Tiêu đề gốc: " Tóm tắt thị trường Web3 Châu Á quý 2 năm 2025: Từ chính sách đến thực tiễn "
Tác giả: Tiger Research Reports
Biên soạn bởi: TechFlow
TL ; DR
Quy định và chính phủ: 1) Hồng Kông sẽ ban hành luật stablecoin vào tháng 8 để củng cố địa vị trung tâm tài chính kỹ thuật số. 2) Singapore áp dụng hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, cấm các công ty không có giấy phép kinh việc kinh doanh ở nước ngoài. 3) Thái Lan ra mắt G-Token, trở thành quốc gia đầu tiên phát hành trái phiếu kỹ thuật số do chính phủ phát hành.
Động lực doanh nghiệp: 1) Làn sóng chiến lược tài trợ Bitcoin của các công ty niêm yết Nhật Bản đã dẫn đến sự gia tăng đầu tư của các tổ chức. 2) Các công ty Trung Quốc đã áp dụng thái độ thực dụng và lách các hạn chế trong nước thông qua giấy phép tích trữ Bitcoin của Hồng Kông.
Những thay đổi về chính sách: 1) Tại Hàn Quốc, sự xuất hiện của stablecoin được bảo chứng bằng đồng won như một chương trình nghị sự hậu bầu cử đã bị ảnh hưởng bởi sự phân mảnh liên tục của các quy định. 2) Việt Nam đã đạt được bước chuyển lịch sử từ lệnh cấm sang hợp pháp hóa hoàn toàn. 3) Philippines theo đuổi chiến lược song hành, kết hợp quy định nghiêm ngặt với khuôn khổ thử nghiệm.
1. Thị trường Web3 Châu Á Quý 2: Quy định đang ổn định và Đầu tư của doanh nghiệp đang tăng
Mặc dù trọng tâm của thị trường Web3 rõ ràng đã chuyển dịch về phía Hoa Kỳ, nhưng những diễn biến tại các thị trường chủ chốt ở châu Á vẫn đáng chú ý. Châu Á không chỉ có lượng người dùng crypto lớn nhất thế giới mà còn là trung tâm cốt lõi cho sự đổi mới blockchain.
Do đó, Tiger Research đã thực hiện đánh giá hàng quý về các xu hướng chính của Web3 tại khu vực Châu Á. Trong quý đầu tiên của năm 2025, các cơ quan quản lý trên khắp Châu Á đã đặt nền móng - ban hành luật mới, cấp phép và triển khai các cơ chế thử nghiệm quy định (sandbox). Những nỗ lực tăng cường hợp tác xuyên biên giới cũng bắt đầu hình thành.
Nền tảng pháp lý này đã tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh hiệu quả và đẩy nhanh việc triển khai vốn trong quý II. Các chính sách được ban hành trong quý I đã được thử nghiệm trên thị trường, thúc đẩy việc liên tục hoàn thiện và triển khai thực tế hơn.
Sự tham gia của các tổ chức và doanh nghiệp đã tăng lên đáng kể. Báo cáo này sẽ phân tích những diễn biến này ở từng quốc gia trong quý II và đánh giá tác động của những thay đổi chính sách ở các quốc gia khác nhau đến hệ sinh thái Web3 toàn cầu nói chung.
2. Những diễn biến chính tại các thị trường lớn ở Châu Á
2.1. Hàn Quốc: Giao điểm giữa quá trình chuyển đổi chính trị và điều chỉnh quy định
Nguồn: Nghiên cứu Tiger
Trong quý II, chính sách crypto đã trở thành chủ đề nóng hổi trước thềm cuộc bầu cử tổng thống Hàn Quốc vào tháng 6. Các ứng cử viên đã tích cực chia sẻ những cam kết liên quan đến Web3, và với chiến thắng của Lee Jae-myung, thị trường kỳ vọng một sự thay đổi lớn trong chính sách .
Một trong những chủ đề chính của cuộc họp là việc ra mắt stablecoin) được neo giá vào đồng won Hàn Quốc. Các cổ phiếu liên quan, bao gồm Kakao Pay, tăng mạnh, và các tổ chức tài chính truyền thống cũng bắt đầu đăng ký nhãn hiệu liên quan đến Web3 nhằm nỗ lực thâm nhập thị trường.
Tuy nhiên, một số xung đột đã nảy sinh trong quá trình hoạch định chính sách , đáng chú ý nhất là tranh chấp về thẩm quyền giữa Ngân hàng Hàn Quốc và Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC). Ngân hàng Hàn Quốc ủng hộ việc tham gia sớm vào quá trình phê duyệt, định vị stablecoin như một phần của hệ sinh thái tiền kỹ thuật số rộng lớn hơn bên cạnh CBDC.
Vào tháng 7, Đảng Dân chủ đã thông báo sẽ trì hoãn việc ban hành Đạo luật Đổi mới tài sản số từ một đến hai tháng. Việc thiếu một nhà hoạch định chính sách chủ chốt rõ ràng dường như là một trở ngại lớn, và các cuộc đàm phán giữa các bộ phận vẫn còn rời rạc. Do đó, mặc dù stablecoin won Hàn Quốc đã trở thành trọng tâm, nhưng vẫn còn thiếu hướng dẫn quản lý cụ thể.
Tuy nhiên, hoàn thiện dần dần ở cấp độ tổ chức vẫn tiếp tục. Vào tháng 6, các quy định mới cho phép các tổ chức phi lợi nhuận và sàn giao dịch bán tài sản crypto được quyên góp và cho phép thanh lý ngay lập tức. Các quy định này cũng yêu cầu việc bán phải được thực hiện theo cách giảm thiểu tác động đến thị trường.
Trong suốt quý 2, sự quan tâm đến thị trường Hàn Quốc vẫn mạnh mẽ, với sàn giao dịch toàn cầu thể hiện cam kết liên tục: Crypto.com Korea đã hoàn tất việc tích hợp Travel Rule với Upbit và Bithumb , trong khi Kucoin đã bày tỏ kế hoạch quay trở lại thị trường Hàn Quốc sau khi đáp ứng các tiêu chuẩn quy định.
Các sự kiện offline cũng tăng đáng kể. Số lượng buổi gặp gỡ đã tăng đáng kể so với năm ngoái, và ngày càng nhiều dự án quốc tế đến Hàn Quốc, ngay cả ngoài các hội nghị lớn. Tuy nhiên, sự gia tăng của các sự kiện tập trung vào quảng bá (tập trung nhiều vào quà tặng hơn là sự tham gia) đã khiến các nhà xây dựng Hàn Quốc cảm thấy mệt mỏi.
2.2. Nhật Bản: Việc áp dụng Bitcoin của các tổ chức và doanh nghiệp thúc đẩy sự mở rộng chiến lược
Nguồn: Treasury Bitcoin
Trong quý 2, làn sóng áp dụng Bitcoin của các công ty niêm yết Nhật Bản đã bùng nổ. Làn sóng này chủ yếu được thúc đẩy bởi MetaPlanet, công ty đã nhận được lợi nhuận khoảng 39 lần sau lần mua Bitcoin đầu tiên vào tháng 4 năm 2024. Hiệu suất của MetaPlanet đã trở thành một chuẩn mực, thúc đẩy các công ty như Remixpoint làm theo và phân bổ Bitcoin của riêng họ.
Đồng thời, việc xây dựng stablecoin và cơ sở hạ tầng thanh toán cũng đã đạt được nhiều tiến triển. Tập đoàn Tài chính Sumitomo Mitsui đã bắt đầu hợp tác với Ava Labs và Fireblocks để chuẩn bị cho việc phát hành stablecoin. Ngoài ra, công ty crypto của Mercari, Mercin, cũng đã bắt đầu hỗ trợ giao dịch XRP, cải thiện đáng kể khả năng tiếp cận crypto trên nền tảng (với hơn 20 triệu người dùng hoạt động hàng tháng).
Khi các sáng kiến của khu vực tư nhân tiếp tục phát triển, các cuộc thảo luận về quy định cũng đang diễn ra. Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) Nhật Bản đã giới thiệu một hệ thống phân loại mới, chia tài sản crypto thành hai loại: loại thứ nhất bao gồm token được sử dụng cho mục đích tài chính hoặc hoạt động kinh doanh; loại thứ hai đề cập đến tài sản crypto đa năng. Tuy nhiên, hầu hết các cập nhật về quy định này vẫn đang trong giai đoạn thảo luận, và cho đến nay, những thay đổi cụ thể vẫn còn hạn chế.
Sự tham gia của các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ vẫn còn chậm chạp. Các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ Nhật Bản thường ưa chuộng chiến lược bảo thủ và thận trọng với tài sản crypto . Do đó, ngay cả khi có những người tham gia thị trường mới, dòng vốn nhà đầu tư bán lẻ khó có thể chảy vào ngay lập tức.
Điều này hoàn toàn trái ngược với các thị trường như Hàn Quốc, nơi sự tham gia tích cực của nhà đầu tư bán lẻ trực tiếp thúc đẩy thanh khoản ban đầu cho các dự án mới. Tại Nhật Bản, mô hình đầu tư do tổ chức dẫn dắt mang lại sự ổn định cao hơn nhưng có thể hạn chế đà tăng trưởng ngắn hạn.
2.3. Hồng Kông: Mở rộng stablecoin được quản lý và các dịch vụ tài chính kỹ thuật số
Trong quý II, Hồng Hoàn thiện stablecoin khuôn khổ pháp lý cho stablecoin, củng cố địa vị là trung tâm tài chính kỹ thuật số hàng đầu châu Á. Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã công bố luật quản lý stablecoin mới sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8. Dự kiến hệ thống cấp phép cho các đơn vị phát hành stablecoin sẽ được triển khai trước cuối năm nay.
Nguồn: HKMA
Do đó, những stablecoin được quản lý đầu tiên dự kiến sẽ ra mắt vào quý IV, có thể sớm nhất là vào mùa hè này. Các công ty đã từng tham gia chương trình thử nghiệm của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông được kỳ vọng sẽ là những người tiên phong, và sự tiến triển của họ sẽ rất đáng theo dõi.
Phạm vi của các dịch vụ tài chính kỹ thuật số cũng đã mở rộng đáng kể. Ủy ban Chứng khoán và Tương lai (SFC) đã công bố kế hoạch cho phép các nhà đầu tư chuyên nghiệp giao dịch các sản phẩm phái sinh tài sản ảo . Đồng thời, sàn giao dịch và quỹ được cấp phép cũng được phép cung cấp dịch vụ cầm cố .
Những diễn biến này phản ánh ý định quản lý rõ ràng nhằm xây dựng một hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số toàn diện hơn và thân thiện hơn với các tổ chức tại Hồng Kông.
2.4. Singapore: Thắt chặt quy định giữa kiểm soát và bảo vệ
Nguồn: MAS
Singapore đã có những bước đi đáng chú ý thắt chặt tài sản crypto việc kinh doanh quý II . Đáng chú ý nhất, Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) đã ban hành lệnh cấm toàn diện các công ty tài sản kỹ thuật số không có giấy phép kinh doanh ở nước ngoài, thể hiện lập trường kiên quyết chống lại hoạt động chênh lệch giá theo quy định .
Các quy định mới áp dụng cho tất cả các đơn vị cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số cho người dùng toàn cầu tại Singapore, trên thực tế bắt buộc phải có giấy phép chính thức. Hoàn cảnh đã thay đổi: việc đăng ký kinh doanh đơn giản không còn đủ để duy trì hoạt động.
Sự thay đổi này đã gây áp lực ngày càng lớn lên các công ty Web3 địa phương. Các công ty này hiện đang phải đối mặt với hai lựa chọn: thành lập các đơn vị hoạt động tuân thủ đầy đủ, hoặc cân nhắc chuyển đến các khu vực pháp lý dễ dàng hơn. Mặc dù động thái này nhằm mục đích tăng cường tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ người tiêu dùng, nhưng không thể phủ nhận rằng tác động của nó đối với các dự án giai đoạn đầu và xuyên biên giới là rất hạn chế.
2.5. Trung Quốc: Quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số và chiến lược Web3 của doanh nghiệp
Trong quý II, Trung Quốc đã thúc đẩy quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số , với Thượng Hải là trung tâm của nỗ lực này. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã công bố kế hoạch thành lập một trung tâm hoạt động quốc tế tại Thượng Hải để hỗ trợ việc ứng dụng tiền kỹ thuật số xuyên biên giới.
Tuy nhiên, vẫn còn một khoảng cách giữa chính sách chính thức và thực tiễn. Bất chấp lệnh cấm crypto trên toàn quốc, một số chính quyền địa phương, chẳng hạn nhưtỉnh Giang Tô , được cho là đã thanh lý tài sản kỹ thuật số bị tịch thu để bù đắp thâm hụt ngân sách. Điều này cho thấy chính phủ Trung Quốc đã áp dụng một cách tiếp cận thực dụng, khác với lập trường chính thức.
Các công ty Trung Quốc cũng thể hiện sự thực dụng tương tự. Các công ty như tập đoàn logistics AdanTex đã bắt đầu đi theo bước chân của các công ty Nhật Bản và tăng lượng nắm giữ Bitcoin. Một số công ty khác đã sử dụng hệ thống cấp phép của Hồng Kông để vượt qua các hạn chế của Trung Quốc đại lục và gia nhập thị trường Web3 toàn cầu - thực chất là phá vỡ các rào cản pháp lý để tham gia vào nền kinh tế tài sản kỹ thuật số.
Sự quan tâm đến stablecoin neo theo đồng Nhân dân tệ Trung Quốc cũng tăng trưởng , đặc biệt là trong nửa cuối quý. Những thảo luận này được thúc đẩy bởi mối lo ngại ngày càng tăng về vị trí chủ đạo stablecoin đô la Mỹ và sự mất giá của đồng Nhân dân tệ Trung Quốc.
Vào ngày 18 tháng 6, Pan Gongsheng, Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, đã công khai trình bày viễn cảnh mong đợi về việc xây dựng một hệ thống tiền tệ toàn cầu đa cực, đồng thời ám chỉ thái độ cởi mở đối với việc phát hành stablecoin. Vào tháng 7, Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải đã khởi xướng các cuộc thảo luận về việc nghiên cứu và phát triển stablecoin neo giá vào đồng Nhân dân tệ.
2.6. Việt Nam: Hợp pháp hóa crypto và tăng cường kiểm soát kỹ thuật số
Việt Nam chính thức hợp pháp hóa crypto vào quý II, một bước chuyển đổi chính sách quan trọng. Ngày 14 tháng 6, Quốc hội Việt Nam đã thông qua Luật Công nghiệp Công nghệ Số , trong đó công nhận tài sản kỹ thuật số và vạch ra khích lệ cho các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, chất bán dẫn và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số.
Đây là một bước ngoặt lịch sử trong việc đảo ngược lệnh cấm crypto của Việt Nam, định vị quốc gia này như một chất xúc tác tiềm năng cho việc áp dụng crypto rộng rãi hơn ở Đông Nam Á. Với lập trường hạn chế trước đây của Việt Nam, động thái này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong chính sách crypto tại khu vực.
Trong khi đó, chính phủ đã tăng cường kiểm soát các nền tảng kỹ thuật số. Chính quyền đã ra lệnh cho các nhà mạng viễn thông chặnTelegram , với lý do lo ngại ứng dụng này được sử dụng cho mục đích lừa đảo, buôn bán ma túy và khủng bố. Một báo cáo của cảnh sát cho thấy 68% trong số 9.600 kênh hoạt động của ứng dụng này có liên quan đến các hoạt động bất hợp pháp.
Cách tiếp cận hai mặt này — hợp pháp hóa crypto đồng thời chống lại các hành vi lạm dụng kỹ thuật số — phản ánh ý định của Việt Nam trong việc cho phép đổi mới sáng tạo trong một môi trường được kiểm soát chặt chẽ. Mặc dù tài sản kỹ thuật số hiện đã được pháp luật công nhận, việc sử dụng chúng cho các hoạt động bất hợp pháp đang bị siết chặt thực thi.
2.7. Thái Lan: Đổi mới tài sản số do nhà nước dẫn đầu
Trong quý II, Thái Lan đã thúc đẩy các sáng kiến do chính phủ dẫn dắt trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan (SEC) thông báo rằng họ đang xem xét Đề án cho phép sàn giao dịch niêm yết token tiện ích của riêng mình — một sự thay đổi so với các quy tắc niêm yết nghiêm ngặt trước đây, dự kiến sẽ tăng tính linh hoạt trong hoạt động của các nền tảng.
Đáng chú ý hơn, chính phủ Thái Lan đã công bố kế hoạch phát hành trái phiếu kỹ thuật số của riêng mình . Vào ngày 25 tháng 7, Thái Lan sẽ phát hành " G-Token " thông qua nền tảng ICO đã được phê duyệt với tổng quy mô phát hành là 150 triệu đô la. Token này sẽ không được sử dụng cho mục đích thanh toán hoặc giao dịch đầu cơ.
Động thái này là một ví dụ hiếm hoi về việc chính phủ trực tiếp tham gia vào việc phát hành tài sản kỹ thuật số. Trên toàn cầu, cách tiếp cận của Thái Lan là một ví dụ điển hình về đổi mới kỹ thuật số do khu vực công dẫn đầu trong lĩnh vực tài chính token hóa.
2.8. Philippines: Hệ thống song song với quy định chặt chẽ và hộp cát sáng tạo
Trong quý II, Philippines đã triển khai chiến lược song hành, kết hợp việc tăng cường quản lý với hỗ trợ đổi mới trong lĩnh vực crypto. Chính phủ đã áp dụng các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn đối với niêm yết token, với thẩm quyền quản lý được chia sẻ giữa ngân hàng trung ương và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Các yêu cầu về đăng ký và tuân thủ chống rửa tiền đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) cũng được nới lỏng đáng kể.
Một động thái đặc biệt đáng chú ý là việc ban hành quy định về người có sức ảnh hưởng. Những người sáng tạo nội dung quảng bá tài sản crypto giờ đây phải đăng ký với chính quyền . Vi phạm quy định có thể dẫn đến hình phạt lên đến năm năm tù, một trong những chế độ thực thi nghiêm ngặt nhất trong khu vực.
Ngoài các biện pháp này, chính phủ cũng đã đưa ra một khuôn khổ để thúc đẩy đổi mới. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã bắt đầu tiếp nhận đơn đăng ký cho “ StratBox ”, một chương trình thử nghiệm được thiết kế để hỗ trợ các nhà cung cấp dịch vụ crypto trong một hoàn cảnh pháp lý được kiểm soát.
