Tác giả: 1912212.eth, Foresight News
Vào ngày 12 tháng 7, đợt chào bán công khai token PUMP trị giá 500 triệu đô la đã được bán hết chỉ trong 12 phút. Giá giao dịch trước giờ mở cửa của Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn Binance hiện là 0,006 đô la, tăng gần 2 tỷ đô la so với giá trị ban đầu là 4 tỷ đô la. Theo giám sát của nhà phân tích Yu Jin Chuỗi , xét theo lượng vị thế giữ PUMP Chuỗi hiện tại, sáu sàn giao dịch chứng khoán (CEX) tham gia đợt chào bán công khai PUMP có thể đã nhận được PUMP. Các địa chỉ trên Chuỗi của các công ty này hiện đang nắm giữ: Kraken: 7,5 tỷ, Bitget: 7,5 tỷ, Gate: 6,4 tỷ, Bybit: 5 tỷ, MEXC: 5 tỷ, Kucoin: 4,1 tỷ.
Pump.fun đã nhanh chóng trở thành một hiện tượng trong hệ sinh thái crypto kể từ năm 2024. Nền tảng này cho phép bất kỳ ai tạo và ra mắt đồng Meme với ngưỡng rất thấp, đưa token trực tiếp ra thị trường thông qua cơ chế "ra mắt công bằng" độc đáo mà không cần hợp đồng thông minh phức tạp hoặc giai đoạn bán trước.
Quy mô của chào bán token lần là sự kiện bán hàng token lớn thứ ba trong lịch sử crypto , lần ICO của một số chuỗi công khai thống. Đội ngũ Pump.fun cho biết số tiền này sẽ được sử dụng để mở rộng nền tảng, bao gồm việc ra mắt sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của riêng mình (PumpSwap) và sử dụng PUMP làm tiền tệ cơ sở cho các đồng tiền Meme .
Tuy nhiên, thành công của Pump.fun cũng gây ra quá nhiều tranh cãi. Giới phê bình coi đây là ổ "cờ bạc nhà đầu tư bán lẻ", cáo buộc nó hút thanh khoản thông qua một thị trường phân mảnh vô hạn, khiến vô số nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ chịu tổn thất nặng nề sau một thời gian tăng ngắn ngủi. Nhà sáng lập nền tảng và đội ngũ bị cáo buộc đã rút khoảng 800 triệu đô la thông qua phí mà không mang lại bất kỳ khoản lợi nhuận nào cho người dùng, chẳng hạn như airdrop hoặc hoa hồng.
Hạn ngạch 500 triệu đô la đã được bán hết trong 12 phút
Chào bán chính thức của PUMP được lên kế hoạch vào ngày 12 tháng 7. Sau khi chào bán công khai chính thức bắt đầu vào lúc 22:00 giờ Bắc Kinh, chỉ mất 12 phút để chào bán công khai.
Theo dữ liệu bảng điều khiển Dune của @Adam_Tehc, số lượng địa chỉ ví tham gia vào đợt bán trước trên trang web chính thức của Pump.fun và hoàn tất KYC là 23.959, số lượng địa chỉ ví đã mua vào thành công là 10.145 và số tiền đăng ký trung bình là 44.209 đô la Mỹ. 89,7% đợt bán trước token PUMP đã hoàn tất thông qua trang web chính thức và tổng doanh số của các CEX khác nhau chỉ chiếm tỷ lệ 10,3%.
Trong đợt pre-sale trên trang web chính thức, có 202 địa chỉ với số tiền đăng ký từ 1 triệu đô la, 138 địa chỉ với số tiền từ 500.000 đến 1 triệu đô la, 445 địa chỉ với số tiền từ 100.000 đến 500.000 đô la và 1.030 địa chỉ với số tiền từ 10.000 đến 100.000 đô la. Số lượng người dùng đăng ký dưới 1.000 đô la lớn nhất là 5.758.
Những người chơi tham gia chào bán công khai thông qua trang web chính thức mua vào thành công, nhưng những người mua vào thông qua sàn giao dịch và các kênh khác đã bị thiệt hại. Không khó để nhận thấy từ dữ liệu trên, tổng doanh số của các sàn giao dịch tiền điện tử (CEX) chỉ chiếm tỷ lệ 10%.
Một số người dùng phàn nàn rằng "Tôi không tìm thấy lối vào Bitget , mạng Gate báo lỗi và token trên Bybit đã nhanh chóng được bán hết." Cơ chế bán trước có vẻ đơn giản: người dùng gửi đơn đặt hàng qua API và nền tảng sẽ phân bổ chúng dựa trên dấu thời gian. Nhưng quy trình thực tế lại rất lộn xộn.
Chỉ vài giây sau khi chào bán bắt đầu, Bybit báo cáo sự cố độ trễ API khiến đơn hàng chồng chất. Hậu quả là một đợt bán quá mức nghiêm trọng: hệ thống nhận được nhiều đơn hàng hơn nguồn cung hiện có, và một số người dùng đã được phân bổ thành công, trong khi một số khác bị từ chối. Chính thức Bybit thừa nhận trên X: "Do độ trễ API ngoài dự kiến, đợt mở bán đã bị đăng ký quá mức, dẫn đến một số người dùng nhận được phân bổ thành công trong khi những người khác thì không."
Bất chấp những vấn đề trong đợt chào bán công khai, đợt chào bán công khai lần vẫn cho thấy cộng đồng có nguồn vốn mạnh mẽ, sẵn sàng theo đuổi các dự án phổ biến. KOL crypto Miles Deutscher đã bày tỏ quan điểm về việc PUMP bán 500 triệu đô la trong 12 phút, cho rằng điều này cho thấy khi có cơ hội phù hợp, vẫn còn lượng lớn thanh khoản sẵn sàng tham gia. Altcoin không "chết", chúng chỉ cần một câu chuyện phù hợp.
Sàn giao dịch bị bán quá mức cá voi đang chơi trò chơi trên Chuỗi
Sau đó, Bybit đã tiến hành đánh giá toàn diện trạng thái đơn hàng của tất cả người dùng. Để đảm bảo tính công bằng và minh bạch, việc phân phối token tuân thủ nghiêm ngặt nguyên tắc "ai đến trước được phục vụ trước". Trong vòng 10 phút sau khi Bybit xác nhận trạng thái cuối cùng của chào bán token PUMP, tất cả số tiền vượt mức đã được hoàn trả đầy đủ. Sau khi chào bán kết thúc, Bybit xác nhận vào ngày 13 tháng 7 rằng tất cả số tiền vượt mức đã được hoàn trả, và người dùng có thể kiểm tra trạng thái thông qua nền tảng.
Bitget cũng đã trả lời câu hỏi. Xie Jiayin đã đưa ra tuyên bố phản hồi về vấn đề phân phối đợt chào bán công khai PUMP, cho biết tổng cộng 10.144 người dùng đã tham gia đợt chào bán công khai thông qua Bitget trong vòng này. Ngoài ra, đội ngũ Bitget cuối cùng đã quyết định phân phối token PUMP theo tỷ lệ.
“Hôm nay, một số nguồn tin cho biết Pump Fun đã hủy bỏ đợt gọi vốn của sàn giao dịch, dẫn đến sự sụp đổ của 6 sàn giao dịch khác. Hiện tại, một số sàn giao dịch này đang có kế hoạch bồi thường cho người dùng thông qua thị phần OTC, trong khi một số khác vẫn đang trong quá trình đàm phán”, một KOLAB trên Twitter cho biết.
Giá trước khi bán được tính dựa trên giá trị tài sản ròng (FDV) là 4 tỷ đô la Mỹ, và một lệnh PUMP có giá khoảng 0,004 đô la Mỹ. Vào ngày đầu tiên sau khi bán, nhiều người chơi đã chọn phòng ngừa rủi ro. Ví dụ, người giao dịch có tiếng 0xSun đã tweet rằng anh ấy đã phòng ngừa rủi ro 1 triệu đô la Mỹ với mức giá 0,0054 đô la Mỹ.
Theo dữ liệu hợp đồng Binance mới nhất, vào ngày 12 tháng 7, giá hợp đồng PUMP đã giảm xuống khoảng 0,004589 đô la, sau đó tăng vọt lên 0,007189 đô la vào ngày 13 tháng 7, và hiện đã giảm trở lại khoảng 0,006 đô la. Theo dữ liệu theo dõi của Lookonchain, một người giao dịch đã kiếm được hơn 1,5 triệu đô la bằng cách long PUMP vào ngày hôm đó. Người giao dịch 0x6b78 đã mở một vị thế mua đòn bẩy 3x trên PUMP một ngày trước và bắt đầu chốt lời khi giá vượt qua mức 0,007 đô la.
Người dùng Pump.fun đã phải chịu đựng rất nhiều khó khăn trên nền tảng này. Dữ liệu lịch sử cho thấy hơn 90% số coin Meme trên nền tảng đã sụp đổ sau đường cong ràng buộc, và các tay súng đã kiếm được hàng triệu đô la lợi nhuận bằng cách gom (8-12 SOL) vào phút chót và bán trên Raydium . Chào bán PUMP lần được xem là sự tiếp nối: đội ngũ bán token sau khi rút phí, và nhà đầu tư bán lẻ trở thành "thanh khoản thoát". Người dùng X @beaniemaxi cho biết: "Pump.fun rút 500 triệu đô la phí, và hàng tỷ SOL bị khóa vĩnh viễn trong dead pool. Đây là vụ lừa đảo rút lớn nhất trong lịch sử crypto ."
Lỗ vốn của người mua cũng liên quan đến chi phí cơ hội: Giá Solana giảm 10% do cơ chế khớp lệnh cơ bản $PUMP, ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái. Một số nhà phân tích dự đoán rằng PUMP có thể có xu tăng ngắn hạn như TRUMP, nhưng sẽ yếu về lâu dài.
Chào bán trước: Thái độ của cộng đồng bị phân cực
Giai đoạn chuẩn bị trước khi chào bán bắt đầu vào đầu tháng 6 năm 2025, khi Pump.fun công bố kế hoạch token PUMP thông qua các kênh chính thức . PUMP là token tiện ích của nền tảng ra mắt token Pump.fun và nền tảng giao dịch, và các cơ chế tiện ích như hoàn phí, mua lại token hoặc khích lệ khác cũng sẽ được xem xét trong tương lai. Lượng cung ứng PUMP là 1 nghìn tỷ, và phân phối cụ thể như sau:
- 33% sẽ được bán trong ĐỢT PHÁT HÀNH COIN ĐẦU TIÊN
- 24% được phân bổ cho các sáng kiến cộng đồng và hệ sinh thái
- 20% được phân bổ cho đội ngũ
- 2,4% cho quỹ hệ sinh thái
- 2% cho Quỹ
- 13% cho các nhà đầu tư hiện tại
- 3% được phân bổ cho phát trực tiếp
- 2,6% cho thanh khoản+ sàn giao dịch
Theo lịch phát hành PUMP, token được phân bổ cho đội ngũ (20%) và các nhà đầu tư hiện tại (13%) sẽ được mở khóa dần dần bắt đầu từ tháng 7 năm 2026; phần được phân bổ cho kế hoạch cộng đồng và hệ sinh thái (24%) sẽ được mở khóa dần dần từ ngày đầu tiên phát hành token và sẽ được phân bổ đầy đủ vào tháng 7 năm 2026; thị phần token khác được phân bổ cho ICO, thanh khoản+ sàn giao dịch và nền tảng sẽ được mở khóa hoàn toàn vào ngày đầu tiên phát hành token.
Phản ứng của thị trường đang bị chia rẽ. Một mặt, người dùng trung thành của Pump.fun và những người đam mê meme coin coi đây là "Sự kiện Rút Tối đa" và mong muốn được chia sẻ lợi nhuận trong tương lai của nền tảng bằng cách mua. Nền tảng này đã chứng minh được khả năng sinh lời: chỉ riêng trong tháng 5 năm 2025, nó đã tạo ra 50 triệu đô la phí, và tổng phí tích lũy đạt 800 triệu đô la.
Người giao dịch meme Ansem đã công khai tuyên bố trên Twitter rằng anh sẽ mua thêm token PUMP.
Mặt khác, vẫn còn nhiều làn sóng nghi ngờ.
Các nhà phân tích crypto và KOL có tiếng (như @hodl_strong và @RuneCrypto_) đã công khai chỉ trích chào bán lần là "lừa đảo rút vốn". Họ chỉ ra rằng Pump.fun đã rút hơn 1 tỷ đô la phí từ thị trường, nhưng lại chọn cách không hoàn trả cho người dùng thông qua airdrop, mà lại bán trực tiếp token. Điều này bị coi là phản bội cộng đồng, đặc biệt là sau tiền lệ của OpenSea (OpenSea không kịp thời phát hành token , khiến doanh thu giảm mạnh 90%). Ngoài ra, nặc danh và thiếu minh bạch của đội ngũ càng làm gia tăng lo ngại: mục đích của số tiền huy động không rõ ràng, liệu nó được sử dụng cho mục đích phát triển hay để rút tiền cá nhân? Đối tác sáng lập của IOSG đã thẳng thừng tuyên bố rằng đợt chào bán công khai của Pump.fun giống như đội ngũ đang tìm kiếm thanh khoản rút thanh khoản, và các yếu tố cơ bản của dự án và thị trường không thể hỗ trợ mức định giá bị thổi phồng.
Người giao dịch Eugene cũng đã đăng trên cộng đồng cá nhân của mình: "Quan điểm của tôi về pump.fun rất đơn giản: hãy quên nó đi. Nó đã bị phân tích quá mức đến mức chẳng còn gì mới mẻ, và bất kể giá khởi điểm giao dịch là bao nhiêu, giá trị vốn hóa thị trường 4 tỷ đô la cũng giống như một cái neo nặng nề giữ giá đồng tiền này ở mức thấp. Có quá nhiều cơ hội trên thị trường với tiềm năng lớn hơn và lợi nhuận phi tuyến tính đáng được chú ý hơn nhiều so với nó. Đừng lãng phí tế bào não vào thứ mà ai cũng đang nghĩ đến."
