Báo cáo nghiên cứu độ sâu: Ai nói rằng Pump.fun xu hướng đã kết thúc?

Nguồn: Báo cáo DeFi

Tiêu đề gốc: pump.fun memo

Biên dịch và tổng hợp: BitpushNews

Lời mở đầu:

Là một nền tảng tạo ra các token meme gây tranh cãi nhưng cực kỳ hấp dẫn trong hệ sinh thái Solana, Pump.fun đã tạo ra thu nhập từ phí gần như ngang bằng với toàn bộ mạng Solana (phí cơ bản + phí ưu tiên) từ đầu năm đến nay. Tuy nhiên, giá giao dịch của token PUMP hiện tại lại giảm gần 99% so với SOL. Báo cáo tuần này sẽ phân tích sâu về Pump.fun và cuộc "chiến Launchpad" mà nó đã gây ra trong hệ sinh thái Solana.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm được thể hiện trong bài viết này là của riêng tác giả và không nên được coi là lời khuyên đầu tư.

Sản phẩm và mô hình kinh doanh

Pump.fun là một nền tảng dựa trên Solana cho phép bất kỳ ai tạo và giao dịch các token mới (chủ yếu là meme) ngay lập tức mà hầu như không cần cung cấp thanh khoản ban đầu.

Mô hình thu nhập của giao thức chủ yếu được thúc đẩy bởi phí giao dịch, xây dựng một bộ sản phẩm hoàn chỉnh:

• Ứng dụng di động và máy tính để bàn: Cung cấp giao diện thân thiện với người dùng.

• Chức năng phát trực tiếp: Các nhà sáng tạo có thể quảng bá token của họ thông qua phát trực tiếp.

• Giao diện đơn giản: Người dùng chỉ mất vài phút để phát hành token và bắt đầu giao dịch.

• Bonding Curve tích hợp: Đây là cách chính để người dùng mua token của nền tảng. Khi giá trị thị trường của token đạt 69.000 đô la, chúng sẽ "tốt nghiệp" và chuyển sang giao dịch trên Pump.swap DEX. Pump thu 1% phí từ mỗi giao dịch mua bán trên Bonding Curve, chiếm khoảng 88% nguồn thu của họ.

• Pump.swap DEX (ra mắt vào tháng 3 năm nay): Đối với các token đã "tốt nghiệp", Pump thu 0,05% phí mỗi lần giao dịch (trong đó nhà cung cấp thanh khoản (LPs) nhận được 0,20%, nhà sáng tạo token nhận được 0,05%). Hiện tại, phần thu này chiếm khoảng 12% tổng thu nhập.

Một cuộc điều tra của Wired cho thấy Dylan Kerler đã tham gia phát hành token (có tranh cãi) trên Ethereum vào năm 2017 khi mới chỉ 16 tuổi. Lịch sử này (mặc dù có bối cảnh cụ thể của nó) cho thấy Kerler mang đến cho nhóm năng lực kỹ thuật và sự hiểu biết sâu sắc về thị trường crypto virus. Noah Tweedale và Alon Cohen xuất hiện nhiều hơn với tư cách là hình ảnh công chúng, Tweedale thường được coi là người phụ trách kinh doanh, còn Cohen tích cực giao tiếp về các bản cập nhật và quan điểm của nền tảng trên X (Twitter) và truyền thông.

Mặc dù còn trẻ, các nhà sáng lập Pump đã mở rộng nền tảng với tốc độ chưa từng có. Chỉ trong năm nay, họ đã phát hành hơn 6,6 triệu token (tổng cộng 12 triệu), nền tảng đã thu hút 22 triệu địa chỉ. Nhóm hiện có khoảng 50 nhân viên, chủ yếu là kỹ sư, nhà khoa học dữ liệu, chuyên gia an ninh, v.v.

Sự trỗi dậy nhanh chóng của Pump ban đầu được hưởng lợi từ sự phát triển tự cung tự cấp từ thu nhập của chính nó. Tuy nhiên, dự án đã thu hút các nhà đầu tư chính thông qua vòng gọi vốn gần đây:

• ICO gần đây (về bản chất là vòng A của Pump): Tổng cộng đã huy động được 1,3 tỷ đô la. Trong đó 600 triệu đô la đến từ ICO công khai (đã bán hết trong 12 phút vào thứ Bảy!), 720 triệu đô la thông qua quỹ đầu tư tư nhân cho các nhà đầu tư tổ chức. Tất cả các nhà đầu tư ICO đều mua token với giá 0,004 đô la (giá trị pha loãng hoàn toàn là 4 tỷ đô la).

• Vòng quỹ đầu tư tư nhân: Phân bổ token của vòng quỹ đầu tư tư nhân (chiếm 18% tổng cung token) đã chảy vào phần lớn các nhà hỗ trợ chưa được tiết lộ danh tính. Tuy nhiên, các báo cáo ngành cho thấy nhiều quỹ crypto và công ty hàng đầu, bao gồm Pantera Capital, Blockchain Ventures và bộ phận đầu tư mạo hiểm của Kraken, đã tham gia vòng quỹ đầu tư tư nhân này.

• Các nhà đầu tư hiện tại: Việc phân bổ token còn dành 13% cho "các nhà đầu tư hiện tại", điều này cho thấy một số nhà đầu tư tư nhân ban đầu đã gia nhập thậm chí trước ICO vào tháng 7. Các sàn giao dịch crypto chính như Bybit, KuCoin, Gate.io, MEXC, Bitget và Kraken đã tạo điều kiện cho việc bán token này, ngầm ý rằng các công ty này có thể cũng đã nhận được phân bổ token.