Gần đây, Beacon Chain của Ethereum đã chứng kiến một cảnh tượng "vây thành" kỳ lạ. Bên ngoài, giá trị hơn 1,3 tỷ đô la ETH đang xếp hàng trong 6 ngày, nóng lòng chờ đợi để trở thành người xác thực mạng; Bên trong, một "đội quân" trị giá gần 1,9 tỷ đô la, khoảng 519.000 ETH, lại đang chờ đợi để rút ra trên một con đường một chiều bị tắc nghẽn hơn 9 ngày. Đợt rút lui quy mô này, về cơ bản đã hoàn toàn sao chép làn sóng người xác thực rời đi do việc thanh lý phá sản của Celsius vào tháng 1 năm 2024.
Những điểm tương đồng của lịch sử luôn khơi gợi trí tưởng tượng. Như bạn đã quan sát, việc rút lui hàng loạt tập trung như vậy khó có thể không khiến người ta liên tưởng đến hành động thống nhất của một cá voi hoặc tổ chức duy nhất. Thị trường không khỏi lan tỏa một chút lo lắng: Lại một ông lớn sắp sụp đổ chăng? Hay một nhà đầu tư ban đầu đang thực hiện một vụ chốt lời mang tính sử thi tại điểm giá cao?
Tuy nhiên, khác với cảnh tượng hoảng loạn trong sự kiện Celsius, khi hàng đợi rút lui vượt xa và lối vào hầu như trống trải, lần này "cuộc xuất ai cập" này lại đi kèm với một đợt nhập cảnh không kém phần dữ dội vào "vùng đất hứa". Sự di chuyển song phương quy mô lớn này, như một lăng kính, phản chiếu một cấu trúc thay đổi nội tại của hệ sinh thái Ethereum phức tạp hơn nhiều so với việc "bán tháo" hay "chạy trốn". Nó không phải là tín hiệu của một cuộc khủng hoảng, mà giống như một sự thay đổi vị trí vốn được lên kế hoạch kỹ lưỡng, một cuộc đấu tranh sâu sắc xoay quanh lợi nhuận, tham vọng và phạm trù công nghệ.
Để hiểu rõ vở kịch tài chính này, trước tiên phải nắm rõ các quy tắc của sân khấu. Việc người xác thực không thể "đi là đi" bắt nguồn từ một cơ chế an ninh cốt lõi của Ethereum được gọi là "Giới hạn Churn". Đây không phải là khuyết điểm của mạng, mà là một bức tường lửa được thiết kế cẩn thận nhằm ngăn chặn sự biến động mạnh của nhóm người xác thực trong thời gian ngắn, từ đó đảm bảo sự ổn định và an toàn của mạng. Giao thức giới hạn số lượng người xác thực có thể vào và ra khỏi mạng trong mỗi chu kỳ (epoch, khoảng 6,4 phút) để ngăn chặn việc những người xác thực xấu rút tiền nhanh chóng sau khi tấn công thành công.
Hiện tại, với tổng số người xác thực hoạt động của Ethereum vượt qua mốc một triệu, giới hạn này ổn định ở khoảng 16 suất mỗi chu kỳ, tính ra thì mỗi ngày có thể xử lý tối đa khoảng 3.600 yêu cầu vào/ra của người xác thực. Khi nhu cầu vượt quá ngưỡng này, việc xếp hàng trở nên không thể tránh khỏi. Do đó, thời gian chờ đợi hiện tại kéo dài hơn 9 ngày chính là "chi phí thời gian" mà tất cả những người gửi tiền đảm bảo phải trả để đổi lấy sự bảo đảm an toàn kinh tế và tính cuối cùng của toàn bộ mạng.
Sự truy cầu tối đa về an ninh này tạo nên màu sắc nổi bật khác biệt của Ethereum so với các chuỗi công khai khác. So sánh với một số chuỗi công khai theo đuổi tốc độ giao dịch và hiệu quả vốn cao hơn, chu kỳ mở khóa gửi tiền đảm bảo của họ có thể ngắn hơn nhiều. Đây không phải là sự phán xét ưu nhược, mà là sự lựa chọn chiến lược khác nhau. Đối với Ethereum, người có tham vọng trở thành lớp quyết toán phi tập trung toàn cầu, an ninh luôn là ưu tiên hàng đầu. Hàng đợi dài này chính là sự thể hiện vật lý của quan điểm giá trị cốt lõi của nó.
(Phần còn lại của bản dịch được thực hiện tương tự, tuân thủ các nguyên tắc dịch thuật đã nêu)
Tóm tắt
Nhìn lại khung cảnh nhộn nhịp trên Beacon Chain, chúng ta không còn thấy đơn thuần là sự thăng trầm của vốn, mà là một bản giao hưởng tiến hóa đa chiều của một hệ sinh thái ngày càng trưởng thành. Việc chốt lời là nhịp điệu bình thường của thị trường, sự gia nhập của các tổ chức mang lại quy mô và tính tuân thủ mới, sự đổi mới của reStake xây dựng các rủi ro và cơ hội mới trên nền tảng giá trị, và các giao thức cốt lõi thì từng bước hoàn thiện chính mình dưới tác động chung của tất cả những điều này.
Hàng dài này, so với việc báo động về rủi ro, không bằng là bằng chứng tốt nhất về sức sống và sức hấp dẫn của Ethereum. Những thách thức mà nó mang lại - cho dù là những lo ngại về tập trung hóa do ETF và LRTs, hay các rủi ro chồng chất của reStake - đều là những "phiền toái xa xỉ" mà chỉ một nền tảng thành công và được áp dụng rộng rãi mới phải đối mặt. Như những người lạc quan như nhà sáng lập BitMEX Arthur Hayes đã dự đoán, con đường của Ethereum là vô tận. Và thử thách tối hậu mà nó đang phải đối mặt hiện nay chính là làm thế nào để quản lý sự thịnh vượng và phức tạp ngày càng tăng này trong khi vẫn giữ vững nguyên tắc phi tập trung và an toàn của mình.
