Theo báo cáo vào ngày 23 tháng 7, trong tuần qua, hàng chờ rút khỏi hệ thống của các validator Ethereum đã bị quá tải, khoảng 521,000 ETH (tương đương khoảng 1,9 tỷ đô la Mỹ) đang xếp hàng chờ để được giải phóng khỏi việc đặt cọc, những người muốn rút khỏi mạng Ethereum phải kiên nhẫn chờ đợi từ tám đến chín ngày, đây là thời gian chờ đợi dài nhất kể từ đầu năm 2024 đến nay.
Đồng thời, phía bên kia của hàng chờ cũng không kém cạnh, hơn 359,500 ETH (khoảng 1,3 tỷ đô la Mỹ) đang xếp hàng chờ để tham gia đặt cọc, với thời gian chờ đợi lên đến sáu ngày.
Làn sóng ra vào này tiết lộ điều gì?
Báo cáo chỉ ra rằng hiện tượng cháy ở cả hai đầu này phản ánh động thái hai cực của thị trường Ethereum. Một mặt, một số người đặt cọc có thể muốn chốt lời do giá ETH tăng hơn gấp đôi so với mức thấp của tháng 4, dẫn đến tình trạng ùn tắc trong hàng chờ rút. Mặt khác, nhờ Ủy ban Giao dịch Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) rõ ràng tuyên bố rằng Ethereum và việc đặt cọc Ethereum không thuộc về việc phát hành chứng khoán, đã thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nguồn vốn mới, đẩy cao nhiệt độ của hàng chờ tham gia đặt cọc.
Đáng chú ý là, tính đến ngày 22 tháng 7, khoảng 29,4% lượng cung ETH (tức 36,39 triệu đồng) đã được đặt cọc, đạt mức cao nhất mọi thời đại, vượt qua đỉnh 35 triệu đồng vào ngày 17 tháng 6. Các nhà phân tích chỉ ra rằng điều này cho thấy sự nhiệt tình của các nhà đầu tư đối với việc tham gia bảo mật mạng Ethereum và kiếm thu nhập thụ động không hề giảm.
Rủi ro mất neo của giá stETH
Ngoài ra, về hiện tượng này, KOL crypto darkpools cũng đã đăng bài trên nền tảng xã hội X vào ngày 23 tháng 7, bổ sung rằng lý do khác của việc nhiều validator xếp hàng chờ giải phóng khỏi đặt cọc có thể liên quan đến Justin Sun, người sáng lập Tron:
Justin Sun rút lượng lớn ETH từ nền tảng DeFi Aave, dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung ETH.
Lãi suất cho vay ETH trên Aave đã tăng vọt do mức sử dụng tăng cao.
Các nhà đầu tư vốn sử dụng chiến lược vòng lặp đòn bẩy cao với stETH (token đặt cọc của Lido) nhận thấy không còn lợi nhuận, bắt đầu giảm đòn bẩy.
Lượng lớn stETH giảm đòn bẩy đổ vào hàng chờ rút khỏi đặt cọc, gây tắc nghẽn.
Một số nhà đầu tư để tránh phải chờ đợi lâu, chọn cách bán trực tiếp stETH, dẫn đến giá stETH mất neo so với ETH 30 điểm cơ bản (tức 0,3%).
Những người theo chiến lược vòng lặp phải đối mặt với hai lựa chọn khó khăn: hoặc chấp nhận khoản lỗ 0,3% này (ở mức đòn bẩy 10 lần tương đương với lỗ 3%), hoặc giữ vị thế chờ giá quay lại, nhưng có thể tiếp tục bị lỗ.
Do oracle giá stETH sử dụng tỷ lệ hoàn lại thay vì lãi suất thị trường, những người cho vay có thể bị mắc kẹt trong vị thế trong vòng 18 ngày, đúng bằng thời gian hiện tại của hàng chờ giải phóng đặt cọc của Ethereum. Tồi tệ hơn nữa, nếu lãi suất tiếp tục tích lũy, có thể dẫn đến việc thanh lý stETH, làm trầm trọng thêm vấn đề mất neo của stETH, sự bất ổn của thị trường khó tránh khỏi.
