Tác giả: Nomos Labs
Tiêu đề gốc: Từ MyStonks đến Backed , tại sao cổ phiếu Hoa Kỳ lại "lo lắng"token hóa?
Token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ đang trở thành tâm điểm của thị trường blockchain toàn cầu vào năm 2025 với tốc độ chóng mặt. Theo dữ liệu từ RWA.xyz, giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của cổ phiếu token hóa là 422 triệu đô la, và có 50.000 địa chỉ nắm giữ cổ phiếu token hóa, tăng gần 2.000% so với 30 ngày trước.
Nếu gần đây bạn chú ý đến các nền tảng như MyStonks, Backed và Kraken , hoặc thậm chí là sàn giao dịch Web3 như Gate.io và Bybit , thì có lẽ bạn đã phát hiện ra rằng các ngôi sao cổ phiếu truyền thống của Hoa Kỳ như Apple, Tesla và Nvidia đã nhanh chóng được chuyển Chuỗi và không còn giới hạn trong các cửa sổ giao dịch của Phố Wall nữa mà được lưu hành giữa các nhà đầu tư toàn cầu 24 giờ một ngày, 7 ngày một tuần.
Sự vội token hóa này không chỉ là một bước đột phá về công nghệ mà còn là kết quả tất yếu của nhu cầu thị trường và việc nới lỏng quy định, đang thúc đẩy sự thay đổi trong bối cảnh đầu tư toàn cầu.
1. Sự tăng tốc đột ngột vào năm 2025: Tại sao thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu dịch chuyển sang Chuỗi?
Đây không phải là lần đầu tiên khái niệm blockchain được kết hợp với tài chính truyền thống, nhưng tại sao token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ lại bước vào giai đoạn tăng trưởng bùng nổ vào năm 2025? Tiến bộ công nghệ, nhu cầu thị trường, nới lỏng quy định và logic vốn cùng nhau tạo nên động lực cơ bản cho xu hướng này.
Đầu tiên, các nút thắt kỹ thuật đã được giải quyết từng bước một. Sau nhiều năm phát triển, chuỗi công khai chính thống như Ethereum và Solana đã có khả năng hỗ trợ token hóa tài sản quy mô lớn. Ethereum cung cấp tiêu chuẩn ERC-20 để đảm bảo khả năng tương thích Chuỗi, trong khi Solana đã trở thành lựa chọn phổ biến cho nền tảng giao dịch như Kraken và Bybit nhờ thông lượng cao và chi phí thấp. Đồng thời, sự hoàn thiện dần dần của cầu nối xuyên chuỗi(như Wormhole) và cơ chế xác thực danh tính phi tập trung(DID) đã làm giảm dần rào cản đối với tài sản truyền thống khi tham gia vào Chuỗi.
Quan trọng hơn, vào năm 2025, các nhà đầu tư trên thị trường toàn cầu, đặc biệt là các nhà đầu tư ở các nền kinh tế mới nổi, sẽ có sự nhiệt tình chưa từng có đối với việc đầu tư vào cổ phiếu Hoa Kỳ. Tuy nhiên, các kênh giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ truyền thống có rào cản gia nhập cực kỳ cao đối với các nhà đầu tư nước ngoài: thủ tục mở tài khoản phức tạp, phí cao và giờ giao dịch hạn chế đã cản trở đáng kể dòng vốn nước ngoài. Cổ phiếu Hoa Chuỗi hoàn toàn bỏ qua các quy trình mở tài khoản và giao dịch truyền thống, cho phép người dùng toàn cầu dễ dàng sử dụng stablecoin để tham gia trực tiếp vào các giao dịch đầu tư vào tài sản Hoa Kỳ. Kênh đầu tư 24 giờ, ngưỡng thấp và chi phí thấp này nhanh chóng đáp ứng nhu cầu lâu dài của thị trường toàn cầu.
Động lực sâu xa hơn đến từ chiến lược bố trí toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Thị trường stablecoin đã tạo ra khối lượng giao dịch 27,6 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2024, thậm chí vượt qua Visa và MasterCard. token hóa đang cung cấp một đường dẫn dòng giá trị mới cho stablecoin đô la Mỹ, trở thành một kênh bí mật khác cho sự trở lại toàn cầu của vốn Hoa Kỳ. Việc on- Chuỗi cổ phiếu Hoa Kỳ dường như là một cải tiến tài chính, nhưng trên thực tế, nó gắn liền độ sâu với chiến lược quốc tế hóa đồng đô la Mỹ. Sử dụng stablecoin và cổ phiếu Hoa Kỳ on-Chuỗi làm công cụ, các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý Hoa Kỳ đang thu hút vốn toàn cầu để tập trung vào tài sản đô la Mỹ một cách linh hoạt hơn.
Nguồn hình ảnh: Viện nghiên cứu tài chính Internet Zhongguancun
Từ tính khả thi về mặt kỹ thuật đến dòng vốn toàn cầu, rồi đến chiến lược bá chủ tài chính bằng đô la Mỹ, việc đẩy nhanh quá trình token hóa Mỹ không phải là một sự trùng hợp ngẫu nhiên, mà là một quá trình tái cấu trúc hệ sinh thái tài chính được lên kế hoạch kỹ lưỡng. "Apple" và "Tesla" trên Chuỗi không chỉ là bản sao kỹ thuật số của cổ phiếu truyền thống, mà còn là những thay đổi mang tính cấu trúc trong luật chơi vốn toàn cầu.
Tuy nhiên, sự bùng nổ của cổ phiếu on-Chuỗi Mỹ chỉ là bề nổi. Đằng sau làn sóng "chạy đua"token hóa này, kẻ chủ mưu thực sự chính là cuộc chơi chiến lược giữa sàn giao dịch và nền tảng token hóa.
2. Đằng sau sự gia tăng của cổ phiếu Chuỗi Hoa Kỳ: động lực thực sự của sàn giao dịch và nền tảng
Sự phát triển nhanh chóng của cổ phiếu on-Chuỗi Hoa Kỳ không phải là lựa chọn chủ động của chính thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, mà là kết quả của chiến lược thúc đẩy của các nền tảng và sàn giao dịch tài sản on -chain. Từ MyStonks đến Backed và Kraken , sự trỗi dậy của các nền tảng này đều thể hiện nhu cầu và sự cạnh tranh khác nhau của các bên tham gia thị trường.
Đối với các nền tảng token hóa tài sản chuyên nghiệp (như Backed và MyStonks), cổ phiếu Mỹ Chuỗi đồng nghĩa với các mô hình kinh doanh mới và không gian chênh lệch giá theo quy định. Lấy Backed làm ví dụ. Bằng cách hợp tác với Interactive Brokers và đơn vị lưu ký châu Âu Clearstream, họ có thể bỏ qua các quy định mơ hồ của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), lưu ký tài sản chứng khoán Mỹ thực tế dưới dạng token theo quy định của châu Âu và bán chúng trên toàn cầu thông qua các nền tảng Chuỗi. Mô hình này không chỉ giảm chi phí tuân thủ quy định mà còn mở ra các kênh đầu tư linh hoạt hơn cho người dùng toàn cầu.
MyStonks đã chọn một con đường phi tập trung hơn, phát triển mô hình tài sản Chuỗi dựa trên các tiêu chuẩn ERC-20 và NFT, hợp tác với đơn vị lưu ký tài sản của Fidelity, nhấn mạnh vào xác thực và minh bạch DID, đồng thời cố gắng xây dựng một cầu nối mới giữa tài chính phi tập trung (DeFi) và thị trường chứng khoán truyền thống.
Sự tham gia của nền tảng giao dịch như Kraken giống như việc nắm bắt xu hướng tiếp theo: mở rộng danh mục giao dịch, tăng cường độ bám của người dùng và giảm thiểu rủi ro tài sản của người dùng chảy vào các tổ chức tài chính truyền thống bằng cách giới thiệu token Mỹ. Chiến lược tham gia này không chỉ là sự mở rộng tự nhiên của hoạt động kinh doanh mà còn phản ánh kỳ vọng cao của sàn giao dịch trực Chuỗi về việc "kết nối tài sản thực với Web3".
Hiệu ứng kết hợp của bên long động lực này cuối cùng đã dẫn đến sự cạnh tranh ngày càng tăng đối với "cổ phiếu Hoa Kỳ trên Chuỗi". Sự hợp tác và cạnh tranh lẫn nhau giữa các sàn sàn giao dịch và nền tảng token hóa tài sản đã cùng nhau định hình xu hướng token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ vào năm 2025, đồng thời đặt nền móng cho sự phát triển tiếp theo của hệ sinh thái token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ.
3. Các nhà thám hiểm theo nhiều hướng khác nhau cố gắng trả lời câu hỏi làm thế nào để đưa cổ phiếu Hoa Kỳ vào Chuỗi?
Cách tiếp cận của MyStonks là "bản địa" nhất. Nó biến cổ phiếu thành NFT và token ERC-20, được lưu hành trên Chuỗi thông qua mạng lưới Ethereum . Nó cũng kết nối với hệ thống nhận dạng DID, cố gắng đáp ứng các yêu cầu tuân thủ đồng thời bảo vệ quyền riêng tư. Trên MyStonks, người dùng không chỉ có thể giao dịch token cổ phiếu mà còn có thể "sở hữu" chúng, giống như USDC trong ví của bạn. Tuy nhiên, mô hình này cũng mang đến một vấn đề cũ: thanh khoản và khả năng kết hợp của NFT luôn bị hạn chế, trong khi hiệu quả và trải nghiệm người dùng của các giao dịch Chuỗi vẫn còn ở giai đoạn đầu.
Backed đi theo một con đường hoàn toàn khác. Nó giống như một phần mở rộng của một tổ chức tài chính tuân thủ, lưu trữ cổ phiếu Mỹ thực tế trong hệ thống chứng khoán được quản lý bởi châu Âu, sau đó phát hành token tỷ lệ 1:1. Token này có thể được giao dịch trên Chuỗi, nhưng tài sản cốt lõi do nền tảng nắm giữ chứ không phải người dùng. Giá trị của Backed nằm ở việc hạ thấp ngưỡng cho các tổ chức truyền thống tham gia Web3, nhưng theo mô hình này, người dùng vẫn có quyền kiểm soát hạn chế đối với tài sản, và khó có thể tránh khỏi vấn đề cốt lõi của việc "tin tưởng các trung gian".
Kraken tự coi mình là một "nền tảng giao diện" và không xây dựng mô hình token riêng. Thay vào đó, họ tích hợp trực tiếp các sản phẩm token hiện có như Backed để cung cấp cho người dùng truyền thống một giao diện quen thuộc và trải nghiệm giao dịch thuận tiện, đồng thời vẫn duy trì khả năng tương thích cơ bản với tài sản Chuỗi . Mặc dù cách tiếp cận này làm giảm ngưỡng người dùng, nhưng điều đó cũng đồng nghĩa với việc các thuộc tính trên Chuỗi của họ yếu hơn và vẫn phụ thuộc nhiều hơn vào độ tin cậy của chính nền tảng.
Ba mô hình này nhấn mạnh những điểm khác nhau: MyStonks nhấn mạnh "tài sản thuộc về người dùng", Backed nhấn mạnh "tài sản là xác thực" và Kraken nhấn mạnh "giao dịch thuận tiện". Đây là ba con đường, và chúng cũng đang trả lời một câu hỏi chung: Liệu tài sản cốt lõi của tài chính truyền thống có thể có "biểu hiện phổ quát" riêng trên Chuỗi như USDT hay không?
Vấn đề đằng sau điều này không phải là tranh chấp về các tuyến đường kỹ thuật, mà là câu hỏi thiết kế "ai tin ai": Người dùng tin tưởng mã nguồn? Nền tảng? Hay công ty môi giới và đơn vị lưu ký đứng sau nó? Ba công ty này đang tham gia vào một cuộc thử nghiệm các tiêu chuẩn tương lai với những câu trả lời khác nhau.
4. Ý nghĩa và tác động của xu hướng: Bối cảnh tài chính nào đang được định hình lại Chuỗi của Hoa Kỳ?
Với cổ phiếu Hoa Kỳ trên Chuỗi, không chỉ phương thức giao dịch đang thay đổi.
Sự thay đổi trực quan nhất là các cổ phiếu ban đầu chỉ được giao dịch trong giờ mở cửa của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ giờ đây đã trở thành tài sản có thể mua bán 24/7. Dù là sáng sớm ở New York hay đêm khuya ở Đông Á, người dùng đều có thể đặt lệnh, khớp lệnh và giao dịch. Cổ phiếu Hoa Kỳ không còn chỉ thuộc về "ban ngày Hoa Kỳ" nữa mà đã trở thành tài sản toàn cầu hoạt động 24/7.
Thay đổi lớn hơn là nó cho phép người dùng thông thường trên toàn thế giới "mua cổ phiếu Mỹ trực tiếp"lần. Trước đây, nếu bạn muốn đầu tư vào các cổ phiếu như Tesla và Apple, bạn phải mở tài khoản chứng khoán Mỹ, đổi tiền tệ và vượt qua ngưỡng tuân thủ trước. Giờ đây, chỉ cần bạn sở hữu stablecoin, bạn có thể thực hiện điều đó chỉ trong một bước. Đầu tư xuyên biên giới đã chuyển từ một quy trình phức tạp sang một thao tác ví đơn giản.
Đối với DeFi, cổ phiếu Hoa Kỳ trên Chuỗi không chỉ mang đến một loại tài sản mới mà còn đánh dấu lần đầu tiên tài sản tài chính thực sự được đưa vào blockchain. Token này có sự hỗ trợ và dòng tiền thực sự từ doanh nghiệp, đồng thời có thể tham gia trực tiếp vào các nhóm thanh khoản, vay mượn và thậm chí cả thiết kế phái sinh. Do đó, DeFi có nền tảng tín dụng gắn liền với tài sản thực.
Nguồn hình ảnh: Quy trình phát hành và giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ token hóa của Project Open
Khi những tài sản này gia nhập DeFi, chúng không còn là "tiền kỹ thuật số" theo nghĩa trừu tượng nữa, mà là các công cụ tài chính vận hành với các neo định giá ổn định và sự chứng thực của cơ quan quản lý. Chúng có thể được kết hợp, thế chấp, phân tách và đóng gói lại, dần dần xây dựng một hệ sinh thái tài chính trên Chuỗi hoàn thiện hơn.
Vậy nên, khi chúng ta đặt câu hỏi "Tại sao chứng khoán Mỹ lại vội token hóa", chúng ta có thể thấy một xu hướng hoặc một cơn sốt. Nhưng nếu nhìn sâu hơn, nguyên nhân là do sự thống trị của tài sản đô la Mỹ đối với thanh khoản toàn cầu, sự tiếp cận tích cực của các nền tảng crypto đối với hệ thống tín dụng thực tế, và một nút nữa để blockchain phá vỡ bức tường không gian.
Phần kết luận
Từ MyStonks đến Backed và Kraken, chúng dường như là ba giải pháp sản phẩm khác nhau, nhưng thực tế chúng phản ánh mong muốn mạnh mẽ của blockchain đối với tài sản thực. Trong vài năm qua, chúng ta đã chứng kiến stablecoin trở thành một phương tiện vận chuyển mới của đồng đô la Mỹ. Giờ đây, token hóa cổ phiếu Mỹ cũng đang đi theo con đường tương tự - không phải để sao chép tài chính truyền thống, mà là để giới thiệu một mỏ neo tài sản đáng tin cậy, quen thuộc và thanh khoản hơn cho thị trường trực Chuỗi .
Đó là lý do tại sao chúng tôi nói rằng lý do tại sao token hóa là "khẩn cấp" không phải vì bản thân cổ phiếu Hoa Kỳ quá lo lắng, mà là vì thị trường Chuỗi thực sự cần một tài sản vật chất ổn định hơn, thực tế hơn và dễ hiểu hơn.
Nhìn bề ngoài, xu hướng token hóa này là token hóa tài sản truyền thống, nhưng thực tế, Web3 đang tích cực tìm kiếm một logic tài sản có thể hỗ trợ giao dịch, thanh khoản và niềm tin của người dùng. Đặc biệt là vào thời điểm tài sản crypto tử biến động mạnh và tăng trưởng TVL của DeFi đang chậm lại, cổ phiếu Mỹ, với tư cách là "mục tiêu chất lượng cao trong thế giới thực", đã nhanh chóng được đưa vào hệ sinh thái Web3, trở thành công cụ giao dịch mà sàn giao dịch đang cạnh tranh, đồng thời cũng là điểm khởi đầu cho một vòng thảo luận mới.
Từ giao dịch liên tục 24 giờ, đến đầu tư xuyên biên giới mà không cần công ty môi giới, đến stablecoin làm kênh quyết toán, những thay đổi do token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ mang lại đã vượt qua chính sản phẩm đó từ lâu.
