Tác giả bài viết: Prathik Desai
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Cách đây ba tháng (ETF Ethereum bị nhận định không có triển vọng do dòng vốn rút ra rõ rệt, mức độ quan tâm của thị trường thấp, và lợi thế thu nhập không đủ), thậm chí đối với những người ủng hộ nhiệt thành nhất của Ethereum, việc kỷ niệm một năm của ETF Ethereum tại các sàn giao dịch Hoa Kỳ cũng như một câu chuyện viễn tưởng.
Tuy nhiên, ngày nay ETF Ethereum đang đón nhận thời khắc đỉnh cao của riêng mình - kể từ khi bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 năm 2024.
Vào tháng 6 năm 2025, ETF Ethereum đã đạt được hiệu suất tháng tốt nhất trong lịch sử, với dòng vốn vào vượt quá 3,5 tỷ đô la, cao hơn 70% so với đỉnh trước đó là 2,08 tỷ đô la vào tháng 12 năm 2024. Đà dòng vốn vào của tháng 7 còn mạnh hơn, hiện đã vượt quá 3 tỷ đô la và có khả năng vượt qua tháng 6. Trong hai tuần qua tính đến ngày 18 tháng 7, là hai tuần có hiệu suất dòng vốn ròng tốt nhất; và liên tiếp mười tuần không có dòng vốn ròng rút ra, điều này là lần đầu tiên trong 52 tuần tồn tại của nó.
Đường cong tăng trưởng kiểu "gậy khúc côn cầu" trong hình dưới đây chính là minh chứng sống động cho xu hướng này.
Nhưng sự phát triển của ETF Ethereum không phải lúc nào cũng suôn sẻ.
Vào tháng 5 năm 2024, các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đã phê duyệt ETF Ethereum, và bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 cùng năm, khi đó phản ứng của thị trường là không đồng nhất. Dù sao đi nữa, ETF Bitcoin đã chiếm spotlight vào đầu năm, sự xuất hiện của ETF Ethereum có vẻ không gây sóng: xu hướng giá ảm đạm, mức độ quan tâm giảm dần, và trong giai đoạn đầu không thấy dòng vốn lớn chảy vào.
Thực tế, một số dòng vốn ban đầu thậm chí còn ở trạng thái rút ròng.
Trong 39 tuần giao dịch đầu tiên, ETF Ethereum chỉ có 15 tuần đạt dòng vốn ròng vào; so sánh với 14 tuần gần đây, có 13 tuần có dòng vốn ròng vào, mức độ thay đổi chiều hướng trong ba tháng qua thật đáng chú ý.
Tính đến ngày 21 tháng 7 năm 2025, tổng tài sản quản lý (AUM) của tất cả các ETF Ethereum tại Hoa Kỳ đã vượt quá 19 tỷ đô la, gấp đôi so với khoảng 9,6 tỷ đô la cách đây hai tháng.
(Phần còn lại của bản dịch tiếp tục theo cùng phong cách)Ngoài ra, bối cảnh vĩ mô cũng rất khả quan: Đạo luật 《GENIUS》 gần đây đã được ký và có hiệu lực, hợp pháp hóa stablecoin thành tiền kỹ thuật số. Ethereum, với vai trò là mạng lưới chủ đạo chiếm 50% thị phần, sẽ trở thành người hưởng lợi lớn nhất.
Vậy, tương lai sẽ phát triển như thế nào?
Một khi SEC phê duyệt chức năng gửi tiền đảm bảo ETF, sự quan tâm của các tổ chức có thể tiếp tục tăng nhiệt. Nhiều doanh nghiệp có thể xây dựng dự trữ tài sản Ethereum do chức năng gửi tiền đảm bảo, và các cơ quan quản lý tài sản như BlackRock sẽ tiếp tục đầu tư vào Ethereum.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống, lúc này họ có thể nhận ra: Ethereum đã sở hữu hai kênh lưu thông mạnh mẽ - ETF và tài sản dự trữ. Cả hai đều khóa nguồn cung và mở rộng ảnh hưởng của Ethereum sang lĩnh vực kinh tế truyền thống.
Những người so sánh trực tiếp tài sản dự trữ và ETF của Bitcoin và Ethereum thực ra đã bỏ qua sự khác biệt cốt lõi:
Bitcoin được coi là công cụ lưu trữ giá trị, là "vàng kỹ thuật số" trong chiến lược vĩ mô; còn Ethereum được trao cho mục đích thực tế. Các nhà phát hành quỹ và người xây dựng tài sản dự trữ mua và hỗ trợ ETH là do nhận thấy giá trị gia tăng: gửi tiền đảm bảo, khung cơ sở hạ tầng, và lớp có thể lập trình cho các ứng dụng tài chính.
Bitcoin là tài sản "nắm giữ", còn Ethereum là mạng lưới "ứng dụng".
