Tác giả: Tuo Luo Tài Kinh
Trong tuần qua, sự kiện TGE được thị trường quan tâm nhất chính là Pump.fun. Sự kiện phát hành token này bắt đầu từ tháng 6, liên tục phát triển giữa sự mong đợi và tranh cãi, cho đến ngày 12 tháng 7, token cuối cùng cũng được phát hành. Mặc dù thị trường liên tục hoài nghi về mức định giá 40 tỷ đô la, nhưng từ dữ liệu cho thấy, các nhà đầu tư đã bỏ phiếu bằng "chân", đợt chào bán công khai nhanh chóng được bán hết trong 12 phút, thậm chí còn có nhà đầu tư phát cáu trên mạng xã hội vì không mua được. Cho đến thời điểm hiện tại, Pump.fun vẫn đưa ra một câu trả lời tương đối thỏa đáng. Sau khi ra mắt, giá token ổn định và tăng, và ngay hôm nay, Pump.fun đã thực hiện việc mua lại token đầu tiên bằng phí giao dịch. Nhưng liệu giá token có thể duy trì được không? Trong tâm trí của nhiều người, câu hỏi này vẫn còn nghi ngờ. Nói về "ông vua ứng dụng" của đợt thị trường bò này, Pump.fun dù không ở vị trí đầu tiên thì cũng đứng rất cao. Không hề quá lời khi nói rằng sự xuất hiện của Pump.fun đã đưa MEME lên một tầm cao mới, với nguyên tắc phát hành công bằng và hình thức thao tác thuận tiện, hoàn toàn phá vỡ rào cản cao của mô hình phát hành truyền thống, chỉ cần 3 đô la là có thể tạo ra một token, thậm chí trong giai đoạn MEME đi xuống như hiện nay, vẫn có sức hấp dẫn cực kỳ cao. Xét về cơ chế, không có bán trước và quỹ tư nhân, toàn bộ quá trình được định giá bằng hợp đồng thông minh, thậm chí còn thiết lập cơ chế "tốt nghiệp", tự động tạo nhóm thanh khoản trên DEX khi giá trị vốn hóa đạt 69.000 đô la, giống như quy trình ra mắt token hoàn toàn tự động, được thị trường hoan nghênh rộng rãi, khiến Pump.fun trở thành "máy in tiền" mạnh nhất của đợt thị trường này. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, tổng số token phát hành của Pump.fun đạt 11,44 triệu, địa chỉ sử dụng vượt quá 22 triệu, đã đạt được tổng thu nhập gần 720 triệu đô la, trong đó phí giao dịch cao nhất trong một ngày thậm chí lên tới 5,43 triệu đô la, thu nhập đỉnh điểm trong một ngày thậm chí lên tới 15,88 triệu đô la, có thể coi như toàn bộ lợi nhuận thị trường MEME lần này đều được Pump.fun thu về, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Solana. [Phần còn lại của bài viết được dịch tương tự, giữ nguyên các từ chuyên ngành và tên riêng như đã hướng dẫn]Chỉ từ giai đoạn hiện tại, có vẻ như bên sau đã tạm thời giành chiến thắng. Sau khi ra mắt GMGN vào ngày 15 tháng 7, mặc dù Pump đã giảm ngắn hạn từ 0,0065 đô la xuống 0,0042 đô la, nhưng sau khi dao động đã bắt đầu xu hướng tăng, hiện tại đang ở mức 0,0066 đô la, tăng 55% so với giá huy động vốn 0,004 đô la, giá trị vốn hóa thị trường (FDV) cũng tăng từ 4 tỷ đô la lên 6,6 tỷ đô la, mang lại hiệu ứng tài sản nhất định cho những người đăng ký.
Tất nhiên, phần tăng này cũng có yếu tố biểu diễn. Theo phân tích chuỗi của @EmberCN, tính đến 8 giờ sáng nay, pump.fun sau khi phát hành token đã bắt đầu mua lại PUMP bằng thu nhập phí. Trong 7 giờ qua, đã chuyển 187.770 SOL thu nhập phí đến địa chỉ 3vkp...3WTi, mua PUMP sau đó chuyển token đã mua đến địa chỉ G8Cc...kqjm để lưu trữ. Hiện tại đã sử dụng 111.953 SOL (khoảng 1,83 triệu đô la) để mua 30,4 tỷ PUMP, với giá trung bình 0,006 đô la. Việc mua lại có thể hỗ trợ giá, nhưng cũng khó tránh khỏi nghi ngờ chuyển từ tay trái sang tay phải, tất nhiên, đối với những người nắm giữ, bất kể mục đích là gì, miễn là bơm giá thì vẫn là điều tốt.
Cho dù là rút khỏi thanh khoản hay chỉ đơn thuần xây dựng để mang lại lợi ích, cuộc tranh luận về định giá của Pump.fun này đã phản ánh tình trạng thị trường hiện tại. MEME từng nổi tiếng về thanh khoản giờ đây đang gặp khó khăn chung, nền kinh tế chú ý từng nổ ra dường như đang dần trở thành một đề tài giả. Đến nay, thậm chí các ứng dụng mang tính đại diện nhất cũng phải bước vào con đường phát hành token, ngầm ẩn tín hiệu của phần kết câu chuyện. MEME cuối cùng sẽ đi về đâu, token Pump chính là một chỉ báo, sự đặt cược của thị trường đối với nó sẽ là một lần quan sát hiệu quả về giá trị của nền kinh tế chú ý. Việc kéo token tăng ít nhất cho thấy thị trường công nhận mức giá của nó, còn nếu token sụp đổ, công chúng sẽ phải suy nghĩ về bản chất thực sự của thị trường MEME, kèm theo đó sẽ tạo ra nhiều cảm xúc bán tháo hơn. Và đây có lẽ cũng là một trong những lý do tại sao Pump thực hiện việc mua lại.
Quay lại câu hỏi ban đầu, Pump.fun phát hành token, cuối cùng ai đã kiếm được? Không có gì phải bàn cãi, đó là phía dự án đã kiếm được, những người tham gia chào bán công khai và chào bán riêng tư hiện tại cũng đã kiếm được, các nhà đầu tư đánh long ngắn hạn cũng đã kiếm được, nhưng có thể kiếm được đến bao giờ, phía dự án có thể duy trì giá token ở mức độ nào, vẫn là một dấu hỏi lớn. Một số cá voi đã bắt đầu chọn cách rút lui an toàn, theo dõi của Lookonchain, một cá voi 8a5nSU đã sử dụng 5 ví để chi 5 triệu USDC tham gia chào bán công khai PUMP, mua 1,25 tỷ PUMP, hôm nay đã bán toàn bộ với giá trung bình 0,0067 đô la, lợi nhuận đạt 3,416 triệu đô la.
Mặt khác, quay trở lại bối cảnh thực tế, sự cải thiện của thị trường vĩ mô hiện tại cũng sẽ ảnh hưởng ở một mức độ nhất định đến MEME. Câu chuyện Ethereum mạnh mẽ, các token chính của Ethereum cũng liên tục tăng, kết quả trực tiếp là sự bùng nổ của các altcoin Ethereum, lấy ENS làm ví dụ, với mức tăng trên 18% hôm nay, đã tạo ra mức cao mới kể từ tháng 2 năm nay. Về lâu dài, ngay cả khi tính không chắc chắn của thị trường hiện tại hơi mạnh, việc giảm lãi suất dự kiến đã trên đường đến, thị trường altcoin có thể sẽ chào đón một đợt tăng nhỏ. MEME thể hiện nhiều xu hướng cực đoan hơn, MEME chất lượng cao sẽ tăng theo chu kỳ luân chuyển, phần còn lại của MEME sẽ bị hút thanh khoản, phần lớn sẽ rơi vào tình trạng không ai quan tâm.
Nếu diễn giải theo lộ trình này, MEME có bản chất tương tự như kinh tế son môi và kinh tế xổ số sẽ vẫn tồn tại mãi, nhưng cũng khó có thể khuấy động dòng tiền thị trường như năm 2024.
