Trong thế giới crypto, thanh khoản là tất cả. Nhưng ai đang cung cấp thanh khoản này? Họ làm điều đó như thế nào? Liệu nó có thực sự xứng đáng với mức phí cao mà dự án phải trả không? Trước đây, câu trả lời cho những câu hỏi này thường bị che giấu đằng sau những lớp cấu trúc mờ ám - những điều khoản mập mờ của các thỏa thuận tạo lập thị trường, tiêu chuẩn công bố thông tin thấp của nền tảng giao dịch, và "quy tắc mặc định" của việc thao túng thị trường. Cho đến khi Coinwatch xuất hiện, tất cả những điều này bắt đầu bị phơi bày.
Sứ mệnh của Coinwatch tuy đơn giản nhưng mạnh mẽ: cho phép tất cả các dự án crypto thấy rõ những gì nhà tạo lập thị trường của họ đang làm trên nền tảng giao dịch. Trong bối cảnh khoảng trống pháp lý và tính tự chủ yếu kém của ngành hiện nay, Coinwatch đang trở thành một "công cụ quản lý phi tập trung" mới để lấp đầy khoảng trống niềm tin và thúc đẩy thị trường crypto hướng đến một kỷ nguyên minh bạch và trật tự hơn.
Tại sao thị trường crypto lại rất cần sự minh bạch nhà tạo lập thị trường
Vào cuối năm 2024, một vụ bê bối đã nổ ra trên thị trường crypto : token của dự án Layer 2 Movement Labs ra mắt ngay khi ra mắt, và gần 66 triệu token MOVE đã nhanh chóng bị thanh lý chỉ trong vòng 24 giờ sau khi niêm yết, với giá trị hơn 38 triệu đô la Mỹ. Điều đáng lo ngại hơn nữa là đợt bán tháo này không phải do tâm lý hoảng loạn của nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ, mà được điều hành bí mật bởi nhà tạo lập thị trường hợp tác với dự án. Sau đó, bên dự án phát hiện ra rằng token ban đầu được đồng ý sử dụng để "ổn định thị trường" đã được chuyển cho một bên trung gian không xác định thông qua một thỏa thuận ngầm mà ban quản lý cấp cao không hề hay biết.
Đây là một dấu hiệu cảnh báo và cũng phản ánh chuẩn mực của ngành. Mặc dù hầu hết các dự án Web3 thuê nhà tạo lập thị trường thị trường (MM) để cung cấp thanh khoản và ổn định giá trước khi token ra mắt , nhưng quyền lực thực sự thường nằm trong tay bên vô hình. Bên dự án thường không thể biết: Nhà tạo lập thị trường có thực hiện đúng thỏa thuận không? Anh ta có đặt lệnh theo yêu cầu không? Có bất kỳ giao dịch bán riêng lẻ nào không? " Thanh khoản " được niêm yết trên nền tảng giao dịch đến từ ai?
Hiện tại, cơ chế tạo lập thị trường của thị trường crypto đang ở trong tình thế tiến thoái lưỡng nan kép: "mất cân bằng cấu trúc và bóp méo thông tin". Một mặt, nhà tạo lập thị trường được cho là cung cấp thanh khoản và giảm thiểu trượt giá là trách nhiệm cốt lõi của họ, nhưng do thiết kế cơ cấu khích lệ không phù hợp, họ thường bị lôi kéo vào hành vi thao túng giá - thu mua lượng lớn token thông qua các thỏa thuận quyền chọn, ngăn chặn FDV và bán chúng theo đợt sau khi giá đạt đến điểm thực hiện, điều này thực chất biến thành các nhà giao dịch chênh lệch giá. Mặt khác, tính minh bạch chung của ngành cực kỳ thấp: các thông tin quan trọng như danh sách nhà tạo lập thị trường , giao thức cho vay token và dữ liệu lệnh chờ xử lý hầu hết đều không được công khai, khiến các bên tham gia dự án khó phối hợp giám sát, và các nhà đầu tư thị trường thứ cấp không thể hiểu rõ người thực hiện thực sự đằng sau các giao dịch. Cấu trúc bất đối xứng này không chỉ làm gia tăng rủi ro biến động thị trường mà còn gây tổn hại nghiêm trọng đến uy tín của thị trường và cơ chế bảo vệ nhà đầu tư.
Cơ chế hộp đen thiếu minh bạch cuối cùng sẽ làm suy yếu nền tảng niềm tin của toàn bộ thị trường. Coinwatch ra đời trong cuộc khủng hoảng niềm tin này, với nỗ lực mang đến một bộ quy tắc mới "có thể nhìn thấy" cho ngành.
Coinwatch là gì: Cầu nối minh bạch giữa chủ sở hữu dự án và nhà tạo lập thị trường
Ai sẽ quản lý nhà tạo lập thị trường? Họ quyết định tự mình làm điều đó
Đội ngũ sáng lập của Coinwatch bao gồm hai người hành nghề thị trường sơ cấp kỳ cựu. Họ không phải là “người quan sát bên ngoài”, mà là những người đã trực tiếp trải nghiệm việc các bên tham gia dự án gặp khó khăn về thanh thanh khoản sau khi ra mắt .
Đồng sáng lập Matt Jobbe trước đây là giám đốc sản phẩm tài chính tại Dapper Labs và CoinList, và cũng từng là quản lý sản phẩm tại Coinbase. Trong những năm đầu sự nghiệp, ông phụ trách giao dịch phái sinh hàng hóa tại Ngân hàng Barclays. Ông hiểu rõ những thách thức thị trường mà các dự án crypto phải đối mặt sau khi giao dịch ra mắt- "Nếu bạn không thể nhìn thấy thanh khoản, bạn sẽ không thể nhìn thấy giá thực."
Một đồng sáng lập khác, Brian Tubergen, là đồng sáng lập CoinList, cựu giám đốc sản phẩm của AngelList, và cũng là sinh viên xuất sắc của khoa khoa học máy tính tại Đại học Princeton. Ngay từ những nền tảng ra mắt token đầu tiên, ông đã nhận thấy rằng các bên tham gia dự án thường không kiểm soát được các thỏa thuận tạo lập thị trường của mình sau khi ra mắt, trở thành nạn nhân của việc "trả tiền cho người khác để vận hành nhưng không được đền đáp".
Dựa trên những kinh nghiệm thực tế này, họ nhận ra rằng thành công của một dự án không chỉ phụ thuộc vào công nghệ và cộng đồng, mà còn phụ thuộc vào việc quản lý minh bạch thanh khoản thị trường, chìa khóa cho sự ổn định lâu dài. "Chúng tôi tạo ra Coinwatch để giúp chủ sở hữu dự án nhìn thấy sự thật, thay vì để những hộp đen nuốt chửng niềm tin", Brian mô tả ý định ban đầu của họ.
Tìm hiểu sự thật về nhà tạo lập thị trường tại một nơi: Coinwatch làm điều đó như thế nào?
Sản phẩm cốt lõi của Coinwatch là Coinwatch Track, cho phép truy cập trực tiếp dữ liệu API của nhà tạo lập thị trường và hiển thị thông tin chi tiết như độ sâu lệnh, giá mua và giá bán, khối lượng giao dịch và phân phối cặp giao dịch theo thời gian thực. Không giống như phương pháp truyền thống là "ước tính" điều kiện thị trường, Coinwatch hiển thị các hoạt động thực tế và giúp chủ dự án xác định: Liệu tôi có thực sự nhận được dịch vụ xứng đáng với mức phí tôi đã trả hay không?
Quan trọng hơn, nó sử dụng công nghệ Hoàn cảnh Thực thi Tin cậy (TEE) để đảm bảo khóa API của nhà tạo lập thị trường sẽ không bị rò rỉ cho bất kỳ bên thứ ba nào, bao gồm cả Coinwatch. Dữ liệu nhạy cảm của nhà tạo lập thị trường được xử lý bên trong TEE và một bản tóm tắt có thể xác minh được tải lên, và dự án có thể xem kết quả mà không cần truy cập vào các quyền cơ bản. Cơ chế này đảm bảo tính bảo mật và đạt được "tính minh bạch phi đối kháng".
Ngoài ra, Coinwatch còn được trang bị đội ngũ tư vấn để giúp các bên dự án sàng lọc nhà tạo lập thị trường phù hợp, đặt ra mục tiêu thanh khoản hợp lý và tham gia điều phối các quy trình niêm yết trên CEX, để dự án có thể đạt được hoạt động chuyên nghiệp ở cả hai khía cạnh "chọn ai để tạo lập thị trường" và "cách quản lý việc tạo lập thị trường".
Từ hộp đen đến minh bạch: Coinwatch đang xây dựng sự đồng thuận mới trên thị trường crypto
Kể từ khi ra mắt năm 2024, Coinwatch đã nhanh chóng giành được sự công nhận của thị trường và hiện tại 12 nhà tạo lập thị trường chính thống như Amber Group, Galaxy và GCR đã được kết nối với hệ thống của Coinwatch, trở thành những người thực hành "tạo lập thị trường minh bạch".
Ngoài ra, việc áp dụng các dự án cũng đang được đẩy nhanh. Hàng chục hệ sinh thái hàng đầu, bao gồm Optimism, Aptos, Sui và LayerZero, đã tích hợp Coinwatch vào hệ thống giám sát thị trường hàng ngày của họ.
Coinwatch không chỉ là một công cụ bảng dữ liệu, mà còn thiết lập một "giao thức tin cậy thị trường": nhà tạo lập thị trường sẵn sàng được giám sát, chủ sở hữu dự án có quyền xem dữ liệu, và nền tảng chịu trách nhiệm đảm bảo tính trung lập và bảo mật. Khi giao thức này trở thành tiêu chuẩn mặc định của ngành, "hộp đen" trên thị trường sẽ dần thu hẹp, và vùng xám của hoạt động chênh lệch giá đầu cơ sẽ được thay thế bằng một cơ chế hợp tác minh bạch, đối xứng và dựa trên hợp đồng.
Coinwatch không phải là một cơ quan quản lý và không ép buộc bất kỳ ai phải tiết lộ thông tin, nhưng họ sử dụng công nghệ và thiết kế đáng tin cậy để biến "tính minh bạch" thành một lựa chọn tự nguyện và dần dần phát triển thành "tấm vé gia nhập thị trường". Trong một thế giới crypto mà quy định vẫn chưa hoàn thiện, Coinwatch đang xây dựng lại trật tự thị trường theo cách hiệu quả hơn.
