Ethereum từ góc nhìn kinh tế: Bitcoin đã vượt qua sự hoài nghi ban đầu để trở thành vàng kỹ thuật số, giờ đến lượt ETH

Công ty nghiên cứu Artemis báo cáo trong khi Bitcoin đã thành công vượt qua hàng thập kỷ nghi ngờ và dần khẳng định danh hiệu "vàng kỹ thuật số", Ethereum (ETH) lại đang đi theo một hướng khác, trở thành một tài sản dự trữ khan hiếm, có thể sản xuất được và đáng tin cậy trong nền kinh tế on-Chuỗi . Với sự ủng hộ của các tổ chức truyền thống và sự trỗi dậy của các công ty dự trữ, giá trị của ETH không còn giới hạn ở phí gas nữa, mà là một nguồn năng lượng thiết yếu cho tài chính on-Chuỗi.

Vàng có thể lập trình: Chính sách tiền tệ và tiềm năng giảm phát của ETH

Lời chỉ trích lớn nhất đối với ETH luôn là nó không có giới hạn nguồn cung cố định như Bitcoin. Tuy nhiên, ETH áp dụng mô hình lạm phát linh hoạt hơn: "tự động điều chỉnh lượng phát hành dựa trên số tiền đặt cọc và đốt phí giao dịch thông qua EIP-1559" để đạt được giảm lạm phát ròng đáng kể.

Theo mô hình lạm phát của việc staking ETH, ngay cả khi staking 100% ETH trong tương lai, giới hạn lạm phát hàng năm vẫn chỉ khoảng 1,52% và sẽ giảm xuống còn 0,89% theo từng năm. Đồng thời, lạm phát thực tế của ETH đã lần chuyển sang âm, và đường cung của nó thậm chí còn tốt hơn vàng.

Đối với một tài sản đóng nhân vật thanh toán toàn cầu, khả năng kiểm soát lạm phát như vậy khiến ETH trở thành một lựa chọn cực kỳ hấp dẫn để chống lại sự mất giá của tiền tệ fiat.

( Bitwise: ETF và Ethereum Reserve Company gây mất cân bằng cung cầu, ETH vẫn có kỳ vọng tăng giá trong tương lai )

Các tập đoàn tài chính lớn tham gia vào Chuỗi : tính minh bạch và khả năng hợp tác trở thành nền tảng của niềm tin thể chế

Từ việc JPMorgan ra mắt token tiền gửi trên Chuỗi JPMD đến việc BlackRock ra mắt quỹ trái phiếu Mỹ token hóa trên Ethereum , các tổ chức tài chính toàn cầu đang đẩy nhanh việc chuyển giao tài sản lên Chuỗi . Các công ty như Robinhood và Coinbase cũng đã triển khai việc kinh doanh crypto của họ trên Ethereum hoặc L2 của nó, tạo thành một lớp cơ sở thanh toán bù trừ với ETH là công nghệ nền tảng.

Xu hướng này bắt nguồn từ hiệu quả quyết toán , tính minh bạch và khả năng tích hợp của blockchain . So với tài chính truyền thống, vốn phụ thuộc vào nhiều ngày xử lý bù trừ và đối chiếu trung gian, Ethereum có thể hoàn thành nhiệm vụ chỉ trong vài giây và cung cấp cơ chế chú thích minh bạch, có thể theo dõi và xác minh cho tài sản vật chất.

(Từ cuộc khủng hoảng tài liệu đến mọi thứ trên Chuỗi: Tại sao blockchain là con đường duy nhất để chuyển đổi số thị trường vốn? )

Ngày nay, các tổ chức đang bắt đầu mua và đặt cược ETH, không chỉ để kiếm lợi nhuận mà còn để đảm bảo tính bảo mật và độ tin cậy quyết toán của mạng lưới mà họ dựa vào.

Nền kinh tế Staking: ETH liên kết bảo mật và tăng giá như thế nào

Tính đến tháng 6 năm 2025, hơn 35,53 triệu ETH đã được staking, cho thấy mức tương quan cao hàng năm hơn 88% với tổng số tài sản trên Chuỗi ( stablecoin và RWA). Nói cách khác: "Càng nhiều tài sản trên Chuỗi, tính bảo mật và nhu cầu về ETH càng cao, và mức staking cũng sẽ càng cao."

Quan trọng hơn, bản thân việc staking ETH sẽ làm giảm tính thanh khoản và tạo ra sự nén nguồn cung thực sự. Nghiên cứu cho thấy mối tương quan hàng năm giữa giá ETH và lượng staking là 90,9%. Điều này khiến mô hình bảo mật của ETH không chỉ ở cấp độ kỹ thuật mà còn là động lực tài chính thực sự thúc đẩy giá đồng tiền này tăng cao.

Khi SEC xác nhận vào tháng 5 năm 2025 rằng "việc tự thế chấp hoặc thế chấp lưu ký" không cấu thành hành vi chứng khoán, ngày càng nhiều tổ chức bắt đầu đăng ký chức năng đặt cược cho spot ETH Ethereum của họ, có tính đến tính bảo mật, lợi nhuận và tuân thủ quy định.

Không giống như BTC, tại sao ETH lại là tài sản dự trữ cho nền kinh tế Chuỗi ?

Không giống như " tài sản phi sản xuất" như vàng hay Bitcoin , ETH là " tài sản dự trữ sản xuất" có thể tham gia tích cực vào các hoạt động kinh tế, tạo ra lợi nhuận và thanh khoản. Các ứng dụng của ETH trên Ethereum bao gồm:

• Là tài sản thế chấp và reStake (như EigenLayer)

• Tài sản thế chấp cho vay mượn phi tập trung (như Maker, Aave)

• Lõi thanh khoản AMM (như Uniswap , Curve)

• Là token phí gas gốc cho hầu hết L2

• Là một tài sản lưu thông chuỗi Chuỗi (như Solana, Cosmos )

Khả năng kết hợp và tính ứng dụng cao này khiến ETH không chỉ là một công cụ quyết toán cho nền tảng kinh tế Chuỗi mà còn là một đơn vị năng lượng không thể thiếu. Khi ngày càng có nhiều giao thức và tài sản được phát triển hoặc phát hành trên Ethereum, hiệu ứng mạng lưới sẽ ngày càng mạnh mẽ hơn.

Làn sóng các công ty dự trữ ETH: sự phát triển mạnh mẽ của các chiến lược vi mô trong thế giới Ethereum

Vào tháng 5 năm nay, Sharplink Gaming ($SBET) đã trở thành công ty niêm yết đầu tiên công bố sẽ đưa ETH vào quỹ dự trữ của công ty, với người sáng lập Ethereum, Joseph Lubin, làm giám đốc. Hoạt động của " công ty dự trữ ETH " này hoàn toàn giống với bối cảnh năm 2020, khi Bitcoin và MicroStrategy tương tác để đẩy giá lên cao.

Tính đến thời điểm hiện tại, hơn 2 triệu ETH đang được nắm giữ bởi các doanh nghiệp đại chúng, phản ánh nền tảng tin cậy của ETH như một tài sản cấp doanh nghiệp. Điều này cũng dẫn đến giá ETH vượt trội hơn BTC trong những tuần gần đây.

( Tôi cung cấp tiền tệ, bạn cung cấp tiền và các nhà đầu tư chứng khoán Hoa Kỳ sẽ tiếp quản: Khám phá rủi ro đằng sau sự cường điệu của các công ty dự trữ crypto )

Thời điểm quan trọng đối với Ethereum : Hãy để câu chuyện dẫn dắt giá

Ngày nay, ETH không còn được coi là một token gas đơn thuần nữa, mà là một " tài sản dự trữ kỹ thuật số" với tính khan hiếm, khả năng sản xuất, sự tin tưởng của tổ chức và sự chấp nhận của tổ chức. Nếu Bitcoin là vàng kỹ thuật số phi tập trung, thì ETH giống như " đô la + dầu mỏ " trong hệ thống tài chính Chuỗi, đại diện cho giá trị của cả tiền tệ và năng lượng, và có thể thúc đẩy hoạt động của toàn bộ nền kinh tế trên Chuỗi:

Cũng giống như Bitcoin đã vượt qua sự hoài nghi ban đầu để được công chúng công nhận là "vàng kỹ thuật số", ETH cũng đang xây dựng bản sắc riêng của mình - không phải bằng cách bắt chước câu chuyện của Bitcoin, mà bằng cách trưởng thành thành một tài sản kinh tế tổng quát hơn.

ETH tăng 150% kể từ mức thấp nhất vào tháng 4. Matt Hougan, nhà sáng lập công ty phát hành ETF Bitwise, chỉ ra rằng nhu cầu từ các quỹ ETF hàng hóa sàn giao dịch(ETF) và các công ty chiến lược dự trữ Ethereum là quá lớn, dẫn đến sự mất cân bằng nghiêm trọng giữa cung và cầu. Ông cho rằng tình trạng này sẽ tiếp tục trong tương lai và ETH vẫn sẽ kỳ vọng tăng giá trong tương lai!

Tiền tiếp tục chảy vào và sự mất cân bằng giữa cung và cầu khiến ETH tăng mạnh

Matt Hougan giải thích về tăng giá gần đây của ETH.

Kể từ giữa tháng 5, dòng tiền đã đổ vào các quỹ ETF Ethereum, với hơn 5 tỷ đô la Mỹ chảy vào, và các công ty chiến lược dự trữ Ethereum như Bitmine và SharpLink cũng đã tham gia thị trường để mua coin. Theo ước tính của Bitwise, trong giai đoạn này, các quỹ ETF và công ty chiến lược dự trữ Ethereum mua vào tổng cộng 2,83 triệu ETH, trị giá hơn 10 tỷ đô la Mỹ, gấp 32 lần mức tăng lượng cung ứng ETH trong cùng kỳ. Không có gì ngạc nhiên khi mức tăng trưởng của ETH lại đáng kinh ngạc đến vậy!

Công ty Chiến lược Dự trữ Ethereum sẽ đẩy nhanh việc mua ETH

Và Hougan dự đoán tình trạng này sẽ tiếp tục trong tương lai!

Giá trị vốn hóa thị trường của ETH hiện bằng 20% Bitcoin, nhưng quy mô của các ETF Ethereum vẫn chưa bằng 12% quy mô của ETF Bitcoin. Khi nhu cầu về token hóa và stablecoin tăng trưởng(chủ yếu dựa trên Ethereum), Hougan cho rằng điều này sẽ thay đổi, với hàng tỷ đô la sẽ chảy vào các ETF Ethereum trong những tháng tới.

Trong khi đó, mọi dấu hiệu đều cho thấy xu hướng "Chiến lược Dự trữ Ethereum" đang tăng tốc. Chìa khóa cho sự phát triển của một nhà quản lý quỹ crypto là liệu cổ phiếu đại chúng của họ có được giao dịch ở mức giá cao hơn giá trị tài sản crypto mà họ nắm giữ hay không, và điều này hiện đang đúng với các nhà quản lý quỹ ETH. Ví dụ, BMNR và SBET được giao dịch ở mức giá gần gấp đôi giá trị ETH mà họ nắm giữ. Chừng nào xu hướng này còn tiếp diễn, chắc chắn các công ty Phố Wall sẽ đầu tư nhiều tiền hơn vào việc mua ETH.

Các công ty chiến lược ETF và dự trữ Ethereum sẽ mua vào hơn 5 triệu ETH vào năm 2025

Nhìn về tương lai, Bitwise dự đoán các quỹ ETF và các công ty chiến lược dự trữ Ethereum sẽ mua 20 tỷ đô la ETH vào năm tới, tương đương với 5,33 triệu ETH theo giá hiện tại. Trong cùng kỳ , Mạng Ethereum sẽ sản xuất khoảng 800.000 ETH. Con số này tương đương với nhu cầu gấp khoảng 7 lần lượng cung ứng.

ETH chắc chắn khác với BTC. Giá của nó không chỉ được xác định bởi cung và cầu, cũng không có giới hạn phát hành dài hạn như BTC. Nhưng Hougan không cho rằng điều này quan trọng vào lúc này.

Trong ngắn hạn, giá của tất cả các mặt hàng đều được quyết định bởi cung và cầu. Hiện tại, nhu cầu về ETH lớn hơn nhiều so với lượng cung ứng mới.

Nhiều người cho rằng Musk chỉ là một tỷ phú ngang ngược, vung tiền hoang phí để khởi nghiệp. Tuy nhiên, "Sói già Phố Wall"cho rằng đằng sau mỗi công ty và cuộc phiêu lưu điên rồ mà Musk khởi xướng, thực chất ông đang chuẩn bị hiện thực hóa kế hoạch thuộc địa hóa táo bạo nhất trong lịch sử loài người: xây dựng cơ sở hạ tầng cho việc di cư của con người lên sao Hỏa. Musk thực sự muốn đưa con người lên sống trên sao Hỏa. Người bạn của ông, Cathie Wood, đã lần trong các cuộc phỏng vấn. Đây chính là giấc mơ cuối cùng của Musk. Bài viết này được trích từ bản tin điện tử của Jordan Belfort. Ông chính là hình mẫu cho nhân vật do Leonardo DiCaprio thủ vai trong bộ phim "Sói già Phố Wall". Hiện ông là một nhà văn và nhà giáo dục. Sau khi Musk và Trump bất hòa, đã có rất nhiều tin xấu, nhưng vị đại diện tham lam nhất của Phố Wall đã giải thích lý do tại sao Musk lại nghiêm túc. Ông tiết lộ chi tiết rằng những lần mở công ty tưởng chừng như rời rạc và ngẫu nhiên của Musk thực chất là một tập hợp các kế hoạch chiến lược tỉ mỉ. Ngay cả nhà sáng lập cũng có thể lấy tham vọng chiến lược của Musk làm ví dụ để noi theo. Sau đây là một bài tổng hợp và báo cáo.

Tesla: Tuyến đường vận chuyển và lưu trữ năng lượng cho sao Hỏa

Trên sao Hỏa, nơi không có động cơ đốt trong và năng lượng cực kỳ khan hiếm, Tesla đóng nhân vật cốt lõi trong giao thông vận tải và năng lượng. Bên cạnh xe điện, công nghệ pin và hệ thống lưu trữ năng lượng của Tesla mới thực sự là những yếu tố mở đường cho sự phát triển của sao Hỏa. Ánh sáng mặt trời trên sao Hỏa chỉ bằng 43% so với Trái Đất, và có thể có những cơn bão cát kéo dài hàng tháng trời. Vì lý do này, Tesla đang chế tạo thiết bị lưu trữ năng lượng Megapack có thể chịu được hoàn cảnh khắc nghiệt để cung cấp năng lượng cho toàn bộ xã hội thuộc địa.

Công ty Boring: Xây dựng một thành phố ngầm trên sao Hỏa dành cho con người

Bề mặt sao Hỏa không thể sinh sống được, bầu khí quyển mỏng manh và quanh năm bị bắn phá bởi bức xạ chết người. Con người không thể sống trên bề mặt của một hành tinh như vậy. Công ty Boring Company của Musk không phát triển tàu điện ngầm trên Trái Đất, mà là một thành phố ngầm trên sao Hỏa.

Công ty Boring không chỉ đào hố ở Las Vegas và Los Angeles. Họ còn đang đẩy nhanh việc cải tiến công nghệ đào và xây dựng các thành phố ngầm. Các đường hầm ngầm nối liền hai thành phố lớn sẽ trở thành cơ sở tham khảo cho việc xây dựng các thành phố ngầm trên sao Hỏa.

SpaceX: Lựa chọn duy nhất để đưa con người lên sao Hỏa

Để định cư trên sao Hỏa, trước tiên bạn phải đến được đó. SpaceX hiện là công ty duy nhất có tên lửa tái sử dụng và có thể sản xuất nhanh chóng. Đây không chỉ là vấn đề vận chuyển mà còn là chìa khóa để thiết lập một tuyến đường trực tiếp từ Trái Đất đến sao Hỏa.

Khi kết hợp SpaceX, Tesla và The Boring Company, một hệ thống giao thông "ba ngôi" hoàn chỉnh sẽ xuất hiện, với ô tô điện di chuyển trên bề mặt, đường hầm dưới lòng đất và tên lửa kết nối các vì sao.

Robot Tesla: cư dân đầu tiên của sao Hỏa

Đưa 5 triệu người lên sao Hỏa là quá tốn kém và quá nguy hiểm, nhưng việc đưa hàng triệu robot lên sao Hỏa là khả thi. Musk đã chế tạo robot để thử nghiệm các hoạt động trong hoàn cảnh khắc nghiệt của sao Hỏa mà không cần thức ăn, oxy hay nơi trú ẩn. Từ việc xây dựng môi trường sống, khai thác tài nguyên đến xây dựng cơ sở hạ tầng, những robot hình người này chính là những tiền đồn trên sao Hỏa.

Bản thiết kế năng lượng cho sao Hỏa: Tesla Energy / SolarCity

Sao Hỏa không có lưới điện, không có nhà máy điện than hay điện hạt nhân, nhưng vẫn có những vùng đất rộng lớn không có người ở. Các tấm pin mặt trời và hệ thống lưu trữ năng lượng của Solar City và Tesla Energy sẽ hoạt động hiệu quả nhất trong hoàn cảnh như vậy. Ở đây, nguồn cung cấp năng lượng không còn ở cấp độ thành phố nữa, mà ở "cấp độ hành tinh".

xAI: Hệ thần kinh trung ương của sao Hỏa

Bạn không thể quản lý toàn bộ một thuộc địa sao Hỏa giống như cách bạn quản lý một thành phố. Mục đích thực sự của xAI không phải là một công cụ tìm kiếm hay một chatbot, mà là một hệ thống AI có thể điều phối tài nguyên và nhiệm vụ trên toàn hành tinh. Nó sẽ xử lý công việc từ xa, quản lý lực lượng robot, hỗ trợ sự sống, Chuỗi cung ứng và cuối cùng là địa hình sao Hỏa.

Neuralink: Một kế hoạch dự phòng cho ý thức của con người

Khi việc thuộc địa hóa sao Hỏa trở thành một canh bạc, ý thức con người cũng cần được hỗ trợ. Mục tiêu cuối cùng của công nghệ giao diện não-máy tính của Neuralink là cho phép lưu trữ và truyền tải ý thức con người dưới dạng kỹ thuật số. Ngay cả khi việc thuộc địa hóa thất bại, Musk vẫn hy vọng trí tuệ con người có thể tiếp tục phát triển.

Kết hợp tất cả những điều này lại, Musk không xây dựng bảy công ty không liên quan mà là một hệ thống tích hợp theo chiều dọc ở quy mô toàn cầu:

• SpaceX đưa con người lên sao Hỏa
• Robot Tesla xây dựng căn cứ trên sao Hỏa
• Công ty Boring xây dựng các thành phố ngầm
• Tesla Energy cung cấp năng lượng
• Tesla chịu trách nhiệm về giao thông
• Trung tâm chỉ huy hoạt động xAI
• Neuralink bảo tồn ý thức của con người

Học cách khởi nghiệp từ dự án Sao Hỏa: nguồn cảm hứng cho các doanh nhân trên Trái Đất

Jordan Belfort kết luận ở cuối bản tin rằng tư duy khởi nghiệp của Musk không phải là một bộ phim khoa học viễn tưởng, mà là nguồn cảm hứng sâu sắc cho nhà sáng lập. Musk không chỉ khởi nghiệp mà còn xây dựng một hệ sinh thái hỗ trợ lẫn nhau, bao gồm những điểm chính sau:

• Giải quyết các vấn đề trong tương lai: Thay vì nhắm vào thị trường hiện tại, hãy lập kế hoạch trước cho những thách thức trong 20 năm tới.
• Tận dụng những hạn chế: Hoàn cảnh khắc nghiệt của sao Hỏa chính là nơi khởi nguồn của sự đổi mới.
• Thử nghiệm khắc nghiệt thúc đẩy sự phát triển của sản phẩm: Công nghệ được thiết kế cho sao Hỏa sẽ bất khả chiến bại trên Trái Đất.
• Kiểm soát các công nghệ cốt lõi và tránh phụ thuộc vào nền tảng: Từ tên lửa đến chip, mọi công nghệ quan trọng đều phải do chính chúng ta nắm vững.
• Công việc phụ thúc đẩy công việc chính: Mọi dự án "có vẻ gây mất tập trung" thực chất đang mở đường cho nhiệm vụ chính.
• Xây dựng các tuyến đường dự phòng: Ngay cả khi một tuyến đường bị lỗi, vẫn có những cách khác để đến đích.

Viết "Nhiệm vụ lên sao Hỏa" của bạn

Mọi doanh nhân và công ty khởi nghiệp đều có thể viết ra "Nhiệm vụ Sao Hỏa", một mục tiêu cuối cùng tưởng chừng như bất khả thi, rồi bắt đầu xây dựng công nghệ và nguồn lực mà bạn có thể xây dựng ngay hôm nay. "Các công ty bình thường cạnh tranh giành thị trường, còn các công ty lớn tạo ra thị trường." Ước mơ của Musk không chỉ là di cư lên Sao Hỏa, mà còn là một bài tập để kích thích tiềm năng của con người.