Được viết bởi Glendon, Techub News
Khi Bitcoin tiếp tục tăng vọt, chọc thủng mốc 123.000 đô la và liên tục lập Cao nhất mọi thời đại (ATH), "Tuần lễ crypto" rất được mong đợi của ngành sắp bắt đầu.
Hạ viện Hoa Kỳ sẽ khởi động chương trình nghị sự "Tuần lễ crypto " vào lúc 4:00 chiều giờ địa phương ngày 14 tháng 7 (4:00 sáng giờ Hồng Kông ngày 15 tháng 7), tập trung vào việc xem xét ba dự luật quan trọng có khả năng viết lại lịch sử crypto , bao gồm "Hướng dẫn và thiết lập Đạo luật đổi mới quốc gia về tiền điện tử ổn định stablecoin Hoa Kỳ" (Đạo luật "GENIUS"stablecoin, còn được gọi là "Đạo luật Genius"), "Đạo luật minh bạch thị trường tài sản kỹ thuật số" ("Đạo luật CLARITY") và "Đạo luật nhà nước giám sát chống CBDC" (HR 1919).
Đối với ngành công nghiệp crypto, cuộc họp do Đảng Cộng hòa tại Hạ viện chủ trì này có ý nghĩa vô cùng quan trọng. Nó liên quan đến việc liệu ngành công nghiệp này có thể được "thông qua" để gia nhập thế giới tài chính chính thống theo các quy định quản lý rõ ràng của Hoa Kỳ hay không. Tiếp theo, bài viết này sẽ phân tích nội dung cốt lõi của ba dự luật này, những tác động tích cực nào sẽ được tạo ra nếu được thông qua, và khả năng chúng được thông qua.
Giải thích chi tiết về nội dung cốt lõi của ba dự luật
Đạo luật GENIUS: Thiết lập khuôn khổ quản lý stablecoin
Vào ngày 4 tháng 2 năm 2025, Bill Hagerty, một thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa đến từ Tennessee, lần đầu tiên đề xuất Đạo luật GENIUS, nhằm xây dựng một khuôn khổ pháp lý cho stablecoin . Vào ngày 15 tháng 5, dự luật đã được sửa đổi để đáp ứng mối lo ngại của các nhà lập pháp Đảng Dân chủ về xung đột lợi ích tiềm ẩn của gia đình Trump và để nhận được nhiều sự ủng hộ hơn từ các nhà lập pháp. Sau khi sửa đổi, dự luật đã bổ sung các yêu cầu dự trữ tài sản đối với các đơn vị phát hành stablecoin , yêu cầu họ phải nắm giữ 100% tài sản tương đương USD, đồng thời nghiêm cấm các thành viên Quốc hội và gia đình của họ hưởng lợi từ stablecoin.
Nhưng điều đáng chú ý là dự luật không hạn chế tổng thống và gia đình ông hưởng lợi từ việc phát hành stablecoin, điều này đã làm gia tăng sự chỉ trích của đảng Dân chủ đối với "sự tham nhũng crypto" của Trump và gia đình ông.
Vào ngày 17 tháng 6, Thượng viện Hoa Kỳ đã tổ chức cuộc bỏ phiếu cuối cùng về Đạo luật GENIUS, chính thức được thông qua với 68 phiếu thuận và 30 phiếu chống. Đạo luật này đã thiết lập khuôn khổ quản lý liên bang đầu tiên cho các loại crypto stablecoin được neo giá vào đồng đô la Mỹ, đánh dấu lần đầu tiên ngành công nghiệp tài sản crypto được đưa vào diện giám sát pháp lý cấp liên bang của Hoa Kỳ. Đồng thời, Đạo luật GENIUS đã chính thức được Hạ viện thông qua.
Không giống như cách tiếp cận quản lý rời rạc của chính phủ Hoa Kỳ trong nhiều năm qua, Đạo luật GENIUS thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng và không mơ hồ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số:
- Xác định rõ ràng các thuộc tính của stablecoin thanh toán: Rõ ràng, stablecoin thanh toán là tài sản kỹ thuật số được sử dụng để thanh toán hoặc quyết toán , phải được trao đổi với các loại tiền tệ hợp pháp (như đô la Mỹ) theo tỷ lệ 1:1 và không được xếp vào loại chứng khoán hoặc hàng hóa. Đồng thời, các đơn vị phát hành bị cấm cung cấp lợi nhuận lãi suất cho người dùng thông qua stablecoin để ngăn chặn việc chúng phát triển thành các sản phẩm tài chính đầu cơ.
- Làm rõ các hạn chế tiếp cận đối với đơn vị phát hành: Chỉ có ba loại tổ chức được phép phát hành stablecoin thanh toán hợp pháp, bao gồm các công ty con của các ngân hàng được bảo hiểm (như JPMorgan Chase), các đơn vị phát hành phi ngân hàng liên bang được Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Liên bang (OCC) phê duyệt, và các đơn vị phát hành đủ điều kiện cấp tiểu bang đáp ứng các tiêu chuẩn liên bang và thực hiện quản lý theo cấp bậc. Các đơn vị phát hành có quy mô trên 10 tỷ đô la Mỹ phải chịu sự giám sát trực tiếp của liên bang (như Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, OCC, v.v.), và các đơn vị phát hành nhỏ hơn chịu sự quản lý của các cơ quan quản lý cấp tiểu bang để giảm chi phí tuân thủ. Các đơn vị phát hành hiện tại không tuân thủ (như Tether) phải hoàn tất việc khắc phục hoặc rút khỏi thị trường trong vòng 3 năm.
- Tiêu chuẩn này bao gồm các yêu cầu về dự trữ tài sản và minh bạch, bảo vệ người tiêu dùng và các cơ chế chống rửa tiền: các loại tài sản dự trữ được giới hạn ở tài sản thanh khoản như tiền mặt bằng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn đáo hạn trong vòng 93 ngày và các quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ; các tổ chức phát hành được yêu cầu công bố báo cáo thành phần dự trữ hàng tháng và phải được một công ty kế toán bên thứ ba xem xét; các tổ chức phát hành có quy mô trên 50 tỷ đô la Mỹ được yêu cầu nộp báo cáo tài chính kiểm toán hàng năm, v.v.
Đạo luật CLARITY: Vạch ra ranh giới cho cấu trúc thị trường tài sản thuật số
Đạo luật Minh bạch Thị trường tài sản số (Đạo luật CLARITY) là tên đầy đủ của “Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025”. Đạo luật này được đề xuất bởi French Hill, Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ và là Nghị sĩ Đảng Cộng hòa đến từ Arkansas, và được đồng bảo trợ bởi năm nghị sĩ Đảng Cộng hòa và ba nghị sĩ Đảng Dân chủ, cuối cùng đã hình thành nên một Đề án lưỡng đảng.
Dự luật này nhằm mục đích thiết lập một khuôn khổ pháp lý rõ ràng và thống nhất cho thị trường tài sản kỹ thuật số Hoa Kỳ, làm rõ các phương pháp quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), tạo ra một khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho tiền crypto và yêu cầu các công ty tài sản kỹ thuật số phải công bố thông tin khách hàng và tách biệt tiền của khách hàng. Bên cạnh việc bảo vệ nhà đầu tư và chống gian lận, dự luật cũng dành chỗ cho các trường hợp miễn trừ và nghiên cứu đổi mới (DeFi, stablecoin , NFT, v.v.).
Vào ngày 11 tháng 6, Ủy ban Nông nghiệp và Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hạ viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu thông qua Đạo luật CLARITY với lần lượt 47 phiếu thuận và 6 phiếu chống, 32 phiếu thuận và 19 phiếu chống. Dự luật sau đó đã được trình lên Hạ viện để bỏ phiếu tại phiên họp toàn thể. Điều thú vị là, theo Luật Bitcoin, sửa đổi trong dự luật nhằm "cấm Tổng thống Trump và gia đình ông hưởng lợi từ việc giao dịch hoặc quảng bá tài sản crypto " cũng đã bị bác bỏ.
Khung do dự luật đề xuất chủ yếu bao gồm bốn nội dung cốt lõi:
- Làm rõ việc phân loại tài sản kỹ thuật số và phân chia trách nhiệm quản lý: Token bảo mật (chẳng hạn như token gây quỹ) được SEC quản lý và phải tuân thủ các yêu cầu đăng ký và công bố của Đạo luật Chứng khoán; hàng hóa kỹ thuật số thuộc thẩm quyền của CFTC, chẳng hạn như crypto chính thống như Bitcoin và Ethereum .
- Thiết lập cơ chế chứng nhận "độ trưởng thành" blockchain: giá trị chủ yếu đến từ việc sử dụng thực tế của blockchain, không yêu cầu bất kỳ thực thể nào kiểm soát nó (ví dụ: tỷ lệ nắm giữ tiền của người nắm giữ tiền lớn nhất không được vượt quá 20%) và thời gian quan sát là 4 năm (bắt đầu từ khi thông qua dự luật hoặc bán hàng token đầu tiên).
- Bao gồm các điều khoản miễn trừ về DeFi và cơ sở hạ tầng: sáu loại dịch vụ phi lưu ký rõ ràng không tuân theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán, bao gồm vận hành và bảo trì nút, dịch vụ oracle; phát triển giao diện front-end; cung cấp nhóm thanh khoản; dịch vụ ví không quản lý; phát triển và bảo trì giao thức DeFi; dịch vụ xác minh và chuyển tiếp giao dịch.
- Phạm vi quản lý: SEC chịu trách nhiệm đăng ký token bảo mật và thực thi chống gian lận, trong khi CFTC chịu trách nhiệm thực thi quyền hạn đối với thị spot hàng hóa kỹ thuật số giao ngay và thị trường phái sinh, đồng thời yêu cầu sàn giao dịch, nhà môi giới và các trung gian khác đăng ký và tách biệt tiền của khách hàng.
Trong giai đoạn này, Đạo luật về tính chắc chắn của quy định Blockchain(BRCA) cũng được đưa vào Đạo luật CLARITY mới được sửa đổi, nhằm mục đích bảo vệ các nhà phát triển công nghệ ngang hàng, phi lưu ký đồng thời quản lý chặt chẽ các tổ chức tài chính lưu ký.
Đạo luật Nhà nước giám sát chống CBDC
Đạo luật Nhà nước Chống Giám sát CBDC lần đầu tiên được đề xuất bởi Trưởng ban Đa số Hạ viện và Nghị sĩ Đảng Cộng hòa Tom Emmer vào tháng 9 năm 2023. Mục đích của đạo luật này là hạn chế sự phát triển của đồng đô la kỹ thuật số và cấm Ngân hàng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cung cấp sản phẩm và dịch vụ trực tiếp cho cá nhân. Lý do đằng sau điều này là những người ủng hộ dự luật cho rằng đồng đô la kỹ thuật số rất có thể sẽ trở thành một công cụ giám sát tài chính, làm suy yếu lối sống truyền thống của người Mỹ.
Vào ngày 26 tháng 5, Hạ viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu về phiên bản sửa đổi của dự luật (HR 1919), được thông qua với 216 phiếu thuận và 192 phiếu chống.
Nội dung cốt lõi của dự luật bao gồm một số khía cạnh chính: cấm phát hành CBDC bán lẻ, tức là Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ không thể phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương cho cá nhân mà không có sự cho phép của Quốc hội, nhằm ngăn chặn chính phủ can thiệp quá mức vào hệ thống thanh toán và quyền tự do tài chính cá nhân; cấm chính phủ thu thập dữ liệu giao dịch của công dân thông qua CBDC, hạn chế hành vi thu thập dữ liệu từ nguồn để bảo vệ quyền riêng tư cá nhân; đảm bảo rằng CBDC và stablecoin tư nhân (như USDC) được phân biệt rõ ràng để ngăn chặn ngân hàng trung ương can thiệp quá mức vào lĩnh vực thanh toán.
Sau khi hiểu sâu hơn về mục tiêu và nội dung cốt lõi của các dự luật này, một câu hỏi quan trọng được đặt ra: Nếu các dự luật này cuối cùng được thông qua, chúng sẽ có tác động như thế nào đến toàn bộ ngành công nghiệp crypto?
Tác động của dự luật và khả năng thông qua
Đạo luật GENIUS đánh dấu một bước chuyển lớn trong quy định crypto của Hoa Kỳ và với sự ủng hộ của cả hai đảng tại Thượng viện, dự luật này được kỳ vọng sẽ đặt nền móng cho một thị trường tài sản kỹ thuật số trưởng thành hơn, minh bạch hơn và thân thiện hơn với sự đổi mới tại Hoa Kỳ. Sau khi được thông qua, dự luật sẽ tăng cường đáng kể niềm tin và sự ổn định của thị trường trong ngành crypto , làm rõ các quy tắc quản lý (chẳng hạn như yêu cầu dự trữ 100%) để giảm gian lận, chẳng hạn như các sự cố tách rời do dự trữ không minh bạch gây ra và thu hút các nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường, thúc đẩy tăng trưởng stablecoin tuân thủ như USDC.
Tuy nhiên, dự luật cũng sẽ gia tăng áp lực pháp lý lên một số đơn vị phát hành stablecoin. Ví dụ, gã khổng lồ stablecoin Tether, với cơ cấu dự trữ hiện tại không đáp ứng các yêu cầu của dự luật. Các nhà phân tích tại JPMorgan Chase đã phân tích rằng Tether có thể cần phải bán tài sản không tuân thủ để tuân thủ các quy định về stablecoin được đề xuất của Hoa Kỳ, bao gồm Bitcoin, kim loại quý, trái phiếu doanh nghiệp và các khoản vay có bảo đảm. Tuy nhiên, Giám đốc điều hành Tether, Paolo Ardoino, đã bày tỏ sự sẵn sàng ra mắt các sản phẩm tuân thủ Đạo luật GENIUS.
Mặt khác, dự luật sẽ thúc đẩy đổi mới và phát triển tuân thủ, cung cấp "nơi trú ẩn an toàn" cho DeFi và stablecoin thanh toán ổn định, giảm bớt sự bất ổn về mặt pháp lý và do đó khích lệ các công ty phát triển sản phẩm mới (chẳng hạn như giải pháp thanh toán xuyên biên giới) trong một khuôn khổ minh bạch.
Đối với Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS có thể tăng cường an ninh tài chính và bảo vệ người tiêu dùng, thực thi việc công bố thông tin dự trữ và chính sách đổi trả, đồng thời ngăn ngừa rủi ro hệ thống tương tự như Terra -Luna. Bằng cách giúp stablecoin) được neo theo đồng đô la Mỹ tuân thủ hơn và tăng cường sử dụng đồng đô la Mỹ trong thanh toán quốc tế, đạo luật này cũng có thể duy trì và củng cố vị trí chủ đạo toàn cầu của đồng đô la. Ngoài ra, dự luật này có khả năng trở thành một tiêu chuẩn toàn cầu, cung cấp một khuôn mẫu pháp lý và thúc đẩy các quốc gia hoặc khu vực khác thiết lập các khuôn khổ tương tự, giảm thiểu tình trạng chênh lệch giá quy định và phân mảnh thị trường.
Đạo luật CLARITY cũng có một số tác động tương tự, nhưng so với nền tảng thị trường tài sản kỹ thuật số được thiết lập bởi Đạo luật GENIUS, dự luật này thiên về việc cung cấp một khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn, chấm dứt sự mơ hồ trong quy định hiện hành của chính phủ Hoa Kỳ, và làm rõ ranh giới thẩm quyền của SEC và CFTC, qua đó cung cấp cho sàn giao dịch và đơn vị phát hành một lộ trình tuân thủ có thể dự đoán được và giảm thiểu rủi ro pháp lý. Trên cơ sở này, dự luật này có thể thúc đẩy một số dự án và khoản đầu tư quay trở lại Hoa Kỳ, vì Coinbase đã tuyên bố rõ ràng về sự ủng hộ của mình đối với dự luật.
Thứ hai, dự luật cũng có thể giải phóng tiềm năng đổi mới của DeFi. Các điều khoản miễn trừ cho các giao thức phi lưu ký (như nhóm thanh khoản và oracle) cho phép các nhà phát triển xây dựng các ứng dụng phi tập trung mà không phải lo lắng về trách nhiệm pháp lý theo luật chứng khoán, qua đó thúc đẩy sự phát triển của công nghệ Web3.
Tuy nhiên, chúng ta cũng cần lưu ý đến những tác động tiêu cực. Tác động lớn nhất của hai dự luật này chắc chắn là sự gia tăng chi phí tuân thủ và sự gia tăng các rào cản gia nhập thị trường. Sàn giao dịch vừa và nhỏ cần đáp ứng cả yêu cầu công bố thông tin của SEC và quy định giám sát giao dịch của CFTC. Do hạn chế về chi phí vận hành, các đơn vị phát hành stablecoin vừa và nhỏ cũng có thể bị hạn chế bởi quy định dự trữ 100% và các yêu cầu kiểm toán nghiêm ngặt. Kết quả cuối cùng có thể dẫn đến việc các nền tảng vừa và nhỏ rời khỏi thị trường, qua đó làm trầm trọng thêm tình trạng độc quyền trong ngành và cho phép các tổ chức lớn thống trị hoàn toàn thị trường.
Đạo luật Nhà nước Giám sát Chống CBDC giống như một con dao hai lưỡi đối với Hoa Kỳ. Mặc dù mang lại một số lợi ích, nhưng nó cũng ẩn chứa nhiều thách thức.
Xét về lợi ích của ngành công nghiệp crypto, một khi dự luật có hiệu lực, nó sẽ chặn đứng con đường cung cấp đô la kỹ thuật số cho cá nhân Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Theo đó, stablecoin đô la tư nhân (như USDT và USDC) sẽ trở thành đơn vị duy nhất vận chuyển đô la kỹ thuật số, điều này chắc chắn sẽ thúc đẩy sự mở rộng thị thị phần của stablecoin .
Tuy nhiên, đối với chính phủ Hoa Kỳ, dự luật cấm sử dụng CBDC để điều tiết kinh tế có thể hạn chế đáng kể năng lực giám sát tài chính của chính phủ. Chính phủ cần các công cụ và phương tiện hiệu quả để điều tiết kinh tế và giám sát tài chính, và CBDC có thể hỗ trợ ở một mức độ nhất định. Hơn nữa, hầu hết các nhà lập pháp Đảng Dân chủ cho rằng rằng dự luật này sẽ gây tổn hại đến lợi ích của Hoa Kỳ, cho rằng CBDC có thể cải thiện hiệu quả thanh toán và giảm chi phí quyết toán, và lệnh cấm sẽ làm chậm nâng cấp hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Maxine Waters, thành viên Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và là nghị sĩ Đảng Dân chủ đến từ California, đã công khai chỉ trích dự luật cấm CBDC là "phản đổi mới".
Vì lý do này, dựa trên phân tích ưu và nhược điểm nêu trên, dự luật này đang gặp rất nhiều khó khăn để tiếp tục tiến triển, và khả năng được thông qua là không cao. Điều này cũng có thể thấy từ tình hình bỏ phiếu tại Hạ viện Hoa Kỳ. Trong quá trình bỏ phiếu, có tới 192 nghị sĩ Dân chủ đã bỏ phiếu chống, và chỉ có 3 nghị sĩ Dân chủ bày tỏ sự ủng hộ. Ngoài ra, dự luật sẽ cần được Thượng viện xem xét, và Đảng Dân chủ chiếm đa số tại Thượng viện, điều này có nghĩa là dự luật chắc chắn sẽ gặp phải sự phản đối lớn hơn.
So sánh với Đạo luật GENIUS và Đạo luật CLARITY, khả năng được Hạ viện thông qua cao hơn nhiều. Một mặt, Đảng Cộng hòa chiếm đa số 220:212 tại Hạ viện, các dự luật do Đảng Cộng hòa dẫn đầu, và Hạ viện dự định sẽ thông qua hai dự luật này song song để hoàn tất hai dự luật trước thời hạn tháng Tám do Trump đặt ra.
Đáp lại, Trump cũng viết trên Truth Social, kêu gọi việc Thượng viện thông qua Đạo luật GENIUS sẽ thúc đẩy đầu tư quy mô lớn và đổi mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ, đồng thời kêu gọi Hạ viện nhanh chóng thông qua dự luật và trình lên Tổng thống ký càng sớm càng tốt mà không cần trì hoãn hay đưa ra bất kỳ điều kiện nào. Ngay cả Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Hagerty cũng cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng Trump đã sẵn sàng ký Đạo luật GENIUS, và dự luật có thể sớm được chuyển đến bàn làm việc của ông.
Mặc dù vẫn còn nhiều ý kiến phản đối việc Trump dễ dàng "tham nhũng crypto", theo Caijing, nhiều chuyên gia pháp lý Mỹ cho rằng nhìn chung, việc thúc đẩy luật pháp tại Thượng viện Mỹ khó khăn hơn so với Hạ viện. So với Thượng viện, Hạ viện có nhiều thành viên ủng hộ Trump hơn, vì vậy Đạo luật GENIUS do Trump thúc đẩy có khả năng nhận được sự ủng hộ đa số tại Hạ viện và cuối cùng sẽ được thông qua.
Mặt khác, sự nhiệt tình của thị trường đã được khơi dậy. Một số nhà phân tích cho rằng rằng tâm lý của nhà đầu tư về kỳ vọng chính sách đã thúc đẩy thị trường tăng. Cho dù đó là sự tăng vọt gần đây của giá cổ phiếu của gã khổng lồ stablecoin Circle hay Cao nhất mọi thời đại (ATH) liên tục Bitcoin , điều này cho thấy thị trường ngày càng lạc quan về các chính sách quản lý thị trường.
Về việc dự luật cuối cùng có thể được thông qua thành công hay không, "Tuần lễ crypto" sắp diễn ra, chúng ta hãy cùng chờ xem!
