Thị trường tiền ổn định (stablecoin) đang trải qua một bước ngoặt lớn khi trở thành trục chính trong ngành tiền điện tử. Sau nhiều năm phải chịu sự không chắc chắn về quy định và cái nhìn tiêu cực, tiền ổn định giờ đây đã nổi lên như một nhân vật chính trong kỷ nguyên tài chính có thể lập trình được. Khả năng hội nhập vào hệ thống thể chế, khuôn khổ pháp lý rõ ràng, và chức năng như một cơ sở hạ tầng mới của nền kinh tế số đan xen với nhau, thậm chí còn có đánh giá là "thời điểm lan tỏa ChatGPT của tiền điện tử".
Tiền ổn định khác với các loại tiền điện tử thông thường ở chỗ nó được liên kết giá trị với các tài sản vật chất như đô la Mỹ để giảm thiểu tính biến động giá. Chủ yếu được hỗ trợ bởi các tài sản chất lượng cao như trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc các khoản tương đương tiền mặt, do tính ổn định thấp nên nó đang đóng vai trò như một tài sản cơ bản 'đô la kỹ thuật số' trong các lĩnh vực như thanh toán, chuyển tiền, DeFi, giao dịch phi tập trung (DEX). Gần đây, các công ty tài chính truyền thống như JP Morgan, Stripe cũng đã nhảy vào thị trường này, làm tăng nhanh nhu cầu từ khu vực chính thức.
Đằng sau sự thay đổi này, trước hết là do sự thay đổi của chính sách công. Kể từ khi chính quyền Trump được thành lập, một xu hướng quản trị thân thiện với tiền điện tử đã được hình thành và các khuôn khổ quy định mới liên tục được giới thiệu. Điển hình là Tổng thống Trump đã ký Đạo luật Thúc đẩy Đổi mới Quốc gia về Tiền ổn định (GENIUS Act) vào ngày 18 tháng 7. Luật này đã nhận được sự ủng hộ lưỡng đảng và là đạo luật liên bang toàn diện đầu tiên quy định rõ ràng các yếu tố then chốt như việc phát hành, yêu cầu dự trữ và phương thức hoàn trả của tiền ổn định. Điều đáng chú ý hơn là các tổ chức tài chính phi ngân hàng cũng được công nhận là chủ thể phát hành, và các công ty công nghệ cũng có thể tham gia chính thức trong khuôn khổ quy định. Điều này không chỉ thúc đẩy cạnh tranh thị trường mà còn tạo ra nền tảng chiến lược để duy trì sức mạnh của đô la toàn cầu.
Đồng thời, Dự luật Rõ ràng về Tiền ổn định (Clarity Act) đang được Quốc hội thông qua cũng đang tác động như một biến số quan trọng trong thị trường. Dự luật này nhằm phân biệt tiền ổn định với các chứng khoán hoặc hàng hóa hiện có và phân bổ rõ ràng các cơ quan giám sát. Khi dự luật được thông qua cuối cùng, sẽ mở ra con đường thể chế cho các ngân hàng lớn và công ty fintech tại Hoa Kỳ để chính thức phát hành hoặc lưu thông tiền ổn định.
Thị trường kỳ vọng sự rõ ràng về quy định này sẽ giảm thiểu rủi ro quản trị đồng thời cung cấp động lực đầu tư thực tế. Ví dụ, các tiền ổn định chính như USDC hoặc Tether (USDT) đầu tư vào các trái phiếu ngắn hạn của Mỹ và đạt lợi nhuận 4-5%/năm, nhưng không cung cấp lãi suất cho người nắm giữ. Các công ty phát hành tạo ra dòng tiền khổng lồ từ đây, và đó chính là lý do tại sao tiền ổn định đã đạt được ảnh hưởng tương tự như quỹ thị trường tiền tệ (MMF).
Sự lan rộng của các tài sản token hóa cũng gắn liền với tiềm năng phát triển của tiền ổn định. Gần đây, công việc 'token hóa tài sản thực (RWA)' trên blockchain đang diễn ra sôi nổi, bao gồm cả các tài sản có tính thanh khoản thấp như trái phiếu, bất động sản, nghệ thuật. Xu hướng này có thể bổ sung các giới hạn của hệ thống tài chính hiện tại và phục vụ như một phương tiện để tối đa hóa hiệu quả thanh toán và quản lý tài sản toàn cầu.
Tuy nhiên, không phải là không có vấn đề. Vẫn tồn tại các yếu tố rủi ro như chênh lệch quy định, tính minh bạch của dự trữ, rủi ro hệ thống và mức độ tập trung của các công ty phát hành. Đặc biệt, cần phải cảnh giác với việc một số công ty phát hành vận hành hệ thống dự trữ lỏng lẻo hoặc phát hành tiền ổn định dựa trên thuật toán, có thể dẫn đến rủi ro domino cho toàn bộ thị trường.
Tuy nhiên, các chuyên gia vẫn cho rằng không thể phủ nhận xu hướng tiền ổn định đang phát triển vượt ra khỏi các tài sản mã hóa đơn thuần để trở thành cơ sở hạ tầng kỹ thuật số trung tâm của hệ thống tài chính toàn cầu. Tom Lee, nhà phân tích đại diện của Wall Street và giám đốc điều hành Fundstrat Research, cho biết: "Tiền ổn định là khoảnh khắc ChatGPT của ngành tiền điện tử" và "Giờ đây, các công ty tài chính và công nghệ đang thực sự nhảy vào hệ sinh thái này".
David Sacks, người đứng đầu chính sách tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo dưới thời Tổng thống Trump, và Chủ tịch SEC mới Paul Atkins cũng đã tuyên bố về một khuôn khổ quy định với phương thức tham vấn trước dựa trên thị trường. So với chế độ Biden-Gensler với trọng tâm là quy định cứng nhắc, điều này đã nhận được phản ứng tích cực từ thị trường do tính khả năng dự đoán thể chế và thân thiện với doanh nghiệp cao rõ rệt.
Kết quả là, tiền ổn định đang nổi lên như trung tâm của ngành tài sản kỹ thuật số thông qua ba trục: chiến lược kỹ thuật số của chính phủ Hoa Kỳ, dòng vốn từ Wall Street và sự phát triển của công nghệ blockchain. Thời điểm này, khi tài chính dựa trên tiền điện tử - trước đây là ngoài lề - đang có được sự thực tế trong khu vực chính thức, được đánh giá là tín hiệu của sự di chuyển cấu trúc kinh tế vượt ra ngoài sự tiến bộ công nghệ đơn thuần.
Tin tức theo thời gian thực...Đi đến Telegram của TokenPost
<Bản quyền © TokenPost, nghiêm cấm sao chép và phân phối lại>
