Thị trường dự đoán có vẻ mới lạ, nhưng việc cá cược vào kết quả của các sự kiện quan trọng đã có lịch sử lâu đời trong các lĩnh vực như chính trị.
Thị trường dự đoán tiền hiện đại
Thị trường dự đoán không chính thức đã có từ ít nhất một nghìn năm trước và liên quan đến vô số sự kiện, bao gồm cá cược về kết quả của các trận chiến quân sự, đánh bạc xem ai sẽ là vị vua tiếp theo và kết quả các kỳ thi tuyển chọn của triều đình Trung Quốc, quyết định xem một cá nhân có thể vào làm công chức hay không.
Thị trường dự đoán chính thức hơn đã xuất hiện ít nhất 500 năm trước, vào đầu thế kỷ 16 ở Ý. Vào thời điểm đó, người ta sử dụng thị trường để dự đoán ai sẽ kế vị giáo hoàng tiếp theo, bằng cách trích dẫn tỷ lệ cược trong thư. "Luật" chính thức đầu tiên liên quan đến thị trường dự đoán xuất hiện vào năm 1591, khi Giáo hoàng Gregory XIV tuyên bố rằng bất kỳ ai đặt cược vào kết quả của một mật nghị sẽ bị rút phép thông công.
Tại Anh, những thị trường dự đoán được ghi chép sớm nhất bắt đầu từ các quán cà phê ở London vào thế kỷ 18. Quán cà phê Jonathan (sau này trở thành Sàn giao dịch London) đã giao dịch tin tức về các vụ bê bối quốc hội và thay đổi thủ tướng vào đầu thế kỷ 18. Việc giao dịch dựa trên những sự kiện này trở nên phổ biến trong giới thượng lưu, thậm chí các tờ báo còn đăng cả tỷ lệ cược.
Cá voi đầu tiên được ghi nhận sinh ra trong hoàn cảnh này: Nghị sĩ Quốc hội Anh Charles James Fox. Ít nhất từ năm 1771, ông đã đặt cược rất nhiều vào các sự kiện chính trị, bao gồm cả việc bãi bỏ Đạo luật Trà. Trên thực tế, ông cũng có thể đã đặt cược vào kết quả của Chiến tranh Cách mạng Hoa Kỳ. Cuối cùng, ông phá sản, và cha ông phải cứu trợ ông bằng hàng chục triệu đô la (đã điều chỉnh theo lạm phát). Một số người có thể nhận thấy những điểm tương đồng với một chính trị gia Mỹ hiện đại ít người biết đến.
Cá cược thị trường dự đoán ở Hoa Kỳ đã có từ ít nhất là đầu thế kỷ 19. James Buchanan, người sau này trở thành tổng thống, đã viết rằng ông đã mất ba lô đất vào năm 1816 do một vụ cá cược bầu cử sai lầm. Chúng ta cũng có "tay cờ bạc" người Mỹ đầu tiên được ghi nhận trong thời đại này: John Van Buren. Khi đó là tổng chưởng lý New York, ông đã ghi nhận hơn lần vụ cá cược vào cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 1834, với tổng số tiền là 500.000 đô la (đã điều chỉnh theo lạm phát). Cha của ông, Martin Van Buren (bản thân ông cũng là một tay cờ bạc bầu cử được ghi nhận), là phó tổng thống vào thời điểm đó.
Trung tâm chính thức hơn của thị trường dự đoán ở Hoa Kỳ không phải là các quán cà phê ở London, mà là các quán bi-a ở Thành phố New York. Vụ tranh chấp luật lệ lớn lần(hay, như những người chơi cờ bạc hiện đại vẫn nói, là sự thao túng luật lệ) đã diễn ra tại một quán bi-a. Cuộc bầu cử năm 1876 là một cuộc chiến hỗn loạn. Có nhiều sai phạm hơn cả một xét nghiệm máu của Theranos, và kết quả cuối cùng bị trì hoãn hàng tháng trời. Kết quả là, "Lão già hút thuốc" Morrissey, người điều hành quán bi-a lớn nhất Thành phố New York, đã quyết định hoàn tiền cược cho tất cả mọi người, nhưng với một điều bất ngờ: ông vẫn giữ nguyên hoa hồng. Là một cựu võ sĩ quyền Anh và là đối thủ của Bill the Butcher, tôi không chắc có ai thấy phiền lòng với thỏa thuận này.
Giống như ở London, tỷ lệ cược bầu cử Mỹ tại New York thường được trích dẫn trên các tạp chí. Vào thời điểm đó, các cuộc thăm dò dư luận vẫn chưa phổ biến, vì vậy tỷ lệ cược thường là chỉ báo tốt nhất về tâm lý công chúng. Trên thực tế, báo chí đôi khi còn công bố tên người đặt cược và số tiền họ đặt cược. Đây có thể được coi là bảng xếp hạng thị trường dự đoán sớm nhất.
Phải đến năm 1936, các cuộc thăm dò của Gallup mới thay thế tỷ lệ cá cược như một chỉ báo đáng tin cậy cho các nhà báo. Sau đó, việc đưa tin về tỷ lệ cược giảm mạnh, và bất kỳ thị trường cá cược nào ở New York đều trở thành điều cấm kỵ trong và sau Thế chiến II, cho đến khi nó được thay thế bằng hình thức cá cược cá nhân không chính thức nhiều thập kỷ sau đó.
Thị trường dự đoán hiện đại
Cá cược bầu cử với các nhà cái (tiền thân của thị trường dự đoán ngang hàng) bắt đầu ở London vào những năm 1960, khi Ladbrokes đưa ra tỷ lệ cược (tệ hại) cho cuộc đua giành vị trí lãnh đạo Đảng Bảo thủ. Ứng cử viên được trả thưởng 16/1. Cá cược bầu cử định kì với (gần như) không có bất ngờ vẫn tiếp tục cho đến ngày nay tại Anh, nơi có Betfair, thị trường cá cược ngang hàng lớn nhất thế giới.
Betfair cung cấp thị trường dự đoán cho các cuộc bầu cử và sự kiện chính trị nổi bật nhất, bao gồm, đáng chú ý nhất, Brexit. Tuy nhiên, phần lớn khối lượng giao dịch của họ đến từ các sự kiện thể thao. Cá cược vào kết quả thể thao và chính trị nói chung đã trở nên phổ biến ở Anh. Bạn có thể đặt cược vào hầu hết mọi sự kiện chính trị lớn mà bạn muốn tại một cửa hàng cá cược ở bất kỳ thành phố lớn nào chỉ với vài bảng Anh. Nếu bạn cho rằng mình là một chính trị gia, bạn thậm chí có thể tranh cử và đặt cược vào chiến thắng của chính mình (như nhiều ứng cử viên đã làm thành công!).
Ở Hoa Kỳ, đôi khi mọi thứ tốt, đôi khi lại xấu, nhưng phần lớn thời gian đều khá bình thường.
Thị trường điện tử Iowa ra mắt vào năm 1988 như một thí nghiệm học thuật liên kết với Đại học Iowa. Ủy ban hợp đồng tương lai (CFTC), tổ chức chính phủ quản lý hợp đồng tương lai , không cho phép hoặc cấm rõ ràng các giao dịch như vậy, nhưng đã gửi cho họ một lá thư nêu rõ rằng miễn là không ai nắm giữ vị thế lớn hơn 500 đô la, họ sẽ không thực hiện bất kỳ hành động nào. Đây là trang web đầu tiên sử dụng giá 0-100. Nếu bạn thắng, bạn nhận được 1 đô la cho mỗi cổ phiếu. Nếu bạn thua, bạn nhận được 0 đô la. IEM bắt đầu nhỏ và cố tình giữ quy mô nhỏ, chỉ với một số ít thị trường và một số lượng nhỏ người dùng. Thật khó để đặt cược nhiều hơn một vài đô la (chưa nói đến 500 đô la) trên trang web của họ. Mặc dù nó vẫn tồn tại cho đến ngày nay, nhưng nó giống một chú thích lịch sử hơn là một thị trường nghiêm túc.
Intrade/Tradesports ra mắt vào năm 2002/2003, được tài trợ một phần bởi các tỷ phú Mỹ nổi tiếng Paul Tudor Jones và Stan Druckenmiller. Nền tảng này cung cấp các hợp đồng nhị phân ngang hàng, giao dịch dựa trên kết quả của một sự kiện. Tương tự như IEM, nếu bạn thắng, hợp đồng có giá trị 10 đô la; nếu bạn thua, nó sẽ không có giá trị. Có trụ sở chính tại Ireland, trang web này đã có một thỏa thuận ngầm với Ủy ban hợp đồng tương lai Hoa Kỳ (CFTC) kể từ năm 2005, theo đó sẽ không tham gia nếu trang web này ngăn cản người Mỹ giao dịch các hợp đồng hợp đồng tương lai truyền thống, chẳng hạn như vàng, dầu mỏ và các mặt hàng được giám sát và quản lý chặt chẽ khác. Trong các cuộc bầu cử tổng thống năm 2004, 2008 và 2012, trang web này đã trở thành trang web hàng đầu cho các tỷ lệ cược chính trị.
Vào thời điểm đó, hiểu biết của công chúng về dữ liệu, thống kê và phân tích số liệu còn kém phát triển hơn ngày nay, nên thị trường cho loại nội dung này còn nhỏ hơn cả các cuộc thăm dò dư luận. Tuy nhiên, Giám đốc điều hành Intrade, John Delaney, một người ủng hộ không mệt mỏi cho thị trường dự đoán, thường xuyên xuất hiện trên CNBC, giải thích về giá sự kiện trên trang web của mình và quảng bá thị trường dự đoán rộng rãi hơn. Ông qua đời năm 2011 khi đang leo núi Everest.
Vài tuần sau cuộc bầu cử năm 2012, chính phủ Hoa Kỳ đã tấn công Intrade, cáo buộc công ty này vi phạm thỏa thuận năm 2005 cấm người Mỹ giao dịch dầu mỏ, vàng và hợp đồng tương lai hàng hóa khác. Là một người dùng từng sống tại Hoa Kỳ vào thời điểm đó, tôi có thể xác nhận rằng người Mỹ không được phép giao dịch trên bất kỳ thị trường nào trong số này. Tuy nhiên, thay vì tham gia vào một cuộc chiến pháp lý kéo dài nhiều năm và tốn kém với chính phủ Hoa Kỳ (mà ngay cả khi họ thắng thì vẫn là một tổn thất), Intrade đã trục xuất tất cả người Mỹ khỏi nền tảng này vài tháng sau đó và tuyên bố phá sản.
Ngoài việc ra mắt thị trường dự đoán nghiêm túc đầu tiên cho phép người dùng Hoa Kỳ tham gia quy mô lớn, Intrade còn được biết đến với hai "cá voi" nổi bật: "cá voi" McCain và "cá voi" Romney. Mỗi người đều nắm giữ một vị thế lớn trong chiến dịch tranh cử của Obama. Không giống như "cá voi" Pháp xuất hiện trên Polymarket nhiều năm sau đó và tích cực đặt cược vào chiến thắng của Trump vào năm 2024, hai tay cờ bạc này đã thua sạch tiền và chia hết cho tất cả những ai đã đặt cược vào Obama.
Năm 2010, một thị trường hợp đồng tương lai phòng vé phim tồn tại trong thời gian ngắn có tên là Cantor Exchange (được đặt theo tên công ty mẹ là Cantor Fitzgerald) đã nhận được sự chấp thuận hoàn toàn từ Ủy ban hợp đồng tương lai Hàng hóa Hoa Kỳ (CFTC). Tôi là một trong những người đầu tiên tham gia. Ngành công nghiệp điện ảnh rất ghét ý tưởng này và ngay lập tức phát động một chiến dịch vận động hành lang quyết liệt chống lại nó. Sự chấp thuận kéo dài chưa đầy hai tháng trước khi bị Quốc hội cấm. Tại Hoa Kỳ, chỉ có hai loại hợp hợp đồng tương lai bị cấm: hợp đồng tương lai hành tây và hợp đồng tương lai phòng vé phim (được đặt tên như vậy vì vào những năm 1950, một số doanh nhân tham lam đã mua gần như toàn bộ nguồn cung cấp hành tây của Hoa Kỳ và chiếm lĩnh thị trường). Sự thật thú vị: Howard Lutnick, người đứng đầu lâu năm của Cantor Fitzgerald, hiện là Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ (tính đến thời điểm viết bài này là đầu năm 2025).
PredictIt, phiên bản kế nhiệm của Intrade tại Mỹ, đã sử dụng chính xác cùng một khuôn mẫu như Mô hình Iowa: khi ra mắt vào năm 2014, nó đã nhận được thư "không hành động" từ Ủy ban hợp đồng tương lai hóa Tương lai (CFTC). Một công ty tư vấn chính trị của Mỹ tên là Aristotle đã hợp tác với Đại học Victoria ở New Zealand để tạo ra trang web này. Họ đặt mức trần là 850 đô la cho mỗi vị thế (mức giới hạn đã điều chỉnh theo lạm phát cho IEM). PredictIt đã trở thành nguồn tỷ lệ cược được trích dẫn thường xuyên nhất trong các cuộc bầu cử năm 2016 và 2020. CFTC đã hủy bỏ thư "không hành động" đối với PredictIt vào năm 2022 sau khi công ty này bắt đầu cung cấp dữ liệu thị trường mà họ cho rằng quá thiên về cờ bạc. Trong đó bao gồm số lượng tweet được đăng bởi một chính trị gia mỗi tuần. Một trong dữ liệu thị trường trong đó , "Andrew Yang sẽ đăng bao nhiêu tweet trong tuần này?", đã dẫn đến một cuộc gọi điện thoại đe dọa Yang sẽ tweet nhiều hơn, cuối cùng dẫn đến một vụ kiện từ cơ quan thực thi pháp luật. Cuối cùng, PredictIt trả giá giá cho những nỗ lực trốn tránh sự giám sát theo quy định của CFTC trong giai đoạn đầu và hiện có tin đồn rằng PredictIt sẽ cố gắng tái cấu trúc, đổi thương hiệu và ra mắt lại với tư cách là một trang web được quản lý nếu nhận được sự chấp thuận từ CFTC.
Năm 2020 chứng kiến sự ra đời của các thị trường dự đoán hiện đại: Polymarket và Kalshi. Cả hai thị trường này vẫn còn nhỏ vào năm 2020.
Nhiều trang web crypto khác đã xuất hiện vào năm 2020, cũng có các thị trường dự đoán khá thô sơ. Một số công ty đã tạo ra thị trường cơ bản cho các dự đoán bầu cử tổng thống: Augur, Catnip và FTX, cùng nhiều công ty khác. Trên các trang web này, bạn đã mua token crypto nằm trong ví crypto của mình, trị giá 1 đô la nếu ứng cử viên của bạn thắng và 0 đô la nếu họ thua. Tất cả các thị trường này đã được thay thế bởi Polymarket và phần lớn đã biến mất, chỉ còn lại như những trò đùa hoặc ký ức. Đáng chú ý, FTX đã gặp rắc rối pháp lý vì những lý do không liên quan. Lưu ý bên lề: Một người bạn của tôi (về mặt lý thuyết) đang mắc nợ do cá cược rằng SBF đã được ghi vào sổ cái của Quận Alameda về chiến thắng của Trump vào năm 2024; số tiền này là một khoản mục trong hồ sơ phá sản.
Ngành công nghiệp hiện tại và tương lai
Tính đến năm 2025, thị trường dự đoán được thống trị bởi hai ông lớn: Kalshi và Polymarket. Về mặt kỹ thuật, họ có hai cơ sở người dùng độc lập, điều này thường dẫn đến giá sự kiện hơi khác nhau ở hai thị trường.
Kalshi là một trang web/ứng dụng với hàng trăm thị trường. Sau khi vươn lên nhanh chóng thông qua Y Combinator, Kalshi đã nhận được sự chấp thuận hoàn toàn từ Ủy ban hợp đồng tương lai Hoa Kỳ (CFTC) vào năm 2020 để giao dịch trên các thị trường dựa trên sự kiện, ngoại trừ bầu cử. Năm 2022, các ủy viên CFTC đã bỏ phiếu chính thức bác bỏ đơn xin hợp đồng bầu cử của Kalshi, và Kalshi sau đó khởi kiện CFTC. Năm 2024, sau một vụ kiện tại Tòa án Tối cao đã chấm dứt "sự tôn trọng của Chevron" và làm suy yếu nghiêm trọng quyền lực của các cơ quan như CFTC, thẩm phán đã phán quyết rằng Kalshi có thể niêm yết các hợp đồng bầu cử. Năm 2025, Kalshi tiếp tục mở rộng ranh giới của luật pháp, cho phép cá cược vào các sự kiện thể thao thông qua lăng kính của hợp đồng sự kiện. Hiện tại, họ đang bị khởi kiện tại nhiều tiểu bang của Hoa Kỳ. Kalshi không cho phép người không phải công dân Hoa Kỳ tham gia, và tất cả các khoản cược đều được tính bằng đô la Mỹ.
Trong khi đó, Polymarket là một trang web dựa trên crypto với hàng trăm thị trường. Tất cả các giao dịch được thực hiện trên Chuỗi, tất cả các cược được xử lý bằng hợp đồng thông minh và tất cả số tiền thu được đều được xác minh thông qua chương trình xác minh của bên thứ ba có tên là UMA trước khi thanh toán. Vào tháng 1 năm 2022, Polymarket đã nộp phạt cho Ủy ban hợp đồng tương lai Hoa Kỳ (CFTC) và đồng ý cấm người Mỹ sử dụng trang web của mình. Mặc dù họ cũng sử dụng crypto, nhưng các cược được tính bằng USDC, stablecoin do Circle vận hành. Biến động giá crypto không ảnh hưởng đến cược của người dùng. Trang web được lưu trữ trên nền tảng Ethereum 2 có tên là Polygon . Để sử dụng một phép so sánh gần đúng, Polymarket giống như một ứng dụng, Polygon giống như hệ điều hành và Ethereum giống như nhà sản xuất điện thoại.
Cả hai công ty đều được thành lập tại New York bởi những nhà sáng lập đầy tham vọng cùng độ tuổi. Cả hai đều được tài trợ tốt và sở hữu danh sách dài các nhà đầu tư và cố vấn có tiếng. Sự cạnh tranh giữa họ có thể so sánh với Uber và Lyft, hay Visa và Mastercard.
Với tình hình chính trị hỗn loạn tại Hoa Kỳ (đặc biệt là sự sụp đổ chưa từng có và sự rút lui muộn màng của ứng cử viên tổng thống của một đảng), giới truyền thông đang tập trung hơn bao giờ hết vào tỷ lệ cá cược để hiểu rõ thế giới và kết quả là khối lượng giao dịch của từng công ty và toàn bộ thị trường dự đoán đã tăng trưởng trước thềm cuộc bầu cử năm 2024.
Một câu chuyện đặc biệt thu hút sự chú ý của công chúng là khám phá và cuộc trò chuyện của tôi với "Cá voi Pháp". Chỉ trong vài tuần, cá nhân bí ẩn này đã trở thành tay cờ bạc dự đoán lớn nhất lịch sử. Ông ta đã đặt cược hàng chục triệu đô la vào việc Trump thắng cử năm 2024 và thổi phồng tỷ lệ cược lên đáng kể. Cuối cùng, dự đoán của ông ta đã chính xác.
Tương lai của những thị trường này có thể sẽ phụ thuộc vào cách mỗi công ty cạnh tranh vị trí chủ đạo. Tuy nhiên, kết quả khả dĩ nhất là đến năm 2028, cả hai công ty đều sẽ trở thành những gã khổng lồ, với các công ty nhỏ hơn cố gắng giành giật từng miếng bánh.
Các vấn đề về quy định vẫn là vấn đề gai góc ở Hoa Kỳ, đặc biệt là khi Kalshi thúc đẩy ranh giới pháp lý trong thể thao và Bộ Tư pháp (DOJ) đột kích vào những người sáng lập Polymarket vào cuối nhiệm kỳ tổng thống của Biden.
Với khối lượng giao dịch trên thị trường dự đoán tăng vọt trong những năm gần đây, nhu cầu về các thị trường mới và sáng tạo chưa bao giờ cao đến thế. Điều này vừa là cơ hội vừa là thách thức: các vấn đề pháp lý hiện đang là rào cản lớn nhất của ngành. Điều này chắc chắn sẽ làm chậm bước tăng trưởng mạnh mẽ tiếp theo của thị trường, khi người dùng mới cảm thấy khó chịu với những kiến thức chuyên môn phức tạp cần có để điều hướng lĩnh vực này.
Tóm lại, mặc dù lịch sử bị kìm hãm, thị trường dự đoán sẽ tiếp tục xuất hiện nếu có cơ hội. Khi hai người bất đồng quan điểm về một vấn đề quan trọng, giải pháp tốt nhất là dùng tiền để chứng minh lời nói của mình. Và việc tập hợp tất cả lời nói và tiền bạc vào một thị trường khổng lồ sẽ giải phóng trí tuệ.
Suy nghĩ cuối cùng
Tương lai là điều không thể biết trước và không thể đoán trước.
Đừng nghĩ thị trường dự đoán là giải pháp thần kỳ để dự đoán tương lai, mà hãy coi nó như một chiếc đèn pin tốt hơn cho phép chúng ta nhìn thoáng qua tương lai. Thị trường chắc chắn hiệu quả hơn ý kiến chuyên gia, và thậm chí còn tốt hơn các cuộc thăm dò dư luận vì chúng chứa đựng các cuộc thăm dò dư luận.
Khi công dân của các nền dân chủ phương Tây ngày càng trở nên phân cực và nhận tin tức từ các nguồn ngày càng thiên vị, thị trường dự đoán có thể và sẽ loại bỏ những điều vô lý của đảng phái và tiết lộ sự thật.
