Tác giả: Obol Collective
Biên dịch: Felix, PANews
Điểm chính:
- Ethereum đang bước vào một thập kỷ mới, bước vào một kỷ nguyên hoàn toàn mới. Là blockchain có thể lập trình an toàn và phi tập trung nhất toàn cầu, nó đã trở thành nền tảng được ưa thích của các tổ chức. Giống như Bitcoin đã giành được vị thế "vàng kỹ thuật số", tài sản gốc của Ethereum cũng đang được công nhận là "dầu đá kỹ thuật số hiếm có".
- Các tổ chức đang cạnh tranh để tích lũy ETH như một phần dự trữ chiến lược dài hạn, tăng thêm hơn 1,7 triệu ETH vào "dự trữ ETH chiến lược" vào năm 2025. Khi các tổ chức này tăng lượng nắm giữ ETH, nó đã trở thành hàng hóa kỹ thuật số đầu tiên có thể sinh lời.
- ETH có thể được coi như một trái phiếu internet, và việc đặt cọc cung cấp cho các tổ chức một cách tích lũy lợi nhuận không rủi ro. Khi tỷ lệ áp dụng Ethereum tăng lên, ETH trở nên hiếm hơn, các tổ chức sẽ chuyển sự chú ý sang việc đặt cọc và xác thực phân tán vì chúng có lợi thế về bảo mật.
- Các tổ chức nhận ra rằng Ethereum sẽ thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế chuỗi toàn cầu. Đây là một trong những chất xúc tác chính để Ethereum trở thành mạng lưới trị giá nghìn tỷ đô trong tương lai.
Kỷ nguyên tổ chức của Ethereum đã đến
Các tổ chức đang ôm lấy Ethereum. Khi những người tham gia chính trên phố Wall khám phá tiềm năng của các đổi mới như stablecoin, DeFi và RWA, Ethereum đang trở thành nền tảng phi tập trung được ưa thích của họ. Các tổ chức như BlackRock, JPMorgan và UBS đều đang xây dựng trên Ethereum, vì Ethereum chiếm ưu thế trong các lĩnh vực dọc này, đồng thời có những ưu điểm nổi bật về tính phi tập trung và an toàn.
ETH cũng đang dần trở thành một tài sản dự trữ. Trong những năm qua, một số doanh nghiệp lớn đã đưa BTC vào tài sản dự trữ của họ. Nhưng gần đây, một làn sóng các công ty niêm yết, DAO và quỹ crypto gốc đã bắt đầu tích lũy ETH như một tài sản nắm giữ dài hạn. Ngày nay, hơn 1,7 triệu ETH (trị giá 5,9 tỷ đô la) đã được khóa trong các tài sản dự trữ, với tổng số dự trữ tăng gấp đôi so với năm trước.
Ethereum là lớp tài chính toàn cầu tiếp theo. Các nhà đầu tư tổ chức dự trữ ETH vì họ nhận ra ETH là nền tảng tiền tệ của lớp này. ETH là tài sản kỹ thuật số đầu tiên kết hợp cả tính trung lập đáng tin cậy, tính hiếm, tính hữu dụng và khả năng sinh lời. BTC được công nhận là tài sản dự trữ đầu tiên của tiền điện tử, còn ETH là tài sản dự trữ đầu tiên có thể sinh lời.
Báo cáo này sẽ tập trung vào những tổ chức đầu tiên áp dụng ETH như tài sản dự trữ chiến lược. Ngoài ra, báo cáo cũng sẽ nhìn về tương lai, giải thích làm thế nào các tổ chức này sẽ đặt cọc ETH trong bước tiếp theo, vai trò của các trình xác thực phân tán trong việc thiết lập các tiêu chuẩn đặt cọc của tổ chức, và tại sao việc cạnh tranh để áp dụng ETH như tài sản dự trữ sẽ trở thành chất xúc tác để Ethereum trở thành mạng lưới trị giá nghìn tỷ đô.
(Phần dịch tiếp theo sẽ được thực hiện tương tự)"Trái phiếu Internet"
Do việc thế chấp tạo ra thu nhập từ giao thức gốc, ETH đã trở thành "trái phiếu Internet" đầu tiên trên toàn cầu. Trong lịch sử, các giám đốc tài chính thường phân bổ vốn vào trái phiếu chính phủ (trị giá khoảng 80 nghìn tỷ đô la) và trái phiếu doanh nghiệp (trị giá khoảng 40 nghìn tỷ đô la). Việc thế chấp ETH đã tạo ra một loại trái phiếu mới, với sự hiểu biết rộng rãi về việc phát hành, rủi ro và tình trạng lợi nhuận. Hiện nay, thị trường này nhỏ hơn vài bậc so với thị trường trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp. Nhưng khác với trái phiếu doanh nghiệp và chính phủ, ETH không có ngày đáo hạn, và lợi nhuận được tạo ra vĩnh viễn. Do lợi nhuận được tạo ra bởi giao thức, việc thế chấp ETH còn loại bỏ rủi ro đối tác; không tồn tại rủi ro vỡ nợ từ bên phát hành.
ETH là một hàng hóa toàn cầu, kháng kiểm duyệt, với lợi nhuận không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ lãi suất truyền thống. Hiện tại, lãi suất cơ bản của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nằm trong khoảng 4,25% đến 4,5%. Trong khi đó, lợi suất thực tế của người thế chấp ETH hiện tại là khoảng 2,1%. Do chi phí vay giảm, khi lãi suất giảm, những người phân bổ vốn có xu hướng chọn tài sản rủi ro thay vì trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Các tổ chức vẫn quan tâm đến việc thế chấp Ethereum ngay cả khi lãi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn cao hơn, cho thấy họ có niềm tin vững chắc. Nếu lãi suất giảm, các tổ chức này có thể hưởng lợi từ lợi suất cao hơn của tài sản cơ bản, đồng thời tài sản cơ bản cũng sẽ tăng giá khi khẩu vị rủi ro của thị trường tăng lên.
2. Các tổ chức lớn cạnh tranh nhau tích trữ ETH
Tiền điện tử đã xác lập vị trí của mình như một loại tài sản hợp pháp, với Bitcoin là cánh cổng cho các tổ chức bước vào lĩnh vực này. Nhưng Ethereum là kết quả tiến hóa tự nhiên của nó. Ethereum kết hợp sức hấp dẫn của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị, đồng thời cung cấp lợi nhuận gốc và bảo vệ an toàn cho nền kinh tế trên chuỗi đang phát triển như stablecoin, RWA và DeFi. Việc dự trữ chiến lược ETH nổi bật cho thấy sự chuyển đổi quan trọng này: các tổ chức đang tích trữ ETH như một tài sản dự trữ chiến lược dài hạn.
Nhiều công ty niêm yết và tổ chức gốc Ethereum đã triển khai chiến lược quản lý vốn ETH. Hầu hết các chiến lược nhằm tạo ra lợi nhuận, một số khác coi ETH như đồng tiền cơ bản cho hoạt động dài hạn. Nhiều tổ chức kết hợp cả hai.
Dữ liệu cho thấy hiện có khoảng 1,7 triệu ETH (trị giá khoảng 5,9 tỷ đô la, chiếm khoảng 1,44% lượng cung) được giữ trong dự trữ chiến lược.
Từ khi cuộc đua dự trữ chiến lược bắt đầu vào đầu quý hai, lượng ETH được các tổ chức tích trữ đã vượt xa lượng ETH phát hành trả cho các validator. Khi cuộc đua này gia tăng, ETH đang chịu áp lực giảm phát ngày càng lớn.
