạch ủy quyền, trợ cấp nút xác minh, kế hoạch nghiên cứu và phát triển và tài trợ)
• 20% được phân bổ cho những người đóng góp sớm
• 14% được phân bổ cho các nhà đầu tư rủi ro
• 10% sẽ được chuyển vào kho bạc của Mysten Labs
• 6% cho các chương trình tiếp cận cộng đồng và thử nghiệm ứng dụng

Tỷ lệ lạm phát của Sui sẽ là 17,4% trong năm tới và dự kiến ​​sẽ có khoảng 1,7 tỷ đô la Mỹ giá trị token được phát hành ra thị trường (dựa trên giá hiện tại)[21].

Cân nhắc rủi ro

Không giống như các tuyến đường "phi tập trung túy" Lớp 1 khác, Sui áp dụng chiến lược dần dần:

• Số lượng nút xác thực nhỏ và ngưỡng đặt cược cao[22] khiến nó ít phi tập trung và ít bị kiểm duyệt hơn so với các mạng trưởng thành như Ethereum.
• Ưu tiên hiệu suất phần cứng và mở rộng trong thiết kế

Một yếu tố quan trọng khác là sự thống trị mạnh mẽ của Mysten Labs:

• Trong ngắn hạn, đây là một lợi thế (nó có thể nhanh chóng thúc đẩy phát triển và cung cấp các ứng dụng)
• Về lâu dài, nếu hệ sinh thái không thể phi tập trung hơn nữa, điều này có thể hạn chế tiềm năng của thị trường blockchain.
• Bố cục kép hiện tại của Mysten ở lớp cơ sở hạ tầng và lớp ứng dụng có thể làm giảm không gian sống của các nhà phát triển trong cùng một lĩnh vực

Sui cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh:

• Ethereum, Solana, v.v. chiếm thị thị phần cao hơn và tài sản trên Chuỗi
• Các mạng mới nổi như Monad cung cấp các giải pháp thay thế có thông lượng cao
• TON có thể được phân phối với sự trợ giúp của lượng người dùng khổng lồ của Telegram

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng công nghệ của Sui và chiến lược của Mysten vẫn có thể tạo nên sức cạnh tranh khác biệt trong các tình huống có độ trễ thấp như trò chơi, giao dịch và thanh toán.

kết luận

Sui là blockchain thế hệ tiếp theo được xây dựng để có mở rộng và khả năng sử dụng:

• Kiến trúc của nó được thiết kế để hỗ trợ các ứng dụng của người tiêu dùng, với các yếu tố chính như phí thấp, tính hoàn thiện gần như tức thì và tích hợp trực quan
• Không giống như các đối thủ cạnh tranh tập trung vào các trường hợp sử dụng mang tính đầu cơ hoặc bị giới hạn bởi các vấn đề về thông lượng, Sui được sinh ra để mở rộng quy mô và Mysten cam kết phát triển "ứng dụng sát thủ" tiếp theo[23]

Giá trị vốn hóa thị trường 10 tỷ đô la cộng với số lượng lượng lớn token sắp được phát hành cho thấy dự án vẫn đang trong giai đoạn đầu, đồng nghĩa với việc tiềm năng tăng trưởng của nó vẫn chưa được khai thác hết. Chúng tôi cho rằng:

• Sui là mục tiêu đầu tư tăng trưởng có độ tin cậy cao
• Nó hiện thực hóa bố cục đa dạng của đề xuất "ứng dụng cấp độ người tiêu dùng trên Chuỗi"
• Với công nghệ mạnh mẽ, đội ngũ hàng đầu của Mysten và chiến lược tích hợp theo chiều dọc, Sui có vị thế độc nhất để hiện thực hóa viễn cảnh mong đợi này.