Tôi vẫn cảm thấy thoải mái ngồi ở đây trong thời gian tương đối dài. Mặc dù mọi thứ đang trở nên nóng hơn, nhưng theo tôi, các đồng tiền không có vẻ đã đạt đỉnh cục bộ/toàn cầu và thực sự vẫn còn khá khỏe mạnh trên toàn bảng: - Nguồn tài trợ khá ôn hòa (các đồng chính 10-15%; HL đặt lại vào các đợt giảm này buổi chiều). Tất nhiên, có nhiều quỹ DN hơn trong không gian này để duy trì điều này, nhưng điều đó cũng đúng trong tháng 12/tháng 1, và chúng ta đã đạt đến 40-60+% khi đó. - Chúng ta đã ở ngày thứ 11 kể từ khi BTC phá vỡ Cao nhất mọi thời đại, và các mùa rủi ro điển hình thường kéo dài ít nhất 4-6 tuần. Cho đến nay đây là một mùa rất yếu khi chúng ta đang hợp nhất khoảng 5% so với mức Cao nhất mọi thời đại trước đó; con cá voi OTC 80k chịu trách nhiệm chính cho điều này. - Các công ty Treasury tiền điện tử (CTCs/TCs) hiện vẫn còn mới và có thể ra mắt với mNAV khá tốt (2-3x). Một số tên tuổi cũ đang nén lại gần 1-1,5x, nhưng cho đến khi chúng ta thấy một phần đáng kể giao dịch dưới mệnh giá và các đợt phát hành mới ngay lập tức thất bại, bánh xe vẫn còn chỗ để quay. - OTHERS chưa gần mức cao của tháng 12/tháng 1 và vẫn còn cách 15% so với đỉnh 24Q1. OTHERS/BTC vẫn ở mức tháng 5/tháng 4 năm nay. - OI của OTHERS vẫn còn cách khoảng 4-5% để lật OI của BTC. Ngoài ra, một khi thị trường hoàn toàn tiêu hóa dòng chảy của con cá voi OTC, tôi mong đợi OI của BTC sẽ được thêm một cách quyết liệt khi di chuyển từ giữa 110 đến 125-130, điều này sẽ mở rộng chế độ hiện tại. Mô hình lăn xuống đường cong rủi ro điển hình rõ ràng đã bị phá vỡ - lợi nhuận BTC không chuyển thành lợi nhuận ETH/SOL. Tuy nhiên, tôi tin rằng lợi nhuận ETH/SOL sẽ chuyển thành lợi nhuận alt, dựa trên loại người tham gia nắm giữ những đồng này thay vì BTC (cho dù qua ETFs/MSTR). Điều này bắt đầu diễn ra với OTHERS cuối cùng đã vượt qua 290-300 tỷ. Trong khi chúng ta đã chạm đáy cách đây khoảng 4 tuần ở OTHERS, chúng ta mới thực sự phá vỡ phạm vi từ tháng 3 - tháng 6 vào ngày BTC phá vỡ Cao nhất mọi thời đại (10 tháng 7). Với điều đó, CTCs đã rõ ràng thay đổi cách hoạt động của đợt bứt phá này. Một số điểm khác biệt cơ bản mà tôi đã nhận thấy/điều chỉnh: - Đơn đặt hàng CTC không nhạy cảm với giá, có nghĩa là các số liệu hỗ trợ/kháng cự truyền thống sẽ không hoạt động - xem ETH phá vỡ 3300 và 3550. - CTCs dựa vào bánh xe của ba V: Khối lượng giao dịch, Độ biến động, và mNAV rất cao. Chỉ có các CTCs có thể đạt được cả 3 mới có thể tạo ra tác động đáng kể đến đồng tiền cơ bản. Hiện tại, điều đó có nghĩa là chỉ SOL và ETH mới có thể đấu thầu trong câu chuyện này, với DOGE và XRP là những ứng cử viên khả thi. - Trong khi một số TCs có tính truyền thống hơn (MSTR, 3350) trong cách nhìn nhận việc thực thi (những người chơi dài hạn nhằm tối đa hóa BTC/sh), các TCs khác lại có tính chất lợi nhuận hơn (thanh khoản thoát cho alt, chẳng hạn như các TC TAO/FET/ENA, thậm chí có thể mua các token bị khóa) hoặc thậm chí là chủ động chống đối (h/t Giver về nhận thức này). - Tương tự như 24Q4, loại người tham gia kiếm tiền từ đợt này là ở ETFs (ETHA, ETHE) hoặc các TCs (SBET/DFDV). Nhóm này không cuốn PNL của mình xuống đường cong rủi ro. Tuy nhiên, những người bản địa cũng nắm giữ lượng lớn ETH và SOL. Trong khi nhiều người chơi gần CT đã đến muộn/bị loại khỏi đợt tăng này, khi họ đầu hàng, đi dài, và hy vọng cưỡi làn sóng tăng của đơn đặt hàng CTC, một khi họ kiếm đủ lợi nhuận, PNL đó sẽ quay lại alt. Theo ý kiến của tôi, alt sẽ được đấu thầu - nhưng sẽ mất nhiều thời gian hơn, điều này thực sự sẽ kéo dài chu kỳ. Tôi đang nắm dài, với kích thước giảm dần, ETH, SOL, XRP, PEPE, DOGE, TRUMP.