Chainfeeds giới thiệu:
Dựa trên mức độ lợi nhuận hiện tại của Ethena, những người nắm giữ token có thể nhận được tỷ suất lợi nhuận rất cạnh tranh.
Nguồn bài viết:
https://www.panewslab.com/zh/articles/kf6qe1h2
Tác giả bài viết:
Jonaso
Quan điểm:
Jonaso: Trong thời gian chưa đầy một năm, lượng cung USDe đã tăng từ 0 lên hơn 6 tỷ đô la, vượt qua Dai để trở thành stablecoin phi tập trung lớn thứ ba, chỉ sau USDT và USDC. Tỷ suất lợi nhuận năm của sUSDe đã đạt 10%, trở thành lợi nhuận bền vững cao nhất trong lĩnh vực crypto hiện nay. Sự gia tăng lợi nhuận đang thúc đẩy sự phát triển của các chiến lược arbitrage vòng lặp quyết liệt trên Aave và các nền tảng phi tập trung khác. Lãi suất tài trợ đang liên tục tăng, hiện tại lãi suất tài trợ Bitcoin là 19%, Ethereum là 12%, đây là lần đầu tiên cả hai cùng vượt qua mức 11% trong 6 tháng qua. Ethena có thu nhập tuần này là 7,8 triệu đô la, dự kiến thu nhập năm là trên 400 triệu đô la. Ước tính thận trọng vẫn còn không gian tăng trưởng, hiện tại Ethena đã chuyển 41% dự trữ stablecoin sang chiến lược hợp đồng vĩnh viễn với lợi nhuận cao hơn, trong khi mức phí vốn trung bình của thị trường đã đạt 14%. Tỷ suất lợi nhuận năm cao hơn đồng thời đáp ứng các điều kiện quan trọng để kích hoạt công tắc phí ENA: lợi nhuận của sUSDe phải cao hơn ít nhất 5% so với lãi suất tiết kiệm Sky hiện tại (hiện là 4,5%), mốc này đã được xác nhận đạt được. Ethena đã nhanh chóng trở thành một trong những giao thức DeFi hàng đầu về Tổng giá trị khóa (TVL), hiện tại TVL đã vượt 6 tỷ đô la, đồng thời đạt gần 400 triệu đô la thu nhập, trở thành một trong những dự án DeFi có khả năng sinh lời mạnh nhất hiện nay. Ba sản phẩm chủ chốt giúp mở rộng hệ sinh thái Ethena: 1) Ethereal: sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, TVL khoảng 712 triệu đô la. 2) Terminal: trung tâm thanh khoản tập trung vào các tài sản được token hóa, hiện tại TVL gần 129 triệu đô la. 3) Strata: sản phẩm lợi nhuận có cấu trúc, TVL đạt 13 triệu đô la. Đồng thời, Ethena đang thực hiện mở rộng đa chuỗi. Khối lượng giao dịch USDe trên Bybit đã vượt USDC (5,4 tỷ đô la so với 4,44 tỷ đô la). Trên mạng TON, TVL của stablecoin USDe đã đạt 87 triệu đô la trong vòng sáu tuần ngắn ngủi. Mặc dù những yếu tố trên đã thúc đẩy sự tăng của ENA, nhưng yếu tố xúc tác thực sự vẫn chưa xuất hiện, đó là công tắc phí. Mặc dù thị trường đang hoạt động mạnh mẽ, nhưng token ENA và sENA hiện vẫn thiếu cơ chế nắm bắt trực tiếp giá trị này. Để giải quyết vấn đề này, nhóm quản trị Wintermute đã đệ trình một đề án để khởi động cơ chế công tắc phí, nhằm cho phép những người nắm giữ token chia sẻ lợi nhuận. Cơ chế này sẽ cho phép những người nắm giữ sENA nhận được phần chia sẻ thu nhập từ giao thức. Nói cách khác, nó sẽ tạo ra giá trị thực sự cho những người nắm giữ token, giúp ENA vượt ra khỏi việc chỉ là token quản trị thuần túy. Để kích hoạt công tắc phí, Ethena cần đáp ứng 5 điều kiện. Tính đến tháng 7 năm 2025, đã có 4 điều kiện được đáp ứng: lượng cung USDe vượt 6 tỷ đô la; tổng thu nhập vượt 250 triệu đô la; quĩ dự trữ 1% tổng lượng cung; chênh lệch lãi suất ≥ 5%. Điều kiện duy nhất còn lại là đưa USDe lên sàn Binance hoặc OKX (token này đã được niêm yết trên Bybit, MEXC và Bitget). Sau khi hoàn thành bước cuối cùng này, công tắc phí sẽ được kích hoạt, lúc đó những người nắm giữ sENA sẽ bắt đầu nhận được một phần thu nhập từ dự án Ethena. Dựa trên mức độ lợi nhuận hiện tại của Ethena, những người nắm giữ token có thể nhận được tỷ suất lợi nhuận rất cạnh tranh.
Nguồn nội dung
