Tuần này, thị trường tiền điện tử đã đạt một cột mốc lịch sử, với tổng vốn hóa thị trường gần chạm mốc 4 nghìn tỷ đô la. Điều này được thúc đẩy bởi đà tăng giá của Bitcoin, Ethereum và một số altcoin khác, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Đà tăng này được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình của nhà đầu tư và sự gia tăng áp dụng của các tổ chức.
Giữa tâm lý lạc quan này, một nhà quan sát thị trường tiền điện tử và tác giả nổi tiếng đã đưa ra những lời chỉ trích gay gắt đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, bày tỏ lo ngại về tính toàn vẹn và khả năng tồn tại lâu dài của ngành.
Các chuyên gia chỉ trích tiền điện tử, gây nguy hiểm cho uy tín và khả năng tồn tại lâu dài của ngành
Omid Malekan, một giáo sư thỉnh giảng tại Trường Kinh doanh Columbia, đã công khai chỉ trích ngành công nghiệp tiền điện tử trong một bài đăng chi tiết trên X (trước đây là Twitter), nêu ra một số lo ngại.
Lập luận của ông tập trung vào ba điểm chính: Đầu tiên, ông lập luận rằng nhiều dự án tiền điện tử được thúc đẩy bởi động cơ lợi nhuận của nhóm hơn là cam kết về các giải pháp phi tập trung và đổi mới.
Malekan nhấn mạnh xu hướng các dự án huy động vốn lớn thường đánh mất tầm nhìn ban đầu. Ông giải thích rằng việc huy động một lượng vốn khổng lồ cuối cùng có thể cản trở quá trình phi tập trung hóa.
“Lượng tiền huy động được có mối tương quan nghịch với thành công lâu dài. Dữ liệu rất rõ ràng. Bitcoin không huy động được vốn, Ethereum thì huy động được một ít (theo tiêu chuẩn hiện đại), và punk được cho không. Mặt khác, có rất nhiều dự án đã huy động được hàng trăm triệu hoặc hàng tỷ đô la nhưng chẳng đạt được gì cả.” – Omid Malekan, Giáo sư thỉnh giảng, Trường Kinh doanh Columbia
Malekan cũng chỉ ra vấn đề xung đột lợi ích, đặc biệt là trong các dự án huy động vốn thông qua cả token và vốn chủ sở hữu .
Ông cho rằng cách tiếp cận tài trợ kép này thường dẫn đến những quyết định có lợi cho người trong cuộc, làm suy yếu lòng tin và tiềm năng dài hạn của dự án.
“Động lực khả dĩ nhất khiến các bên trung gian (nhà sáng lập, viện nghiên cứu, quỹ, cá voi) đóng góp vào các phương tiện tài chính công là thanh khoản thoát ra từ cửa sau. Token có thể theo dõi được, còn cổ phiếu thì không. Các quỹ đầu tư mạo hiểm khuyến khích các dự án token hóa (trong hầu hết các trường hợp) đang tìm cách kiếm tiền càng nhanh càng tốt cho các đối tác giới hạn (LP) của họ thay vì tài trợ cho các dự án dài hạn thành công.” – Omid Malecan, Giáo sư thỉnh giảng, Trường Kinh doanh Columbia
Thứ hai, Malekan nhấn mạnh các vấn đề thao túng thị trường lan rộng, trích dẫn các hoạt động như chương trình bơm và xả , số liệu TVL bị thổi phồng và cơ chế đặt cược đáng ngờ.
Ông lập luận rằng những chiến thuật này làm tăng giá trị của một dự án một cách giả tạo và khiến các nhà đầu tư hiểu sai về tình hình và khả năng áp dụng của một nền tảng cụ thể.
“Mọi người hâm mộ hoặc triết gia memecoin đều chỉ cách một bước chân là có người trong các nhóm trò chuyện khác nhau điều phối kế hoạch bơm và xả tiếp theo (nhiều người tự làm điều đó).” – Omid Malecan, Giáo sư thỉnh giảng, Trường Kinh doanh Columbia
Thứ ba, các tác giả bày tỏ sự hoài nghi về sự gia tăng của các blockchain Lớp 1 (L1) và các giải pháp Lớp 2 (L2) mới đang thâm nhập thị trường.
Theo ông, việc triển khai một blockchain L1 mới thường là không cần thiết. Ông tin rằng các cải tiến công nghệ có thể được tích hợp vào các chuỗi hiện có hoặc được phát triển thành các giải pháp L2.
“Lý do có khả năng nhất khiến một dự án mới (dApp, RWA, CEX đi vào hoạt động trên chuỗi, công ty Web2 thực hiện công việc Web3 mới) chọn L1 hoặc L2 cụ thể là vì họ được trả tiền cho việc đó, chứ không phải vì họ thích công nghệ đó.” – Omid Malecan, Giáo sư thỉnh giảng, Trường Kinh doanh Columbia
Ông cũng chỉ trích sự gia tăng của blockchain được cấp phép , mà Malekan coi là một hình thức "sân khấu đổi mới", mà ông nhấn mạnh là cản trở việc áp dụng blockchain công khai.
Trong khi đó, Malekan đặc biệt chỉ trích giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) có tên Ondo Finance , mà ông mô tả là "đáng ngờ".
“Vài năm trước, tôi thấy một trong những người sáng lập công khai đặt câu hỏi liệu tất cả những người stake Ethereum có nên xin giấy phép môi giới hay không. Đó là điều phi mật mã nhất mà tôi từng nghe. Ngay cả Gensler cũng không tin điều đó.” – Omid Malekan, Giáo sư thỉnh giảng, Trường Kinh doanh Columbia
Bình luận của giáo sư đã gây ra cuộc thảo luận trong cộng đồng tiền điện tử, với một số nhà lãnh đạo trong ngành đồng tình với quan điểm của ông.
“Tôi không biết anh chàng Omid này, nhưng lời anh ta nói rất có lý. Có rất nhiều vụ lừa đảo và gian lận trong lĩnh vực tiền điện tử. Đó là lý do tại sao hầu hết chúng tôi đều kêu gọi một quy định hợp lý cho lĩnh vực này. Bởi vì chúng tôi muốn công nghệ này phát triển mạnh mẽ.” – MetaLawMan
Đồng ý với hầu hết những điều này, tôi xin nói thêm:
— Sterling Crispin 🕊️ (@sterlingcrispin) ngày 25 tháng 7 năm 2025
Hãy cảnh giác với những người đổi tên tiền xu thành memecoin hoặc Culture Token hoặc Internet Capital Markets hoặc AI Token, v.v., nếu đó chỉ là một mã thông báo trên AMM với giá theo cấp số nhân thì đó cũng là một trò chơi tổng bằng không và hầu hết người mua sẽ bị phá sản.
Vì vậy, khi thị trường tiền điện tử đang ăn mừng cột mốc mới nhất, lời cảnh báo của Malekan là một lời nhắc nhở nghiêm túc về những thách thức mà nó đang phải đối mặt. Với niềm tin của nhà đầu tư đang ở mức cao, vẫn còn phải chờ xem liệu các bên liên quan đến tiền điện tử có thể giải quyết những chỉ trích này và mang lại một tương lai tài chính phi tập trung và minh bạch hay không.
