Gần đây, Robinhood đã ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu, gây nên một tiếng vang lớn trong cộng đồng Web3. Tuy nhiên, với tư cách là người dài hạn quan tâm đến công nghệ blockchain, tôi muốn chia sẻ với mọi người về tình hình thực tế của sản phẩm này. Thật sự mà nói, đây giống như một chiến dịch tiếp thị được lên kế hoạch kỹ lưỡng hơn là một đổi mới công nghệ thực sự.
? TL;DR ?
Sản phẩm token hóa cổ phiếu của Robinhood trông giống như một chiến dịch tiếp thị được lên kế hoạch. Nó chủ yếu muốn chiếm lĩnh chủ đề RWA đang hot, nhưng từ góc độ đổi mới thực tế, nó không có nhiều điểm nổi bật. Nói đơn giản, nó sử dụng blockchain như một công cụ quảng bá thương hiệu, không tận dụng đầy đủ những ưu điểm cốt lõi của blockchain về tính phi tập trung và khả năng kết hợp.
So với mô hình "bao bọc tổng hợp" của Robinhood và mô hình "song sinh số" của Kraken xStocks, về mặt cấu trúc pháp lý và chức năng đều kém hơn nhiều. Nó cung cấp cho người dùng chỉ là một hợp đồng phái sinh, không phải quyền sở hữu thực sự đối với tài sản cơ bản. Hơn nữa, nó tuyên bố có thể cung cấp quyền tiếp cận cổ phiếu Mỹ cho khách hàng EU, nhưng điều này hoàn toàn có thể thực hiện được bằng các công cụ tài chính truyền thống, không cần phải phức tạp như vậy. Ngoài ra, những tầm nhìn nghe có vẻ ấn tượng như "giao dịch 24x7" và "nhà đầu tư bán lẻ đầu tư vào cổ phiếu tư nhân" rất khó để thực hiện trong thực tế.
Mặc dù Robinhood đã thành công trong việc đóng gói bản thân như một nhà đổi mới ngành, nhưng ý nghĩa thực sự của sản phẩm này là chỉ ra một con đường có thể cho sự tích hợp giữa TradFi và DeFi. Và con đường này có thể được dẫn dắt bởi các công ty Web2 có thể đơn giản hóa độ phức tạp của Web3 và đóng gói nó trong một hệ sinh thái có thể kiểm soát hơn.
? Bốn cách chơi token hóa cổ phiếu ?
(Phần còn lại của văn bản sẽ được dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch đã nêu)Tại sao vẫn phải sử dụng? Câu trả lời rất đơn giản: tiếp thị. Trong bối cảnh khái niệm RWA và token hóa đang nóng trên toàn cầu, việc mặc cho sản phẩm chiếc áo khoác "blockchain" và "token" có thể ngay lập tức thu hút sự chú ý, tạo ra tin tức, làm tăng giá cổ phiếu công ty, và đóng gói mình như một nhà đổi mới đang đứng ở tuyến đầu của thời đại.
Tra hỏi thứ hai: Đã hứa là "Lego" của DeFi, sao lại trở thành "vườn có tường rào"?
Thực tế là: Token cổ phiếu của Robinhood, không thể rời khỏi App của nó ngay cả một bước. Mặc dù nó được phát hành trên blockchain công cộng Arbitrum, nhưng trong hợp đồng thông minh của nó lại có "mã kiểm soát truy cập", chỉ cho phép chuyển nhượng giữa các ví được Robinhood phê duyệt. Điều này có nghĩa là bạn không thể rút nó vào ví của mình, không thể giao dịch trên DEX, và càng không thể sử dụng để thế chấp vay - tất cả các chức năng khả năng kết hợp của Web3 đều không liên quan đến bạn.
Tại sao lại làm như vậy? Đây là để kiểm soát và tuân thủ. Một khi mở ra, Robinhood sẽ không thể quản lý các yêu cầu tuân thủ như KYC/AML. Do đó, họ thà hy sinh tinh thần mở của blockchain, để xây dựng một "vườn có tường rào" tuyệt đối an toàn.
Tra hỏi thứ ba: Đã hứa "phi tin cậy", tại sao cuối cùng vẫn là "tin tôi đi, anh bạn"?
Thực tế là: Bạn phải 100% tin tưởng Robinhood. Blockchain duy nhất có thể chứng minh với bạn là "bạn đã thực sự mua một hợp đồng từ Robinhood". Nhưng nó không thể chứng minh liệu Robinhood có thực sự mua cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro hay không, cũng không thể chứng minh liệu nếu Robinhood phá sản, họ có khả năng thanh toán hợp đồng này không.
Nghịch lý của sự tin tưởng: Điều này tạo nên một nghịch lý lớn. Blockchain được sinh ra để loại bỏ sự tin tưởng vào các tổ chức tập trung, nhưng mô hình của Robinhood lại yêu cầu bạn đặt toàn bộ niềm tin vào một công ty duy nhất. Như vậy, việc sử dụng blockchain để chứng minh việc "bạn đã mua" có ý nghĩa gì?
Tóm lại: Xét từ ba điểm này, token cổ phiếu của Robinhood quả thực là "có tên blockchain nhưng không có thực chất blockchain". Nó giống như một sản phẩm Web2.5 được ngụy trang thành Web3, một màn trình diễn "blockchain" hào nhoáng.
